"Crypto Market Observer" BitMart là chuyên mục phỏng vấn chuyên độ sâu toàn mới bằng tiếng Trung do BitMart ra mắt. Chuyên mục này mời những nhà phát triển, nhà đầu tư và nhà nghiên cứu có tầm ảnh hưởng và hiểu biết nhất trong ngành công nghiệp Web3 để thảo luận về đổi mới tài chính, sự tiến hóa công nghệ và các xu hướng dài hạn, từ đó đưa ra những nhận định và kinh nghiệm thực sự tham khảo cho ngành.

Tác giả và nguồn bài viết: BitMart

Khách mời của tập này: Henry Zhang, người sáng lập kiêm CEO của DigiFT.

Với hơn 20 năm kinh nghiệm trong lĩnh vực tài chính chính thống, chúng tôi đã tiên phong trong việc xây dựng hệ thống thanh toán Nhân dân tệ trực tuyến đầu tiên của Trung Quốc và nền tảng giao dịch AMM trên chuỗi khối Chuỗi trung được cấp phép đầu tiên trên thế giới .

Người dẫn chương trình: Yuanyuan, Phó chủ tịch Marketing BitMart

Trong tập đầu tiên, chúng tôi tập trung vào một khái niệm rất nóng và phổ biến trong giai đoạn 2024–2025: Chuỗi ( Tài sản Thế giới Thực).

Với mục đích này, chúng tôi đã mời một vị khách mời độ sâu kinh nghiệm trong cả lĩnh vực tài chính truyền thống và tài chính Web3: Henry Zhang, người sáng lập kiêm CEO của DigiFT.

Ngay từ năm 2000, ông đã tham gia và dẫn dắt việc phát triển hệ thống thanh toán trực tuyến đầu tiên của Trung Quốc dành cho đồng Nhân dân tệ.

Hai mươi năm sau, ông thành lập DigiFT, một công ty sử dụng công nghệ Web3 mới nhất để thu hẹp khoảng cách giữa Web2 và Web3, và gia nhập chương trình thử nghiệm quy định của Cơ quan Tiền tệ Singapore (MAS), trở thành dự án DeFi đầu tiên nhận được giấy phép của MAS;

Hiện nay, DigiFT, do ông lãnh đạo, đã trở thành nền tảng giao dịch AMM trên Chuỗi duy nhất trên thế giới đồng thời sở hữu giấy phép tại Singapore và Hồng Kông.

Trong cuộc đối thoại này, chúng tôi cố gắng trả lời một số câu hỏi quan trọng:

• Bản chất của RWA là gì?
• Những giá trị và bài học nào mà kinh nghiệm của ngành tài chính truyền thống (chính thống) có thể mang lại cho ngành tài chính Web3?
• Dự án stablecoin BMRUSD, một sự hợp tác giữa BitMart và DigiFT, chủ yếu mang lại những gì cho người dùng?
• Tại sao công việc của DigiFT lại được gọi là "kết nối Web2 và Web3"?
• Ông ấy có lời khuyên gì dành cho những người trẻ đang do dự về việc tham gia vào lĩnh vực Web3?

Sau đây là bản tóm tắt các điểm chính của cuộc đối thoại này.

I. Từ hệ thống ngân hàng trực tuyến bằng đồng Nhân dân tệ đầu tiên của Trung Quốc đến nâng cấp cơ sở hạ tầng tiếp theo cho tài chính Web3.

Henry đã làm việc trong lĩnh vực tài chính truyền thống hơn 20 năm, nhưng điều thực sự thay đổi quan điểm lâu nay của ông chính là trải nghiệm cá nhân cách đây 25 năm về cách internet đã làm thay đổi hệ thống thanh toán.

Năm 2000, ông phụ trách mảng thương mại điện tử tại Citibank Trung Quốc, nơi ông tham gia phát triển hệ thống thanh toán trực tuyến đầu tiên bằng đồng Nhân dân tệ tại Trung Quốc.

Thời đó, internet còn rất sơ khai: máy tính đắt tiền, tốc độ internet chậm, người dùng không tin tưởng vào thanh toán trực tuyến và các quy định còn chưa hoàn thiện. Nhưng chỉ vài năm sau, ngân hàng trực tuyến và thanh toán trực tuyến đã trở thành cơ sở hạ tầng thiết yếu cho cuộc sống hàng ngày.

Trải nghiệm này đã giúp anh nhận ra lần đầu tiên công nghệ đang định hình lại cấu trúc nền tảng của ngành tài chính như thế nào.

Henry nói, "Thế hệ công nghệ trước là Internet, đã đưa lĩnh vực tài chính từ ngoại tuyến lên trực tuyến; thế hệ công nghệ này là blockchain, sẽ đưa lĩnh vực tài chính từ trực tuyến lên Chuỗi."

Ông tin tưởng chắc chắn rằng khả năng chuyển giao giá trị của Web3 sẽ tạo ra cuộc cách mạng tài chính tiếp theo.

II. Kinh nghiệm của ngành tài chính truyền thống (chính thống) giúp ngành tài chính Web3 tránh được những sai lầm.

Trong bối cảnh Web3, các ngân hàng và ngân hàng đầu tư thường được gọi là "TradFi" (tài chính truyền thống), nhưng Henry nói, "Tôi thích gọi đó là tài chính chính thống hơn vì nó vẫn là trụ cột tuyệt đối của tài chính toàn cầu." Kinh nghiệm hàng thập kỷ của tài chính chính thống không hề lỗi thời; ngược lại, đó là những năng lực nền tảng mà tài chính Web3 nên tiếp thu nhiều nhất, chủ yếu được thể hiện ở ba điểm sau:

1) Cách tiếp cận có hệ thống đối với quản lý rủi ro là nền tảng cho sự phát triển ổn định và bền vững của ngành tài chính.

Về bản chất, ngành tài chính chính thống là một ngành quản lý rủi ro. Trong thế kỷ qua, mọi cuộc khủng hoảng và sự kiện "thiên nga đen"lắng đọng một bộ phương pháp luận hoàn thiện, được đúc kết từ những bài học kinh nghiệm xương máu: rủi ro hoạt động, rủi ro tín dụng, rủi ro công nghệ, gian lận và kiểm soát nội bộ, phân tách tài sản, lưu ký và các cơ chế quản trị. Những kinh nghiệm này trực tiếp quyết định liệu "tiền có an toàn hay không".

Nếu tài chính Web3 muốn thâm nhập vào thế giới người dùng phổ thông, hệ thống này là không thể thiếu.

2) Khung pháp lý là một phần của cơ sở hạ tầng tài chính, chứ không phải là một tác động bên ngoài lên lĩnh vực tài chính.

Trong lĩnh vực tài chính chính thống, luật pháp và giấy phép không phải là những ràng buộc, mà là những cơ chế để xây dựng niềm tin thị trường, xác định quyền và trách nhiệm của các bên tham gia, và đảm bảo hoạt động bền vững của các hệ thống minh bạch và trách nhiệm giải trình.

Nếu tài chính Web3 muốn toàn cầu hóa và được thể chế hóa, nó không thể hoàn toàn tách rời khỏi hệ thống quản lý. Thay vào đó, giống như DigiFT, nó nên thiết kế lại một mô hình Chuỗi chuỗi "có tính quản lý, có thể kiểm chứng và đáng tin cậy" dưới một kiến ​​trúc công nghệ mới.

3) Khả năng tiếp thu sự phát triển công nghệ của các tổ chức tài chính truyền thống là yếu tố then chốt quyết định liệu Web3 có thể thâm nhập "thị trường chính thống" trong tương lai hay không.

Cho dù đó là kỷ nguyên truyền thông, kỷ nguyên điện tử, kỷ nguyên internet hay kỷ nguyên internet di động, ngành tài chính luôn nằm trong số những ngành tiên phong áp dụng các công nghệ mới.

Ngày nay, trong bối cảnh internet thế hệ thứ ba, lĩnh vực tài chính đã bước vào kỷ nguyên Chuỗi. Các lộ trình ứng dụng công nghệ, chiến lược chuyển đổi và yêu cầu quản trị của tài chính truyền thống cung cấp một tham khảo cho tài chính Web3.

Henry đã tóm tắt một cách đơn giản: "Điều mà ngành tài chính chính thống để lại không phải là khuôn khổ cũ, mà là sự khôn ngoan đã được chứng minh."

Nếu tài chính Web3 có thể tích hợp những yếu tố này, quá trình phát triển của nó sẽ nhanh hơn, ổn định hơn và trên quy mô lớn hơn.

III. Bản chất của RWA: "Ba giai đoạn" cấp chứng chỉ

RWA có thể dễ dàng được mô tả một cách trừu tượng, nhưng Henry giải thích nó bằng một phép so sánh rất đơn giản: bản chất của RWA là một "giấy chứng nhận", mang nhiều hình thức khác nhau trong các thời kỳ khác nhau.

Thế hệ đầu tiên: các chứng chỉ bằng giấy, bao gồm cổ phiếu, trái phiếu, giấy chứng nhận quyền sở hữu bất động sản, v.v., một tờ giấy duy nhất đại diện cho quyền sở hữu và quyền lợi nhuận.

Thế hệ thứ hai: hồ sơ điện tử tập trung, cũng chính là hồ sơ kỹ thuật số trong hệ thống ngân hàng và chứng khoán, và là một phương pháp kế toán tập trung.

Thế hệ thứ ba cũng là một bản ghi điện tử, nhưng được ghi lại trên Chuỗi). Về bản chất, nó vẫn là một bản ghi điện tử về "quyền sở hữu + quyền lợi nhuận". Điểm khác biệt duy nhất là hệ thống kế toán đã trở thành: kế toán blockchain, thanh toán bù trừ và quyết toán theo thời gian thực, hoạt động 24/7, có thể lập trình và kết hợp được.

Henry nhấn mạnh: "RWA không làm thay đổi các thuộc tính rủi ro của tài sản cơ sở; nó thay đổi hiệu quả, tính minh bạch và khả năng kết hợp của quá trình thanh quyết toán. Vì vậy, nó không phải là 'rượu cũ trong bình mới', mà đúng hơn là 'rượu cũ sử dụng cơ sở hạ tầng lưu thông hiệu quả hơn'."

Đây là một trong những hiểu lầm lớn nhất trong ngành hiện nay: một số người nhầm lẫn "Web3 như tài sản" với "Web3 như phương pháp".

RWA không làm phép màu với tài sản; nó chỉ đơn giản là đưa tài sản vào một hệ thống thanh khoản hiệu quả hơn.

IV. Những hoạt động của DigiFT: Kết Chuỗi tài chính Web2 × Đưa tài chính Web3 trở thành xu hướng chính thống

Henry tóm tắt DigiFT bằng bốn yếu tố chính: Thứ nhất, Mã hóa tài sản: tiêu chuẩn hóa và Chuỗi tài sản trên Chuỗi , bao gồm trái phiếu chính phủ, quỹ thị trường tiền tệ và tài sản ; thứ hai, Phân phối: phân phối được cấp phép, phân phối tài sản này cho nhà đầu tư tuân thủ các yêu cầu pháp lý; thứ ba, Giao dịch: thanh khoản giao dịch Chuỗi , vì DigiFT là tổ chức được quản lý toàn cầu duy nhất được ủy quyền giao dịch token chứng khoán bằng cơ chế AMM; và thứ tư, Các trường hợp sử dụng: xây dựng tài chính có thể kết hợp, biến RWA thành một phần của bộ xếp hình tài chính.

Bốn yếu tố này tương ứng với hai xu hướng chính được DigiFT tóm tắt trong báo cáo RWA 2025: tài chính Web2 trên Chuỗi và sự phổ biến rộng rãi của tài chính Web3.

“Chúng tôi không nghĩ rằng Web2 và Web3 đối lập nhau. Xu hướng dài hạn thực sự là sự tích hợp độ sâu giữa hai thế hệ này.”

V. BitMart × DigiFT: Xây dựng " Lợi nhuận trên Chuỗi đáng tin cậy" với RWA – Logic hợp tác của BMRUSD

Trong quá trình triển khai thực tế của RWA, một câu hỏi thường gặp là: làm thế nào để kết nối hiệu quả cao và khả năng kết hợp của công nghệ Chuỗi với một lượng người dùng lớn hơn? Đồng stablecoin BMRUSD do BitMart ra mắt với sự hợp tác của DigiFT là một nghiên cứu có hệ thống về vấn đề này.

Tài sản cơ sở của BMRUSD đến từ danh mục đầu tư token RWA được quản lý, minh bạch và rõ ràng của DigiFT — bao gồm các quỹ thị trường tiền tệ chất lượng cao, trái phiếu ngắn hạn và các loại tài sản khác tạo ra lợi nhuận ổn định.

Tài sản này đã vượt qua hệ thống quản trị của tài chính chính thống, có tính minh bạch cao trong việc công khai thông tin và có lộ trình Chuỗi rõ ràng và có thể kiểm chứng. DigiFT chịu trách nhiệm cung cấp cơ sở hạ tầng tài sản RWA Chuỗi , trong khi BitMart chịu trách nhiệm chuyển đổi khả năng cơ bản này thành dạng sản phẩm mà người dùng thông thường có thể trực tiếp sử dụng, giao dịch và cấu hình.

Henry đánh giá sự hợp tác này rất thẳng thắn:

"Chúng tôi hy vọng sẽ giúp người dùng nhận được lợi nhuận hiệu quả và có thể kiểm chứng hơn mà không làm giảm tính bảo mật và minh bạch."

BMRUSD cũng thể hiện một xu hướng quan trọng:

Sàn giao dịch tập trung (CEX) đang mở ra "đường cong lợi nhuận Chuỗi " thông qua các tài sản thực (RWA) tuân thủ quy định, đồng thời duy trì trải nghiệm thân thiện với người dùng. Điều này cho phép người dùng: không cần hiểu cấu trúc phức tạp của RWA, không cần quản lý ví trên Chuỗi và không phải chịu gánh nặng về các nguồn lợi nhuận không minh bạch. Thay vào đó, họ có thể sử dụng BMRUSD như stablecoin , tận hưởng khả năng lợi nhuận được hỗ trợ bởi các RWA thực, có thể kiểm chứng Chuỗi . Từ nhìn lên ngành, loại sản phẩm này đang xây dựng một mô hình mới: " tài sản thực trên Chuỗi × quy mô người dùng cấp sàn sàn giao dịch × tính minh bạch tài chính chính thống". Đây là một bước quan trọng để RWA thực sự gia nhập hệ thống tài chính chính thống.

VI. Khung thử nghiệm pháp lý + Giấy phép kép tại New Zealand và Hồng Kông: Đổi mới đáng tin cậy

Hành trình của DigiFT là một ví dụ điển hình về cách tài chính Chuỗi có thể tiến tới việc được quản lý và trở thành hệ thống chính thống. Hiện tại, họ là tổ chức giao dịch Chuỗi duy nhất trên toàn cầu đã nhận được giấy phép liên quan tại cả Singapore và Hồng Kông và hoạt động theo mô hình không lưu ký + AMM (Nhà tạo lập thị trường chủ động).

Họ là "dự án DeFi đầu tiên nổi lên" từ "khuôn khổ pháp lý thử nghiệm" của Singapore, và họ cũng đang tiếp tục hoàn thiện mô hình tuân thủ đối với chứng khoán Chuỗi và RWA tại Hồng Kông.

Henry nhấn mạnh: "Thách thức thực sự là duy trì mô hình 'được cấp phép + không lưu giữ' vốn đang khan hiếm trên toàn cầu. Đổi mới công nghệ và an ninh pháp lý phải được cân bằng, và các khung pháp lý thử nghiệm là con đường quan trọng nhất."

Quy định không phải là trở ngại, mà là điều kiện cần thiết để hình thành "cơ sở hạ tầng đáng tin cậy" cho ngành công nghiệp.

VII. Về " Báo cáo RWA 2025": Hai điều quan trọng nhất đối với ngành RWA trong 25 năm tới.

Việc DigiFT hợp tác với Tiger Research để công bố nghiên cứu ngành RWA không phải là một chiêu trò tiếp thị, mà là một cách để chia sẻ nghiên cứu và cung cấp các nguồn tài liệu giáo dục cho ngành. Báo cáo đề cập đến 10 sự kiện RWA quan trọng nhất trong năm. Tuy nhiên, Henry cho rằng có hai sự kiện đặc biệt quan trọng:

Sự kiện quan trọng đầu tiên: Các tổ chức tài chính lớn (UBS, BlackRock, Invesco, Apollo, v.v.) đã chính thức mã hóa và đưa tài sản thực tế của họ Chuỗi chuỗi khối. Tầm quan trọng của sự kiện này vượt xa sự chú ý ngắn hạn của thị trường.

"Điều này có nghĩa là tài chính Web2 đang được 'lưu trữ trên Chuỗi' một cách có hệ thống, và tài sản thực đang bắt đầu lưu chuyển Chuỗi dưới dạng token."

Điều này là bởi vì nó báo hiệu rằng: lần, tài chính Chuỗi đã đạt được quy mô tài sản tương đương với các tổ chức tài chính truyền thống; các tổ chức tài chính không còn chỉ "nghiên cứu" mà đang "phát hành các sản phẩm thực tế"; và vòng khép kín đầu tiên về quy định, lưu ký và quản lý rủi ro trong lĩnh vực tài sản có thể thu hồi (RWA) đã thực sự được hoàn thiện.

Henry cho rằng đây mới chính là "khởi đầu" thực sự cho RWA trong thập kỷ tới.

Sự kiện thứ hai: sự phổ biến rộng rãi của tài sản gốc Web3 — sự trỗi dậy của các quỹ ETF BTC và Treasury Bitcoin. Trái ngược với sự kiện đầu tiên, "Web2 → Web3," sự kiện này thể hiện một dòng chảy từ "Web3 → Web2."

Henry tuyên bố: "Các quỹ ETF BTC và các công ty quản lý kho bạc (DAT) về cơ bản đưa tài sản gốc của Web3 vào hệ thống tài chính chính thống." Ý nghĩa của điều này nằm ở chỗ Bitcoin, với tư cách là tài sản gốc nhất của Web3, được đóng gói như một loại chứng khoán đầu tư tài chính chính thống; các nhà đầu tư có thể tham gia vào tài sản Web3 mà không cần nắm giữ private key Chuỗi ; tài chính Web3 đang bắt đầu trở thành một phần của danh mục đầu tư chính thống; đây mới chính là sự 'chính thống hóa' thực sự của tài chính Web3.

Henry cho rằng đây là "một huyết mạch quan trọng khác của tài chính Chuỗi": "Một là việc đưa tài sản chính thống lên Chuỗi, và hai là sự gia nhập của tài sản Web3 vào hệ thống tài chính chính thống. Sự hội tụ của hai xu hướng này mới thực sự tạo nên một thế hệ hệ thống tài chính mới."

8. Lời khuyên cho người trẻ: Sở thích + Xu hướng = Nơi đầu tư đáng giá nhất.

Nếu bạn phải đưa ra lời khuyên cho một người trẻ đang do dự về việc gia nhập ngành công nghiệp Web3, câu trả lời sẽ rất ngắn gọn: "Lựa chọn nghề nghiệp tốt nhất cần đáp ứng hai tiêu chí: thứ nhất, bạn phải thực sự quan tâm đến nó; thứ hai, nó phải là tăng. Chăm chỉ là quan trọng, nhưng việc có được một vị trí tốt hơn ngay từ đầu thậm chí còn quan trọng hơn."

Nếu bạn tin rằng "giá trị sẽ dần được tích hợp trên Chuỗi", thì tài chính Web3 đang ở giai đoạn đầu đáng để đầu tư.

9. Tóm lại: Tại sao thế giới lại "cần" RWA?

Cuối cùng, Henry đã tóm tắt lý do tại sao thế giới cần "RWA" (Why the World Needs Web3 Finance - Tại sao thế giới cần tài chính Web3). Ông cho rằng: "Ngành tài chính cần chuyển sang thế hệ cơ sở hạ tầng tiếp theo. Thế hệ trước là internet, đã đưa tài chính từ ngoại tuyến lên trực tuyến; thế hệ này là blockchain, đang chuyển đổi tài chính từ trực tuyến sang Chuỗi. RWA là một phần quan trọng của quá trình này. Nó cho thấy thế hệ tài chính chính thống tiếp theo sẽ trông như thế nào."

Mục tiêu của DigiFT là xây dựng một cầu nối giữa Web2, Web3 và tài chính truyền thống với tài chính Chuỗi chuỗi khối.

—------

Tập này được ghi âm vào ngày 10 tháng 12 năm 2025. Để nghe toàn bộ tập, vui lòng tìm kiếm và đăng ký theo dõi "Coin Market Observation Bureau" trên Xiaoyuzhou, Apple Podcasts và Spotify.

Bạn cũng có thể theo dõi tài khoản Twitter của BitMart để biết thêm thông tin chuyên sâu về ngành, xu hướng thị trường và cập nhật nền tảng.

Cảnh báo rủi ro:

Các ý kiến ​​hoặc quan điểm được nêu trong chuyên mục này chỉ thể hiện quan điểm cá nhân của khách mời và không đại diện cho quan điểm của BitMart hoặc các công ty liên kết của BitMart, cũng không nên được coi là lời khuyên đầu tư tài chính chuyên nghiệp.

Đầu tư crypto mang tính đầu cơ cao và tiềm ẩn rủi ro thua lỗ đáng kể. Hiệu suất trong quá khứ, các kịch bản giả định hoặc kết quả mô phỏng không phải là chỉ báo cho lợi nhuận trong tương lai. Giá trị của tiền điện tử có thể biến động, và việc mua, bán, nắm giữ hoặc giao dịch tiền điện tử có thể tiềm ẩn rủi ro đáng kể. Trước khi tham gia giao dịch hoặc nắm giữ tiền điện tử, vui lòng đánh giá cẩn thận mức độ phù hợp dựa trên mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính và khả năng chấp nhận rủi ro của bạn. BitMart không cung cấp bất kỳ lời khuyên nào về đầu tư, pháp lý hoặc thuế.