Sức hấp dẫn của DeFi đã biến mất ở đâu rồi?

Thái độ cứng nhắc, mất lòng tin... Đâu là chìa khóa để phá vỡ bế tắc này?

Văn bản gốc: DeFi đã mất đi sức hấp dẫn của nó

Tác giả: Hoàng tử

Biên soạn bởi: Saoirse, Foresight News

Tóm lại: Cách mọi người sử dụng DeFi về cơ bản đã trở nên giống nhau. Thị trường và cơ sở hạ tầng đang trưởng thành, nhưng sự tò mò ban đầu đã chuyển thành sự thận trọng. Lợi nhuận không còn là phần thưởng mà người dùng nhận được bằng cách tự mình chấp nhận rủi ro, mà thay vào đó là kỳ vọng "chờ đợi phân phối"; sự tham gia cũng thu hẹp lại chỉ còn là "các hoạt động khích lệ" - người dùng chỉ sẵn sàng tham gia khi có phần thưởng.

Tôi cảm thấy DeFi đang dần "lụi tàn", nhưng tôi không hề nói quá. Nó vẫn hoạt động và phát triển; sự thay đổi thực sự là cảm giác hào hứng khi "bước vào một lĩnh vực hoàn toàn mới" đang ngày càng hiếm hoi.

Tôi bước chân vào lĩnh vực này năm 2017 (trong thời kỳ bùng nổ ICO). Khi đó, mọi thứ dường như chưa hoàn thiện, thậm chí có phần mất kiểm soát—hỗn loạn nhưng cũng tiềm ẩn khả năng mở cửa. Có thể bạn đã tin rằng các quy tắc vào thời điểm đó chỉ là "phiên bản tạm thời", và thành phần cơ bản tiếp theo có thể định hình lại hoàn toàn toàn bộ hệ sinh thái.

"Mùa hè của DeFi" (khoảng năm 2020, thời kỳ bùng nổ DeFi) là lần đầu tiên "khả năng" này trở thành hiện thực hữu hình. Khi đó, bạn không chỉ giao dịch token; bạn đang chứng kiến ​​"cấu trúc thị trường" dần dần hình thành trong thời gian thực. Các thành phần nền tảng mới nổi không chỉ đơn giản là những "nâng cấp", mà còn cho phép bạn suy nghĩ lại "những gì thực sự có thể". Ngay cả khi thỉnh thoảng gặp vấn đề, cảm giác vẫn như "khám phá những điều chưa biết" - bởi vì toàn bộ hệ thống vẫn đang được tích cực xây dựng.

Nhưng còn hiện tại thì sao? Nhiều hoạt động DeFi giống như "làm lại những kịch bản cũ", chỉ là được thực hiện mượt mà hơn. Cơ sở hạ tầng đã hoàn thiện hơn, giao diện dễ sử dụng hơn và các mô hình đã được hiểu thấu đáo. Vẫn có thể sử dụng được, nhưng việc đạt được những đột phá trong "khám phá những lĩnh vực mới" trở nên khó khăn hơn; và điều này đã hoàn toàn thay đổi cách mọi người tương tác với DeFi.

Dĩ nhiên, mọi người vẫn đang phát triển các công nghệ liên quan đến DeFi. Nhưng điều thực sự đã thay đổi là hành vi người dùng mà DeFi đang "nâng cao" - nó không còn là về khám phá nữa, mà là về "tìm kiếm lợi nhuận".

DeFi đã được "tối ưu hóa" thành cái gì?

Lý do khiến DeFi mang tính đầu cơ cao là vì "giao dịch" là điều đầu tiên mà mọi người sẵn sàng làm trên quy mô lớn trên Chuỗi.

Ban đầu, người giao dịch là những "người dùng chính" đầu tiên. Khi quy mô hoạt động tăng lên, toàn bộ hệ thống tự nhiên xoay quanh nhu cầu của họ.

Người giao dịch coi trọng điều gì? Tính linh hoạt, tốc độ, đòn bẩy và khả năng thoát lệnh bất cứ lúc nào. Họ không thích bị "ràng buộc" hoặc "rủi ro bị người khác kiểm soát". Do đó, các giao thức đáp ứng những nhu cầu này phát triển nhanh chóng; trong khi những giao thức yêu cầu người dùng "thay đổi hành vi", ngay cả khi hoạt động tốt, lại dựa vào việc "trả tiền" cho người dùng để họ chấp nhận sự "không phù hợp" - chẳng hạn như phát hành phần thưởng token- để giữ chân người dùng.

Theo thời gian, "tâm lý người dùng" của toàn bộ hệ sinh thái đã được định hình như sau: tham gia vào DeFi không còn là vì "bản thân sản phẩm hữu ích", mà là vì "thị trường nên bù đắp cho tôi".

Một khi kỳ vọng này được hình thành, người dùng sẽ không còn "thoát khỏi" logic này nữa — thay vào đó, họ sẽ ngày càng thành thạo hơn trong việc chuyển đổi dự án nhanh hơn, nắm giữ stablecoin lâu hơn và chỉ tham gia thị trường khi phần thưởng "rõ ràng và hiển nhiên". Đây không phải là một phán xét đạo đức, mà là một lựa chọn hợp lý được người dùng đưa ra trong hoàn cảnh do chính DeFi tạo ra.

Vay mượn đã trở thành một "công cụ tài chính", đánh mất "bản chất tín dụng" của nó.

Khi nói đến bản chất "gây hiểu lầm" của DeFi, vay mượn là ví dụ điển hình nhất — nó thường được mô tả là "tín dụng phi tập trung", nhưng thực tế những gì đang được thực hiện lại hoàn toàn khác.

Từ góc nhìn bên ngoài, "vay mượn" có nghĩa là "tín dụng", và "tín dụng" có nghĩa là "thời gian": một số người vay tiền cho những nhu cầu thực tế bên ngoài Chuỗi(chẳng hạn như kinh doanh), trong khi những người khác cho vay tiền để gánh chịu "rủi ro về thời gian" và thu về lợi nhuận.

Tuy nhiên, các hoạt động "vay mượn" lớn nhất trong DeFi lại giống với "tài trợ ngắn hạn" hơn. Những người đi vay chính thống thực chất không "cần vốn dài hạn", mà là "muốn có vị thế giao dịch"—chẳng hạn như đòn bẩy, đặt cược theo chu kỳ, giao dịch chênh lệch giá, kinh doanh chênh lệch tỷ giá hoặc đặt cược vào hướng đi của thị trường. Họ vay tiền không phải để "nắm giữ các khoản vay", mà để "giao dịch".

Các tổ chức cho vay đã thích nghi với thực tế này: họ không còn đóng vai trò là "người phê duyệt tín dụng" mà là "nhà cung cấp thanh khoản". Họ chỉ quan tâm đến "liệu họ có thể rút tiền bất cứ lúc nào", "liệu họ có thể thu hồi vốn với mệnh giá", và thích các điều khoản như "lãi suất có thể được điều chỉnh bất cứ lúc nào". Khi cả vay mượn đều suy nghĩ theo cách này, thị trường trở thành "thị trường tiền tệ" chứ không phải "thị trường tín dụng".

Một khi hệ thống được hình thành dựa trên nhu cầu này, việc xây dựng "uy tín thực sự" dựa trên đó sẽ trở nên khó khăn — bạn có thể thêm các tính năng, nhưng bạn không thể ép buộc người dùng "thay đổi ý định ban đầu của họ".

Lợi nhuận: Từ "lợi nhuận" đến "các yêu cầu cốt lõi"

Dần dần, "lợi nhuận" không còn là "phần thưởng cho việc chấp nhận rủi ro" mà thay vào đó trở thành "lý do để tham gia" - nếu không có lợi nhuận cao, sẽ không ai sẵn lòng tham gia.

Rủi ro Chuỗi không chỉ dừng lại ở biến động giá: hợp đồng thông minh có thể bị lỗi, bỏ phiếu quản trị có thể sai sót, oracle có thể nhận dữ liệu không chính xác, cầu nối xuyên chuỗi có thể bị hacker, và thậm chí còn có rủi ro mà bạn không thể tưởng tượng nổi. Người dùng dần nhận ra rằng việc gánh chịu rủi ro này đòi hỏi phải có sự đền bù cụ thể. Bản thân kỳ vọng này không phải là vấn đề, nhưng nó đã thay đổi hành vi của người dùng một cách cơ bản.

Tiền sẽ không "giảm dần từ lợi nhuận cao xuống lợi nhuận bình thường rồi duy trì ở mức đó"—ngay khi lợi nhuận giảm, tiền sẽ được rút ra. Người dùng luôn giữ tiền của mình "trong tầm tay", chờ đợi cơ hội "sinh lời" tiếp theo.

Kết quả là hoạt động DeFi diễn ra thất thường – bùng nổ khi có khích lệ và trì trệ khi khích lệ có. Dữ liệu " tăng trưởng người dùng" tưởng chừng ấn tượng đó thường chỉ là "hành vi được trả tiền", không hề giữ chân được người dùng.

Khi người dùng chỉ tham gia khi có phần thưởng, việc tạo ra một sản phẩm có thể tồn tại lâu dài trở nên vô cùng khó khăn.

Niềm tin: Mất niềm tin đồng nghĩa với việc mất đi khát vọng khám phá.

Còn một thay đổi khác đã hoàn toàn định hình lại DeFi: niềm tin đã biến mất.

Những năm gần đây, đã có quá nhiều vụ tấn hacker, dự án thất bại và quản trị yếu kém, khiến tâm lý người dùng thay đổi. "Những điều mới mẻ" không còn khơi gợi sự tò mò mà thay vào đó là sự cảnh giác. Ngay cả người dùng có kinh nghiệm cũng sẽ "chờ xem trước khi tham gia thị trường" và "đầu tư một khoản tiền nhỏ để thăm dò", thích "các hệ thống cũ đã tồn tại" hơn là "các hệ thống mới với nhiều tính năng tốt hơn".

Điều này có thể là một điều tốt – xét cho cùng, mọi người trở nên thận trọng hơn. Nhưng nó cũng đã thay đổi văn hóa của DeFi: "khám phá" đã trở thành "thẩm định kỹ lưỡng", và "công nghệ tiên tiến" đã trở thành "danh sách kiểm tra". Toàn bộ lĩnh vực này đã trở nên "nghiêm túc" hơn, nhưng "nghiêm túc" và "hào nhoáng" hoàn toàn không giống nhau.

Điều khó khăn hơn nữa là DeFi đồng thời khiến người dùng cảm thấy "rủi ro cao phải đi kèm với lợi nhuận cao", trong khi cũng khiến họ "sợ hãi khi phải chấp nhận rủi ro mới". Điều này đã thu hẹp khoảng không gian trung gian từng "được sử dụng để thử nghiệm".

Tại sao cả những người ủng hộ và phản đối DeFi đều có những luận điểm hợp lý?

Lý do khiến cuộc tranh cãi về DeFi trở nên gay gắt thường là vì "hai bên không nói về cùng một vấn đề".

Nếu bạn không thích DeFi và cho rằng nó "lặp đi lặp lại và thiếu tính độc đáo", bạn không sai – nhiều sản phẩm đang phục vụ cùng một nhóm người dùng, và tăng trưởng trong quá khứ chủ yếu dựa vào "việc trao thưởng" hơn là "nhu cầu thực sự".

Nếu bạn tin tưởng vào DeFi, bạn không sai khi nói rằng nó "có giá trị cốt lõi" - truy cập không cần cấp phép (bất kỳ ai cũng có thể tham gia), thanh khoản toàn cầu (tiền có thể lưu chuyển xuyên biên giới), khả năng kết hợp (các giao thức khác nhau có thể được kết hợp) và thị trường mở (không có trung gian) - những ý tưởng này vẫn rất mạnh mẽ.

Cả hai bên đều mắc sai lầm khi "coi những mục tiêu khác nhau là như nhau". DeFi không thất bại; nó chỉ đơn giản là "tối ưu hóa thành công một phần nhỏ các nhu cầu"—nhưng chính vì thành công này, nó khó có thể mở rộng phạm vi hoạt động hơn nữa.

Việc bạn coi đây là "tiến bộ" hay "trì trệ" hoàn toàn phụ thuộc vào kỳ vọng ban đầu của bạn về DeFi.

Làm thế nào để khôi phục sức hấp dẫn của DeFi?

Nếu DeFi muốn lấy lại sức hấp dẫn, việc đơn thuần "tái hiện lại mùa hè DeFi" sẽ không hiệu quả - những khoảnh khắc "tiên phong" đó sẽ không thể lặp lại.

Điều thực sự biến mất không phải là "sự đổi mới", mà là "sự thay đổi trong hành vi người dùng". Một khi hệ thống ngừng "giúp mọi người làm mọi việc theo những cách mới" và chỉ tập trung vào "cải tiến những cách cũ", thì "sự hứng thú khám phá" cũng biến mất.

Nếu muốn DeFi trở nên quan trọng trở lại, nó cần làm một điều thậm chí khó khăn hơn: xây dựng một hệ thống "làm cho các hành vi đa dạng trở nên hợp lý". Ví dụ, làm cho tiền "sẵn sàng để không sử dụng trong thời gian dài", làm cho "khoảng thời gian" "dễ hiểu và có thể rút lui" (thay vì "không thể tránh khỏi"), và làm cho "lợi nhuận" không còn là "những con số gây ấn tượng", mà là "những quyết định mà bạn có thể tự đưa ra dựa trên đánh giá rủi ro".

Loại DeFi này sẽ "êm ái" hơn: tăng trưởng chậm hơn, và nó sẽ không "tràn ngập" các tiêu đề báo chí như trước đây. Nhưng đây mới chính là hình ảnh của "sự thúc đẩy bởi nhu cầu" - chứ không phải "phần thưởng vô tận".

Tôi thậm chí còn không chắc liệu việc đạt được sự chuyển đổi này có đòi hỏi "phá vỡ những gì người dùng hiện đang dựa vào" hay không. Đó mới là hạn chế thực sự.

Để DeFi cho phép người dùng "làm mọi việc theo những cách mới", trước hết nó phải thay đổi "ai sẽ tham gia". Nếu hệ thống tiếp tục khuyến khích "tốc độ, sự đa dạng và khả năng rút lui bất cứ lúc nào", nó sẽ chỉ thu hút "người giao dịch tìm kiếm lợi nhuận" và sẽ vẫn nằm trong một nhóm "có thanh khoản cao nhưng khá nhỏ".

Do đó, con đường đã rõ ràng:

Nếu DeFi tiếp tục khuyến khích "mô hình hành vi hiện tại", nó sẽ duy trì thanh khoản cao, nhưng vẫn luôn chỉ là một lĩnh vực nhỏ.

Nếu sẵn sàng chịu chi phí "thu hút người dùng mới", sức hút của nó sẽ không đến dưới dạng "sự cường điệu", mà dưới dạng "sự hấp dẫn" - ngay cả khi không có sự phấn khích, nguồn vốn vẫn sẽ ổn định.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Là blockchain, các bài viết được đăng tải trên trang web này chỉ thể hiện quan điểm cá nhân của tác giả và khách mời và không phản ánh lập trường của Web3Caff. Thông tin trong các bài viết chỉ mang tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên hoặc đề nghị đầu tư nào. Vui lòng tuân thủ các luật và quy định hiện hành của quốc gia hoặc khu vực của bạn.