- Hơn 19 tỷ đô la thanh lý tài sản đã giúp loại bỏ đòn bẩy dư thừa, buộc thị trường phải thiết lập lại một cách toàn diện.
- Stablecoin đã phát triển thành các công cụ sinh lời trên bảng cân đối kế toán khi nhu cầu đòn bẩy giảm xuống.
- RWA và thị trường Sàn phi tập trung (DEX) vĩnh viễn nổi lên như những tín hiệu quan trọng về tính thanh khoản và niềm tin trong điều kiện căng thẳng.
Hơn 19 tỷ đô la các vị thế tiền điện tử được sử dụng đòn bẩy đã bị thanh lý trên các thị trường toàn cầu vào tháng 10 năm 2025, dẫn đến một sự tái cấu trúc hệ thống trên diện rộng. Điều này diễn ra trong bối cảnh biến động gia tăng, ảnh hưởng đến cả các nền tảng tập trung và phi tập trung trên toàn thế giới. Theo DWF Labs, điều này đã loại bỏ đòn bẩy dư thừa, thắt chặt giới hạn rủi ro và chuyển hướng Vốn vào quản lý bảng cân đối kế toán, cấu trúc lợi suất và cơ sở hạ tầng tài chính bền vững.
Tính thanh khoản trở thành phép thử đối với cấu trúc thị trường.
Trong suốt năm 2025, thị trường tiền điện tử đã phải đối mặt với nhiều sự kiện căng thẳng liên quan đến biến động và việc buộc phải giảm đòn bẩy. Đáng chú ý, thanh khoản on-chain vẫn tiếp tục hoạt động trong những giai đoạn này. Ngược lại, theo DWF Labs, một số nền tảng giao dịch tập trung đã gặp sự cố ngừng hoạt động và các lỗi dây chuyền.
Sự khác biệt này đã định hình lại cách các bên tham gia thị trường đánh giá độ tin cậy. Độ sâu thanh khoản trong điều kiện căng thẳng giờ đây đóng vai trò là tín hiệu cấu trúc hơn là thước đo tiếp thị. Các dự án có thiết kế thị trường bền vững vẫn duy trì được sự tham gia, trong khi thanh khoản do động lực khuyến khích biến mất khi biến động tăng đột biến.
Tuy nhiên, việc cung cấp thanh khoản tự thân không còn tạo ra sự khác biệt nữa. Các chiến lược tạo lập thị trường trở nên dễ tiếp cận hơn, làm giảm biên lợi nhuận trên các sàn giao dịch. Theo Andrei Grachev, đối tác quản lý DWF Labs , cạnh tranh đã loại bỏ những lợi thế chỉ dựa trên chênh lệch giá.
Kết quả là, kết quả giao dịch đã thay thế tính thanh khoản đơn thuần trở thành yếu tố khác biệt. Các bên tham gia thị trường ưu tiên các đối tác, kênh phân phối và nhu cầu đáng tin cậy. Sự tăng đột biến về khối lượng giao dịch dịch giả tạo đã kích hoạt áp lực bán từ các nhà giao dịch hệ thống, củng cố tính kỷ luật.
Môi trường này buộc Vốn phải tìm kiếm hiệu quả thay vì đòn bẩy. Sự chuyển dịch đó trở nên rõ ràng hơn khi stablecoin phát triển vượt ra ngoài phạm vi công cụ thanh toán đơn thuần.
Stablecoin trở thành công cụ trên bảng cân đối kế toán.
Sự rõ ràng về mặt pháp lý tại Hoa Kỳ đã thúc đẩy việc áp dụng stablecoin vào năm 2025. Theo DWF Labs, tổng nguồn cung stablecoin đã tăng hơn 50% so với năm trước. Các stablecoin sinh lời đã vượt quá 20 tỷ đô la lưu hành, cho thấy sự thay đổi rõ rệt trong cách sử dụng.
Các tổ chức ngày càng sử dụng stablecoin để quản lý Vốn nhàn rỗi thay vì chuyển tiền. Cấu trúc sinh lời cho phép Vốn vẫn giữ được tính thanh khoản trong khi tạo ra lợi nhuận. Stablecoin bắt đầu hoạt động như những phiên bản tiền tệ có thể lập trình được trên bảng cân đối kế toán.
Sự chuyển đổi này được hỗ trợ bởi các mô hình đô la tổng hợp. Ví dụ, USDf của Falcon Finance cho phép người dùng gửi các tài sản không sinh lời và nhận lại một đô la tổng hợp. Sau đó, người dùng có thể kiếm lợi nhuận thông qua một Token sinh lời riêng biệt với giới hạn rủi ro rõ ràng.
Hầu hết người dùng vẫn quan tâm đến sự an toàn hơn là lợi nhuận cao. DWF Labs lưu ý rằng các tùy chọn quy đổi rõ ràng, hệ thống minh bạch và mô hình rủi ro được kiểm chứng kỹ lưỡng đã thúc đẩy việc chấp nhận stablecoin. Kết quả là, các nền tảng stablecoin ngày càng cạnh tranh về độ mạnh và độ tin cậy của bảng cân đối kế toán.
Bài liên quan: Đòn bẩy tiền điện tử giảm khi Coinbase báo cáo sự điều chỉnh mạnh mẽ của thị trường.
Các khoản vay thế chấp bất động sản (RWA) và các khoản vay vĩnh viễn củng cố uy tín thị trường.
Tài sản thực tế on-chain đã tăng trưởng mạnh mẽ trong suốt năm 2025. Giá trị tài sản thực tế được mã hóa (tokenized RWA) tăng từ khoảng 4 tỷ đô la lên 18 tỷ đô la. Sự tăng trưởng tập trung vào trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, các sản phẩm tín dụng và quỹ đầu tư.
Điều quan trọng là, RWA được tích hợp trực tiếp vào hệ thống cho vay và thanh khoản. Các tài sản này đã chuyển từ công cụ sinh lời thụ động sang tài sản thế chấp chủ động. Giám đốc RWA của Falcon Finance, Artem Tolkachev, mô tả chiến lược này là chấp nhận nhiều loại tài sản thế chấp khác nhau để giải phóng thanh khoản và lợi nhuận.
Việc mã hóa tín dụng tư nhân trở nên phổ biến vì những lý do tương tự. Nợ được mã hóa kết hợp lợi suất với tài sản thế chấp đáng tin cậy đồng thời cho phép thu hồi nhanh hơn. Cấu trúc này cho phép người nắm giữ duy trì rủi ro trong khi lấy lại tính thanh khoản.
Đồng thời, thị trường phái sinh củng cố các tín hiệu về độ tin cậy. Trong năm 2025, tỷ lệ khối lượng giao dịch giao dịch phái sinh giữa DEX và CEX đã tăng gấp bốn lần so với năm trước. Các sàn giao dịch phi tập trung đã thu hẹp khoảng cách thực hiện giao dịch trong khi cơ sở hạ tầng tập trung phải đối mặt với áp lực liên tục.
Theo Andrei Grachev, thị trường hợp đồng vĩnh cửu luôn định giá cao hơn thị trường giao ngay. Hợp đồng vĩnh cửu cô đọng tâm lý thị trường thành các tín hiệu có thể quan sát được như lãi suất tài trợ, khối lượng giao dịch mở và hành vi thanh khoản . Các tổ chức bắt đầu sử dụng các thị trường này thường xuyên hơn để đánh giá độ tin cậy của các hệ thống.
Các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) vĩnh viễn, hoạt động theo mô hình "dark pool" mới đã xuất hiện để bảo vệ quyền riêng tư của các nhà giao dịch lớn. Những nền tảng này che giấu chi tiết lệnh giao dịch trong khi vẫn chứng minh được các giao dịch đã diễn ra on-chain. DWF Labs cho biết họ ủng hộ loại cơ sở hạ tầng này thông qua các hoạt động DeFi của mình.
Sự kết hợp giữa tài sản thực tế và thị trường vĩnh cửu đã giúp gắn kết hoạt động tiền điện tử với cấu trúc bảng cân đối kế toán rõ ràng và có thể theo dõi được. Việc buộc phải thoái vốn đã làm giảm đòn bẩy, thắt chặt kiểm soát rủi ro và thay đổi thời điểm Vốn .
Kết hợp với việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất vào tháng 9 và định hướng quản lý rõ ràng hơn của Mỹ, các tổ chức đã triển khai Vốn một cách thận trọng hơn. Nhiều tổ chức đã điều chỉnh mức độ rủi ro theo khuôn khổ rủi ro hàng năm thay vì các chu kỳ đầu cơ.
Các nhà phát triển cũng phải đối mặt với kỷ luật tương tự. Mặc dù huy động được Token lớn vào năm 2025, hiệu suất sau khi ra mắt lại khác nhau. Các dự án có tiện ích bền vững giữ chân được người dùng, trong khi các nền tảng dựa trên khuyến khích lại mất dần sức hút khi lượng phát thải giảm.
Khi năm 2025 sắp kết thúc, thị trường tiền điện tử cho thấy đòn bẩy thấp hơn và phân bổ Vốn chặt chẽ hơn. Tính bền vững của thanh khoản, bảng cân đối kế toán sinh lời, tài sản rủi ro (RWA) và thị trường vĩnh cửu ngày càng định hình cấu trúc thị trường. Theo DWF Labs, những cơ chế này cho thấy thị trường đang phản ứng với nhu cầu thực tế hơn là các chu kỳ đòn bẩy do thanh lý thúc đẩy.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin do CryptoTale cung cấp chỉ nhằm mục đích giáo dục và thông tin tham khảo, không nên được coi là lời khuyên tài chính. Luôn luôn tự nghiên cứu và tham khảo ý kiến chuyên gia trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào. CryptoTale không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất tài chính nào phát sinh từ việc sử dụng nội dung này.
