Những tin tức về quy định trong tuần này cho thấy một thực tế quen thuộc đối với ngành công nghiệp tiền điện tử của Mỹ: động lực thì có, nhưng sự nhất quán thì không.
Từ các thị trường dự đoán và dịch vụ lưu ký Bitcoin đến sự trì hoãn lập pháp do bầu cử gây ra, các nhà hoạch định chính sách dường như ngày càng nhận thức được tầm quan trọng của tiền điện tử, nhưng vẫn còn chia rẽ sâu sắc về cách quản lý nó. Nhìn chung, những diễn biến này cho thấy một thị trường đang mắc kẹt giữa sự trưởng thành và sự tê liệt về chính trị.
Thị trường dự đoán khiến Washington cảnh giác.
Một trong những câu chuyện gây tranh cãi chính trị nhất tuần này đến từ Hạ nghị sĩ Ritchie Torres, người đang chuẩn bị dự luật nhằm hạn chế sự tham gia của các quan chức Mỹ vào thị trường dự đoán.
Động thái này diễn ra sau khi có những cuộc điều tra về một vụ cá cược được cho là sinh lợi lớn liên quan đến việc bắt giữ đột ngột Tổng thống Venezuela Nicolás Maduro, điều này làm dấy lên lo ngại về việc có người nội bộ tiếp cận được thông tin nhạy cảm.
Dự luật về tính liêm chính công cộng trong thị trường dự báo tài chính năm 2026 do ông Torres đề xuất sẽ cấm các quan chức liên bang giao dịch các hợp đồng gắn liền với kết quả chính trị hoặc chính sách khi họ sở hữu hoặc có thể tiếp cận được thông tin quan trọng chưa được công khai.
Vấn đề này chạm đến một điểm yếu ngày càng lớn trong quy định về tiền điện tử: trong khi các thị trường phi tập trung và on-chain hứa hẹn sự minh bạch, chúng cũng phơi bày những điểm yếu lâu nay trong các quy tắc đạo đức quản lý các quan chức nhà nước. Các thị trường dự đoán , từng là những sản phẩm ngách, giờ đây đang buộc các nhà lập pháp phải đối mặt với các xung đột lợi ích mà các quy định tài chính truyền thống chưa bao giờ được thiết kế để giải quyết.
Việc Bộ Tư pháp bán Bitcoin làm dấy lên những câu hỏi về tính nhất quán trong chính sách.
Trong một diễn biến khác, Bộ Tư pháp Hoa Kỳ đã bị chỉ trích sau khi bán 57 Bitcoin bị tịch thu bởi các nhà phát triển ví Samourai, bất chấp sắc lệnh hành pháp yêu cầu chuyển Bitcoin bị tịch thu vào Quỹ Dự trữ Bitcoin Chiến lược thay vì thanh lý.
Vụ mua bán, được cho là thực hiện thông qua Coinbase Prime, đã làm dấy lên những câu hỏi về việc các cơ quan liên bang đang xem xét nghiêm túc vai trò ngày càng quan trọng của Bitcoin như một tài sản chiến lược đến mức nào.
Nếu các sắc lệnh hành pháp quản lý tài sản kỹ thuật số có thể bị bỏ qua hoặc hiểu sai ở cấp cơ quan, điều đó sẽ làm suy yếu niềm tin vào khả năng của Washington trong việc quản lý chính sách tiền điện tử một cách nhất quán.
Đối với một ngành công nghiệp vốn đã thận trọng với các quy định ưu tiên thực thi, vụ việc này càng củng cố thêm mối lo ngại rằng sự phối hợp nội bộ về tiền điện tử vẫn còn thiếu đồng bộ.
Chính trị bầu cử đe dọa cải cách cấu trúc thị trường
Ở cấp độ lập pháp, Optimism xung quanh dự luật về cấu trúc thị trường tiền điện tử toàn diện lại đang bị thử thách. Một báo cáo mới từ TD Cowen cảnh báo rằng cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ năm 2026 có thể trì hoãn việc thông qua khung pháp lý thống nhất cho đến năm 2027 hoặc muộn hơn.
Chủ tịch Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Tim Scott đã ấn định ngày 15 tháng 1 là hạn chót để đưa dự luật ra thảo luận, cho thấy sự thiếu kiên nhẫn trước nhiều tháng đàm phán bế tắc.
Nhưng thực tế chính trị vẫn là một thách thức lớn. Một số thượng nghị sĩ đảng Dân chủ vẫn còn do dự trong việc thúc đẩy các dự luật mang tính toàn diện trước thềm bầu cử, trong khi các điều khoản về xung đột lợi ích—bao gồm cả những điều khoản ảnh hưởng đến các nhân vật chính trị cấp cao—tiếp tục làm phức tạp các cuộc đàm phán.
Rủi ro là rõ ràng: khi thời gian bầu cử sắp kết thúc, việc điều chỉnh luật tiền điện tử một lần nữa có thể trở thành nạn nhân của sự thiên vị chính trị.
Stablecoin tăng trưởng mạnh trong khi chính sách lại tụt hậu.
Trong khi đó, những diễn biến ở cấp tiểu bang, bao gồm việc Wyoming ra mắt stablecoin do tiểu bang hậu thuẫn, phản ánh khoảng cách ngày càng lớn giữa đổi mới sáng tạo và hoạch định chính sách liên bang.
Trong khi các tiểu bang và các chủ thể tư nhân đang đẩy mạnh xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính mới, Quốc hội lại đang gặp khó khăn trong việc đưa ra một khuôn khổ thống nhất có thể hỗ trợ tăng trưởng có trách nhiệm trên toàn quốc.
Một thị trường vận động nhanh hơn cả các cơ quan quản lý.
Điểm chung giữa những câu chuyện này không phải là sự phản đối tiền điện tử, mà là sự phân mảnh. Các nhà lập pháp đều đồng ý rằng ngành công nghiệp này rất quan trọng, nhưng lại có những quan điểm khác nhau về đạo đức, lưu ký, thực thi và thời điểm. Kết quả là một môi trường pháp lý được định hình nhiều hơn bởi phản ứng hơn là chiến lược.
Khi việc áp dụng rộng rãi trong các tổ chức tăng tốc và cơ sở hạ tầng tiền điện tử ngày càng được tích hợp sâu rộng vào hệ thống tài chính, chi phí của sự chậm trễ đang ngày càng tăng cao. Liệu Washington có thể thu hẹp những chia rẽ nội bộ trước chu kỳ bầu cử tiếp theo hay không vẫn còn là điều chưa chắc chắn — nhưng thị trường khó có thể chờ đợi.
