Khi tháng 12 sắp kết thúc, những người nắm giữ Ethereum (ETH) đang phải đối mặt với điều kiện thị trường ngày càng khó khăn. Dữ liệu on-chain cho thấy hơn 40% nguồn cung Ethereum hiện đang được nắm giữ trong tình trạng thua lỗ.
Đáng chú ý, những người nắm giữ ETH đang phản ứng với những khoản lỗ ngày càng tăng theo những cách hoàn toàn khác nhau, một số người đầu hàng và số khác tiếp tục tích lũy bất chấp những khoản lỗ chưa được hiện thực hóa rất lớn.
Vị thế của những người nắm giữ Ethereum đang chìm trong nước khi ETH giảm mạnh.
Ethereum đã kết thúc ba tháng liên tiếp trong sắc đỏ, riêng tháng 11 ghi nhận mức giảm mạnh 22,2%. Trong tháng 12, tài sản này tiếp tục đối mặt với sự biến động.
Mặc dù đã tạm thời vượt qua mốc 3.000 đô la, ETH đã không thể giữ vững trên mức đó và kể từ đó đã giảm xuống dưới Threshold quan trọng này.
Tại thời điểm viết bài, Ethereum đang giao dịch ở mức 2.973,78 đô la, tăng 1,10% trong 24 giờ qua, tương đương với xu hướng chung của thị trường tiền điện tử.
Diễn biến giá của Ethereum (ETH). Nguồn: BeInCrypto MarketsTuy nhiên, sự suy yếu giá gần đây đã ảnh hưởng đáng kể đến lợi nhuận holder . Dữ liệu Glassnode cho thấy rằng đầu tháng này, hơn 75% nguồn cung Ethereum đang lưu hành được nắm giữ với mục đích sinh lời . Tỷ lệ đó hiện đã giảm xuống còn 59%, phản ánh số lượng vị thế thua lỗ ngày càng tăng.
Cung Ethereum đang có lãi. Nguồn: GlassnodeCác nhà đầu tư lớn (cá voi) của Ethereum phản ứng khác nhau khi thua lỗ ngày càng trầm trọng.
Trong bối cảnh này, một số nhà đầu tư lớn đã bắt đầu tái cơ cấu. Lookonchain đưa tin rằng Erik Voorhees, người sáng lập Venice AI, đã gửi 1.635 ETH, trị giá khoảng 4,81 triệu đô la, vào THORChain để đổi lấy Bitcoin Cash (BCH).
Động thái này diễn ra sau một giao dịch tương tự hồi đầu tháng, khi Voorhees đổi ETH lấy BCH từ một ví đã không hoạt động trong gần chín năm, báo hiệu một sự thay đổi đáng kể trong danh mục đầu tư.
Trong khi đó, Arthur Hayes cũng đang chuyển ETH sang các sàn giao dịch. Nhận xét về chiến lược này, Hayes cho biết ông đang "chuyển hướng khỏi ETH và đầu tư vào các token DeFi chất lượng cao", viện dẫn kỳ vọng rằng một số token nhất định có thể hoạt động tốt hơn Ethereum khi điều kiện thanh khoản tiền pháp định được cải thiện.
Trong một giao dịch on-chain khác, Winslow Strong, một đối tác tại Cluster Vốn, đã chuyển 1.900 ETH cùng với 307 cbBTC đến Coinbase, nâng tổng giá trị giao dịch lên khoảng 32,62 triệu đô la. Những giao dịch như vậy không tự động xác nhận hoạt động bán ra.
Tuy nhiên, việc chuyển tiền lên các sàn giao dịch tập trung thường được xem là tín hiệu bán ra tiềm năng, đặc biệt là trong giai đoạn thị trường biến động mạnh.
“ ETH đã được rút ra cách đây một tháng với giá trung bình là 3.402,25 đô la, trong khi cbBTC được tích lũy từ tháng 8 năm 2025 đến tháng 12 năm 2025 với giá trung bình là 97.936,68 đô la. Nếu bán đi, tổng thiệt hại sẽ lên tới khoảng 3,907 triệu đô la”, một nhà phân tích on-chain cho biết .
Việc mua vào liên tục từ các cổ đông lớn.
Không phải tất cả các nhà đầu tư lớn (cá voi) đều rời khỏi thị trường. Địa chỉ giao dịch của nhà đầu tư lớn 0x46DB đã duy trì hoạt động mua mạnh mẽ suốt tháng 12. Nhà đầu tư này đã tích lũy được 41.767 ETH kể từ ngày 3 tháng 12 với giá trung bình là 3.130 đô la.
Tình hình hiện tại cho thấy khoản lỗ chưa thực hiện lên tới hơn 8,3 triệu đô la. BitMine, với khoản lỗ chưa thực hiện khoảng 3,5 tỷ đô la, cũng đã thực hiện một số giao dịch mua đáng chú ý trong tuần này .
Sự khác biệt này cho thấy rõ sự chia rẽ trong quan điểm thị trường. Trong khi BitMine tin rằng ETH có thể có tiềm năng tăng giá trong những tháng tới, hoạt động bán ra liên tục cho thấy các nhà đầu tư lớn khác vẫn ít tự tin hơn về triển vọng của ETH.
Phân tích của BeInCrypto cũng đã xác định bốn tín hiệu cảnh báo quan trọng cho thấy Ethereum có thể phải đối mặt với áp lực giảm giá hơn nữa. Chúng bao gồm dự trữ ngoại hối tăng, tỷ lệ đòn bẩy ước tính (Estimated Leverage Ratio) tăng cao và dòng tiền tiếp tục chảy ra khỏi các quỹ ETF. Đồng thời, chỉ số Coinbase Premium Index đã giảm xuống -0,08, mức thấp nhất trong một tháng.
Sự kết hợp giữa thua lỗ, đòn bẩy cao và dòng tiền chảy ra tạo ra một triển vọng đầy thách thức cho Ethereum khi năm 2025 sắp kết thúc. Việc mua vào từ những người nắm giữ lớn cho thấy một số tâm lý lạc quan, nhưng áp lực bán ra cho đến nay đã lấn át những nỗ lực riêng lẻ này. Liệu tâm lý này cuối cùng có thể thay đổi vào năm 2026 hay không vẫn còn phải chờ xem.
