Những ký ức crypto của năm 2025: Hỗn loạn, tinh chỉnh và hợp nhất

Chuông ngân vang, chuông ngân vang, ngân vang khắp nơi...

Vâng, khi những giai điệu lễ hội quen thuộc vang vọng khắp các con phố, năm mới đã đến với người nước ngoài, và năm 2025 đang cận kề. Nếu phải tóm tắt một năm phi thường này đối với thế giới crypto bằng một từ, từ đầu tiên tôi nghĩ đến sẽ là: "hỗn loạn". Còn về những câu chuyện để lại ấn tượng sâu sắc với tôi, những câu chuyện nổi bật là: sự thăng trầm của DAT từ hưng phấn đến chìm nghỉm dưới sự lãnh đạo của Strategy; cơn sốt IPO và sự bùng nổ crypto do việc niêm yết của Circle gây ra; sự phấn khích ban đầu của thị trường tiếp theo là giai đoạn hạ nhiệt sau khi các quỹ ETF stablecoin được phê duyệt; vụ trộm crypto lớn nhất trong lịch sử Bybit ; cú sốc thuế quan gây ra sự sụp đổ thị trường ; và sự sụp đổ chớp nhoáng "10.11" nghẹt thở...

Theo thông lệ, đã đến lúc nhìn lại một năm vừa qua. Hãy tạm gác lại những biến động của biểu đồ nến, pha một tách cà phê và từ từ phân tích những cột mốc của mười hai tháng qua, nhìn lại những khoảnh khắc quan trọng đã định hình ngành công nghiệp như ngày nay.

Có thể nói, màn mở đầu của ngành công nghiệp crypto năm 2025 hoàn toàn xoay quanh một người: Donald Trump.

Vào giữa tháng 1, trước lễ nhậm chức chính thức, ông Trump đã gây chấn động giới crypto với một động thái bất ngờ – ông và Đệ nhất phu nhân Melania đã ra mắt các token meme , Trump và Melania, trên nền tảng Solana . Việc "tổng thống đích thân quảng bá" này là điều chưa từng có trong lịch sử crypto, ngay lập tức tạo nên cơn sốt trên thị trường. Vô số nhà giao dịch, bao gồm nhiều đầu cơ coin trẻ người Trung Quốc, những người đã nhanh chóng tận dụng sự khác biệt về múi giờ và thông tin, đổ xô vào, thu lợi nhuận thành công từ hiệu ứng người nổi tiếng chính trị chưa từng có này. Tuy nhiên, khi những lời chỉ trích gay gắt về việc "kiếm tiền từ tài sản chính trị" và "trục lợi" nhanh chóng lan rộng trong dư luận, cơn sốt đến rồi đi còn nhanh hơn. Giá của hai token tăng vọt như tàu lượn siêu tốc trước khi tăng, kết thúc đột ngột và để lại một mớ hỗn độn cùng những cuộc thảo luận sâu sắc về những rủi ro đạo đức của tiền điện tử được hậu thuẫn bởi người nổi tiếng.

Tuy nhiên, trò hề Chuỗi này chỉ là khúc dạo đầu. Vào ngày 24 tháng 1, chỉ ba ngày sau khi nhậm chức, Trump đã ký một sắc lệnh hành pháp có tiêu đề "Tăng cường địa vị của Hoa Kỳ trong công nghệ tài chính kỹ thuật số", nhằm lật đổ khuôn khổ pháp lý của chính quyền tiền nhiệm và thành lập "Lực lượng đặc nhiệm tài sản kỹ thuật số của Tổng thống", do David Sacks đứng đầu và bao gồm các bộ phận quan trọng như Bộ Tài chính và SEC. Lực lượng đặc nhiệm này đã yêu cầu thiết kế một khuôn khổ pháp lý liên bang hoàn toàn mới cho tài sản kỹ thuật số (đặc biệt là stablecoin) và cho phép nghiên cứu một chủ đề rất giàu trí tưởng tượng - khám phá khả năng thiết lập một "kho dự trữ tài sản kỹ thuật số chiến lược quốc gia" cho Hoa Kỳ. Đồng thời, sắc lệnh này đã trực tiếp kìm hãm sự phát triển của CBDC, cấm chúng một cách rõ ràng.

Nếu tháng Giêng là một tháng tràn ngập những câu chuyện chính trị, thì tháng Hai lại chứng kiến ​​thị trường vận động dưới tác động của hai lực lượng: một mặt là làn gió xuân do việc "nới lỏng" quy định và những tiến bộ lập pháp mang đến; mặt khác là những hồi chuông cảnh báo vang lên từ vụ trộm crypto lớn nhất trong lịch sử ngành.

Kể từ khi Gary Gensler chính thức từ chức vào ngày 21 tháng 1, SEC mới, dưới sự lãnh đạo của chủ tịch lâm thời Mark Uyeda, đã nỗ lực thay đổi hình ảnh trước công chúng. Đầu tiên là "việc rút lại các cáo buộc" - SEC đã đình chỉ sê-ri cuộc điều tra đối với các tổ chức crypto hàng đầu như Coinbase, Binance và Uniswap trong tháng đó. Sau đó, họ đã tái cấu trúc bộ phận thực thi pháp luật crypto, nhằm chuyển trọng tâm thực thi từ việc giám sát ngành công nghiệp rộng lớn sang chống lại các hoạt động tội phạm thực sự. Đồng thời, Đạo luật Genius, mở đường cho việc ban hành luật chính thức vào nửa cuối năm, đã được các thành viên của cả hai đảng cùng giới thiệu trong tháng đó.

Tuy nhiên, tâm lý lạc quan xung quanh chính sách đã bị dập tắt bởi một cú sốc nặng nề vào cuối tháng. Bybit đã hứng chịu hacker lớn nhất trong lịch sử crypto , với tài sản bị đánh cắp trị giá khoảng 1,5 tỷ đô la. Thảm họa này là một lời nhắc nhở rõ ràng rằng, bất kể câu chuyện có hào nhoáng đến đâu, bảo mật tài sản vẫn là "gót chân Achilles" dễ bị tổn thương nhất của ngành. May mắn thay, khả năng quản lý khủng hoảng của Bybit và sự phục hồi nhanh chóng của thị trường đã chứng minh tăng trưởng hồi của ngành trước nghịch cảnh.

Ngoài ra, sự hạ nhiệt của cơn sốt đồng tiền Solana Meme cũng đáng chú ý. Tâm lý thị trường đã thay đổi nhanh chóng sau những cáo buộc gian lận liên quan đến các đồng tiền Meme có liên hệ với các nhân vật chính trị như Tổng thống Argentina Milley. Trong khi đó, sau bảy năm thăng trầm, OpenSea cũng đã thông báo phát hành token trong tháng đó. Theo tin tức mới nhất, OpenSea dự định ra mắt token SEA vào quý đầu tiên năm 2026.

Tháng 3, thị trường biến động mạnh do chính sách thuế quan của Trump, và Bitcoin từng giảm xuống dưới mốc 80.000 đô la. Tuy nhiên, chính trong bầu không khí thận trọng và chờ đợi này, những tính toán của Phố Wall và các công ty niêm yết, cũng như mệnh lệnh từ Nhà Trắng, đã tạo nên một bản giao hưởng về cách thức "chủ quyền, vốn và doanh nghiệp" tham gia thị trường trên quy mô lớn.

Đầu tiên, ngành công nghiệp này chứng kiến ​​một làn sóng sáp nhập và mua lại. Kraken tuyên bố mua lại nền tảng giao dịch hợp đồng tương lai NinjaTrader với giá kỷ lục 1,5 tỷ đô la. Trong khi đó, có tin đồn rằng Coinbase đang đàm phán sâu rộng để mua lại gã khổng lồ giao dịch quyền chọn Deribit , với thương vụ tiềm năng còn lớn hơn nữa (Cuối cùng Coinbase đã mua lại Deribit với giá 2,9 tỷ đô la, lập kỷ lục về thương vụ sáp nhập lớn nhất trong lịch sử ngành). Vốn đầu tư rủi ro cũng hoạt động mạnh mẽ, với Sequoia Capital và các nhà đầu tư khác rót 400 triệu đô la vào Quỹ TON , và quỹ đầu tư quốc gia MGX của Abu Dhabi đầu tư 2 tỷ đô la vào Binance. Những thương vụ này gửi đi một tín hiệu rõ ràng: các ông lớn tài chính truyền thống không còn muốn đứng ngoài cuộc và quan sát; họ đang vung tiền, cạnh tranh để giành vị trí thống trị trên thị trường hợp đồng tương lai.

Thứ hai, xu hướng "tích trữ tiền điện tử của các tập đoàn" đã bước vào một giai đoạn mới. Pioneer Strategy một lần nữa đã chi một khoản tiền khổng lồ 2,4 tỷ đô la vào tháng 3 để mua 29.000 Bitcoin. Đáng chú ý hơn là xu hướng này đang bắt đầu lan rộng sang nhiều công ty niêm yết hơn: hội đồng quản trị của GameStop đã chính thức phê duyệt việc đưa Bitcoin vào tài sản dự trữ của mình, và nền tảng video Rumble, công ty năng lượng KULR, cùng nhiều công ty khác cũng đã tham gia.

Cuối cùng, và quan trọng nhất, vào ngày 7 tháng 3, Trump đã ký một sắc lệnh hành pháp chính thức thành lập "Quỹ Dự trữ Bitcoin Chiến lược của Hoa Kỳ", cung cấp sự bảo lãnh tín dụng chủ quyền chưa từng có cho toàn bộ loại tài sản crypto .

Ngoài ra, tháng 3 cũng chứng kiến ​​một số sự kiện đáng chú ý khác, chẳng hạn như Pump.fun và Raydium chính thức khởi động cuộc chiến giành thị trường Solana Memecoin, Binance một lần nữa cấm nhà tạo lập thị trường thị trường vi phạm quy định, và CZ vướng vào một cơn bão truyền thông vì sử dụng Memecoin của cựu ngôi sao bóng đá Ronaldinho để thu hút người dùng vào BNB Chain.

Ngoài cuộc chiến thuế quan leo thang giữa Mỹ và Trung Quốc cùng những phát ngôn khó đoán của Trump ở cấp độ vĩ mô, tháng Tư là một tháng tương đối yên tĩnh đối với ngành công nghiệp crypto. Không có biến động lớn nào xảy ra, nhưng hai sự kiện có tầm ảnh hưởng sâu rộng đang âm thầm diễn ra.

Trước hết, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã chào đón chủ tịch mới. Ông Paul Atkins, khi nhậm chức, cam kết sẽ thiết lập một nền tảng pháp lý vững chắc cho tài sản kỹ thuật số một cách "hợp lý, nhất quán và có nguyên tắc", và nỗ lực biến Hoa Kỳ trở thành khu vực pháp lý "tốt nhất và an toàn nhất" trên thế giới về crypto. Lập trường này trái ngược hoàn toàn với cách tiếp cận thực thi cứng rắn của người tiền nhiệm, Gary Gensler, và mở đường cho một kế hoạch pháp lý thân thiện hơn.

Thứ hai, Ethereum đã hoàn thành một bước chuyển đổi chiến lược quan trọng khác trong lịch sử phát triển của mình. Quỹ Ethereum(EF) đã bất ngờ công bố ba bài viết quan trọng liên tiếp: thứ nhất, họ nhắc lại viễn cảnh mong đợi triết học về "Khu vườn vô tận", khẳng định lại cam kết về tính cởi mở và phi tập trung; thứ hai, họ chính thức xác nhận rằng trọng tâm của lộ trình công nghệ sẽ được tập trung lại vào việc mở rộng quy mô lớn mạng chủ Ethereum, đặt ra mục tiêu đầy tham vọng là cải thiện hiệu suất mainnet theo cấp độ trong vài năm tới; và thứ ba, họ thông báo bổ nhiệm Hsiao-Wei Wang và Tomasz Stańczak làm đồng giám đốc điều hành mới, hoàn thành quá trình chuyển giao lãnh đạo suôn sẻ. Sau khi trải qua những lời chỉ trích về hệ sinh thái L2 và sự cạnh tranh gay gắt, Ethereum đã chọn quay trở lại những nguyên tắc cơ bản, củng cố nền tảng "máy tính thế giới" của mình từ lớp giao thức cốt lõi.

Tháng Tư giống như một cơn mưa xuân dịu nhẹ. Những biến động kinh tế vĩ mô đã thử thách sự trưởng thành của thị trường, những thay đổi về quy định đã loại bỏ những bất ổn lớn nhất, và chuỗi công khai hàng đầu đã hoàn tất việc tập trung chiến lược vào tương lai. Khi sự ồn ào lắng xuống, nền tảng của sự hợp lý đã được lặng lẽ thiết lập. Tất cả những điều này đã tạo nên một nền tảng vững chắc và sâu sắc cho đợt tăng giá mạnh mẽ hơn nữa của thị trường vào mùa hè sắp tới.

Vào tháng 5, thị trường crypto bắt đầu nóng lên trong bối cảnh các điều kiện kinh tế vĩ mô được cải thiện. Đầu tháng, việc tạm dừng thuế quan giữa Mỹ và Trung Quốc đã tạo động lực cho thị trường, và vào ngày 22, Bitcoin đã vượt qua mốc 110.000 đô la lịch sử , lập kỷ lục mới.

Đằng sau cơn sốt giá cả, mô hình DAT mở rộng từ Bitcoin sang nhiều tài sản khác, tạo ra các công ty DAT Altcoin như SharpLink Gaming (ETH), Upexi (SOL) và VivoPower (XRP). Hơn nữa, sự tham gia của các tổ chức cũng tăng tốc. Sau thương vụ mua lại Deribit phá kỷ lục, Coinbase đã chính thức được đưa vào chỉ số S&P 500, trở thành một phần của thị trường tài chính chính thống. Kraken, Robinhood và các công ty khác cũng đang mở rộng phạm vi hoạt động thông qua các thương vụ sáp nhập và mua lại cũng như ra mắt sản phẩm mới.

Về mặt lập pháp, Nhà Trắng và Quốc hội tiếp tục thúc đẩy các dự luật điều chỉnh tài sản kỹ thuật số tại Hoa Kỳ. Ngày 5 tháng 5, Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện và Ủy ban Nông nghiệp Hạ viện đã công bố dự thảo Đạo luật Cấu trúc Thị trường Tài sản Kỹ thuật số, trong khi Đạo luật Genius đã được thông qua về mặt thủ tục quan trọng tại Thượng viện, mang lại sự chắc chắn chưa từng có cho ngành công nghiệp này.

Ngoài ra, Ethereum tăng hơn 40% trong tháng 5 nhờ nâng cấp Pectra, trong khi giao thức phái sinh Hyperliquid, vốn từng bị đặt câu hỏi trước đó, đã nhanh chóng chiếm lĩnh thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn Chuỗi, và token HYPE của nó đã tăng vọt 75% trong tháng 5.

Tháng 6 vừa qua, ngành công nghiệp crypto chứng kiến ​​hai làn sóng khổng lồ song song, vạch ra rõ lộ trình thâm nhập của ngành này vào hệ thống tài chính chính thống.

Thứ nhất, stablecoin đã được thị trường vốn truyền thống định giá chính thức dựa trên giá trị thương mại của chúng. Vào ngày 4 tháng 6, Circle, nhà phát hành USDC, stablecoin, đã niêm yết thành công trên Sàn giao dịch khoán New York. Phản ứng của thị trường rất tích cực, với giá cổ phiếu tăng vọt từ giá chào bán 31 đô la lên 181 đô la vào cuối tháng. Đây không chỉ là một đợt IPO thành công mà còn là sự ủng hộ mạnh mẽ đối với "mô hình kinh doanh stablecoin".

Thứ hai, khi câu chuyện về DAT tiếp tục diễn ra, khái niệm cũ về "token hóa cổ phiếu Mỹ" lại được đưa trở lại trọng tâm. Robinhood đã thông báo tại Cannes rằng họ sẽ mở giao dịch token hóa hơn 200 cổ phiếu và ETF của Mỹ cho người dùng tại 30 quốc gia EU, và có kế hoạch chuyển sang mạng lưới Layer 2 tự phát triển được tối ưu hóa cho RWA. Kraken và Bybit , thông qua hợp tác với nhà cung cấp dịch vụ tuân thủ Backed Finance của Thụy Sĩ, ra mắt"xStocks", bao gồm hơn 60 tài sản. Trong khi đó, Coinbase đang tích cực liên lạc với SEC, tìm kiếm sự chấp thuận của cơ quan quản lý để tiến hành giao dịch chứng khoán token hóa tại quốc gia của mình; và Gemini đã chọn hợp tác chiến lược với công ty token hóa chuyên nghiệp Dinari để cùng nhau ra mắt dịch vụ giao dịch cổ phiếu token hóa cho người dùng EU.

Hơn nữa, lĩnh vực thị trường dự đoán, một ví dụ điển hình về các ứng dụng dựa crypto, cũng đã nhận được nguồn vốn đáng kể từ các nhà đầu tư hàng đầu. Polymarket và Kalshi đã hoàn thành các vòng gọi vốn quy mô lớn với số tiền lần lượt là 200 triệu đô la và 185 triệu đô la, tích lũy được nguồn lực dồi dào cho một sự bùng nổ tiềm năng trong lĩnh vực này vào nửa cuối năm.

Vào tháng 7, cùng với sự gia tăng nhiệt độ, điều kiện thị trường cũng được cải thiện.

Được thúc đẩy bởi câu chuyện về DAT và đầu tư từ các tổ chức, giá Bitcoin đã tăng vọt vượt mốc 120.000 đô la vào ngày 14 tháng 7, lập kỷ lục lịch sử mới. Đồng thời, hệ sinh thái Ethereum chứng kiến ​​một dòng vốn khổng lồ đổ vào. Quỹ ETF Ethereum spot của Mỹ đã ghi nhận dòng vốn ròng 5,43 tỷ đô la trong tháng 7, mức cao kỷ lục lịch sử một tháng. Hơn nữa, câu chuyện về DAT Ethereum đã có thêm một nhân vật quan trọng: Bitmine, công ty khai thác được niêm yết công khai thuộc sở hữu của "người ủng hộ cuồng nhiệt"crypto Tom Lee, đã tuyên bố tăng chiến lược lượng Ethereum nắm giữ. Sau đó, chuyên gia đầu tư mạo hiểm Thung lũng Silicon Peter Thiel đã mua 9,1% cổ phần của công ty.

Khi giá thị trường tăng vọt, các quy tắc cơ bản của ngành công nghiệp này đã được âm thầm hình thành ở Washington. Trong "Tuần lễ crypto" được mong đợi, Trump đã chính thức ký Đạo luật Genius vào ngày 18 tháng 7, thiết lập khung pháp lý liên bang toàn diện đầu tiên cho stablecoin. Hơn nữa, có tin đồn rằng chính phủ đang xem xét một sắc lệnh hành pháp cho phép các kế hoạch hưu trí 401(k) đầu tư vào crypto, mở ra các khả năng chính sách để kết nối quỹ hưu trí của người dân bình thường với thị trường crypto trong tương lai.

Điều đáng chú ý là lĩnh vực NFT, vốn im ắng trong suốt đợt hoạt động thị trường tập trung vào tài sản tài chính vừa qua, đang cho thấy dấu hiệu phục hồi. Những dấu hiệu rõ rệt nhất là sự xuất hiện nổi bật của IP "Fat Penguin" trên Nasdaq, việc nộp đơn xin cấp phép ETF PENGU, và "làn sóng nâng cấp" của nhiều dự án.

Tháng 8 chứng kiến ​​sự phân hóa đáng kể trên thị trường crypto. Bitcoin, sau khi đạt Cao nhất mọi thời đại (ATH) 124.000 đô la vào giữa tháng, đã giảm xuống khoảng 108.000 đô la vào cuối tháng. Mặt khác, Ethereum lại thể hiện đà tăng trưởng mạnh mẽ, vượt qua mốc 4.950 đô la, lịch sử kể từ đầu tháng 11 năm 2021. Thứ hai, Chainlink(LINK) chứng kiến ​​mức tăng gần 75% trong tháng, được thúc đẩy bởi thông tin về sự hợp tác với Bộ Thương mại Hoa Kỳ.

Về chính sách và quy định, vào ngày 31 tháng 7, Chủ tịch SEC Paul S. Atkins đã công bố một bài viết mang tính định hướng, thông báo về việc khởi động "Dự án Crypto", cốt lõi là hoàn toàn bác bỏ quy định "thực thi trước tiên" mang tính thù địch của chính quyền trước đây và thúc đẩy sự chuyển đổi "Chuỗi" của thị trường tài chính Hoa Kỳ thông qua các cải cách toàn diện, thu hút các công ty toàn cầu quay trở lại với một lộ trình pháp lý "rõ ràng và dễ dự đoán". Trong lĩnh vực stablecoin, với việc thực thi Đạo luật Genius, cuộc đua pháp lý stablecoin toàn cầu càng trở nên gay cấn hơn. Wyoming đã ra mắt stablecoin pháp định cấp tiểu bang đầu tiên, tiếp tục thử nghiệm tiên phong trong lập pháp crypto. Trong khi đó, bên kia Thái Bình Dương, Sắc lệnh Stablecoin của Hồng Kông chính thức có hiệu lực vào ngày 1 tháng 8, và Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông đã mở đơn xin cấp phép, thu hút sự chú ý của nhiều công ty, bao gồm cả JD.com (mặc dù một số sau đó đã chọn rút lui).

Hơn nữa, tháng này cũng chứng kiến ​​những trò hề điển hình trên thị trường và những cảnh báo công nghệ sâu sắc. Token YZY của Kanye West, được ra mắt trên Solana , một lần nữa trải qua những biến động mạnh, khẳng định rủi ro đến các loại tiền điện tử được người nổi tiếng hậu thuẫn. Một sự kiện Sự lật đổ công nghệ hơn nữa là "việc tiếp quản hòa bình" của dự án Qubic, tạm thời chiếm giữ hơn 51% tỷ lệ băm của mạng Monero, làm dấy lên cuộc thảo luận rộng rãi về mô hình phi tập trung và bảo mật.

Vào tháng 9, sự thay đổi trong các chính sách kinh tế vĩ mô đã tạo ra kỳ vọng thanh khoản mới trên thị trường, trong khi đó, trong ngành, "kênh" tiếp cận vốn truyền thống được mở rộng, và các động thái chiến lược của các ông lớn ngày càng trở nên rõ ràng hơn.

Thứ nhất, một bước ngoặt quan trọng đã xảy ra ở cấp độ vĩ mô. Vào ngày 17 tháng 9, Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ) đã công bố giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp FOMC, đánh dấu lần giảm lãi suất đầu tiên trong năm 2025. Thứ hai, "kênh đầu tư tổ chức" để rót vốn vào thị trường crypto đã được đơn giản hóa và tiêu chuẩn hóa hơn bao giờ hết. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã chính thức phê duyệt các tiêu chuẩn niêm yết chung cho các sản phẩm giao dịch crypto(ETP). Điều này có nghĩa là miễn là bản thân token đáp ứng các tiêu chuẩn cụ thể như được giao dịch trên sàn giao dịch đủ điều kiện, các nhà phát hành sẽ không còn cần phải trải qua các quy trình phê duyệt từng trường hợp kéo dài và không chắc chắn khi ra mắt các sản phẩm ETP mới, giúp đơn giản hóa đáng kể quy trình này.

Trong khi đó, các ông lớn trong ngành đã triển khai các chiến lược đa chiều. Một mặt, các công ty chuyên về crypto đang đẩy nhanh việc gia nhập thị trường vốn truyền thống: Figure, với tư cách là "cổ phiếu RWA đầu tiên", đã niêm yết trên Nasdaq, ngay sau đó là Gemini , tạo ra một làn sóng IPO nhỏ. Mặt khác, các ông lớn tài chính truyền thống như BlackRock và Nasdaq cũng đã công bố kế hoạch tài sản được token hóa, thể hiện sự hội nhập được đẩy nhanh. Đáng chú ý, các thế lực tài chính truyền thống từ châu Á, như Yunfeng Capital, đã âm thầm mua hơn 10.000 Ethereum chỉ trong hai tháng, việc triển khai Web3 nhanh như chớp của họ cho thấy một "cuộc chơi" lớn hơn đang diễn ra.

Cạnh tranh trong lĩnh vực stablecoin đang ngày càng gay gắt. Gã khổng lồ Tether đã công bố kế hoạch chiến lược của mình, tìm kiếm nguồn vốn lên tới 20 tỷ đô la và dự định ra mắt một stablecoin tuân thủ quy định có tên USAT, nhắm trực tiếp vào thị trường cốt lõi của Mỹ và hướng tới cạnh tranh trực tiếp với các đối thủ như Circle để giành vị địa vị. Trong không gian stablecoin phi tập trung (STABLECOIN), Native Markets đã giành được quyền phát hành stablecoin USDH của hệ sinh thái Hyperliquid. Bất chấp những tranh cãi xung quanh việc "lựa chọn trước", chiến thắng này cho thấy sự tiến bộ đáng kể của các giao thức mới nổi trong việc xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính bản địa. Hơn nữa, một "cuộc chiến DEX" đã nổ ra Chuỗi, với Aster nổi lên như một đối thủ cạnh tranh trực tiếp của Hyperliquid.

Tháng 10 vừa qua, thị trường crypto đã trải qua một cơn bão từ những cú sốc kinh tế vĩ mô đến việc thanh lý nội bộ, đỉnh điểm là một vụ sụp đổ lịch sử.

Đầu tháng, việc chính phủ Mỹ đóng cửa đã gây ra lo ngại trên thị trường, và lời đe dọa của Trump vào ngày 10 tháng 10 về việc áp thuế 100% đối với Trung Quốc đã hoàn toàn châm ngòi cho tâm lý trên thị trường. Sự bất ổn lớn đã dẫn đến việc thanh khoản ngột thắt chặt, khiến cấu trúc thị trường vốn đã sử dụng đòn bẩy quá mức trở nên cực kỳ mong manh. Vào ngày 11 tháng 10, thảm kịch đạt đến đỉnh điểm: thị trường crypto trải qua một cuộc thanh lý lịch sử, với gần 19 tỷ đô la vị thế hợp đồng tương lai bị buộc phải đóng, lập kỷ lục về mức thanh lý lớn nhất trong một ngày trong lịch sử. Tiếp theo đó là việc bỏ neo giá stablecoin như USDe. Đáng chú ý, giữa sự tuyệt vọng lan rộng, đồng tiền điện tử bảo mật Zcash (ZEC) đã đi ngược lại xu hướng, tăng hơn bốn lần nhờ giá trị độc đáo của nó (có lẽ là một biện pháp phòng ngừa rủi ro trước sự bất ổn về quy định).

Tuy nhiên, bất chấp thị trường đầy biến động, tốc độ đổi mới trong các sản phẩm tài chính vẫn không ngừng lại. Sau khi các tiêu chuẩn niêm yết toàn cầu được thực thi vào tháng 9, các tổ chức như China Asset Management và Bitwise đã ra mắt quỹ ETF spot Solana , mở đường cho làn sóng niêm yết ETF Altcoin tiếp theo.

Hơn nữa, diễn biến thị trường không dừng lại ở đó. Trong các kỳ nghỉ Quốc khánh và Tết Trung thu, meme tiếng Trung như " Binance " và "Nhân viên chăm sóc khách hàng Xiao He" trở thành chủ đề nóng Chuỗi BNB Chain. Tuy nhiên, cơn sốt ngắn hạn do tâm lý cộng đồng thúc đẩy cuối cùng đã kết thúc bằng kịch bản kinh điển là giá sụp đổ và nhà đầu tư bán lẻ lỗ vốn, trở thành một chi tiết nhỏ không đáng kể trong đợt suy thoái lớn của thị trường.

Cuối cùng, tháng Mười đầy biến động đã kết thúc với tin tức chính trị gây chấn động ngành công nghiệp: "Ông Trump ân xá cho CZ". Mặc dù quyết định này được xem là sự tiếp nối lập trường thân thiện đối với ngành công nghiệp crypto nói chung, nhưng nó cũng làm dấy lên nhiều câu hỏi về khả năng chuyển giao lợi ích và rủi ro giao dịch nội bộ trong tương lai.

Tháng 11, thị trường crypto tiếp tục xu hướng giảm trong bối cảnh dư chấn của "sự sụp đổ chớp nhoáng" hồi tháng 10. Bóng ma của "sự sụp đổ chớp nhoáng 10.11" vẫn còn ám ảnh, và thị trường tiếp tục bị ảnh hưởng bởi "Thứ Ba Đen tối" trên thị trường chứng khoán Mỹ, Bitcoin giảm xuống dưới ngưỡng tâm lý 100.000 đô la trong thời gian ngắn. Thêm vào đó, một loạt khủng hoảng nổ ra trong ngành: Balancer bị hacker, stablecoin xUSD bất ngờ bị hủy neo, gây ra khủng hoảng niềm tin trong lĩnh vực DeFi; trong khi đó, DAT, một công ty từng dẫn đầu xu hướng, bắt đầu bán tháo, Huajian Medical tạm dừng thương vụ mua lại, và Sequans bán 970 Bitcoin để trả nợ. Ở cấp độ vĩ mô, lập trường phe diều hâu của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ về việc cắt giảm lãi suất đã làm trầm trọng thêm lo ngại của thị trường về thanh khoản. Dưới những áp lực đa chiều này, Bitcoin đã giảm xuống còn 80.600 đô la vào ngày 21 tháng 11, và tâm lý thị trường lao dốc. Tuy nhiên, tương tự như tháng 10, các đồng tiền điện tử bảo mật vẫn là "ông vua của xu hướng ngược" trong tháng 11.

Thứ hai, ở lớp thanh toán cơ bản nhất, một cuộc cách mạng thầm lặng đang diễn ra. Các nhà phát triển và nhà đầu tư đang chuyển trọng tâm từ thị trường đầu cơ sang x402, một giao thức thanh toán mở mới được phát triển bởi Coinbase. Giao thức này nhằm mục đích hỗ trợ các khoản thanh toán nhỏ tự động được điều khiển bởi các tác nhân AI, không cần sự can thiệp của con người hoặc các trung gian thanh toán truyền thống, và sử dụng blockchain làm lớp quyết toán cuối cùng. Khối lượng giao dịch hàng ngày của nó đã tăng vọt từ dưới 50.000 vào tháng 10 lên hơn 2 triệu vào cuối tháng 11. Đây không chỉ đơn thuần là một bước tiến công nghệ, mà còn là một "nền kinh tế lập trình" mới nổi, nơi việc trao đổi giá trị được thực hiện trực tiếp giữa các máy móc (M2M).

Trong khi đó, nhờ các tiêu chuẩn niêm yết toàn cầu vào tháng 9, thị trường ETP crypto tiếp tục đổi mới và mở rộng, không chỉ với Solana mà còn với sự xuất hiện của các sản phẩm ETF như XRP và Dogecoin.

Đáng chú ý, nền tảng thị trường dự đoán Kalshi đã chứng kiến ​​giá trị của mình tăng vọt từ 5 tỷ đô la lên 11 tỷ đô la chỉ trong một tháng, hoàn thành bán hàng token dành cho nhà đầu tư bán lẻ cá nhân, mở đường cho tham vọng xây dựng một siêu ứng dụng là một " sàn giao dịch toàn diện".

Tháng 12 chứng kiến ​​thị trường crypto kết thúc một cách khá yên bình, với những biến động giá lắng xuống, nhưng những luồng gió ngầm vẫn đang âm ỉ bên dưới bề mặt.

Trong ngành công nghiệp này, hai cuộc tranh chấp liên quan đến "quyền lực ngôn luận" đã thu hút sự chú ý. Giao thức DeFi hàng đầu Aave đang vướng vào xung đột quản trị giữa cộng đồng DAO và đội ngũ phát triển, cho thấy những khó khăn thực tiễn của quản trị phi tập trung . Trong khi đó, việc chấp nhận tài sản crypto bởi giới tài chính truyền thống đang đối mặt với nhiều thách thức, khi chỉ số chứng khoán toàn cầu MSCI đề xuất loại trừ DAT khỏi các chỉ số chính thống của mình, gây ra sự phản đối mạnh mẽ từ Strategy.

Về mặt pháp lý, triển vọng tích cực vẫn tiếp tục. Hai ứng cử viên ủng hộ crypto của Trump, Mike Selig và Travis Hill, đã được Thượng viện phê chuẩn để lần lượt đứng đầu CFTC và FDIC. Hơn nữa, CFTC đã khởi động chương trình thí điểm tài sản kỹ thuật số, cho phép Bitcoin, Ethereum và USDC được sử dụng làm tài sản thế chấp hợp lệ trên thị trường thị trường phái sinh, mở ra một kênh tuân thủ quy định cho sự tham gia độ sâu của các tổ chức vào thị trường.

Sự phát triển đáng chú ý nhất trong tháng này chắc chắn là tầm nhìn tương lai của Coinbase. Với khẩu hiệu "Tương lai của ngành tài chính nằm trên Coinbase. Tất cả trong một ứng dụng", Coinbase đã mạnh dạn mở ra kỷ nguyên của mình với tư cách là một "sàn giao dịch đa năng".

Khi những bài hát Giáng sinh dần vang vọng khắp không gian vào cuối năm, cốc cà phê mà chúng ta đang hồi tưởng đã cạn từ lâu rồi.

Năm nay, chúng ta đã chứng kiến ​​sự khởi đầu đầy kịch tính của một "đợt ra mắt tiền điện tử mang tính tổng thống" và trải qua những khó khăn trong cơn bão thanh lý "10/11". Những khoảnh khắc này, dù kỳ quặc hay tàn khốc, đều giống như những cơn sốt cao, buộc ngành công nghiệp phải xây dựng một hệ thống bảo mật kiên cường hơn và nhận thức quản trị rõ ràng hơn thông qua quá trình điều tiết. Bên dưới bề mặt của sự biến động, một chủ đề chính rõ ràng xuyên suốt tất cả: thế giới crypto đang chuyển dịch không thể đảo ngược từ ngoại vi vào trung tâm, từ hỗn loạn sang trật tự.

Tiếng chuông năm mới sắp vang lên. Con đường phía trước không hề bằng phẳng, nhưng hướng đi thì chưa bao giờ rõ ràng hơn thế. Chúng ta hãy cùng nhau giữ gìn những kỷ niệm, bài học và niềm hy vọng không hề suy giảm của năm nay, và cùng nhau bước vào một kỷ nguyên crypto mới hội nhập hơn, và hứa hẹn sẽ thú vị hơn bao giờ hết.