Tóm tắt Chainfeeds:
Các giao thức tạo ra phí, hấp thụ tiền gửi và phân phối giá trị cho người nắm giữ token đều để lại dấu vết dữ liệu rõ ràng, thường tồn tại trước khi câu chuyện được hình thành.
Nguồn bài viết:
https://x.com/patfscott/status/2008268336941973563
Tác giả bài viết:
Patrick | Dynamo DeFi
Quan điểm :
Patrick | Dynamo DeFi: Trong tài chính truyền thống, TVL tương tự như AUM (Tài sản đang quản lí). Quỹ phòng hộ sử dụng AUM để thể hiện số tiền mà khách hàng giao phó cho họ; TVL phục vụ cùng mục đích: nó định lượng số vốn mà người dùng sẵn sàng giao phó cho một giao thức, phản ánh mức độ tin tưởng vào các hợp đồng thông minh. Vì hầu hết các khoản tiền gửi trong DeFi là tài sản biến động, TVL dễ bị bóp méo bởi sự biến động giá. Các nhà phân tích tinh vi hơn sẽ xem xét nó cùng với dòng tiền USD vào để phân biệt giữa thay đổi giá và dòng tiền thực sự. TVL vẫn có giá trị, miễn là cả các chỉ số tính bằng USD và token được quan sát đồng thời và kết hợp với chỉ báo hoạt động hoặc năng suất. Nó vẫn là một công cụ quan trọng để đo lường quy mô và độ tin cậy của giao thức, nhưng không thể sử dụng riêng lẻ. Phí được nhìn từ góc độ người dùng: bạn phải trả bao nhiêu để sử dụng giao thức? Khi giao dịch trên DEX, phí bạn trả có thể hoàn toàn thuộc về nhà cung cấp thanh khoản), hoàn toàn thuộc về giao thức hoặc chia đều giữa hai bên. Phí theo dõi tổng số tiền người dùng đã trả, bất kể cuối cùng nó đi về đâu. Trong tài chính truyền thống, nó gần giống nhất với Thu nhập. Thu nhập của người nắm giữ token đã được thu hẹp hơn nữa, chỉ tính phần thực sự chảy đến người nắm giữ token : mua lại, đốt và cổ tức staking. Điều này gần giống nhất với tài chính truyền thống: cổ tức + mua lại cổ phiếu. Sự khác biệt này cực kỳ quan trọng đối với định giá. Một số giao thức có phí rất lớn, nhưng hầu hết chúng đều thuộc về nhà cung cấp thanh khoản), khiến bản thân giao thức chỉ còn lại thu nhập rất thấp. Khối lượng giao dịch phản ánh hoạt động giao dịch. Khối lượng giao dịch DEX đề cập đến khối lượng giao dịch của tất cả các sàn giao dịch phi tập trung. Mặt khác, khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh cửu (Perp Volume) là khối lượng giao dịch của các nền tảng hợp đồng vĩnh cửu, một chỉ báo gián tiếp cho sự tham gia thị trường. Cho dù đó là tăng điên cuồng hay bán tháo hoảng loạn, miễn là người dùng đang sử dụng tài sản, khối lượng giao dịch sẽ được tạo ra. So với các chu kỳ trước, tăng trưởng khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh cửu đặc biệt đáng kể. Năm 2021, Perp DEX gần như không đáng kể; hiện nay, các nền tảng như Hyperliquid, Aster và Lighter có khối lượng giao dịch hàng ngày đạt hàng tỷ đô la. Do sự thay đổi nhanh chóng về quy mô ngành, việc so sánh giá trị tuyệt đối giữa các chu kỳ có ý nghĩa hạn chế. Những thay đổi về thị thị phần trong cùng một lĩnh vực sẽ cung cấp thông tin hữu ích hơn. [Nguyên văn tiếng Anh]
Nguồn nội dung 
