Năm thứ hai dưới chính quyền Trump, SEC theo đuổi chương trình nghị sự tham vọng trong khi CFTC đảm nhận vai trò nổi bật hơn, chấm dứt cuộc chiến địa bàn về tài sản số.
Bối cảnh quản lý tài sản mã hóa tại Mỹ đang chuyển mình mạnh mẽ khi hai cơ quan chủ chốt Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Kỳ hạn (CFTC) bước vào năm 2026 với định hướng hợp tác thay vì cạnh tranh. Sự thay đổi này đánh dấu bước ngoặt quan trọng so với thời kỳ chính quyền Biden, khi cựu Chủ tịch CFTC Rostin Behnam và cựu Chủ tịch SEC Gary Gensler mắc kẹt trong cuộc tranh chấp thẩm quyền về việc phần lớn tài sản mã hóa thuộc hàng hóa hay chứng khoán.
Quyền Chủ tịch CFTC tuyên bố vào tháng 9 rằng cuộc chiến địa bàn đã kết thúc, mở đường cho sự phối hợp chặt chẽ giữa hai cơ quan. Điều này được thể hiện qua hướng dẫn chung ban hành trong năm qua, cho phép các sàn giao dịch đã đăng ký tạo điều kiện giao dịch một số sản phẩm tài sản mã hóa giao ngay nhất định, đồng thời ưu tiên các thị trường hoạt động liên tục, hợp đồng vĩnh cửu và tài chính phi tập trung.
SEC triển khai chương trình nghị sự đầy tham vọng
Chủ tịch Paul Atkins đang dẫn dắt SEC với danh mục công việc dày đặc. Phát biểu tại Hội nghị Chính sách của Hiệp hội Blockchain tháng 12, Atkins tuyên bố “các bạn vẫn chưa thấy gì đâu”, báo hiệu những bước đi táo bạo sắp tới. Các kế hoạch bao gồm phân loại học token để phân định loại tài sản mã hóa nào là chứng khoán, khởi động Dự án Tài sản mã hóa để cập nhật quy tắc về tài sản số, và thúc đẩy miễn trừ cho đổi mới nhằm đẩy nhanh quy trình đưa sản phẩm ra thị trường.
SEC đã phê duyệt tiêu chuẩn niêm yết cho các quỹ hoán đổi danh mục (ETF) tài sản mã hóa theo dõi DOGE, SOL và XRP, đồng thời công bố hướng dẫn quan trọng về việc staking thanh khoản và staking theo cơ chế bằng chứng cổ phần không cấu thành giao dịch chứng khoán. Gần đây, cơ quan đã ban hành hướng dẫn cho các công ty môi giới-đại lý về cách lưu ký chứng khoán tài sản mã hóa.
Token hóa đã trở thành ưu tiên hàng đầu của SEC. Ophelia Snyder, đồng sáng lập 21shares, gọi thư không khởi kiện gần đây gửi Công ty Lưu ký Ủy thác (DTC) là cột mốc mang tính bước ngoặt, cho phép DTC token hóa tập tài sản cụ thể bao gồm các cấu phần Russell 1000, ETF theo dõi chỉ số cổ phiếu lớn của Mỹ và trái phiếu Kho bạc Mỹ.
Tuy nhiên, Howard Fischer, cựu cố vấn tranh tụng cấp cao tại SEC, tỏ ra hoài nghi về tốc độ triển khai, cho rằng token hóa cần thời gian do tính phức tạp trong việc xác định yếu tố trọng yếu đối với nhà đầu tư.
CFTC cũng đã có một năm bận rộn với Chương trình Tăng tốc Tài sản mã hóa nhằm làm rõ quy tắc cho ngành, rút lại hướng dẫn về giao nhận thực đối với tài sản số và thiết lập khuôn khổ niêm yết sản phẩm tài sản mã hóa giao ngay.
Michael Selig, được Thượng viện phê chuẩn ngày 18 tháng 12, sẽ lãnh đạo CFTC tại thời điểm then chốt khi các nhà lập pháp đang cân nhắc đặt cơ quan này ở vị trí đầu tàu quản lý tài sản mã hóa. Rebecca Liao, Giám đốc điều hành của Saga, nhận định CFTC là cơ quan quyền lực nhất trong số các cơ quan liên quan đến tài sản mã hóa và nên tập trung vào bitcoin.
Cả hai cơ quan đều thiếu hụt ủy viên khi bước vào năm 2026. SEC có ba ủy viên trong khi CFTC chỉ có Selig, cả hai đều cần năm ủy viên theo quy định và đang chờ động thái bổ nhiệm từ Tổng thống Trump.
