Năm nay đánh dấu lần đầu tiên chiến lược của Strategy ,công ty holder Bitcoin hàng đầu , được nhân rộng trên quy mô lớn, với các công ty thuộc nhiều lĩnh vực khác nhau xây dựng kho dự trữ lớn bằng Bitcoin, Ethereum và Solana thông qua các kênh huy động vốn chính thức.
Khi chiến lược đó lan rộng khắp các lĩnh vực và khu vực địa lý, năm công ty cụ thể đã góp phần định hình cách các bộ phận quản lý tài chính doanh nghiệp tiếp cận tiền điện tử vào năm 2025.
Dưới đây là cái nhìn chi tiết hơn về mức độ đầu tư mạnh mẽ của các công ty lớn nhất trong lĩnh vực này trong năm nay.
Công ty Michael Saylor's Strategy (trước đây là MicroStrategy) đã mua Bitcoin đầu tiên vào tháng 8 năm 2020 khi giá cổ phiếu ở mức 14,44 đô la.
Năm năm sau, tính đến ngày 15 tháng 12, công ty này nắm giữ 660.624 BTC , trị giá 62 tỷ đô la, với giá cổ phiếu tăng 1.204%, theo dữ liệu của Yahoo Finance . Năm nay, Strategy đã mua Bitcoin bằng cách kết hợp nợ và vốn chủ sở hữu.
Tháng Hai: Phát hành trái phiếu trị giá 2 tỷ đô la.
Chiến lược này đã mua 20.365 BTC với giá 97.514 đô la vào tháng Hai, được tài trợ bằng 2 tỷ đô la trái phiếu chuyển đổi không lãi suất. Trái phiếu này không trả lãi nhưng sẽ chuyển đổi thành cổ phiếu khi đáo hạn vào năm 2030.
Ban đầu, thị trường phản ứng tiêu cực, khi cổ phiếu của Strategy giảm 2,37% vào ngày công bố thông tin, nhưng sau đó đã phục hồi.
Tháng 3: 1,92 tỷ đô la trong thời kỳ chiến tranh thương mại
Chiến lược này đã mua 22.048 BTC với giá 87.000 đô la vào tháng 3 khi cuộc chiến thương mại của Tổng thống Donald Trump với Trung Quốc làm rung chuyển thị trường và đẩy giá Bitcoin giảm từ mức cao nhất.
Công ty đã huy động được 1,2 tỷ đô la bằng cách bán cổ phiếu và thêm 1,85 triệu đô la thông qua STRK, một sản phẩm cổ phiếu ưu đãi vĩnh cửu mới mà công ty đã giới thiệu vào tháng Giêng.
Tháng Tư: Bán cổ phiếu trị giá 1,42 tỷ đô la.
Vào tháng 4, Strategy đã mua 15.355 BTC với giá 1,42 tỷ USD bằng cách bán 4 triệu cổ phiếu. Gần như toàn bộ số tiền, khoảng 97%, đến từ việc bán cổ phiếu chứ không phải từ nợ.
Phương pháp này hiệu quả khi giá cổ phiếu của Strategy được giao dịch ở mức cao hơn giá trị lượng Bitcoin mà công ty nắm giữ.
Nếu vốn hóa thị trường của MSTR cao hơn giá trị Bitcoin của nó, thì công ty có thể bán cổ phiếu và mua nhiều Bitcoin hơn số lượng cổ phiếu đó đại diện, từ đó làm tăng giá trị Bitcoin trên mỗi cổ phiếu cho các cổ đông hiện hữu.
Nhưng vào tháng 11, giá trị vốn hóa thị trường của Strategy đã giảm xuống dưới lượng Bitcoin mà công ty nắm giữ, khiến việc bán cổ phiếu trong tương lai sẽ làm giảm giá trị thay vì tăng giá trị.
Tháng 7: Ra mắt STRC trị giá 2,5 tỷ đô la.
Đợt huy động vốn quan trọng nhất của Strategy diễn ra vào tháng 7 với việc ra mắt STRC, một loại cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn trả cổ tức hàng tháng mà công ty đã sử dụng để tài trợ cho việc mua 21.021 BTC .
Đây là sản phẩm ưu đãi thứ ba được Strategy giới thiệu trong năm nay, sau STRF và STRK, và là lần đầu tiên một công ty Treasury Bitcoin phát hành cổ phiếu ưu đãi trả cổ tức hàng tháng trên sàn giao dịch của Mỹ.
Công ty đã chi hàng tỷ đô la trong năm nay như một phần của " Kế hoạch 21/21 " - mục tiêu ba năm nhằm huy động 21 tỷ đô la thông qua vốn chủ sở hữu và 21 tỷ đô la thông qua nợ.
Joshua Chu, một luật sư, giảng viên và đồng chủ tịch Hiệp hội Web3 Hồng Kông, nói với Decrypt rằng thời điểm các đợt Treasury bằng tiền điện tử năm nay đã gióng lên hồi chuông cảnh báo, khi nhiều công ty đang làm theo chiến lược của Strategy.
"Một số công ty niêm yết đã đồng loạt đầu tư vào các chiến lược Treasury tài sản kỹ thuật số đúng lúc Bitcoin đạt hoặc gần đạt mức cao nhất mọi thời đại," Chu cho biết. "Nhiều đề xuất táo bạo nhất thuộc cùng loại mà sàn giao dịch Hồng Kông đã từ chối hồi đầu năm vì lý do quy định niêm yết và thận trọng."
Ông Chu cho biết, nhiều công ty đang gặp khó khăn đã thực hiện các khoản đầu tư "liều lĩnh" mặc dù "không có nhu cầu thực sự" nắm giữ tiền điện tử, vì họ không có ý định sử dụng nó cho các dự án thực tế.
Vào tháng 9, Forward Industries đã hoàn thành một bước chuyển mình khi công ty sản xuất phụ kiện thiết bị y tế này trở thành Treasury Solana lớn nhất thế giới .
Công ty có trụ sở tại New York này đã huy động được 1,65 tỷ đô la thông qua hình thức phát hành riêng lẻ được hỗ trợ bởi Galaxy Digital, Jump Crypto và Multicoin Vốn, sử dụng gần như toàn bộ số tiền đó để mua 6.822.000 SOL với giá 232 đô la mỗi Token.
Cổ phiếu của Forward tăng 1,32% sau khi tin tức được công bố, và công ty ngay lập tức nộp đơn xin huy động thêm 4 tỷ đô la thông qua việc bán cổ phiếu để "phục Vốn lưu động, theo đuổi chiến lược Token Solana và mua các tài sản tạo ra thu nhập".
Tính đến tháng 11, Forward nắm giữ 6.910.568 SOL , vượt xa các công ty Treasury công khai khác như SOL Strategies, DeFi Development Corp. và Upexi về lượng Solana dự trữ lớn nhất.
Jad Comair, CEO và người sáng lập Melanion Vốn, công ty đứng sau mô hình Treasury Bitcoin tư nhân đầu tiên ở châu Âu, nói với Decrypt rằng năm 2026 có khả năng trở thành "năm Treasury altcoin".
Ông cho rằng, với "toàn bộ thế giới tiền điện tử" thường chậm hơn Bitcoin, các công ty mua BTC thường "mở rộng chiến lược kinh doanh".
BitMine, do Tom Lee lãnh đạo, đã xây dựng Treasury Ethereum được giao dịch công khai lớn nhất bằng cách mua mạnh vào trong thời kỳ hỗn loạn của thị trường.
Vào tháng 10, BitMine đã mua 203.826 ETH với giá 963 triệu đô la trong đợt bán tháo tiền điện tử sau khi áp thuế, làm mất đi 19 tỷ đô la vị thế đòn bẩy và đẩy giá ETH xuống còn 3.709 đô la.
Tính đến ngày 15 tháng 12, tổng số ETH mà Bitmine nắm giữ đạt 3,8 triệu USD, trị giá hơn 12 tỷ USD, theo StrategicETHReserve.xyz . Cổ phiếu của BitMine đã tăng 4,35% lên 54 USD sau đợt mua vào tháng 10, mặc dù trước đó đã giảm từ mức trên 60 USD trong đợt bán tháo.
Công ty này đứng thứ hai về Treasury tiền điện tử lớn nhất toàn cầu, chỉ sau lượng Bitcoin nắm giữ của Strategy. Tính đến ngày 15 tháng 12, công ty cũng nắm giữ 22 triệu đô la Bitcoin và 239 triệu đô la trong các khoản đầu tư khác, cùng với khoảng 1 tỷ đô la tiền mặt.
Comair nói đùa rằng việc phân bổ Treasury tiền điện tử quy mô lớn đang trở nên mang tính cấu trúc hơn là theo chu kỳ.
"Các công ty đã chuyển từ việc mua vào theo cơ hội sang áp dụng chính sách Treasury chính thức," ông nói. "Sự kết hợp giữa kế toán giá trị hợp lý, dịch vụ lưu ký cấp tổ chức và hệ thống thanh khoản ETF đồng nghĩa với việc các khoản phân bổ này không còn là 'thử nghiệm' nữa."
Khi được hỏi liệu các bộ phận quản lý tài chính doanh nghiệp có tiếp tục xu hướng này vào năm 2026 hay không, Comair cho biết " Hội chứng sợ bỏ lỡ (FOMO) ở cấp hội đồng quản trị" sẽ thúc đẩy việc áp dụng.
Ông nói: "Một khi Bitcoin phục hồi, không giám đốc tài chính nào muốn trở thành người bỏ qua giao dịch có lợi nhất cho bảng cân đối kế toán trong chu kỳ này."
Vào tháng 8, Ether Machine đã huy động được 654 triệu đô la khi Jeffrey Berns, một người ủng hộ lâu năm của Ethereum, đầu tư 150.000 ETH và gia nhập hội đồng quản trị.
Tính đến ngày 15 tháng 12, công ty này nắm giữ 495.362 ETH , trị giá hơn 1,4 tỷ đô la, trở thành Treasury Ethereum lớn thứ ba sau BitMine và SharpLink Gaming.
Công ty Ether Machine được thành lập vào tháng 6 thông qua sự sáp nhập giữa The Ether Reserve và công ty mua lại mục tiêu Dynamix Corporation.
Công ty này ra mắt trên sàn Nasdaq vào tháng 7 và bắt đầu giao dịch với mã chứng khoán ETHM vào tháng 8. Không giống như những người nắm giữ thụ động, công ty này đặt cọc ETH của mình và sử dụng các chiến lược tài chính phi tập trung để tạo ra lợi nhuận.
Vào tháng 9, Metaplanet , công ty niêm yết trên Sàn giao dịch Tokyo, đã mua 5.419 BTC với giá 632,53 triệu đô la Mỹ, tương đương 116.724 đô la Mỹ mỗi đồng, thông qua đợt chào bán cổ phiếu quốc tế trị giá 1,45 tỷ đô la Mỹ.
Tính đến ngày 15 tháng 12, Metaplanet nắm giữ 30.823 BTC, trị giá 2,7 tỷ đô la, và đứng thứ tư sau Strategy, Marathon Digital và Twenty One Vốn, theo dữ liệu của Bitcoin Treasuries .
Năm nay, công ty đã đặt ra mục tiêu đầy tham vọng là mua thêm 100.000 BTC vào năm tới và 210.000 BTC vào năm 2027 , tương đương khoảng 1% tổng nguồn cung Bitcoin tối đa 21 triệu đồng.
Công ty này điều hành các khách sạn và doanh nghiệp công nghệ cho đến năm 2024, khi họ chuyển hướng tập trung vào Bitcoin. Chiến lược này đã mang lại cho họ biệt danh " MicroStrategy của châu Á " vì đã đi theo chiến lược của Saylor.
Comair lưu ý rằng sai lầm phổ biến nhất trong quản lý rủi ro năm nay đến từ các công ty "phá vỡ câu chuyện của chính họ, hoặc hành động mà không có sự quyết tâm."
Ông cho rằng những sai lầm rõ ràng nhất đến từ các công ty "hoảng loạn" hoặc thay đổi hướng đi, đồng thời chỉ trích nhà sản xuất chip Sequans niêm yết trên sàn giao dịch New York, công ty đã mua Bitcoin rồibán đi để trả nợ , cho thấy "thiếu tầm nhìn dài hạn".
"Sai lầm lớn nhất của năm 2025 không phải là sự biến động, mà là sự thiếu nhất quán," ông nhận xét. "Các nhà đầu tư đánh giá cao sự rõ ràng và niềm tin vững chắc. Họ trừng phạt sự do dự."
Ông Chu của Hiệp hội Web3 Hồng Kông nhận định: “Hiện tại, các tập đoàn không có kế hoạch cụ thể nào để triển khai tiền điện tử nhằm hỗ trợ các dự án, sản phẩm hoặc cơ sở hạ tầng on-chain không cần phải nắm giữ một lượng tiền điện tử đáng kể”.
“Đối với các nhà phát hành này, tiền điện tử không phải là một yếu tố chiến lược; nó là nguồn gây ra biến động lợi nhuận không cần thiết và rủi ro thanh khoản liên quan,” ông nói.
