Hôm qua (ngày 6), Hội đồng Ngân hàng Cộng đồng thuộc Hiệp hội Ngân hàng Hoa Kỳ (ABA) đã gửi một bức thư chung tới Thượng viện, kêu gọi Đạo luật "Cấu trúc Thị trường Crypto" sắp tới cần phải bịt kín lỗ hổng cho phép stablecoin gián tiếp trả lãi thông qua sàn giao dịch . Cuộc tranh giành về số phận của 6,6 nghìn tỷ đô la tiền gửi đã nhanh chóng làm gia tăng cường độ điều tiết tài chính tại Washington.
Những rạn nứt sau Đạo luật Thiên tài
Đạo luật GENIUS, được thông qua năm 2025, ban đầu được xem như một "thỏa thuận ngừng bắn" giữa các ngân hàng truyền thống và tài sản crypto , cấm rõ ràng các nhà phát hành stablecoin trả lãi trực tiếp cho người nắm giữ, nhằm bảo vệ nền tảng của tài khoản tiết kiệm ngân hàng. Tuy nhiên, chưa đầy sáu tháng sau khi luật được thực thi, Hiệp hội Luật sư Hoa Kỳ (ABA) phát hiện ra rằng tiền vẫn tiếp tục chảy ra ngoài. Theo một bức thư mà ABA gửi cho Thượng viện , sàn giao dịch như Coinbase và Kraken đã sử dụng "Phần thưởng" để phân phối lợi nhuận từ việc nắm giữ trái phiếu chính phủ cho người dùng. Mặc dù luật cấm sử dụng từ "lãi suất", nhưng nó không thể ngăn chặn việc trả lợi nhuận đồng đều. Các nhân viên ngân hàng đã thẳng thắn tuyên bố trong bức thư:
"Những thỏa thuận này đang khiến các ngoại lệ lấn át các quy tắc, làm cho các lệnh cấm trở nên vô hiệu."
Đối với người tiêu dùng, sức hấp dẫn nằm ở dòng tiền chảy vào, cho dù nó được quảng cáo dưới dạng lãi suất hay phần thưởng. Khi stablecoin cung cấp chức năng gửi tiền và cho phép chuyển khoản Chuỗi bất cứ lúc nào, các ngân hàng truyền thống sẽ bị thiệt thòi do những bất lợi kép về thanh khoản và tỷ suất lợi nhuận.
Những hồi chuông cảnh báo về sự tồn vong của các ngân hàng cộng đồng
Bộ Tài chính ước tính rằng nếu việc trả lãi suất thực tế tiếp tục lan rộng, hệ thống ngân hàng được bảo hiểm trên khắp Hoa Kỳ có thể mất 6,6 nghìn tỷ đô la tiền gửi. Đối với các tổ chức lớn ở Phố Wall, điều này có thể chỉ là một sự thay đổi trên bảng cân đối kế toán của họ; đối với các ngân hàng cộng đồng trải rộng khắp các tiểu bang, điều đó có nghĩa là nguồn lực cho vay của họ sẽ bị hao hụt. Các nhà ngân hàng cảnh báo rằng việc giảm tiền gửi sẽ làm suy yếu nguồn cung các khoản vay nông nghiệp mùa xuân, các khoản vay vốn lưu động cho doanh nghiệp nhỏ, và thậm chí cả các khoản vay sinh viên và thế chấp nhà.
Điều khiến ngành ngân hàng khó chịu hơn nữa là "lợi dụng kẽ hở pháp lý". Các công ty stablecoin không bắt buộc phải trả phí bảo hiểm FDIC hoặc bị ràng buộc bởi tỷ lệ an toàn vốn, nhưng họ vẫn có thể thu hút được nguồn vốn về cơ bản giống như tiền gửi ngân hàng. Điều này dẫn đến gánh nặng thấp hơn cho các nhà điều hành nhưng tỷ suất lợi nhuận, do đó làm nghiêng cán cân cạnh tranh về phía họ.
Phản công và những quân bài địa chính trị của Thung lũng Silicon
Đối diện động thái siết chặt này, ngành công nghiệp crypto đã đưa ra phản bác mạnh mẽ. Hiệp hội Blockchain và Ủy ban Đổi mới Crypto cho rằng các ngân hàng chỉ đang cố gắng duy trì địa vị của họ về sự kém hiệu quả và lãi suất thấp; cơ chế khuyến khích cho phép người tiêu dùng bảo toàn sức mua của họ trong hoàn cảnh lạm phát, đó là sự đổi mới thị trường, chứ không phải là sự né tránh.
CEO của Coinbase, Brian Armstrong, thậm chí đã nâng vấn đề này lên tầm chiến lược quốc tế:
"Nếu các nhà lập pháp Hoa Kỳ cấm quá mức việc tạo ra lợi nhuận từ stablecoin đô la, điều đó sẽ làm suy yếu khả năng cạnh tranh của đô la kỹ thuật số và trao vị thế dẫn đầu cho nhân dân tệ kỹ thuật số của Trung Quốc."
Trong bối cảnh chính sách "Nước Mỹ trên hết" của chính quyền Trump, vị thế thống trị của đồng đô la được xem như một lằn ranh đỏ không thể lay chuyển. Cảnh báo của Armstrong đặt Quốc hội vào thế khó xử: việc tăng cường quản lý có thể ngăn chặn dòng tiền gửi chảy ra ngoài, nhưng cũng có thể khiến vốn quốc tế chuyển sang các loại tiền điện tử khác.
Trận chiến lập pháp cuối cùng: Ai có thể đóng cánh cửa sau?
Đạo luật "Cấu trúc Thị trường Crypto" đã bước vào giai đoạn đánh dấu, với Viện Chính sách Ngân hàng (BPI) và Hiệp hội Ngân hàng Hoa Kỳ (ABA) đang tích cực vận động hành lang để mở rộng lệnh cấm trả lãi từ các nhà phát hành cho tất cả các bên liên quan và sàn giao dịch, qua đó loại bỏ hiệu quả mô hình thưởng. Đối với các ngân hàng cộng đồng, đây là tuyến phòng thủ cuối cùng để họ tồn tại.
Tuy nhiên, đảng Cộng hòa kiểm soát cả Nhà Trắng và Quốc hội và từ trước đến nay luôn cởi mở với những đổi mới tài chính. Việc chính quyền Trump lựa chọn bảo vệ hệ thống ngân hàng địa phương hay hỗ trợ công nghệ crypto để duy trì vị thế thống trị của đồng đô la trên Chuỗi đã trở thành quyết định chính sách nhạy cảm nhất của Washington trong năm nay.
Bất kể kết quả ra sao, vụ bảo vệ khoản tiền gửi trị giá 6,6 nghìn tỷ đô la này cho thấy một thực tế khắc nghiệt: phi tập trung và lợi nhuận cao, nếu luật chỉ thay đổi tên gọi mà không thay đổi động cơ cơ bản, dòng tiền sẽ chảy theo con đường ít trở ngại nhất. Cuộc đấu tranh quyền lực giữa các ngân hàng và ngành công nghiệp crypto sẽ định hình lại bối cảnh dòng tiền đô la và quy định trong thập kỷ tới.
