Những điểm chính cần ghi nhớ
Ondo dự định ra mắt chứng khoán và quỹ ETF của Mỹ dưới dạng token trên Solana vào đầu năm 2026.
Các token này được bảo đảm bằng tài sản lưu ký. Các chứng khoán cơ sở được nắm giữ bởi các công ty môi giới chứng khoán đăng ký tại Hoa Kỳ, trong khi người nắm giữ token trên chuỗi khối nhận được lợi ích kinh tế thay vì quyền cổ đông.
Việc tạo và quy đổi token được thiết kế để giữ cho token luôn được neo vào tài sản thực 24/5, trong khi chuyển khoản và giao dịch có thể hoạt động 24/7.
Việc tuân thủ quy định được thiết kế để đi kèm với tài sản, sử dụng các tiện ích mở rộng Solana Token như Transfer Hooks để thực thi các điều kiện đủ điều kiện và hạn chế chuyển nhượng.
Ý tưởng cốt lõi của Ondo là các nhà đầu tư nên có thể nắm giữ các khoản đầu tư tài chính truyền thống, chẳng hạn như trái phiếu kho bạc, quỹ thị trường tiền tệ và giờ là cổ phiếu Mỹ, trong cùng một ví mà họ sử dụng cho stablecoin và chuyển các tài sản đó lên chuỗi khối.
Gần đây nhất, công ty này có kế hoạch đưa cổ phiếu Mỹ được mã hóa và các quỹ giao dịch chứng khoán (ETF) lên Solana. Ondo cho biết họ đặt mục tiêu ra mắt các token này vào đầu năm 2026, mở rộng dòng sản phẩm mà họ đã vận hành trên các blockchain khác.
Ý tưởng rất đơn giản: Bạn nắm giữ một " Token chứng khoán" trong ví của mình, sau đó giao dịch hoặc chuyển nhượng số chứng khoán đó trên Solana , với quá trình thanh toán có thể diễn ra nhanh hơn nhiều so với các thị trường truyền thống và quyền truy cập vẫn tiếp tục ngay cả khi các sàn giao dịch của Mỹ đóng cửa.
Bạn có biết? Ondo Finance đã ra mắt Token USDY (“Lợi suất Đô la Mỹ”) vào tháng 8 năm 2023, mô tả nó như một loại chứng khoán được mã hóa, được bảo đảm bằng trái phiếu kho bạc Mỹ và tiền gửi ngân hàng, với lãi Tỷ lệ phần trăm hàng năm 5% mỗi năm khi ra mắt.
Ondo đang giăng bẫy gì lên Solana vậy?
Sản phẩm Global Markets của Ondo hiện đã cung cấp khả năng tiếp cận trên chuỗi với hơn 100 cổ phiếu và quỹ ETF của Mỹ, với "hàng trăm nữa" đang trong quá trình phát triển . Nhóm nghiên cứu đã xác định Solana là một trong những mạng lưới tiếp theo cần được bổ sung.
Việc triển khai Solana tập trung vào việc tận dụng danh mục hiện có và đưa chúng lên nền tảng Solana vào đầu năm 2026, với giao dịch cổ phiếu và ETF được mã hóa hoạt động 24/7 và thanh toán trong vài giây.
Với khoảng 365 triệu đô la đã được phát hành trên chuỗi, điều này thể hiện sự mở rộng quy mô hoạt động kinh doanh mã hóa token hiện có của Ondo. Việc đưa sản phẩm này lên Solana tiếp nối sự mở rộng trước đó sang BNB Chuỗi.
Theo thông tin công bố của Ondo, các token này cung cấp khả năng tiếp cận kinh tế với cổ phiếu và quỹ ETF được giao dịch công khai, bao gồm cả hiệu ứng cổ tức, với tài sản cơ sở được nắm giữ tại các công ty môi giới chứng khoán đăng ký tại Mỹ, cùng với tiền mặt đang vận chuyển.
Người nắm giữ có quyền hưởng lợi từ dòng lợi nhuận kinh tế đó, trong khi quyền sở hữu cổ phần đối với các chứng khoán cơ bản vẫn thuộc về cấu trúc Custodial sở hữu chúng. Nói Short, hiệu quả tài chính tồn tại trên chuỗi khối (onchain) trong khi quyền sở hữu chính thức vẫn nằm ngoài chuỗi khối (offchain). Đó là cấu trúc cốt lõi mà Ondo dự định áp dụng cho Solana.
Cấu trúc hoạt động như thế nào: Giữ tiền, đúc tiền và chuộc lại tiền.
Để các token chứng khoán có độ tin cậy, chúng cần phải được gắn liền với các chứng khoán thực.
Thiết kế của Ondo tuân theo mô hình lưu ký cổ điển. Cổ phiếu và quỹ ETF của Mỹ được nắm giữ bởi một hoặc nhiều công ty môi giới chứng khoán đăng ký tại Mỹ, cùng với bất kỳ khoản tiền mặt nào nằm giữa các giao dịch hoặc chuyển khoản. Các token hiển thị trên chuỗi khối nhằm phản ánh mức độ tiếp xúc kinh tế với nhóm tài sản đó, chứ không phải là một sản phẩm tổng hợp riêng biệt có thể khác xa so với những gì thực sự được nắm giữ.
Đó là nơi mà việc tạo và quy đổi token phát huy tác dụng. Nguồn cung Token được thiết kế để mở rộng và thu hẹp khi người dùng tạo và quy đổi token dựa trên tài sản cơ sở, thay vì để lại một lượng token cố định để giao dịch tự do trên thị trường thứ cấp.
Ondo cho biết người dùng có thể Mint và đổi token 24 giờ một ngày, năm ngày một tuần, trong khi bản thân các token có thể được chuyển trực tiếp giữa các ví tiền điện tử và ứng dụng 24/7/365. Nói cách khác, việc tạo và đổi token diễn ra theo giờ giao dịch truyền thống của thị trường, trong khi việc chuyển khoản và giao dịch tuân theo nhịp điệu hoạt động liên tục của tiền điện tử.
Giá cả là yếu tố quan trọng khác. Nếu một Token được thiết kế để theo dõi tổng lợi nhuận kinh tế, nó không thể chỉ đơn thuần phản ánh giá cổ phiếu được giao dịch gần nhất trên sàn. Cổ tức và các hoạt động của công ty cũng phải được phản ánh trong dữ liệu.
Ondo đã chỉ định Chainlink là lớp oracle chính thức, và Chainlink đã thảo luận về việc xây dựng các nguồn cấp dữ liệu tùy chỉnh cho từng loại cổ phần được mã hóa, có tính đến cả biến động giá và các sự kiện như thanh toán cổ tức. Điều này cung cấp cho các giao thức, sàn giao dịch và hệ thống quản lý rủi ro một nguồn tham chiếu duy nhất, nhất quán về giá trị của mỗi Token tại bất kỳ thời điểm nào.
Các tính năng kỹ thuật của Solana cũng rất quan trọng ở mức độ chi tiết này. Cổ phiếu được mã hóa cần có các bước kiểm tra điều kiện và quy tắc chuyển nhượng được tích hợp vào hoạt động của tài sản.
Các tiện ích mở rộng Token của Solana bao gồm các hook chuyển khoản, là những đoạn mã được chạy mỗi khi Token được di chuyển. Điều này cho phép Ondo gắn các điều kiện trực tiếp vào Token, bao gồm ai được phép nắm giữ nó, khu vực nào bị loại trừ và điều gì xảy ra khi ai đó cố gắng gửi nó vào một hợp đồng thông minh cụ thể. Các kiểm tra này sẽ đi kèm với tài sản bất kể nó di chuyển đến đâu trong hệ sinh thái.
Tại sao lại Solana?
Nếu Ondo muốn việc mã hóa cổ phiếu Mỹ trở nên quen thuộc với người dùng tiền điện tử thông thường, Solana là một ứng cử viên sáng giá.
Mạng lưới này đã có một lượng lớn người dùng bán lẻ, thời gian xác nhận nhanh chóng và văn hóa giao dịch ứng dụng được xây dựng dựa trên phí thấp và khả năng thực hiện giao dịch gần như tức thì. Đối với một thứ trông và cảm giác giống như một vị thế cổ phiếu nhưng lại nằm trong ví cùng với stablecoin và memecoin , những đặc điểm đó rất khó bỏ qua. Bối cảnh đó tạo tiền đề cho kế hoạch của Ondo ra mắt Cổ phiếu được token hóa trên Solana vào đầu năm 2026.
Ngoài ra còn có khía cạnh pháp lý và rủi ro. Các token này được liên kết với các tài sản cơ bản được quản lý theo quy định, và như chính Ondo đã công bố, chúng không biến holder thành cổ đông trực tiếp.
Điều đó có nghĩa là phải có các bộ lọc về thẩm quyền pháp lý, kiểm tra tư cách nhà đầu tư và các quy tắc rõ ràng chi phối cách thức và địa điểm chuyển nhượng token. Sản phẩm chỉ hoạt động hiệu quả nếu các ràng buộc đó được thực thi nhất quán, thay vì để cho các ứng dụng hoặc sàn giao dịch riêng lẻ tự diễn giải.
Các tiện ích mở rộng Token của Solana được xây dựng dựa trên loại tài sản thực tế này. Tiện ích mở rộng Transfer Hook cho phép mỗi Token gọi logic tùy chỉnh trên mỗi lần chuyển khoản. Ví dụ, nó có thể xác nhận rằng cả người gửi và người nhận đều được phép nắm giữ tài sản hoặc Block hoàn toàn các giao dịch chuyển khoản đến một số hợp đồng thông minh nhất định.
Thay vì dựa vào từng giao diện người dùng và từng giao thức tài chính phi tập trung (DeFi) để ghi nhớ các quy tắc, Ondo có thể nhúng trực tiếp các quy tắc đó vào chính Token và sau đó tập trung vào việc mở rộng phạm vi phủ sóng và cải thiện trải nghiệm người dùng xung quanh.
Bạn có biết? Trong nửa đầu năm 2025, Solana có trung bình khoảng 3 triệu đến 6 triệu địa chỉ hoạt động mỗi ngày, với mức đỉnh điểm trên 7 triệu vào một số ngày, trong khi phí giao dịch điển hình là khoảng 0,00025 đô la mỗi giao dịch và các khối được tạo ra khoảng 400 mili giây một lần.
Cách thức hoạt động đối với người dùng (sau khi được triển khai trên Solana )
Trải nghiệm này dự kiến sẽ giống với một sản phẩm đầu tư được quản lý chặt chẽ hơn là một Token DeFi thông thường.
Bước đầu tiên là xác định điều kiện. Dòng sản phẩm Global Markets của Ondo được thiết kế dành cho các nhà đầu tư không thuộc Hoa Kỳ, sử dụng các bộ lọc khu vực pháp lý và màn hình kiểm tra điều kiện. Trước khi nhấn nút "mua", bạn cần xác nhận rằng mình đang ở trong khu vực được phép và đáp ứng các yêu cầu liên quan.
Quá trình đăng ký có thể sẽ giống với việc mở tài khoản môi giới hơn là chỉ đơn giản là kết nối ví với Sàn phi tập trung (DEX) (Sàn phi tập trung (DEX)) . Vì các token được mô tả là được bảo đảm hoàn toàn bằng cổ phiếu và quỹ ETF cơ sở được nắm giữ tại các công ty môi giới đăng ký tại Hoa Kỳ, cùng với tiền mặt đang chuyển khoản, nên việc truy cập phải đáp ứng các tiêu chuẩn quy định nghiêm ngặt.
Điều đó bao gồm Xác thực danh tính (KYC) (Kiểm Tra Danh Tính (KYC)), nghĩa vụ lưu giữ tài sản và các yêu cầu tuân thủ khác.
Sau khi được chấp thuận, quy trình người dùng sẽ chuyển sang mô hình thân thiện hơn với tiền điện tử:
Bạn nạp tiền vào ví Solana bằng một loại tài sản thanh toán được Ondo hỗ trợ cho sản phẩm này, thông thường là các stablecoin.
Bạn chọn một mã giao dịch và mua hoặc Mint phiên bản token hóa. Quá trình tạo và quy đổi được mô tả là hoạt động 24 giờ một ngày, năm ngày một tuần, trong khi việc chuyển khoản giữa các ví và ứng dụng có thể tiếp tục 24/7/365.
Bạn nắm giữ vị thế này giống như bất kỳ Token nào khác trong ví của mình, với một lưu ý quan trọng: Nó mang lại sự tiếp xúc về mặt kinh tế, bao gồm cả hiệu ứng cổ tức, nhưng nó không phải là cổ phiếu hoặc ETF và không mang lại quyền lợi của cổ đông.
Ưu điểm và hạn chế
Tiềm năng hấp dẫn là rõ ràng. Nếu Ondo thành công trong việc làm cho việc giao dịch cổ phiếu và ETF hoạt động giống như các token tiêu chuẩn trên Solana, người dùng có thể trải nghiệm quá trình thanh toán nhanh hơn và chuyển đổi vị thế linh hoạt hơn so với quy trình môi giới truyền thống.
Ngay cả khi thị trường Mỹ chuyển sang hình thức thanh toán T+1, một ngày và vài giây vẫn là hai khoảng thời gian rất khác nhau, đặc biệt đối với người dùng muốn chuyển giá trị giữa các sàn giao dịch hoặc sử dụng các vị thế trong các ứng dụng trên chuỗi mà không cần chờ giao dịch được thanh toán xong.
Đồng thời, một số hạn chế vẫn được tích hợp trong thiết kế. Các thông báo của Ondo nêu rõ rằng người nắm giữ chỉ nhận được lợi ích kinh tế. Cổ phiếu cơ sở và các quyền cổ đông liên quan vẫn thuộc về cấu trúc lưu ký và môi giới được quản lý, nơi thực sự sở hữu các chứng khoán đó. Quyền truy cập cũng bị giới hạn theo khu vực pháp lý và điều kiện của nhà đầu tư vì tài sản bảo đảm nằm trong môi trường được quản lý đó.
Cơ chế thị trường tạo thêm một lớp phụ thuộc nữa. Để Token theo sát công cụ tài chính thực tế, cần phải có tính thanh khoản , giá cả phải ổn định và các hoạt động của công ty như chia cổ tức cần được thực hiện một cách suôn sẻ.
Đó là lý do tại sao Ondo nhấn mạnh cả dịch vụ lưu ký của nhà môi giới và hệ thống oracle chuyên dụng như những thành phần cốt lõi chứ không phải là các tùy chọn bổ sung. Nếu LINK (Chainlink) lưu ký hoặc lớp oracle gặp sự cố, lời hứa về hành vi giống như chứng khoán trên chuỗi sẽ bắt đầu tan vỡ, bất kể trải nghiệm người dùng Solana có vẻ mượt mà đến đâu trên bề mặt.
Bạn có biết? Thanh toán T+1 có nghĩa là một giao dịch được hoàn tất, với việc tiền mặt và chứng khoán chính thức được trao đổi, một ngày làm việc sau ngày giao dịch. Nếu bạn mua cổ phiếu vào thứ Hai, thông thường giao dịch sẽ được thanh toán vào thứ Ba, giả sử không có ngày nghỉ lễ của thị trường. Tại Mỹ, điều này đã trở thành tiêu chuẩn cho hầu hết các loại chứng khoán vào ngày 28 tháng 5 năm 2024, thay thế chu kỳ T+2 cũ.
Những điều cần xem trước khi chương trình này chính thức phát sóng trên Solana.
Từ nay đến mục tiêu đầu năm 2026, các tín hiệu quan trọng sẽ là chi tiết ra mắt sản phẩm, quyết định ai có thể sử dụng sản phẩm, mức độ bám sát của token so với các công cụ tài chính thực và các biện pháp bảo vệ được áp dụng nếu có sự cố xảy ra.
Dưới đây là danh sách Short những bộ phim đáng xem:
Danh sách ra mắt: Những cổ phiếu và quỹ ETF nào được hỗ trợ ngay từ ngày đầu tiên và liệu Ondo có tiếp tục sử dụng mô hình lưu ký tương tự như ở những nơi khác hay không.
Quy tắc truy cập: Cách thức hoạt động của điều kiện đủ điều kiện đối với người dùng không phải công dân Hoa Kỳ, giới hạn thẩm quyền và kiểm tra Kiểm Tra Danh Tính (KYC) , cũng như điều gì xảy ra nếu trạng thái của người dùng thay đổi.
Lưu ký và bảo lãnh: Nơi nắm giữ các cổ phiếu và quỹ ETF cơ sở, cũng như cách thức phát hành và mua lại hoạt động trên thực tế.
Giá cả và sự kiện: Cách các nguồn cấp dữ liệu Chainlink xử lý cả giá cả và các hoạt động của công ty như cổ tức và chia tách cổ phiếu.
Các điều khiển trên chuỗi: Liệu các tiện ích mở rộng của Solana Token , chẳng hạn như Transfer Hooks, có được sử dụng hay không và các quy tắc chuyển khoản nghiêm ngặt đến mức nào.
Cuối cùng, hãy chuẩn bị tinh thần cho sự giám sát chặt chẽ. Các cơ quan quản lý và các nhóm cấu trúc thị trường đã cảnh báo rằng các sản phẩm cổ phiếu được mã hóa có thể gây nhầm lẫn cho nhà đầu tư vì chúng thường không cung cấp các quyền của cổ đông, và hình thức mã Token không làm cho chúng bớt là một vấn đề chứng khoán.
Việc giám sát chặt chẽ đó có thể định hình mức độ quyết liệt mà Ondo hạn chế quyền truy cập và mức độ minh bạch về những gì người nắm giữ quyền sở hữu và những gì họ không sở hữu.
