Việc điều chỉnh crypto chuyển từ giai đoạn thảo luận sang cấu trúc thể chế.
Trong năm 2025, bối cảnh pháp lý crypto toàn cầu đã trải qua một sự chuyển đổi đáng kể, từ trạng thái chủ yếu được đặc trưng bởi các cuộc thảo luận lý thuyết, các tiền lệ pháp lý rải rác và các tín hiệu chính sách rời rạc, sang một hệ thống lập pháp và quy định cụ thể hơn được thực thi trên nhiều khu vực pháp lý. Trong quá trình này, việc điều chỉnh cụ thể đối với stablecoin dần tăng thành trọng tâm của chính sách, phản ánh mối quan ngại ngày càng tăng của các nhà quản lý về rủi ro thanh khoản , quản lý dự trữ và tác động hệ thống tiềm tàng của tài sản kỹ thuật số.
Một trong đó những sự phát triển về quy định có ảnh hưởng nhất đã diễn ra tại Hoa Kỳ. Đạo luật GENIUS , có hiệu lực vào ngày 18 tháng 7 năm 2025 , đã thiết lập một khung pháp lý cấp liên bang cho các loại stablecoin dùng để thanh toán. Đạo luật này yêu cầu rõ ràng một số stablecoin nhất định phải rủi ro thấp tài sản theo tỷ lệ 1:1 bằng đô la Mỹ hoặc các tài sản rủi ro thấp khác và đưa ra một cấu trúc pháp lý song song ở cấp liên bang và tiểu bang để tăng cường tính minh bạch và bảo vệ người tiêu dùng.
Hơn 70% các quốc gia đang thúc đẩy việc ban hành các quy định về stablecoin .
Theo báo cáo đánh giá chính sách crypto toàn cầu do TRM Labs công bố năm 2025 (bao gồm 30 khu vực pháp lý ), hơn 70% các khu vực pháp lý đã liệt kê việc điều chỉnh stablecoin là một vấn đề trọng yếu trong năm đó. Tỷ lệ này cho thấy rõ ràng rằng một sự đồng thuận về mặt pháp lý xung quanh tiền kỹ thuật số và cơ sở hạ tầng thanh toán đang dần hình thành trên toàn cầu.
Đồng thời, báo cáo cũng chỉ ra rằng khoảng 80% các quốc gia được khảo sát đã công bố các kế hoạch liên quan đến tài sản kỹ thuật số có sự tham gia của các ngân hàng hoặc các tổ chức fintech được quản lý, cho thấy rằng khi khung pháp lý dần trở nên rõ ràng hơn, các tổ chức tài chính truyền thống đang có được lộ trình thể chế rõ ràng hơn để tham gia vào việc xây dựng cơ sở hạ tầng tài sản crypto một cách tuân thủ pháp luật.
Cơ quan Kiểm soát Tiền tệ Hoa Kỳ (OCC) đã tuyên bố rõ ràng rằng các ngân hàng có liên quan đến việc chuyển nhượng tài sản crypto .
Tại Hoa Kỳ, sự rõ ràng về quy định không chỉ giới hạn ở luật pháp mà còn bao gồm chỉ dẫn hoạt động cho việc kinh doanh ngân hàng. Đầu tháng 12 năm 2025 , Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ (OCC) đã ban hành một bức thư giải thích làm rõ rằng các ngân hàng quốc gia có thể thực hiện các giao dịch tài sản crypto được gọi là **"giao dịch vốn gốc không rủi ro "** thay mặt cho khách hàng. Theo mô hình này, các ngân hàng đóng vai trò trung gian tạo điều kiện thuận lợi cho việc chuyển giao tài sản crypto của khách hàng mà không phải chịu rủi ro về bảng tài sản toán.
Việc làm rõ này rất quan trọng. Trước đây, nhiều ngân hàng Hoa Kỳ thận trọng trong việc thực hiện các giao dịch crypto cho khách hàng của họ do không chắc chắn về việc hoạt động nào liên quan đến crypto thuộc việc kinh doanh hoạt động ngân hàng được phép. Sự so sánh của OCC giữa việc chuyển nhượng tài sản crypto không rủi ro với các dịch vụ môi giới trên thị trường phái sinh truyền thống đã cung cấp một lộ trình rõ ràng cho các ngân hàng tham gia vào các hoạt động quyết toán tài sản crypto trong khuôn khổ tuân thủ quy định.
Hơn nữa, vào ngày 12 tháng 12 năm 2025 , OCC đã phê duyệt có điều kiện đơn xin cấp giấy phép ngân hàng ủy thác tín nhiệm quốc gia của năm công ty liên quan đến tài sản kỹ thuật số , trong đó các tổ chức chuyên về dịch vụ lưu ký và quyết toán . Động thái này có thể đẩy nhanh hơn nữa quá trình đưa tài sản crypto vào hệ thống tài chính chính thống thông qua sự giám sát của cơ quan quản lý liên bang.
Những thay đổi chính sách của Mỹ phù hợp với xu hướng điều chỉnh pháp lý toàn cầu.
Những diễn biến về quy định tại Hoa Kỳ rất phù hợp với xu hướng chính sách toàn cầu. Phân tích từ nhiều cơ quan theo dõi chính sách độc lập cho thấy ngày càng nhiều quốc gia đang đề xuất hoặc thực hiện các khung pháp lý bao trùm đồng thời cả stablecoin và cơ sở hạ tầng tài sản kỹ thuật số rộng lớn hơn.
Trọng tâm quản lý cũng đã chuyển từ các thử nghiệm "khuôn khổ pháp lý" ban đầu sang các thỏa thuận thể chế ràng buộc về mặt pháp lý nhằm bảo vệ người dùng ví điện tử và duy trì sự ổn định tài chính. Các khuôn khổ này thường tập trung vào rủi ro hoạt động, quản lý thanh khoản, tính minh bạch dự trữ và ngăn chặn việc lợi dụng kẽ hở pháp lý, và được thực hiện thông qua các yêu cầu công bố thông tin nghiêm ngặt hơn, cơ chế kiểm toán dự trữ và phân chia trách nhiệm quản lý rõ ràng.
Từ sự không chắc chắn đến sự rõ ràng về cấu trúc
Tóm lại, những diễn biến sê-ri báo hiệu một sự chuyển đổi mang tính cấu trúc trong chính sách tài sản kỹ thuật số toàn cầu. Các phương pháp quản lý đang dần chuyển từ một hoàn cảnh pháp lý rời rạc và không chắc chắn sang một khuôn khổ thể chế mạch lạc và nhất quán hơn, tập trung vào tính toàn vẹn của stablecoin, giới hạn sự tham gia của ngân hàng và bảo vệ người tiêu dùng.
Sự thay đổi này phản ánh sự đồng thuận ngày càng tăng giữa các nhà hoạch định chính sách: nếu không có khung pháp lý rõ ràng, sự mở rộng của stablecoin và tài sản kỹ thuật số khác có thể dẫn đến rủi ro tương tự như trong hệ thống tài chính truyền thống ở các khía cạnh về thanh khoản , dự trữ và các vấn đề hệ thống.
Bằng cách thiết lập các kỳ vọng quản lý rõ ràng hơn và một khuôn khổ thể chế ràng buộc về mặt pháp lý, các cơ quan quản lý không chỉ nhằm mục đích giảm thiểu rủi ro mà còn tạo điều kiện cho sự tham gia rộng rãi hơn của các thể chế, từ đó đặt nền tảng cho sự hội nhập độ sâu của tài sản kỹ thuật số với hệ thống tài chính chính thống trong tương lai.
