Công cụ phái sinh tiền điện tử: Báo cáo phân tích - Tuần 52

Bản tóm tắt hàng tuần về thị trường phái sinh tiền điện tử của BlockScholes .

Những điểm chính cần lưu ý:

Tương tự như tuần trước, thị trường phái sinh cho thấy tâm lý thị trường có sự khác biệt nhỏ giữa hai loại tiền điện tử chính. Lãi suất cho vay ETH đã tăng vọt lên mức cao nhất kể từ cuối tháng 11 vào thứ Hai ngày 22 tháng 12 năm 2025 sau khi vượt qua mốc 3.000 đô la, nhưng nhanh chóng giảm trở lại mức trung lập. Tuy nhiên, thị trường hợp đồng tương lai cho thấy giá hợp đồng tương lai BTC cao hơn một chút so với ETH. Mặt khác, mặc dù thị trường quyền chọn đang có xu hướng giảm giá đối với cả hai token khi bước sang năm mới và những năm tiếp theo, nhưng chỉ số biến động giá ETH lại cho thấy mức phí chênh lệch quyền chọn mua/bán (put-call skew premium) ít tiêu cực hơn ở tất cả các kỳ hạn. Kỳ vọng về biến động giá trên thị trường quyền chọn cũng đã giảm – phản ánh sự sụt giảm tương tự trên thị trường TradFi, với cả chỉ số VIX và chỉ số MOVE đều gần mức thấp nhất từ ​​đầu năm đến nay. Cuối cùng, mặc dù giá giao ngay của cả BTC và ETH tương đối ổn định trong bảy ngày qua, nhưng chỉ số Mức độ Chấp nhận Rủi ro nội bộ của chúng tôi ngày càng cho thấy dấu hiệu chạm đáy, với mức độ chấp nhận rủi ro hiện đã phục hồi từ mức thấp lịch sử.

Chỉ số mức độ chấp nhận rủi ro BTC Block Scholes

Chỉ số mức độ chấp nhận rủi ro ETH Block Scholes

Lợi suất ngầm định của hợp đồng tương lai

Biến động ngầm định ATM kỳ hạn 1 tháng

Lãi suất tài trợ hoán đổi vĩnh viễn

TỶ LỆ CẤP VỐN BTC – Mặc dù có một số yếu tố cần lưu ý, báo cáo Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) thấp hơn dự kiến ​​tại Mỹ đã giúp đẩy BTC vượt mốc 89.000 đô la vào ngày 19 tháng 12 năm 2025 và trùng với tỷ lệ cấp vốn tích cực cao nhất trong tháng này.

TỶ LỆ CẤP VỐN ETH – Tỷ lệ cấp vốn ETH đã tăng vọt lên mức cao nhất kể từ cuối tháng 11 vào thứ Hai, ngày 22 tháng 12 năm 2025, khi Ether lấy lại mốc 3.000 đô la.

Lợi suất ngầm định của hợp đồng tương lai

Lợi suất ngụ ý của hợp đồng tương lai BTC – Tương tự như tuần trước, thị trường hợp đồng tương lai và hợp đồng vĩnh cửu BTC cho thấy tâm lý lạc quan hơn một chút so với ETH.

Lợi suất ngầm định của hợp đồng tương lai ETH – Tâm lý trên thị trường hợp đồng tương lai đã phục hồi so với tuần trước, khi các hợp đồng tương lai 7 ngày thường xuyên được giao dịch ở mức giá thấp hơn giá giao ngay. Điều này diễn ra bất chấp giá giao ngay gần như không thay đổi trong bảy ngày qua.

Tùy chọn BTC

Biến động ngầm định (IV) BTC SVI ATM – Biến động ngầm định ngắn hạn tiếp tục giảm khi chúng ta bước sang năm mới và hiện đang thấp hơn 20 điểm so với mức cuối tháng 11.

BTC 25-Delta Risk Reversal – Mặc dù thị trường chứng khoán Mỹ có thể đang chuẩn bị cho đợt tăng giá mùa Giáng sinh, thị trường quyền chọn BTC vẫn duy trì mức phí quyền chọn bán (put option) giảm giá ở mọi kỳ hạn.

Quyền chọn ETH

Biến động ngầm định của ETH SVI ATM – Sau một loạt các đảo ngược cấu trúc kỳ hạn vào đầu tháng, biến động ATM ngắn hạn hiện đang giao dịch ở mức 60%.

Sự đảo chiều rủi ro 25-Delta ETH – Thị trường quyền chọn ETH cũng tiếp tục định giá cao hơn để bảo vệ khỏi rủi ro giảm giá ở mọi kỳ hạn; tuy nhiên, tỷ lệ chênh lệch giữa quyền chọn mua và quyền chọn bán ít tiêu cực hơn so với BTC trên toàn bộ bề mặt biến động.

Bề mặt biến động tổng hợp thị trường

CeFi COMPOSITE – BTC SVI – Snapshot 9:00 UTC .

CeFi COMPOSITE – ETH SVI – Snapshot lúc 9:00 UTC.

Biến động giá khi hết hạn được liệt kê

BTC HẾT HẠN NGÀY 26 THÁNG 12 – 9:00 UTC Snapshot.

ETH HẾT HẠN NGÀY 26 THÁNG 12 – 9:00 UTC Snapshot.

Biến động tỷ giá chéo

BTC SVI, TENOR 30 ngày – Snapshot lúc 9:00 UTC.

ETH SVI, 30D TENOR – 9:00 UTC Snapshot.

Sự trưởng thành ổn định, sự biến động và nụ cười.

BTC SVI, TENOR 30 ngày – Snapshot lúc 9:00 UTC.

ETH SVI, 30D TENOR – 9:00 UTC Snapshot.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm

Bài viết này phản ánh quan điểm cá nhân của tác giả, không phải của Deribit hay các công ty liên kết của Deribit. Deribit chưa xem xét cũng như không xác nhận nội dung bài viết này.

Deribit không cung cấp lời khuyên đầu tư hoặc xác nhận đầu tư. Thông tin trong đây chỉ mang tính chất tham khảo và không nên được xem là lời khuyên tài chính. Luôn luôn tự nghiên cứu và tham khảo ý kiến ​​chuyên gia trước khi đầu tư.

Đầu tư tài chính luôn tiềm ẩn rủi ro, bao gồm cả rủi ro mất Vốn . Cả Deribit và tác giả bài viết đều không chịu trách nhiệm pháp lý đối với các quyết định được đưa ra dựa trên nội dung này.

TÁC GIẢ(S)

CẢM ƠN ĐẾN

Andrew Melville và Thahbib Rahman, Block Scholes

BÀI VIẾT GẦN ĐÂY