Circle được biết đến nhiều nhất với stablecoin USDC. Nhưng ít người biết rằng Circle cũng sở hữu quỹ token hóa tăng trưởng nhanh nhất trên thị trường: USYC. USYC là một quỹ thị trường tiền token hóa, tương tự như BUIDL của BlackRock và BENJI của Franklin Templeton. Quỹ này được Hashnote ra mắt lần đầu vào năm 2024 và được Circle mua lại vào tháng 1 năm 2025. Hiện tại, quỹ này đang quản lý hơn 1,3 tỷ đô la tài sản, trở thành quỹ thị trường tiền token hóa lớn thứ hai thế giới. Các thỏa thuận mua lại ngược của USYC đầu tư vào trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và chứng khoán chính phủ ngắn hạn gần như giống hệt với các khoản đầu tư dự trữ của USDC. Sự khác biệt là USDC giữ lại lợi nhuận cho mình, trong khi USYC phân phối lợi nhuận cho người dùng. Giá USYC không được cố định ở mức 1 đô la. Thay vào đó, nó tự động tích lũy lợi nhuận khi giá token tăng . Hiện tại, giá USYC ở mức khoảng 1,11 đô la, với lợi nhuận hàng năm khoảng 4-5%. Tại sao Circle lại phát triển USYC? Đầu tiên, hãy tìm cách lách luật về Đạo luật Thiên tài. Đạo luật Genius cấm các nhà phát hành stablecoin thanh toán trả lãi cho người nắm giữ. USDC không thể kiếm lãi; đây là một ranh giới pháp lý. Tuy nhiên, USYC là một sản phẩm đầu tư độc lập, không phải là stablecoin thanh toán, và không thuộc phạm vi điều chỉnh của Đạo luật Genius. Thứ hai, giải quyết vấn đề nan giải "tính lợi nhuận khoản so với thanh khoản ". Quan niệm truyền thống: Giữ tiền mặt không lợi nhuận, trong khi đầu tư mang lại lợi nhuận nhưng lại có tính thanh khoản thấp. USYC phá vỡ thế khó này—tiền liên tục sinh lãi và có thể được quy đổi thành USDC gần như ngay lập tức khi cần. Thứ ba, chuẩn bị cho sự cạnh tranh trong tương lai. Hiện nay, có vô số stablecoin lãi. Nếu stablecoin tăng trưởng gấp mười lần trong năm năm tới, và ngày càng nhiều tài sản được đưa lên Chuỗi, nhu cầu về stablecoin sinh lãi sẽ bùng nổ. Nếu Circle không tự phát triển stablecoin của riêng mình, người dùng sẽ sử dụng USDC để mua các sản phẩm cạnh tranh như Mint, Ethana và Ondo, từ đó rời bỏ hệ sinh thái của Circle. Thay vì để người khác lấy, hãy tự mình làm điều đó. Khi người dùng đặt cọc USDC và đúc USYC, hoạt động kiếm lãi vẫn diễn ra trong hệ thống Circle. Nếu lấy WeChat làm ví dụ, số tiền trong ví WeChat của bạn là USDC. Khi bạn chuyển đến tiền vào số dư(quỹ thị trường tiền tệ của Alipay), điều đó tương đương với việc chuyển đổi USDC sang USDC. Circle sử dụng hai sản phẩm để bao gồm "thanh toán" và "thu nhập lãi", tạo thành một vòng khép kín giúp người dùng không cần phải rời khỏi cửa hàng. Mô hình lợi nhuận của USYC tương tự như các quỹ thị trường tiền tệ truyền thống, tính phí quản lý hàng năm dựa trên tài sản được quản lý (AUM). Trong báo cáo tài chính quý 3 năm 2025, USYC được liệt kê trong mục thu nhập khác (29 triệu đô la) và không được công bố riêng, nhưng tăng trưởng nhanh chóng. Theo Artemis, supply tăng trưởng 20% ​​trong tháng gần đây nhất. Hiện tại, tầm quan trọng chiến lược của USYC vẫn vượt xa thu nhập ngắn hạn của nó. Nó cho phép Circle hoàn thiện chu trình sản phẩm "thanh toán + tiết kiệm" trong khuôn khổ tuân thủ pháp luật, đảm bảo vị thế của họ trong cuộc cạnh tranh thị trường tương lai đối với stablecoin sinh lãi.