Tác giả: Hotcoin Research
giới thiệu
Năm 2025 là một năm đầy biến động đối với thị trường crypto: đầu năm, được thúc đẩy bởi sự phục hồi kinh tế vĩ mô và các chính sách thuận lợi, giá Bitcoin và Ethereum đã tăng vọt lên Cao nhất mọi thời đại (ATH) kỷ lục mới, các quỹ đầu tư tổ chức đổ xô vào, và một làn sóng các công ty quản lý tài sản kỹ thuật số (DAT) tràn ngập thị trường vốn. Tuy nhiên, sau mùa hè, tâm lý thị trường đã chuyển biến xấu đi một cách đột ngột. Vào giữa tháng 10, "cơn hoảng loạn 10/11" đã kích hoạt một cơn sốt giảm đòn bẩy, khiến giá Bitcoin lao dốc, và Altcoin chịu một cú sụp đổ tương tự như trận "Waterloo", dẫn đến một năm đầy biến động với mô hình "tăng rồi giảm".
Bài viết này sẽ cung cấp một đánh giá độ sâu về thị trường crypto năm 2025 từ nhiều khía cạnh, bao gồm hoàn cảnh vĩ mô, quy định chính sách, sự tham gia của các tổ chức, xu hướng thị trường, các lĩnh vực điểm nóng và dữ liệu Chuỗi . Dựa trên đánh giá này, bài viết cũng sẽ dự báo các xu hướng phát triển và cơ hội đầu tư trong năm 2026. Mục tiêu của bài viết là tóm tắt các sự kiện và dữ liệu quan trọng từ năm 2025, rút ra logic cơ bản của sự phát triển thị trường và cung cấp cho các nhà đầu tư những hiểu biết hướng tới tương lai trong năm tới.
I. Sự dịch chuyển kinh tế vĩ mô và các chính sách thuận lợi: "Động lực thúc đẩy" cho thị trường crypto
1. Hoàn cảnh kinh tế vĩ mô toàn cầu đang được cải thiện.
Dự kiến hoàn cảnh kinh tế toàn cầu sẽ cải thiện tương đối trong năm 2025, với áp lực lạm phát giảm bớt thúc đẩy các ngân hàng trung ương lớn chuyển hướng chính sách tiền tệ sang nới lỏng. Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ(Fed) đã kết thúc chu kỳ tăng lãi suất hai năm trong nửa đầu năm và bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất trước cuối năm. Chương trình nới lỏng định lượng (QT) của Fed, bắt đầu từ năm 2022, sẽ chính thức kết thúc vào ngày 1 tháng 12 năm 2025.
Kỳ vọng về chi phí vay mượn giảm đã thúc đẩy sự thèm muốn của thị trường đối với tài sản rủi ro , dẫn đến thị trường bò chứng khoán Mỹ tăng trưởng mạnh mẽ vào năm 2025 nhờ sự bùng nổ của trí tuệ nhân tạo, với cổ phiếu công nghệ dẫn đầu đà tăng và chỉ số S&P 500 đạt mức cao kỷ lục. Tuy nhiên, sự mạnh mẽ của chứng khoán Mỹ cũng đã làm chuyển hướng một phần sự chú ý và nguồn vốn khỏi tài sản crypto , khiến hiệu suất tổng thể của thị trường crypto tụt hậu so với chứng khoán Mỹ trong năm 2025.
Về mặt hàng hóa, giá vàng đã liên tục tăng, đạt mức cao lịch sử mới do đồng đô la suy yếu và rủi ro địa chính trị tăng ; trong khi giá các mặt hàng khác như dầu thô tăng nhẹ do nhu cầu toàn cầu phục hồi.
Nhìn chung, hoàn cảnh kinh tế vĩ mô tương đối thuận lợi cho thị trường crypto trong ba quý đầu năm 2025, với đồng đô la suy yếu và lãi suất đạt đỉnh hỗ trợ, cùng với thanh khoản dồi dào trong tài sản rủi ro . Tuy nhiên, sự biến động gia tăng trên thị trường toàn cầu trong quý IV, cùng với sự tăng vọt của tỷ suất lợi nhuận Mỹ gây ra tâm lý tâm lý rủi ro, đã tác động đến tài sản crypto có hệ số beta cao tại một thời điểm.
2. Việc nới lỏng quy định của Hoa Kỳ
Sau khi cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024 kết thúc và ông Trump, người ủng hộ crypto, trở lại Nhà Trắng, ông nhanh chóng thực hiện các lời hứa trong chiến dịch tranh cử của mình sau khi nhậm chức vào tháng 1 năm 2025, gửi đi những tín hiệu chính sách thuận lợi chưa từng có đối với ngành công nghiệp crypto và đẩy nhanh "sự đảo ngược quy định": việc thông qua Đạo luật GENIUS, stablecoin, đã cung cấp một khuôn khổ rõ ràng cho việc điều chỉnh dự trữ và hoạt động tuân thủ của stablecoin đô la; đồng thời, các nhà lập pháp lưỡng đảng đã hợp tác để thúc đẩy một dự luật về cấu trúc thị trường tài sản kỹ thuật số mới, xác định rõ ràng ranh giới pháp lý giữa token bảo mật và token hàng hóa, và hợp pháp hóa địa vị pháp lý của tài sản crypto chính thống như Bitcoin và Ethereum . Những biện pháp này báo hiệu sự thay đổi trong thái độ quản lý của Mỹ từ các biện pháp trấn áp mạnh tay trước đây sang sự bao dung hợp lý, tạo ra một cú hích mạnh mẽ cho thị trường crypto.
Ở cấp độ thực thi, SEC và CFTC cũng đã điều chỉnh chiến lược của mình, chú trọng hơn vào sự hợp tác với ngành và cung cấp chỉ dẫn rõ ràng để hỗ trợ đổi mới đồng thời bảo vệ người tiêu dùng và sự ổn định tài chính. Ví dụ, CFTC đã áp dụng thái độ cởi mở đối với thị trường dự đoán, coi chúng như các hợp đồng phái sinh dựa trên các sự kiện thực tế và cho phép các nền tảng tuân thủ quy định cung cấp dịch vụ giao dịch đó.
Sự cải thiện đáng kể trong hoàn cảnh pháp lý của Hoa Kỳ không chỉ thúc đẩy niềm tin vào thị trường nội địa mà còn có tác động lan tỏa đến các khu vực pháp lý khác trên toàn cầu. Châu Âu chính thức triển khai khung pháp lý MiCA vào năm 2025, bao gồm các tiêu chuẩn pháp lý thống nhất cho việc phát hành, giao dịch và lưu ký; Hồng Kông đã khởi động một hệ thống cấp phép sàn giao dịch tài sản ảo toàn diện và soạn thảo các quy định về stablecoin, nỗ lực trở thành trung tâm tài chính crypto của khu vực châu Á - Thái Bình Dương; Trung Đông, Singapore và các khu vực khác tiếp tục tối ưu hóa các chính sách thuế và tuân thủ để thu hút các công ty khởi nghiệp crypto và vốn đầu tư. Ngược lại, Trung Quốc đại lục duy trì lập trường pháp lý nghiêm ngặt đối với giao dịch crypto, thậm chí còn tái khẳng định việc trấn áp đầu cơ crypto vào cuối năm 2025, làm nổi bật sự khác biệt về chính sách giữa các quốc gia.
Nhìn chung, hoàn cảnh pháp lý toàn cầu crypto đã được cải thiện đáng kể trong năm 2025 so với những năm trước. Việc nới lỏng các chính sách tại Hoa Kỳ đã cho phép các quỹ tuân thủ pháp luật tham gia thị trường trên quy mô lớn, thúc đẩy các quốc gia khác tìm hiểu các khung pháp lý phù hợp với loại tài sản mới này, tạo ra một môi trường cạnh tranh và hợp tác. Sê-Ri các chính sách thuận lợi này đã đặt nền tảng cho sự thịnh vượng của thị trường crypto trong nửa đầu năm 2025.
3. Tài chính truyền thống đón nhận crypto.
Trong khi các chính sách đang dần nới lỏng, các tổ chức tài chính truyền thống đã đón nhận tài sản tiền crypto với số lượng lớn vào năm 2025, thúc đẩy ngành công nghiệp này tiến gần hơn đến việc được chấp nhận rộng rãi. Đầu tiên, các quỹ ETF Bitcoin spot ra mắt. Sau khi quỹ ETF Bitcoin spot đầu tiên tại Mỹ được phê duyệt vào cuối năm 2024, năm 2025 chứng kiến một dòng vốn khổng lồ đổ vào. Tính đến ngày 25 tháng 12 năm 2025, tổng Tài sản đang quản lí (AUM) của các quỹ ETF Bitcoin spot tại Mỹ đạt khoảng 117,3 tỷ đô la, nắm giữ hơn 1,21 triệu Bitcoin , chiếm khoảng 6,13% tổng lượng cung ứng Bitcoin . Các quỹ ETF Ethereum có AUM khoảng 17,1 tỷ đô la, bằng khoảng một phần mười so với các quỹ ETF Bitcoin. Nửa cuối năm 2025 chứng kiến "sự bùng nổ của các quỹ ETF Altcoin", với việc một số quỹ ETF Altcoin phổ biến được phê duyệt và niêm yết để giao dịch, bao gồm Ripple (XRP) , Solana (SOL) , Litecoin (LTC) , Dogecoin (DOGE) , Hedera(HBAR) và Chainlink(LINK) .
Nguồn: coinglass
Nhờ những cải cách về chuẩn mực kế toán (cho phép định giá tài sản crypto theo giá trị hợp lý) và sự thay đổi trong sở thích đầu tư rủi ro, một số lượng lớn các công ty niêm yết giá trị vốn hóa thị trường vừa và nhỏ đã công bố kế hoạch noi theo MicroStrategy, đầu tư một phần dự trữ tiền mặt của họ crypto tài sản tiền điện tử như Bitcoin và Ethereum , tự chuyển mình thành "Các công ty quản lý tài sản kỹ thuật số (DAT)". Theo dữ liệu của CoinGecko, 193 công ty niêm yết đã công bố kế hoạch quản lý tài sản crypto , huy động được hơn 120 tỷ đô la để mua tài sản crypto như BTC , ETH , SOL và BNB . Nhiều công ty trong các ngành công nghiệp truyền thống đang cố gắng chia sẻ tài sản từ thị trường bò crypto crypto tăng giá thông qua động thái này, và giá cổ phiếu của họ đã tăng gấp nhiều lần do thông tin về việc nắm giữ tiền điện tử của họ.
Nguồn: https://www.coingecko.com/en/treasuries/companies
Về phía nhà đầu tư tổ chức, Quỹ phòng hộ truyền thống và quỹ đầu tư quốc gia cũng đang thể hiện sự quan tâm ngày càng tăng đối với crypto: các sản phẩm như Grayscale Ủy thác tín nhiệm tiếp tục chứng kiến lượng mua tăng lên trên thị trường thứ cấp, và một số quỹ đầu tư quốc gia ở Trung Đông và châu Á được cho là đã âm thầm tăng lượng nắm giữ của họ trong đợt giảm mạnh Bitcoin vào quý IV, nhằm mục đích xây dựng các vị thế dài hạn ở mức giá thấp hơn. Hơn nữa, Bộ Lao động Hoa Kỳ đã nới lỏng các hạn chế đối với các kế hoạch hưu trí đầu tư vào tài sản kỹ thuật số vào năm 2025, cho phép các kế hoạch 401(k) và các kế hoạch hưu trí khác phân bổ một tỷ lệ nhỏ cho các quỹ tiền crypto hoặc ETF được phê duyệt, mở ra cánh cửa cho một dòng vốn tiềm năng trị giá hàng nghìn tỷ đô la từ quỹ hưu trí đổ vào thị trường tiền crypto trong tương lai.
Năm 2025, một số tổ chức tài chính truyền thống đã cố gắng đưa giao dịch chứng khoán lên blockchain, đánh dấu sự khởi đầu của kỷ nguyên giao dịch chứng khoán Chuỗi. Nasdaq và các tổ chức khác đã thiết lập các chương trình thí điểm, phát hành token của một số cổ phiếu công ty niêm yết trên Chuỗi có quyền truy cập hạn chế. xStocks, Ondo và các công ty khác đã ra mắt cổ phiếu token hóa và tích hợp với nền tảng giao dịch ra mắt . Điều này cho thấy sự hội tụ nhanh chóng giữa thị trường chứng khoán truyền thống và công nghệ crypto, cho thấy rằng trong tương lai, tài sản kỹ thuật số không chỉ đại diện cho token mới nổi mà còn bao gồm các hình thức trên Chuỗi của tài sản truyền thống.
Có thể nói rằng đến năm 2025, ngành tài chính truyền thống sẽ hoàn toàn đón nhận tài sản crypto từ các khía cạnh về quy định, sản phẩm và vốn. Crypto đang nhanh chóng được tích hợp vào danh mục đầu tư chính thống, và "sự bắt tay thanh khoản giữa Phố Wall và thị trường crypto " đã bắt đầu.
II. Tổng quan thị trường: Biến động mạnh mẽ của thị trường tăng và giảm giá như tàu lượn siêu tốc
Đặc điểm chung của thị trường: biến động mạnh
Thị trường crypto đã trải qua một năm 2025 đầy biến động: đầu năm, nó tiếp tục xu hướng tăng mạnh từ cuối năm trước, với các đồng tiền chủ đạo như Bitcoin và Ethereum tăng trưởng ổn định và đạt Cao nhất mọi thời đại (ATH) vào khoảng quý 3; tuy nhiên, trong quý 4, thị trường nhanh chóng lao dốc tâm lý trạng thiếu đòn bẩy và hoảng loạn, cho thấy xu hướng "cao vào đầu năm và thấp vào cuối năm" trong suốt cả năm.
Nguồn: coinglass
Sau khi vượt mốc 100.000 đô la vào cuối năm 2024, Bitcoin tiếp tục đà tăng trưởng. Vào tháng 1 năm 2025, MicroStrategy thông báo mua BTC quy mô lớn, đẩy giá lên gần 107.000 đô la. Sau đó, thị trường bước vào giai đoạn điều chỉnh ngắn, với giá BTC điều chỉnh hồi nhẹ trong tháng 2 và tháng 3 nhưng vẫn duy trì ổn định trên 80.000 đô la, chuẩn bị cho đợt tăng tiếp theo. Với những tin tức tích cực liên tục về các quy định của Mỹ, dòng vốn tiếp tục đổ vào các quỹ ETF, và tin tức rằng chính quyền Trump dự định chỉ định Bitcoin là tài sản dự trữ chiến lược, Bitcoin đã tiếp tục xu hướng tăng trong quý thứ hai. Bitcoin tăng từ khoảng 95.000 đô la vào đầu năm lên khoảng 120.000 đô la vào đầu quý thứ ba, tăng gần 7-8 lần so với đáy thị trường gấu năm 2022 (khoảng 16.000 đô la). Không giống như thị trường bò trước đây, đợt tăng này tương đối ổn định, không có kéo lên vọt chóng mặt và phi lý. Dòng vốn mới chủ yếu đổ vào BTC và một vài tài sản có hiệu suất cao.
Ngay khi nhiều nhà đầu tư cho rằng thị trường sẽ tiếp tục tăng trưởng theo "chu kỳ bốn năm" cho đến cuối năm 2025, một bước ngoặt kịch tính đã xảy ra. Đầu tháng 10, Bitcoin tăng vọt lên mức cao lịch sử khoảng 126.000 đô la mà không có bất kỳ tin tức tiêu cực rõ ràng nào. Tuy nhiên, vào ngày 11 tháng 10, thanh khoản thị trường đột ngột đảo chiều, với nhiều nền tảng giao dịch ghi nhận các lệnh bán lớn bất thường gần như đồng thời, gây ra phản ứng dây chuyền bán tháo hoảng loạn. Trong vòng vài ngày, giá Bitcoin đã phá vỡ ba rào cản tâm lý: 120.000 đô la, 100.000 đô la và 90.000 đô la, giảm xuống mức thấp khoảng 80.000 đô la, giảm gần 37% so với mức đỉnh. Các loại tiền điện tử lớn như Ethereum cũng lao dốc, với giá ETH giảm từ khoảng 5.000 đô la xuống khoảng 3.000 đô la. Token có giá trị vốn hóa thị trường nhỏ hơn thậm chí còn tệ hơn; Số liệu thống kê cho thấy đến năm 2025, phần lớn Altcoin đã giảm từ 80% đến 99% so với mức cao nhất trong năm, với nhiều đồng tiền nhỏ hơn gần như không còn giá trị. Thảm kịch này, tương tự như "sự sụp đổ ngày 19 tháng 5" năm 2021 và "sự sụp đổ ngày 12 tháng 3" năm 2020, được ngành công nghiệp gọi là "Đêm hoảng loạn ngày 11 tháng 10", đánh dấu sự kết thúc đột ngột của thị trường bò.
Sau cú sụp đổ, thị trường bước vào giai đoạn phục hồi dài. Bitcoin chạm đáy ở mức gần 80.000 đô la vào giữa tháng 11 trước khi dần ổn định và phục hồi. Đến cuối tháng 12, giá BTC đã trở lại khoảng 90.000 đô la. Ethereum dao động quanh mức 3.000 đô la vào cuối năm, không xa mức ban đầu. Tuy nhiên, Altcoin lại chịu tổn thất nặng nề: nhiều đồng tiền hạng hai và hạng ba giảm hơn 50% trong suốt năm, và niềm tin của nhà đầu tư giảm mạnh. Ngược lại, tài sản rủi ro truyền thống như cổ phiếu Mỹ chỉ trải qua điều chỉnh hồi nhẹ trong cùng kỳ, duy trì gần mức cao nhất hàng năm. Điều này cho thấy rằng độ sâu trên thị trường crypto năm 2025 có nhiều khả năng là do sự vỡ bong bóng đòn bẩy nội bộ, hơn là hoàn toàn do hoàn cảnh kinh tế vĩ mô xấu đi.
2. Hiệu suất hệ sinh thái Chuỗi chuỗi
Đằng sau những biến động mạnh mẽ của điều kiện thị trường, dữ liệu Chuỗi phản ánh chính xác hơn những thay đổi về dòng vốn, hành vi người dùng và cấu trúc hệ sinh thái vào năm 2025.
1) " Sự phân công lao động trên Chuỗi chính " đã trở nên vững chắc hơn: Ethereum tiếp tục đóng vai trò là lớp quyết toán an toàn và nền tảng cho thanh khoản tối đa, trong khi Solana, BNB Chain và Base giống như "Chuỗi giao dịch" dành cho giao dịch tần suất cao và các ứng dụng tiêu dùng. Từ góc độ TVL của DeFi, Ethereum vẫn sẽ lắng đọng địa vị là tài sản cốt lõi trong suốt năm và quy mô stablecoin trên Chuỗi của nó sẽ vẫn giữ vị trí dẫn đầu tuyệt đối vào cuối năm 2025.
Nguồn: https://defillama.com/chains
2) Sự dịch chuyển cấu trúc về khối lượng giao dịch và hoạt động người dùng : Solana lần cạnh tranh với Ethereum cho vị trí dẫn đầu về các chỉ số hàng tuần trong suốt năm 2025, thậm chí có thời điểm vươn lên dẫn đầu. Chuỗi BNB đã xử lý lượng lớn nhu cầu giao dịch spot và thanh khoản trong các ứng dụng hàng đầu như PancakeSwap , và cấu trúc phí Chuỗi trong năm 2025 cho thấy "sự nén phí đơn vị", có nghĩa là các giao dịch có thể rẻ hơn và thường xuyên hơn. Sự trỗi dậy của Base mang tính "hướng sản phẩm" hơn: đến cuối năm, chỉ báo Chuỗi của nó thể hiện các đặc điểm điển hình của " số giao dịch cao + số lượng địa chỉ hoạt động cao", biến nó trở thành một trong những điểm truy cập mới mạnh mẽ nhất trong hệ sinh thái Ethereum.
3) Xu hướng thay đổi về phí/ thu nhập : Đến năm 2025, phí giao dịch trên Chuỗi sẽ không chỉ do L1/L2 quyết định mà ngày càng phụ thuộc vào các ứng dụng. Các ứng dụng giao dịch, ví điện tử và ứng dụng dành cho người tiêu dùng đang chuyển hướng câu chuyện Chuỗi từ "câu chuyện về cơ sở hạ tầng" sang "câu chuyện về dòng tiền". Điều này giải thích tại sao thanh khoản Chuỗi lại thể hiện đặc điểm "vào nhanh, ra nhanh" khi xảy ra các sự kiện rủi ro trong quý 4 hoặc tình trạng thắt chặt kinh tế vĩ mô.
4) Stablecoin và các chiến lược lợi nhuận trở thành chất keo kết dính hệ sinh thái : Ethereum vẫn là nền tảng cốt lõi cho stablecoin và các sản phẩm lợi nhuận , và stablecoin dựa trên lợi nhuận cùng các sản phẩm chiến lược đã chứng kiến sự mở rộng đáng kể trong năm 2025: USDe của Ethereum duy trì quy mô vài tỷ đô la Mỹ vào cuối năm, trở thành một trong tài sản tiêu biểu của " lợi nhuận tương tự đô la" Chuỗi . Thị trường chia tách lợi nhuận/ lợi nhuận , chẳng hạn như Pendle , đã tích lũy được vài tỷ đô la Mỹ TVL vào giữa năm 2025, và lượng lớn các chiến lược kết hợp xoay quanh stablecoin dựa trên lợi nhuận như sUSDe, thúc đẩy chuỗi cho vay luân chuyển "gửi tiền - lợi nhuận- reStake- tái lưu thông".
5) Việc đặt cọc và vay mượn vẫn là những phương tiện chính để huy động các khoản tiền lớn : Lido dựa trên Ethereum và Jito dựa trên Solana , cùng với những nền tảng khác, đang cùng nhau thúc đẩy "quá trình tài chính hóa tài sản được đặt cọc". Lĩnh vực vay mượn tập trung hơn vào cạnh tranh hiệu quả giữa "stablecoin và tài sản thế chấp là các cổ phiếu blue-chip": giao thức cho vay hàng đầu tiếp tục hấp thụ nhu cầu thế chấp và vay mượn, cung cấp cơ sở hạ tầng cho các chiến lược lợi nhuận và giao dịch đòn bẩy.
6) Các sàn giao dịch tập trung (CEX) tham gia vào lĩnh vực giao dịch trên Chuỗi : Lấy Binance Alpha làm ví dụ, điểm bán hàng cốt lõi của nó là tích hợp việc khám phá và giao dịch Chuỗi vào sàn giao dịch, làm suy yếu các rào cản của ví và gas . Bybit Alpha cũng đã củng cố rõ ràng định hướng sản phẩm "giao dịch trên chuỗi Chuỗi trên tài khoản" vào năm 2025. Bitget nhấn mạnh điểm vào giao dịch trên chuỗi thống nhất trên đa chuỗi, tiếp tục khuếch đại mô hình lai "CEX xử lý người dùng và kiểm soát rủi ro, Chuỗi xử lý tài sản và quyết toán ". Những sản phẩm này khuếch đại đáng kể tốc độ phân phối tài sản Chuỗi và tần suất giao dịch trong thị trường bò , nhưng khi rủi ro đột ngột dừng lại vào quý 4, chúng cũng dẫn đến việc rút thanh khoản tập trung và đồng bộ hơn.
Tâm lý nhà đầu tư và dòng vốn: một sự tương phản rõ rệt.
Tâm lý nhà đầu tư năm 2025 trải qua một giai đoạn đầy biến động, từ cực kỳ hưng phấn đến cực kỳ thờ ơ. Trong nửa đầu năm, các nhà đầu tư nhà đầu tư bán lẻ quay trở lại thị trường, mạng xã hội crypto hoạt động trở lại và nhiều câu chuyện khác nhau lần lượt xuất hiện. Từ các khái niệm về trí tuệ nhân tạo đến meme, luôn có một dòng chảy liên tục các chủ đề điểm nóng. Tuy nhiên, không giống như trước đây, vòng đời của những câu chuyện này ngắn hơn đáng kể - những chủ đề có thể kéo dài hàng tháng trong những năm trước giờ đây có thể bị thay thế bởi câu chuyện tiếp theo chỉ sau vài ngày gây chú ý.
Sau cú sụp đổ hồi tháng 10, tâm lý thị trường lao dốc, với Chỉ số Tham lam giảm mạnh xuống độ sâu sợ hãi. Đến cuối năm 2025, độ biến động 30 ngày của Bitcoin đã đạt mức thấp nhất gần đây. Tuy nhiên, dữ liệu Chuỗi cho thấy rằng sau cú sụp đổ tháng 10, số lượng địa chỉ Bitcoin lớn (vị thế giữ hơn 10.000 Bitcoin) bắt đầu tăng, cho thấy các quỹ dài hạn, chẳng hạn như các quỹ đầu tư quốc gia, đang tích lũy ở mức giá thấp. Có thể dự đoán rằng thị trường năm 2026 sẽ lý trí và trưởng thành hơn so với năm 2025, và phong cách đầu tư có thể chuyển từ việc chạy theo điểm nóng sang phân bổ giá trị dài hạn, tạo ra mảnh đất màu mỡ cho tăng ổn định.
III. Tổng quan về điểm nóng trong ngành công nghiệp crypto năm 2025
Mặc dù giá thị trường biến động mạnh, năm 2025 không chỉ xoay quanh những biến động giá trong không gian crypto. Năm đó vẫn chứng kiến nhiều đột phá công nghệ đáng nhớ, những đổi mới ứng dụng và xu hướng ngành đặt nền móng cho sự phát triển trong tương lai.
1. Thể chế hóa và tuân thủ: Ngành công nghiệp crypto đã trưởng thành
Năm 2025 được nhiều người xem là "lễ trưởng thành" của ngành công nghiệp crypto, đánh dấu sự chuyển đổi từ giai đoạn đầu cơ do nhà đầu tư cá nhân thống nhà đầu tư bán lẻ sang giai đoạn cơ sở hạ tầng do các tổ chức dẫn dắt. Năm 2025, các tổ chức trở thành những người định giá chính cho tài sản crypto , với dòng vốn đổ vào các quỹ ETF Bitcoin spot tại Mỹ vượt quá 3,5 tỷ đô la trong quý IV hàng tuần, vượt xa dòng vốn ròng từ giao dịch nhà đầu tư bán lẻ trong cùng kỳ.
Sự tham gia của các tổ chức có tác động kép: một mặt, các quỹ dài hạn có khẩu vị rủi ro thấp và tần suất giao dịch thấp, điều này giảm sự biến động của thị trường và giúp định giá hiệu quả hơn; mặt khác, các quỹ này rất nhạy cảm với lãi suất vĩ mô, khiến thị trường crypto gắn bó chặt chẽ hơn với chu kỳ kinh tế vĩ mô, và giá cả sẽ chịu áp lực lớn hơn khi gặp phải hoàn cảnh thanh khoản thắt chặt .
Việc tuân thủ các quy định ngày càng trở thành hệ thống bảo vệ đối với các dự án crypto : các nền tảng có giấy phép, kiểm soát rủi ro hoàn thiện và kiến trúc công nghệ tuân thủ quy định sẽ giành được sự tin tưởng của các tổ chức, dẫn đến khối lượng giao dịch và thị phần tăng vọt; ngược lại, các nền tảng không tuân thủ, nằm trong vùng xám sẽ bị gạt ra ngoài lề hoặc thậm chí bị đóng cửa. Ví dụ, sàn sàn giao dịch Coinbase tuân thủ luật pháp Hoa Kỳ đã chứng kiến số lượng người dùng và doanh thu kỷ lục, và một số cơ sở hạ tầng tài chính phi phi tập trung tuân thủ luật pháp đang nổi lên, chẳng hạn như các giải pháp lưu ký ủy thác tín nhiệm dựa trên Ethereum .
2. Stablecoin: Dự luật được thông qua và ứng dụng ngày càng mở rộng.
Luật stablecoin của Hoa Kỳ quy định rằng các nhà phát hành stablecoin pháp định phải nắm giữ tài sản ngắn hạn chất lượng cao làm dự trữ và phải chịu kiểm toán định kì . Biện pháp này đã nâng cao uy tín của stablecoin phổ biến như USDC và USDT, đồng thời khuyến khích nhiều tổ chức tài chính truyền thống tham gia vào việc phát hành hoặc sử dụng stablecoin .
Tổng khối lượng giao dịch stablecoin Chuỗi đã đạt mức đáng kinh ngạc 46 nghìn tỷ đô la trong suốt năm, khiến nó trở thành "ứng dụng đột phá" của không gian crypto . Tuy nhiên, một số sự kiện rủi ro liên quan đến stablecoin cũng đã xảy ra trong năm, bao gồm cả những sự kiện liên quan đến USDe, xUSD, deUSD và USDX. Ví dụ, Stablecoin thuật toán lợi nhuận cao XUSD, do quá phụ thuộc vào đòn bẩy nội tại, đã sụp đổ xuống còn 0,18 đô la, dẫn đến người dùng mất gần 93 triệu đô la và để lại nợ xấu giao thức. Những sự cố này là lời nhắc nhở cho ngành công nghiệp cần thận trọng về thiết kế phức tạp của stablecoin.
Tuy nhiên, nhìn chung, stablecoin được hỗ trợ bởi dự trữ tiền tệ pháp định có địa vị vững chắc hơn. Đến cuối năm 2025, giá trị vốn hóa thị trường stablecoin định giá bằng USD tiếp tục tăng trưởng ổn định, với các kịch bản mới liên tục xuất hiện: các doanh nghiệp đang sử dụng stablecoin để quyết toán thương mại xuyên biên giới nhằm tránh chi phí cao và sự chậm trễ của SWIFT; người tiêu dùng đang sử dụng stablecoin để mua sắm hàng ngày thông qua các nền tảng thanh toán của bên thứ ba; và cư dân của một số quốc gia có lạm phát cao ở Mỹ Latinh và Châu Phi đang sử dụng stablecoin định giá bằng USD như tài khoản tiết kiệm. Dự báo của Forbes cho thấy đến năm 2026, stablecoin sẽ trở nên phổ biến rộng rãi, thâm nhập sâu hơn vào các giao dịch tài chính truyền thống và quản lý kho bạc doanh nghiệp.
3. RWA: Từ Khái Niệm Đến Thực Tế
Năm 2025 chứng kiến sự chuyển mình của Token hóa Tài sản Thế giới Thực (RWA) từ một khái niệm gây sốt thành triển khai quy mô lớn, thực sự trở thành một phần quan trọng của thị trường vốn crypto . Khi các tổ chức tìm cách tạo ra lợi nhuận truyền thống trên Chuỗi , tài sản thế giới thực như trái phiếu chính phủ, bất động sản và cổ phiếu ngày càng được token và chuyển lên Chuỗi. Theo thống kê, tính đến cuối năm 2025, tổng giá trị vốn hóa thị trường thị trường của token RWA khác nhau đã vượt quá 19 tỷ đô la. Khoảng một nửa giá trị vốn hóa thị trường trong đó đến từ các sản phẩm token hóa của trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và quỹ thị trường tiền tệ. BlackRock đã phát hành 500 triệu đô la trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ token hóa (mã chứng khoán BUIDL) thông qua blockchain . Trong khi đó, các tổ chức lâu đời ở Phố Wall như JPMorgan Chase và Goldman Sachs đã chuyển cơ sở hạ tầng RWA của họ từ giai đoạn thử nghiệm sang sản xuất. Nền tảng Onyx của JPMorgan và GS DAP của Goldman Sachs bắt đầu xử lý các giao dịch thực tế, xử lý các khoản vay doanh nghiệp, các khoản phải thu và tài sản khác trên chuỗi Chuỗi.
Nguồn: https://app.rwa.xyz/
Các nhà phát hành stablecoin cũng đang tận dụng làn sóng RWA: các công ty đứng sau USDT và USDC đang tăng lượng trái trái phiếu Mỹ làm dự trữ để cải thiện tính minh bạch; ngân hàng phi tập trung MakerDAO đang đưa giấy thương mại và trái phiếu chính phủ Chuỗi vào nhóm tài sản thế chấp Dai của mình, với thu nhập thực tế hỗ trợ nguồn cung stablecoin. Stablecoin được bảo đảm bằng trái phiếu chính phủ đang trở thành phương tiện vận chuyển đồng đô la kỹ thuật số. Bước đột phá lớn nhất đối với RWA trong năm 2025 nằm ở sự thay đổi trong tâm lý nhà đầu tư: mọi người không còn hài lòng với việc mua các token token được neo vào vàng và cổ phiếu, mà đang trực tiếp mua tài sản được phát hành nguyên bản trên Chuỗi .
Sự bùng nổ của RWA cũng đã thúc đẩy sự phát triển của các nền tảng và giao thức chuyên biệt. Một số dự án blockchain đã xuất hiện phục vụ việc phát hành, thanh toán bù trừ và giao dịch tài sản thực. Một số tập trung vào token hóa bất động sản ( bán hàng token về thị phần tài sản), một số khác tập trung vào nghệ thuật và đồ sưu tầm dựa trên NFT, và một số khác cung cấp các giải pháp phát hành và lưu ký tuân thủ toàn diện. Oracle đóng nhân vật quan trọng trong RWA; dữ liệu trên Chuỗi cần các nguồn đáng tin cậy để phản ánh giá trị của tài sản Chuỗi chuỗi, thúc đẩy sự hợp tác giữa các mạng lưới oracle và các nhà cung cấp dữ liệu truyền thống. Một lợi ích trực tiếp của làn sóng RWA là việc mở rộng các tùy chọn tài sản thế chấp trong DeFi: trước đây, vay mượn DeFi chỉ chấp nhận tài sản crypto ; giờ đây, một số giao thức đang chấp nhận token RWA được kiểm soát rủi ro nghiêm ngặt làm tài sản thế chấp, chẳng hạn như token trái phiếu chính phủ được sử dụng để đúc stablecoin hoặc cho vay vốn. Điều này kết nối thị trường vốn Chuỗi và ngoài Chuỗi, mang lại sự ổn định lớn hơn cho DeFi.
Trí tuệ nhân tạo × Blockchain: Hiện thực hóa nền kinh tế AI
Năm 2025, việc tích hợp trí tuệ nhân tạo (AI) và blockchain đã bước vào giai đoạn từ chứng minh khái niệm đến triển khai ban đầu. Đặc biệt đáng chú ý là sự kết hợp giữa các tác nhân thông minh tự chủ (tác nhân AI) và nền kinh tế crypto. Năm nay, chúng ta đã chứng kiến những mô hình mới như các tổ chức tự trị phi tập trung do AI điều khiển, AI thực hiện các giao dịch hợp đồng thông minh và các mô hình AI tham gia vào các hoạt động kinh tế với tư cách là người dùng blockchain.
Được thúc đẩy bởi các công ty lớn như Coinbase, Google và Salesforce, chip X402 đã nhanh chóng trở nên phổ biến. Nó cho phép trí tuệ nhân tạo (AI) tự động quyết toán để truy cập các tài nguyên trực tuyến, đạt được các khoản thanh toán tự động chi phí thấp, gần như tức thời — hoàn hảo cho các giao dịch tần suất cao, số tiền nhỏ của AI. Lượng lớn công ty khởi nghiệp đã phát triển xung quanh X402, chẳng hạn như các thị trường dữ liệu huấn luyện mô hình AI cho phép các mô hình tự động mua dữ liệu; và các thiết bị IoT sử dụng X402 để tự động thanh toán phí dịch vụ bảo trì. X402 đã mở ra cánh cửa cho một nền kinh tế do AI điều khiển, trao cho máy móc danh tính kinh tế và khả năng giao dịch tự động.
Ngoài lĩnh vực thanh toán, các ứng dụng AI trong quản trị và đầu tư blockchain cũng đang có những bước tiến đáng kể trong năm 2025. Các DAO quản trị AI đang nổi lên: các dự án đang giới thiệu các trợ lý ra quyết định AI để giúp phân tích Đề án, phát hiện các lỗ hổng hợp đồng và thậm chí tự động hóa một số quyết định vận hành. Các tác nhân giao dịch AI đang thu hút sự quan tâm đáng kể từ các nhà đầu tư lượng lớn . Một số quỹ đang đào tạo các mô hình AI để đọc chỉ báo tâm lý Chuỗi và dữ liệu kinh tế vĩ mô, tự động thực hiện các chiến lược chênh lệch giá và phòng ngừa rủi ro. Mặc dù giao dịch AI vẫn phải đối mặt với những thách thức liên quan đến tính minh bạch và quy định, nhưng những lợi thế của nó về tốc độ và phân tích dữ liệu lớn đang bắt đầu lộ rõ.
Việc tích hợp AI và blockchain cũng đã tạo ra mô hình kinh tế token mới. Một số dự án AI đã phát hành token tiện ích, cấp cho người nắm giữ quyền truy cập vào các dịch vụ AI; ví dụ, việc nắm giữ token của một mạng lưới điện toán AI có thể được đổi lấy tỷ lệ băm. Tương tự, một số nền tảng nội dung sử dụng AI để tạo ra các tác phẩm và bán chúng dưới dạng NFT Chuỗi, đồng thời người mua cũng có được quyền hưởng lợi nhuận tăng lên khi AI trải qua quá trình huấn luyện lặp đi lặp lại liên tục. Mặc dù nhiều dự án AI+ Chuỗi đã bị định giá quá cao trong giai đoạn đầu thị trường bò và sau đó giảm mạnh khi thị trường hạ nhiệt, một số dự án hàng đầu đã chứng minh được giá trị của mình. Ví dụ, các công cụ kiểm toán bảo mật AI và dịch vụ mô hình kiểm soát rủi ro AI đang có nhu cầu cao từ các khách hàng B-end, tạo ra thu nhập thực tế và hỗ trợ giá trị nội tại của token tương ứng.
Hệ sinh thái DeFi: Sự trỗi dậy của các sàn giao dịch phi tập trung vĩnh viễn (Perp DEX) và thị trường dự đoán
Sàn giao dịch phi tập trung hợp đồng vĩnh cửu (Perp DEX) đã trở thành một thế lực không thể phủ nhận trên thị trường phái sinh . Các Perp DEX hàng đầu như Hyperliquid và Aster đã chứng kiến khối lượng giao dịch kỷ lục vào năm 2025, thu hút nhiều nhà cung cấp thanh khoản và nhà tạo lập thị trường khích lệ như khai thác giao dịch và hoàn phí. Sê-Ri dữ liệu cho thấy tổng khối lượng giao dịch phái sinh phi tập trung đã đạt mức cao nhất lịch sử vào năm 2025, chứng minh rằng phái sinh DeFi đã nâng cấp từ một thử nghiệm nhỏ ban đầu thành một thành phần thị trường quan trọng mang tính hệ thống.
Nguồn: https://defillama.com/perps
Sự trỗi dậy của các thị trường dự đoán là một sự kiện lớn khác trong không gian DeFi năm 2025. Được hưởng lợi từ thái độ cởi mở của CFTC và sự gia tăng mạnh mẽ sự quan tâm của người dùng đối với cá cược sự kiện, các nền tảng dự đoán như Polymarket đã chứng kiến sự gia tăng đáng kể về khối lượng giao dịch, trở thành một trong những lĩnh vực tăng trưởng nhanh nhất. Các thị trường dự đoán thực chất đảm nhiệm một số chức năng của các thị trường quyền chọn và cá cược tài chính truyền thống. Bên cạnh các dự đoán chính trị hoặc thể thao mang tính giải trí, các doanh nghiệp có thể sử dụng thị trường dự đoán để phòng ngừa rủi ro hiệu suất, trong khi các nhà đầu tư có thể tận dụng chúng để phòng ngừa rủi ro trước sự không chắc chắn của các sự kiện kinh tế vĩ mô. Điều này mở rộng phạm vi ứng dụng của DeFi.
Một xu hướng quan trọng khác trong DeFi năm 2025 là sự trỗi dậy của các sản phẩm dựa trên lợi nhuận và các sản phẩm có cấu trúc. Các tổ chức tài chính truyền thống bắt đầu khám phá giao thức cho vay DeFi để cải thiện việc sử dụng vốn, chẳng hạn như tham gia vay mượn trong tài chính thương mại xuyên biên giới. Đồng thời, để đáp ứng nhu cầu của các tổ chức tìm kiếm các khoản đầu tư ổn định, một số sản phẩm DeFi lợi nhuận đã xuất hiện: ví dụ, kết hợp quyền chọn và vay mượn để tạo ra hai token — thị phần có lợi nhuận cố định và loại kia có lợi nhuận cao hơn — tạo ra một thị trường lãi suất phân cấp. Những đổi mới này đã chuyển DeFi từ việc chỉ đơn thuần theo đuổi lợi nhuận cao sang định giá rủi ro tinh vi hơn.
Tuy nhiên, nhiều cuộc tấn công hacker vẫn tiếp tục xảy ra trong năm 2025. Balancer V2 đã chịu tổn thất khoảng 128 triệu đô tài sản trên toàn mainnet và các dự án fork do lỗ hổng hợp đồng. Một số biến thể xếp chồng của Lego phi tập trung đã sụp đổ — ví dụ, trình tổng hợp lợi nhuận phức tạp và các giao thức chiến lược thuật toán, do đòn bẩy quá mức và thao túng mờ ám, đã trải qua tình trạng rút tiền ồ ạt khi thị trường bò chuyển sang giảm giá, khiến giá token xuống bằng không. Một số dự án InfoFi cũng trải qua sự tăng giảm mạnh: các nền tảng này tuyên bố tạo ra lợi nhuận thông qua thông tin do người dùng đóng góp, nhưng sau khi mở rộng quá mức trong nửa đầu năm 2025, chúng nhanh chóng sụp đổ vì mô hình của chúng trở nên không bền vững, và sự chú ý của người dùng bị thu hút bởi lượng lớn nội dung AI chất lượng thấp và các hoạt động gian lận.
SociaFi và NFT: Những nỗ lực mới nhằm kết hợp lưu lượng truy cập và nội dung
Năm 2025, việc khám phá "SocialFi" tiếp tục diễn ra, với một số nỗ lực mới xuất hiện, chẳng hạn như các DAO của người tạo nội dung: chuyển đổi tác phẩm của tác giả thành NFT và huy động vốn cộng đồng để hỗ trợ họ, cho phép phân phối lợi nhuận tạo nội dung một cách minh bạch. Tuy nhiên, nhìn chung, SocialFi không chứng kiến bất kỳ ứng dụng đột phá mang tính cách mạng nào, và công chúng vẫn chủ yếu tiếp cận thông tin crypto thông qua các nền tảng tập trung.
Lĩnh vực NFT cũng trở nên hợp lý hơn vào năm 2025. Sau cơn sốt năm 2021 và sự suy thoái năm 2022-2023, thị trường NFT không trải qua một bong bóng tổng thể mới nào vào năm 2025, nhưng một số phân khúc nhỏ đã hoạt động đặc biệt tốt. Thứ nhất, NFT nghệ thuật cao cấp và xa xỉ đã chứng kiến sự tăng trưởng ổn định, với một số nhà đấu giá hàng đầu tổ chức thành công các phiên đấu giá NFT chuyên dụng. Các nghệ sĩ có tiếng tiếp tục đón nhận các tác phẩm blockchain, và nghệ thuật NFT dần được chấp nhận trong giới nghệ thuật truyền thống. Một số NFT blue-chip vẫn duy trì giá cao ngay cả trong thị trường gấu. Thứ hai, NFT dựa trên tiện ích đã xuất hiện, chẳng hạn như NFT bản quyền âm nhạc và NFT vé, cung cấp người nắm giữ các quyền hoặc dịch vụ liên tục, do đó thiết lập nền tảng cho việc bảo toàn giá trị. Lĩnh vực NFT trò chơi cũng chứng kiến những khám phá mới, với một số trò chơi áp dụng mô hình "NFT miễn phí + mua trong ứng dụng" để giảm ngưỡng người dùng và sau đó tăng cường sự gắn bó của người dùng thông qua khả năng tương tác tài sản Chuỗi .
IV. Triển vọng năm 2026: Một chương mới sẵn sàng cất cánh
Sau những biến động mạnh mẽ của năm 2025, thị trường crypto sẽ ra sao vào năm 2026? Dựa trên các xu hướng kinh tế vĩ mô và những thay đổi cấu trúc trong ngành, chúng tôi đưa ra dự báo sau đây cho năm tới:
1. Hoàn cảnh kinh tế vĩ mô: Cơ hội tái thanh khoản
Kỳ vọng về việc Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ) sẽ bước vào chu kỳ cắt giảm lãi suất sẽ tiếp tục trở thành hiện thực trong năm 2026. Nếu nền kinh tế Mỹ suy giảm đáng kể, việc cắt giảm lãi suất vào năm tới có thể vượt quá dự kiến hiện tại. Hoàn cảnh tiền tệ nới lỏng này sẽ cung cấp thanh khoản cho tài sản rủi ro , bao gồm cả Bitcoin , và dự kiến thanh khoản toàn cầu sẽ lại mở rộng.
Trong khi đó, hoàn cảnh địa chính trị và thương mại vẫn còn bất ổn, nhưng các chính sách kích thích tài chính dự kiến sẽ phát huy tác dụng, và khẩu vị rủi ro toàn cầu có khả năng vẫn ở mức cao. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng các thị trường truyền thống như chứng khoán Mỹ đã tích lũy được lợi nhuận đáng kể vào năm 2025, và một số lĩnh vực (như cổ phiếu liên quan đến trí tuệ nhân tạo) có thể tiềm ẩn rủi ro bong bóng. Nếu tài sản truyền thống trải qua một đợt điều chỉnh vào năm 2026, điều đó có thể gây ảnh hưởng tiêu cực ngắn hạn đến thị trường crypto.
Do đó, tác động của các yếu tố kinh tế vĩ mô lên crypto sẽ có hai mặt: thanh khoản và lạm phát gia tăng sẽ có lợi cho logic lưu trữ giá trị, nhưng nếu bong bóng thị trường chứng khoán vỡ và tâm lý rủi ro gia tăng, crypto cũng sẽ bị ảnh hưởng. Nhìn chung, bối cảnh kinh tế vĩ mô năm 2026 tích cực hơn so với năm 2025, nhưng vẫn cần đặc biệt chú ý đến sự lan truyền rủi ro giữa các thị trường.
2. Chính sách và Quy định: Tăng cường cạnh tranh và hợp tác toàn cầu
Hoa Kỳ sẽ tiếp tục đóng vai trò tiên phong trong chính sách crypto vào năm 2026. Chính quyền Trump dự kiến sẽ duy trì lập trường thân thiện từ năm 2025 và thậm chí có thể thúc đẩy các sáng kiến táo bạo hơn, chẳng hạn như xem xét việc đưa Bitcoin vào dự trữ quốc gia. Quốc hội có thể đạt được sự đồng thuận hơn nữa về định nghĩa của token chứng khoán và quyền hạn của SEC/CFTC, hợp pháp hóa lượng lớn dự án "vùng xám".
Liên minh châu Âu có thể khởi động các cuộc thảo luận về MiCA 2.0, bao gồm các quy định mới cho DeFi và NFT; Hồng Kông và Singapore sẽ cạnh tranh để thu hút các công ty Web3, đưa ra các điều kiện thuế và cấp phép cạnh tranh hơn; các quốc gia như Nhật Bản và Hàn Quốc có thể nới lỏng các hạn chế niêm yết đối với một số token nhất định để vực dậy ngành công nghiệp crypto trong nước. Hợp tác quản lý quốc tế cũng sẽ được tăng cường, đặc biệt là trong các lĩnh vực như chống rửa tiền và quản lý xuyên biên giới đối với stablecoin. Dự kiến đến năm 2026, các quốc gia sẽ cố gắng thiết lập các tiêu chuẩn quản lý stablecoin chung và thảo luận về khuôn khổ cho sự cùng tồn tại của tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) và stablecoin do tư nhân nắm giữ. Nói rộng hơn, vấn đề tầm quan trọng mang tính hệ thống của thị trường crypto có thể nằm trong chương trình nghị sự - khi giá trị vốn hóa thị trường thị trường crypto tăng lên và mối tương quan với tài chính truyền thống tăng lên, các cơ quan quản lý sẽ tích hợp crypto vào khuôn khổ quản lý vĩ mô thận trọng của họ và phát triển các kế hoạch dự phòng cho các kịch bản cực đoan.
Tóm lại, xu hướng quản lý năm 2026 có thể sẽ theo hướng "bình thường": không còn sợ hãi hay mù quáng theo đuổi nó, mà thay vào đó coi nó như một phần của hệ thống tài chính và điều chỉnh cho phù hợp. Điều này chắc chắn tốt cho sự phát triển lành mạnh lâu dài của ngành. Tất nhiên, một số khu vực vẫn có thể gặp phải những trở ngại hoặc thắt chặt, và trong trường hợp xảy ra các vụ gian lận hoặc rửa tiền lớn, phản ứng pháp lý ngắn hạn có thể sẽ mạnh mẽ.
3. Tăng cường thể chế: Hội nhập sâu rộng hơn vào dòng chính
Năm 2026 dự kiến sẽ chứng kiến nhiều phương thức đầu tư tổ chức đa dạng hơn. Thứ nhất, các quỹ hưu trí lớn như các kế hoạch 401(k) có thể, sau khi được phê duyệt chính sách, chính thức triển khai các tùy chọn phân bổ Bitcoin/ Ethereum cho tài khoản hưu trí, mở ra một kỷ nguyên mới của phương pháp bình quân giá dài hạn. Người ta ước tính rằng ngay cả khi chỉ 1% quỹ hưu trí của Mỹ đổ vào crypto, quy mô tiềm năng cũng lên tới hàng trăm tỷ đô la, trở thành một động lực quan trọng thúc đẩy thị trường bò dài hạn tiếp theo. Thứ hai, các quỹ đầu tư quốc gia và các ngân hàng thương mại trên toàn thế giới dự kiến sẽ tăng cường nghiên cứu tài sản kỹ thuật số. Quĩ dự trữ ở một số quốc gia có thể noi theo ví dụ của Singapore và UAE, đầu tư trực tiếp vào các quỹ ETF Bitcoin hoặc hỗ trợ phát hành tiền kỹ thuật số của riêng họ; các ngân hàng lớn ở châu Âu và Mỹ có thể triển khai các dịch vụ lưu ký và môi giới tài sản kỹ thuật số trong khuôn khổ tuân thủ quy định, tích hợp crypto như một loại tài sản tiêu chuẩn vào quản lý tài sản của họ.
Năm 2026, ngành công nghiệp dự kiến sẽ tiếp tục chứng kiến hoàn thiện cả về đổi mới sản phẩm và quy định tuân thủ: nhiều sản phẩm có cấu trúc hơn (như ETF biến động và token lợi nhuận) sẽ xuất hiện để đáp ứng nhu cầu của khách hàng với mức độ chấp nhận rủi ro khác nhau; đồng thời, sàn giao dịch và người giám hộ sẽ tăng cường tính minh bạch và yêu cầu vốn để đảm bảo rằng những thảm kịch ồ ạt không lặp lại. Sự tham gia của các tổ chức sẽ ngày càng thay đổi hệ sinh thái thị trường—giao dịch sẽ bị chi phối bởi các giao dịch OTC quy mô lớn và ETF, biến động sẽ giảm, và các thuộc tính tài sản vĩ mô và tài sản an toàn của Bitcoin sẽ trở nên nổi bật hơn. Như phân tích của Forbes chỉ ra, với một thị trường rộng lớn hơn và được thể chế hóa hơn, chu kỳ bốn năm lên xuống mạnh mẽ Bitcoin sẽ trở thành lịch sử, được thay thế bằng một quỹ đạo tăng liên tục và dần dần. Đối với các nhà đầu tư, mặc dù điều này có thể có nghĩa là ít câu chuyện làm giàu nhanh chóng hơn, nhưng nó cũng có nghĩa là một loại tài sản trưởng thành và đáng tin cậy hơn, khiến nó dễ được các nhà đầu tư truyền thống đón nhận trên quy mô lớn hơn.
4. Công nghệ và Ứng dụng: Sáu yếu tố cấu trúc mở đường
Sáu động lực cấu trúc chính có khả năng thúc đẩy giai đoạn phát triển tiếp theo crypto vào năm 2026:
1) Giá trị tích trữ và tài chính hóa: Việc tài chính hóa hơn nữa Bitcoin, Ethereum và các loại tiền điện tử khác, cùng với sự trưởng thành của thị trường phái sinh sinh và cho vay, đưa chúng đến gần hơn với hiệu suất của tài sản truyền thống như vàng. Khi sự biến động giảm, chúng sẽ thu hút được nhiều nguồn vốn đầu tư thận trọng hơn, dẫn đến việc áp dụng rộng rãi hơn trên toàn cầu. Grayscale Research dự đoán rằng BTC sẽ đạt mức cao mới vào năm 2026, hướng tới mục tiêu 250.000 đô la. Sự kỳ diệu của chu kỳ giảm nửa của Bitcoin có thể phai nhạt, nhưng địa vị như vàng kỹ thuật số sẽ được khẳng định vững chắc.
2) Bùng nổ Stablecoin: Stablecoin có thể trải qua một đợt bùng nổ mạnh mẽ vào năm 2026. Các công ty công nghệ lớn có thể xây dựng hệ sinh thái stablecoin riêng của họ, và nhiều quốc gia sẽ cho phép các ngân hàng trực tiếp nắm giữ stablecoin để quyết toán. Các mạng lưới thanh toán chính thống như Visa và Mastercard có thể tích hợp stablecoin vào quy trình thanh toán bù trừ của họ, cho phép thanh toán liền mạch cả trên Chuỗi và ngoài Chuỗi. Đồng thời, một sự sắp xếp lại sẽ diễn ra - các dự án stablecoin nhỏ, kém cạnh tranh sẽ bị loại bỏ, và thị trường sẽ tập trung vào các stablecoin hàng đầu như USDT, USDC, USD1 và PYUSD. Các doanh nghiệp và cá nhân có thể bỏ qua hệ thống ngân hàng để thực hiện chuyển khoản toàn cầu tức thời, mở ra các kênh cho dòng vốn xuyên biên giới.
3) Token hóa tài sản : Xu hướng đưa tài sản vật lý lên Chuỗi đang tăng tốc. Một số sàn giao dịch lớn thậm chí có thể hợp tác với các nền tảng blockchain để ra mắt các phần chứng khoán token hóa, giao dịch 24/7, cung cấp dịch vụ cho các nhà đầu tư toàn cầu. Sự tinh vi của các sản phẩm tài chính cũng sẽ được nâng cao hơn nữa, với sự xuất hiện của nhiều quỹ ETF và quỹ đầu tư sáng tạo hơn (chẳng hạn như các quỹ ETF tổng hợp bao gồm hợp đồng tương lai Bitcoin và cổ phiếu công nghệ), mang đến cho nhà đầu tư nhiều lựa chọn hơn.
4) Tích hợp DeFi và TradeFi: Sự tích hợp sâu rộng giữa các ngân hàng và DeFi đang trở thành xu hướng mới. Chúng ta có thể thấy sản phẩm cho vay DeFi đầu tiên được phát hành bởi một ngân hàng, hoặc Visa ra mắt nền tảng hợp đồng thông minh thanh toán cấp doanh nghiệp dựa trên Ethereum . Mô-Đun của DeFi như lợi nhuận động và thị trường dự đoán sẽ được tích hợp vào các dịch vụ tài chính truyền thống. Ví dụ, một công ty bảo hiểm có thể sử dụng oracle phi tập trung và dữ liệu Chuỗi để tự động hóa quy trình xử lý yêu cầu bồi thường; đây là những ví dụ về tài chính truyền thống "được đưa lên Chuỗi". Khái niệm quản trị Chuỗi và DAO tuân thủ có thể được thử nghiệm trong các doanh nghiệp để cải thiện hiệu quả và tính minh bạch.
5) Tích hợp độ sâu AI và crypto : Như đã thảo luận trước đó, nền kinh tế AI non trẻ đã xuất hiện, và dự kiến năm 2026 sẽ chứng kiến sự tham gia rộng rãi của các tác nhân AI vào các hoạt động kinh tế. Giao thức X402 có thể trở thành tiêu chuẩn ngành, được ứng dụng rộng rãi trong IoT và thanh toán dịch vụ web. Các cố vấn đầu tư trên Chuỗi và mô hình kiểm soát rủi ro dựa trên AI sẽ trở nên hoàn thiện hơn, và có lẽ vào năm 2026, một số quỹ sẽ bắt đầu công khai quảng bá việc sử dụng thuật toán AI cho các quyết định đầu tư. Trong chu kỳ tiếp theo, câu chuyện về AI sẽ không còn chỉ là kể chuyện mà là một lĩnh vực được hỗ trợ bởi các ứng dụng hữu hình và mô hình sinh lời.
6) Cơ sở hạ tầng bảo mật và quyền riêng tư: Các công nghệ bảo mật có thể chứng kiến những bước đột phá vào năm 2026 khi các tổ chức và người dùng phổ thông ngày càng chú trọng hơn đến quyền riêng tư. Một số dự án chứng minh không tiết Bằng chứng không tri thức) và tính toán bên long computation) sẽ được thương mại hóa, cung cấp các giải pháp cho các giao dịch và chia sẻ dữ liệu tuân thủ quy định và bảo vệ quyền riêng tư. Các cơ quan quản lý cũng có thể cho phép sự tồn tại của sàn giao dịch sàn giao dịch bảo mật hoặc stablecoin bảo mật trong các khuôn khổ cụ thể, phục vụ người dùng tuân thủ quy định và yêu cầu nặc danh(chẳng hạn như các giao dịch bí mật của doanh nghiệp). Về mặt bảo mật, năm 2026 có thể sẽ ổn định, nhưng cần tiếp tục chú trọng đến nâng cấp mật mã trước mối đe dọa của điện toán lượng tử, cũng như tiến bộ trong kỹ thuật xã hội và giám sát Chuỗi monitoring).
V. Triển vọng và Kết luận
Triển vọng thị trường: Thị trường bò, thị trường gấu hay sự chuyển đổi?
Quan điểm trái chiều về triển vọng thị trường năm 2026. Một số người cho rằng thị trường đã đạt đỉnh vào tháng 10 năm 2025, duy trì chu kỳ bốn năm, và dự đoán một thị trường gấu kéo dài trong năm 2026, thậm chí dự báo Bitcoin sẽ giảm xuống mức 50.000-60.000 đô la để tìm đáy. Quan điểm này dựa trên tác động chậm trễ của kinh tế vĩ mô và quán tính thị trường, cho rằng các tổ chức cũng sẽ tuân theo nhịp điệu chu kỳ. Tuy nhiên, các nhà đầu tư, đại diện bởi các tổ chức và các công ty quản lý tài sản dài hạn, tin chắc rằng chu kỳ này vẫn chưa kết thúc và thậm chí có thể kéo dài: họ chỉ ra rằng việc mua vào liên tục của các tổ chức sẽ kéo dài chu kỳ lên 4,5 hoặc 5 năm, và sự điều điều chỉnh hồi 30% lần chỉ là một sự điều chỉnh bình thường trong thị trường bò, cho rằng xu hướng tăng giá sẽ tiếp tục trong suốt năm 2026 và đẩy BTC lên mức cao mới.
Đánh giá toàn diện của chúng tôi cho rằng thị trường crypto năm 2026 đang chuẩn bị bước vào một mô hình mới của "chu kỳ yếu và thị trường bò tăng trưởng dài hạn": nó sẽ không còn đơn thuần lặp lại mô hình tăng giảm mạnh trong quá khứ, mà thay vào đó sẽ trải qua lần biến động biên độ vừa phải phù hợp với xu hướng kinh tế vĩ mô, với giá trị trung tâm cao hơn, có khả năng dẫn đến lợi nhuận tích cực trong năm. Nói cách khác, trừ khi xảy ra suy thoái kinh tế toàn cầu nghiêm trọng hoặc sự kiện "thiên nga đen", Bitcoin, Ethereum và các loại tiền điện tử khác rất có thể sẽ có giá cao hơn vào năm 2026 so với đầu năm. Báo cáo chiến lược từ các ngân hàng đầu tư lớn như BlackRock cũng ủng hộ quan điểm này: họ dự đoán rằng với sự biến động giảm vào năm 2026, crypto sẽ dần dần tích hợp vào logic phân bổ tài sản truyền thống, và ngay cả khi không có tăng mạnh mẽ, đó sẽ là một năm tái cấu trúc hệ sinh thái liên tục. Tất nhiên, các nhà đầu tư vẫn cần phải thận trọng với rủi ro tiềm tàng, bao gồm sự không chắc chắn về quy định (các yếu tố chính trị trong năm bầu cử), các lỗ hổng công nghệ và các sự kiện khó lường trên thị trường kinh tế vĩ mô.
Phần kết luận
Nhìn lại năm 2025, thị trường crypto đã biến động mạnh giữa sự cuồng nhiệt và tuyệt vọng. Chúng ta đã chứng kiến Cao nhất mọi thời đại (ATH) và những cú sụp đổ thị trường đột ngột; chúng ta đã thấy lòng tham và nỗi sợ hãi thay phiên nhau thống trị thị trường, trong khi sự đổi mới và thay đổi âm thầm tích lũy sức mạnh. Cho dù đó là sự thay đổi trong quy định, sự tham gia của các tổ chức, hay sự nổi lên của những câu chuyện mới như RWA, AI và thị trường dự đoán, tất cả đều cho thấy ngành công nghiệp crypto đang trưởng thành từng bước. Năm 2026 mà chúng ta sắp bước vào có thể sẽ không chứng kiến sự hưng phấn và tuyệt vọng kịch tính như các chu kỳ trước, mà thay vào đó là sự tiến bộ ổn định thông qua tính hợp lý và phát triển. Điều này có thể không phải là điều xấu đối với các nhà đầu tư: ít kế hoạch làm giàu nhanh chóng hơn, nhiều giá trị dài hạn hơn; ít ảo tưởng hơn, nhiều triển khai vững chắc hơn. Khi bong bóng vỡ, các dự án và tài sản thực sự xuất sắc sẽ nổi bật hơn. Hãy cùng nhau đón nhận sự lạc quan thận trọng và chào đón giai đoạn tiếp theo của thị trường crypto. Năm 2026, một chương huy hoàng trong thế giới crypto đang chờ đợi chúng ta cùng nhau viết nên.
Về chúng tôi
Hotcoin Research, bộ phận nghiên cứu cốt lõi của sàn giao dịch Hotcoin, chuyên chuyển đổi các phân tích chuyên nghiệp thành công cụ thiết thực cho các quyết định đầu tư của bạn. Chúng tôi phân tích xu hướng thị trường thông qua "Thông tin chi tiết hàng tuần" và "Báo cáo nghiên cứu độ sâu"; và "Lựa chọn Hotcoin" độc quyền của chúng tôi (AI + sàng lọc kép từ chuyên gia) giúp bạn xác định tài sản tiềm năng và giảm chi phí thử nghiệm. Mỗi tuần, các nhà nghiên cứu của chúng tôi cũng tổ chức các buổi phát trực tiếp để thảo luận về điểm nóng và dự đoán xu hướng. Chúng tôi tin rằng sự hỗ trợ tận tình và chỉ dẫn chuyên nghiệp có thể giúp nhiều nhà đầu tư vượt qua các chu kỳ thị trường và nắm bắt các cơ hội giá trị của Web3.
