Vào tháng 12 năm 2025, JPMorgan Chase & Co. đã đưa Token được bảo đảm bằng tiền gửi JPMD vào hoạt động trên Base , đánh dấu lần đầu tiên tiền gửi trên bảng cân đối kế toán của một ngân hàng toàn cầu lớn hoạt động trên một blockchain công khai.
Khác với stablecoin, token tiền gửi đại diện cho các khoản yêu cầu trực tiếp đối với tiền gửi ngân hàng được quản lý, tích hợp việc thanh toán on-chain vào các khuôn khổ giám sát, kế toán và kiểm toán hiện có ở quy mô tiềm năng hàng nghìn tỷ đô la.
Cùng với sự ra mắt của MONY, quỹ thị trường tiền tệ được mã hóa của JPMorgan, những phát triển này cho thấy RWA đang chuyển mình từ các thử nghiệm mã hóa thành cơ sở hạ tầng tài chính blockchain hoạt động liên tục và được kiểm soát bởi các tổ chức.
JPMorgan chuyển tiền gửi ngân hàng on-chain khi JPMD chính thức hoạt động trên Base và ra mắt quỹ thị trường tiền tệ được mã hóa MONY, báo hiệu sự chuyển đổi của RWA từ các dự án thí điểm sang cơ sở hạ tầng tài chính blockchain cấp độ tổ chức.
GIAO DỊCH TIỀN GỬI NGÂN HÀNG SẼ ĐƯỢC CHUYỂN ON-CHAIN ĐIỆN TỬ VÀO THÁNG 12 NĂM 2025
Cho đến gần đây, việc áp dụng tài sản thực (RWA) trên các blockchain công khai chủ yếu giới hạn ở trái phiếu kho bạc được mã hóa, quỹ thị trường tiền tệ và các sản phẩm đầu tư có cấu trúc, trong khi tiền gửi ngân hàng thương mại - hình thức tiền tệ quan trọng nhất và được quản lý chặt chẽ nhất - vẫn nằm trong hệ thống ngân hàng khép kín; ranh giới này đã bị phá vỡ vào tháng 12 năm 2025, khi JPMorgan Chase & Co. xác nhận rằng Token được bảo đảm bằng tiền gửi của họ, thường được gọi là JPM Coin (JPMD), đã đi vào hoạt động trên Base, mạng lưới Ethereum Layer-2 do Coinbase phát triển.
Khác với các thử nghiệm sổ cái nội bộ trước đây, JPMD trên Base hỗ trợ hoạt động thanh toán thực tế của các tổ chức, cho phép các khách hàng được đưa vào danh sách trắng thực hiện thanh toán on-chain , thanh toán ký quỹ và chuyển nhượng tài sản thế chấp, đánh dấu lần đầu tiên tiền gửi trên bảng cân đối kế toán của một ngân hàng toàn cầu lớn hoạt động trong môi trường blockchain công khai thay vì mạng lưới khép kín hoặc có quyền truy cập hạn chế.
TẠI SAO TOKEN TIỀN GỬI QUAN TRỌNG HƠN STABLECOIN
Trong nhiều năm, stablecoin đã đóng vai trò là hình thức tiền on-chain , tuy nhiên đối với các tổ chức tài chính được quản lý, chúng vẫn tách biệt về cấu trúc với hệ thống ngân hàng, làm dấy lên những câu hỏi liên tục xung quanh uy tín của nhà phát hành, tính minh bạch dự trữ và cách thức xử lý theo quy định; token tiền gửi khác biệt về cơ bản vì chúng đại diện cho các khoản yêu cầu trực tiếp đối với tiền gửi của ngân hàng thương mại, được tích hợp đầy đủ trong khuôn khổ giám sát, kế toán và kiểm toán hiện có.
Trong trường hợp của JPMorgan, sự khác biệt này không chỉ mang tính lý thuyết: theo các thông báo được công bố vào ngày 12 tháng 11 năm 2025, JPMD trên Base đã được đưa vào sử dụng thực tế với các giao dịch thử nghiệm ban đầu liên quan đến Mastercard, Coinbase và B2C2, đồng thời hỗ trợ thanh toán on-chain 24/7, chứng minh rằng tiền được bảo đảm bằng tiền gửi có thể hoạt động như một tài sản thanh toán thực tế trên blockchain công khai chứ không chỉ là một dự án thí điểm mang tính khái niệm.
QUY MÔ TẠO NÊN SỰ KHÁC BIỆT
Tầm quan trọng mang tính hệ thống của việc mã hóa tiền gửi trở nên rõ ràng hơn khi được xem xét thông qua dữ liệu bảng cân đối kế toán thay vì các câu chuyện trên blockchain.
Theo báo cáo Form 10-K năm 2024 của JPMorgan Chase, tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2024, ngân hàng này đã báo cáo tổng số tiền gửi là 2.406.032 triệu USD, tương đương với 2.406.032 nghìn tỷ USD, có nghĩa là ngay cả một sự chuyển đổi hạn chế hoạt động thanh toán dựa trên tiền gửi sang cơ sở hạ tầng blockchain cũng sẽ vượt xa quy mô của hầu hết các sản phẩm RWA on-chain hiện có.
Để dễ hình dung hơn, mặc dù trái phiếu kho bạc và quỹ thị trường tiền tệ được mã hóa đã tăng trưởng nhanh chóng, tổng giá trị on-chain của chúng vẫn chỉ được tính bằng hàng chục tỷ đô la, trong khi tiền gửi ngân hàng thương mại hoạt động ở mức nghìn tỷ đô la trong hệ thống tài chính toàn cầu.
MONY MANG LẠI LỢI NHUẬN ON-CHAIN
Token tiền gửi giải quyết vấn đề thanh toán, nhưng lợi suất vẫn là một thách thức riêng biệt; khoảng trống này đã được giải quyết vào ngày 15 tháng 12 năm 2025, khi JPMorgan Asset Management công bố ra mắt My OnChain Net Yield Fund (MONY), quỹ thị trường tiền tệ được mã hóa đầu tiên của công ty được phát hành trên nền tảng Ethereum công khai.
Theo thông báo chính thức, MONY là một quỹ tư nhân 506(c) dành cho các nhà đầu tư đủ điều kiện, với tài sản được đầu tư độc quyền vào trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và các thỏa thuận mua lại được bảo đảm bằng trái phiếu kho bạc, và khoản đầu tư ban đầu trị giá 100 triệu USD do chính JPMorgan cung cấp, cho phép các nhà đầu tư nắm giữ tài sản đô la sinh lời trực tiếp on-chain theo một cấu trúc được quản lý đầy đủ.
DỮ LIỆU RWA CHO THẤY SỰ CHUYỂN ĐỔI TỪ GIAI ĐOẠN THỬ NGHIỆM SANG GIAI ĐOẠN VẬN HÀNH CHÍNH
Dữ liệu định lượng củng cố quan điểm rằng RWA đã vượt qua giai đoạn chứng minh tính khả thi.
Theo RWA.xyz, tính đến ngày 25 tháng 12 năm 2025, nền tảng này báo cáo Giá trị Tài sản Phân tán là 19,10 tỷ USD, Giá trị Tài sản Đại diện là 414,66 tỷ USD và tổng số người nắm giữ tài sản là 592.638, cung cấp một Snapshot có thể kiểm chứng về thị trường RWA on-chain tại thời điểm đó.
Tập trung cụ thể vào nợ chính phủ, bộ dữ liệu tương tự cho thấy rằng Tokenized Treasuries đã đạt tổng giá trị on-chain là 9,00 tỷ USD, trải rộng trên 62 loại tài sản và 59.214 người nắm giữ, với lợi suất hàng năm trong 7 ngày là 3,82%, định vị chúng như một công cụ quản lý tiền on-chain một cách đáng tin cậy.
BỐI CẢNH VĨ MÔ CHO VIỆC ÁP DỤNG TRONG THỂ CHẾ
Bối cảnh ngân hàng rộng lớn hơn giúp giải thích thời điểm diễn ra sự thay đổi này.
Theo báo cáo thống kê H.8 của Cục Dự trữ Liên bang, tính đến ngày 10 tháng 12 năm 2025, tổng tiền gửi tại tất cả các ngân hàng thương mại của Hoa Kỳ đạt 18.518,5793 tỷ USD, tương đương 18,5185793 nghìn tỷ USD, cho thấy quy mô của hệ thống thanh toán và thanh khoản hiện đang được nghiên cứu để đạt được hiệu quả cao hơn thông qua cơ sở hạ tầng dựa trên công nghệ blockchain.
Trong bối cảnh này, sự xuất hiện của các token tiền gửi và quỹ thị trường tiền tệ on-chain phản ánh ít hơn một thử nghiệm công nghệ mà đúng hơn là một phản ứng mang tính cấu trúc đối với các yêu cầu hoạt động của các tổ chức tài chính lớn.
TỪ MÃ HÓA TÀI SẢN ĐẾN CƠ SỞ HẠ TẦNG TÀI CHÍNH
Xét về tổng thể, JPMD và MONY tạo thành một kế hoạch tổng thể mạch lạc chứ không phải là các sản phẩm riêng lẻ: token tiền gửi chuyển đổi các khoản nợ của ngân hàng thành các công cụ thanh toán on-chain 24/7, trong khi các quỹ thị trường tiền tệ được mã hóa cung cấp lợi suất được quản lý, rủi ro thấp trong cùng môi trường blockchain, được hỗ trợ bởi một lượng lớn trái phiếu kho bạc được mã hóa đang mở rộng, có thể hoạt động như tài sản thế chấp và bộ đệm thanh khoản.
Từ tháng 11 đến tháng 12 năm 2025, những diễn biến này cùng nhau báo hiệu một sự chuyển đổi đối với RWA — từ các tài sản có thể được mã hóa thành token, sang các tài sản có thể hoạt động liên tục như một phần của hệ thống tài chính blockchain công khai, dưới sự kiểm soát của các tổ chức và sự giám sát của cơ quan quản lý.
Đọc thêm:
JPMorgan MONY: Tiền mặt của các tổ chức được đưa on-chain
〈 JPMD VÀ TIỀN CHUYỂN TIỀN NGÂN HÀNG ON-CHAIN 〉這篇文章最早發佈於《 CoinRank 》。
