Yêu cầu quản lý của các cơ quan tài chính Hàn Quốc rằng các nhà phát hành stablecoin phải "được các ngân hàng sở hữu 51%" thoạt nhìn có vẻ là một cuộc tranh luận về quyền sở hữu và quyền đổi mới, nhưng cốt lõi của nó là một thách thức nghiêm trọng trong kỹ thuật blockchain. Trong tài chính truyền thống, quyền sở hữu 51% ngụ ý quyền kiểm soát tuyệt đối của hội đồng quản trị, quyền kiểm toán báo cáo kiểm toán và quyền phủ quyết tối cao đối với dòng tiền. Tuy nhiên, việc ánh xạ các quyền kiểm soát trừu tượng này vào một hệ thống stablecoin phi tập trung , hoạt động toàn cầu và được thực thi tự động là một vùng xám. Điều này không chỉ đơn thuần là một bước tuân thủ; nó chạm đến xung đột cơ bản nhất blockchain và tài chính truyền thống: làm thế nào để nhúng một "công tắc bảo mật" tuân thủ luật pháp thực tế và các yêu cầu về chủ quyền trong khi vẫn duy trì tính minh bạch, cởi mở và khả năng kết hợp blockchain? Chúng tôi sẽ phân tích kỹ thuật các khía cạnh cốt lõi mà "quyền kiểm soát 51%" có thể tương ứng và dựa trên đó, đề xuất một thiết kế kiến trúc lai mô-đun. Mục tiêu của chúng tôi không phải là đánh giá giá trị của chính sách, mà là trả lời một câu hỏi mang tính xây dựng: nếu đây là quy tắc, làm thế nào chúng ta có thể triển khai nó với mã nguồn thanh lịch nhất?
Phân tích các điều khoản pháp lý: Từ kiểm soát vốn chủ sở hữu đến lập bản đồ quyền truy cập Chuỗi
Khái niệm "kiểm soát" trong các yêu cầu pháp lý phải được chuyển hóa thành quyền truy cập đặc quyền vào các chức năng hệ thống quan trọng trong quá trình triển khai kỹ thuật. Điều này chủ yếu liên quan đến ba khả năng cốt lõi. Thứ nhất là cơ chế chuyển đổi một chiều để tạo và đốt tiền điện tử, nền tảng của chủ quyền tiền tệ. Trong thời kỳ khủng hoảng, các cơ quan quản lý phải có khả năng ngay lập tức và đơn phương đình chỉ đúc và mua lại stablecoin để ổn định hệ thống tài chính. Về mặt kỹ thuật, điều này đòi hỏi một " mô-đun đun đình chỉ" được kích hoạt bởi một private key độc lập do cơ quan quản lý hoặc liên minh ngân hàng kiểm soát. Việc kích hoạt mô- mô-đun này phải vượt qua các quy trình quản trị đa chữ ký thông thường, đạt được thời gian phản hồi trong vòng vài giây. Thứ hai là quyền lưu ký và kiểm toán dự trữ. Cốt lõi của quy tắc 51% là đảm bảo mỗi stablecoin được hỗ trợ bởi đủ lượng tài sản won Hàn Quốc chất lượng cao. Điều này đòi hỏi hệ thống phải triển khai xác minh dự trữ theo thời gian thực, có thể kiểm chứng và chống gian lận. Thách thức kỹ thuật nằm ở việc làm thế nào để cho phép bên thứ ba liên tục xác minh rằng tổng số dư của tài khoản lưu ký lớn hơn hoặc bằng tổng số stablecoin đã phát hành mà không làm lộ tất cả các chi tiết trong bảng cân đối kế toán tài sản ngân hàng. Cuối cùng, cần có quyền phủ quyết đối với nâng cấp hệ thống và điều chỉnh thông số. Các thông số như phí hệ thống stablecoin, các loại tài sản thế chấp được hỗ trợ và danh sách địa chỉ tuân thủ cần được cập nhật kịp thời. "Sự kiểm soát" của liên minh ngân hàng phải được phản ánh trong quyền phủ quyết quản trị của họ đối với những thay đổi này. Điều này có nghĩa là cần có một mô-đun quản trị nhiều lớp để đảm bảo rằng bất kỳ Đề án liên quan đến những thay đổi cơ bản đối với mô hình rủi ro hoặc sự tuân thủ đều phải được ký bởi khóa của liên minh ngân hàng trước khi có hiệu lực.
Thiết kế kiến trúc ba tầng: tìm kiếm sự cân bằng trong sự cô lập
Dựa trên sự phân tích trên, có thể đề xuất một kiến trúc lai ba lớp gọi là "Lớp Điều tiết - Lớp Vận hành - Lớp Người dùng". Ý tưởng cốt lõi của kiến trúc này là tách biệt các mối quan tâm, cô lập quyền kiểm soát tối cao, hoạt động thị trường và tương tác người dùng ở cấp độ logic và hợp đồng. Lớp điều tiết bao gồm sê-ri các hợp đồng thông minh tối giản, có tính bảo mật cao, nắm giữ "khóa chủ quyền" được kiểm soát bởi một liên minh ngân hàng hoặc ngân hàng trung ương. Lớp này chỉ chứa hai chức năng cốt lõi: một công tắc tạm dừng toàn cầu và một quyền phủ quyết cuối cùng của quản trị. Nâng cấp các hợp đồng của lớp này nên được giảm thiểu, và nó thậm chí có thể được triển khai trên Chuỗi có quyền truy cập hạn chế hoặc nút blockchain cấp quốc gia để đạt được khả năng kiểm soát tối đa và sự cô lập về bảo mật. Lớp vận hành là động cơ của hệ thống, được vận hành bởi một liên minh các công ty công nghệ hoặc tổ chức tài chính. Nó chứa logic việc kinh doanh chính: xử lý các yêu cầu tạo và đổi tiền của người dùng, quản lý ví dự trữ đa chữ ký, chạy các thuật toán chứng minh dự trữ và duy trì danh sách lọc tuân thủ. Lớp này hoạt động tự chủ khi lớp điều tiết không kích hoạt tạm dừng, phản ánh đầy đủ hiệu quả và sự đổi mới của thị trường. Lớp người dùng chính là stablecoin, một token tiêu chuẩn ERC-20 hoặc tương tự, được lưu hành tự do trên blockchain công khai, có đầy đủ khả năng kết hợp và tích hợp liền mạch với nhiều giao thức tài chính phi tập trung khác nhau. Quyền tạo và đốt coin ở cấp người dùng hoàn toàn được kiểm soát bởi các hợp đồng ở lớp vận hành dưới sự cho phép của các cơ quan quản lý. Điểm mấu chốt của kiến trúc này là các khóa của cơ quan quản lý có thể đóng băng các hợp đồng cốt lõi của lớp vận hành bất cứ lúc nào, nhưng không thể trực tiếp chiếm đoạt tài sản của người dùng. Đồng thời, những đổi mới ở lớp vận hành sẽ không gây nguy hiểm đến nguyên tắc kiểm soát tối cao. Điều này đạt được "sự tự do trong khuôn khổ" thông qua công nghệ.
Vượt qua những thách thức cốt lõi: Triển khai kỹ thuật và những sự đánh đổi cần thiết
Việc triển khai kiến trúc này đòi hỏi phải vượt qua một số thách thức kỹ thuật cụ thể. Thách thức chính là việc xác minh "không xâm phạm" bằng chứng dự trữ. Để đáp ứng các yêu cầu bảo mật của ngân hàng, có thể áp dụng phương án " nút kiểm toán bên thứ ba cộng với Bằng chứng không tri thức ". Nút kiểm toán định kì thu thập ảnh chụp nhanh số dư crypto từ ngân hàng và tạo ra Bằng chứng không tri thức khẳng định rằng tổng số dư của tài khoản ký quỹ tại một thời điểm cụ thể lớn hơn hoặc bằng tổng lượng cung ứng stablecoin trên Chuỗi . Bằng chứng này được công khai trên Chuỗi, cho phép bất kỳ ai cũng có thể xác minh tính xác thực của nó mà không cần biết số dư cụ thể, đạt được sự cân bằng giữa tính minh bạch và quyền riêng tư. Chữ ký đa lớp và kiểm soát truy cập khẩn cấp cũng rất quan trọng. Ví đa chữ ký của lớp vận hành quản lý các khoản dự trữ, nhưng lớp quản lý giữ một "khóa thoát hiểm" đặc biệt. Khóa này không thể trực tiếp chuyển tài sản , nhưng nó có thể khởi tạo Đề án "hoàn trả tài sản " với khóa thời gian, chuyển tất cả các khoản dự trữ đến một địa chỉ quản lý phá sản được chỉ định. Điều này cung cấp một lộ trình thanh lý có trật tự cho rủi ro cực đoan, tránh các thảm họa tức thời do rò rỉ private key gây ra. Sự phối hợp giữa bộ lọc giao dịch tuân thủ trên Chuỗi và ngoài Chuỗi cũng rất cần thiết. Đối với mỗi giao dịch chuyển stablecoin, công cụ tuân thủ của lớp vận hành sẽ kiểm tra xem địa chỉ người gửi và người nhận có nằm trong danh sách trừng phạt hay không. Toàn bộ danh sách không được hiển thị trên Chuỗi để bảo vệ quyền riêng tư và tránh các tranh chấp kiểm duyệt. Thay vào đó, nút tuân thủ cung cấp bằng chứng về sự tồn tại của địa chỉ trong danh sách, và các giao dịch phải bao gồm bằng chứng này để thành công, từ đó đạt được việc thực thi tuân thủ tự động. Những thiết kế này chắc chắn sẽ dẫn đến sự đánh đổi: bảo mật và đảm bảo tuân thủ cao hơn đồng nghĩa với một hệ thống phức tạp hơn, chi phí giao dịch cao hơn và một mức độ tập trung nhất định. Tuy nhiên, đây là "tấm vé" cần thiết để các nguồn vốn chính thống và các cơ quan quản lý tin tưởng và tham gia vào thế giới blockchain.
Kiến trúc như một hình thức ngoại giao: Định hình các mối quan hệ tài chính kỷ nguyên mới bằng mật mã.
Tranh cãi xung quanh quy định "51%" Hàn Quốc về bản chất là cuộc tìm kiếm các giao diện công nghệ giữa hệ thống tài chính cũ và mới. Kiến trúc lai mà chúng tôi thiết kế là một dạng thỏa thuận ngoại giao tài chính được viết bằng mã. Nó không cố gắng che giấu hay loại bỏ sự căng thẳng giữa tập trung hóa và phi tập trung , mà thay vào đó chuyển đổi sự căng thẳng này thành các đặc điểm có thể dự đoán và kiểm toán thông qua các ranh giới mô-đun rõ ràng và định nghĩa quyền hạn. Cuối cùng, giá trị của công nghệ này vượt qua việc đáp ứng một yêu cầu quy định duy nhất. Nó cung cấp một bản kế hoạch công nghệ khả thi cho các ngân hàng trung ương và các tổ chức tài chính truyền thống trên toàn thế giới, chứng minh cách thức nắm bắt hiệu quả và tiềm năng đổi mới của blockchain mà không từ bỏ trách nhiệm ổn định tài chính cốt lõi. Sự cởi mở thực sự và ứng dụng quy mô lớn sẽ chỉ đến khi các nhà quản lý có thể tin tưởng vào tính bảo mật của hệ thống thông qua các bằng chứng mật mã chứ không phải những lời hứa mơ hồ. Do đó, phá vỡ thế lưỡng nan về công nghệ của "kiểm soát" không chỉ là giải quyết bế tắc lập pháp của Hàn Quốc, mà còn là đặt nền móng quan trọng cho thế hệ tiếp theo của cơ sở hạ tầng tài chính toàn cầu.
