Chào mừng 310 người mới gia nhập Not Boring kể từ thứ Ba! Hãy tham gia cùng 256.606 người thông minh, ham học hỏi khác bằng cách đăng ký tại đây:
Bài viết này phản ánh quan điểm và ý kiến của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm hoặc niềm tin của a16z. Lợi nhuận đầu tư được trình bày xuyên suốt bài viết này. Hiệu quả hoạt động trong quá khứ không phải là chỉ báo cho kết quả trong tương lai. Xem lợi nhuận và thông tin công bố liên quan đến quỹ ở cuối bài viết này.
Chào các bạn 👋,
Chúc thứ Sáu vui vẻ! Đã đến lúc viết về a16z.
Hôm nay, a16z công bố huy động được thêm 15 tỷ đô la vốn.
Để kỷ niệm dịp này, tôi viết một bài phân tích chuyên sâu về công ty. Tôi đã nói chuyện với các nhà quản lý quỹ (GP), nhà đầu tư (LP) của công ty, những người sáng lập danh mục đầu tư trị giá khoảng 200 tỷ đô la, xem xét các tài liệu và bài thuyết trình, và phân tích dữ liệu lợi nhuận của các quỹ a16z kể từ khi thành lập (xem phụ lục với thông tin công bố ở cuối bài) .
Trên internet có rất nhiều bài viết bàn luận về những điểm sai sót trong cách tiếp cận của a16z. Chắc hẳn bạn cũng đã biết những lập luận đó rồi. Chúng đã theo chân công ty từ khi thành lập.
Tôi nghĩ sẽ thú vị hơn nhiều nếu hiểu được chính xác những người thông minh, những người đã đúng trong quá khứ, đang nghĩ gì về những gì họ đang làm hiện nay.
Và nhìn xem, tôi hoàn toàn không phải là một người quan sát khách quan, cũng như bất kỳ ai không có địa chỉ email @ a16z.com vậy.
Trong hơn hai năm, tôi là cố vấn cho a16z crypto (nhưng hiện tại không nhận thù lao từ công ty). Marc Andreessen và Chris Dixon là các nhà đầu tư góp vốn (LP) tại not boring capital. Thỉnh thoảng, tên tôi xuất hiện cùng bảng cơ cấu vốn với a16z. Tôi là bạn với rất nhiều người trong công ty và với hầu hết các thành viên nhóm Truyền thông Mới. Tôi hợp tác, quý mến và tôn trọng những người này.
Nhưng hãy nhìn xem, chúng ta không trông chờ tôi phân tích xem liệu đề xuất của a16z vào thời điểm này có đáng để đầu tư hay không. Các nhà đầu tư tổ chức giàu kinh nghiệm đã quyết định đầu tư tới 15 tỷ đô la. Sẽ mất cả thập kỷ để biết liệu họ có đưa ra quyết định đúng đắn hay không, và không có điều gì tôi hay bất kỳ nhà phê bình giả định nào có thể nói sẽ thay đổi kết quả đó, cũng như đã từng xảy ra trong quá khứ.
Điều tôi hy vọng có thể mang đến là một cách nhìn nhận về bản chất thực sự của a16z dựa trên kinh nghiệm độc đáo của mình. Tôi nghĩ a16z là công ty được tiếp thị tốt nhất trong lĩnh vực đầu tư mạo hiểm. Nó có thể, và thực sự, kể một câu chuyện về chính mình. Dựa trên kinh nghiệm của tôi, tôi có thể khẳng định rằng câu chuyện đó nhất quán với hành động của nó. Những điều a16z nói với công chúng cũng chính là những điều mà họ đào tạo đội ngũ của mình nội bộ. Bài thuyết trình của họ vẫn giữ nguyên như vậy kể từ Bản ghi nhớ chào bán đầu tiên. Và bạn sẽ có thể tự đánh giá lợi nhuận thu được.
Có rất nhiều quỹ đầu tư mạo hiểm và nhà đầu tư xuất sắc, một số trong đó nổi bật nhất đã được giới thiệu gần đây. Phương pháp và thành công của họ ngày càng được đánh giá cao và hiểu rõ hơn.
Nhưng a16z đang làm điều gì đó khác biệt, lớn hơn, ít… khiêm tốn hơn. Nó không giống như những gì mà các quỹ đầu tư mạo hiểm thường làm, một phần, tôi nghĩ, bởi vì tôi không nghĩ a16z quan tâm đến việc nó có đang làm “đầu tư mạo hiểm” hay không. Nó chỉ muốn XÂY DỰNG tương lai và thống trị thế giới.
Để đọc toàn bộ bài phân tích chuyên sâu trên trình duyệt, hãy nhấp vào đây .
Chúng ta bắt đầu thôi.
Chương trình "Không nhàm chán hôm nay" được tài trợ bởi… Vanta
Tuân thủ là điều khó khăn, nhưng nếu muốn phát triển, bạn phải làm vậy. May mắn thay, Vanta sẽ giúp bạn .
Nhận ngay gói giải pháp tuân thủ quy định dành cho các công ty khởi nghiệp của Vanta tại đây và tập trung vào việc phát triển doanh nghiệp.
a16z: Những kẻ môi giới quyền lực
“Tôi đang sống ở tương lai nên hiện tại chính là quá khứ của tôi.”
"Sự hiện diện của tôi là một món quà, hãy hôn mông tôi đi." – Kanye West, Monster
Andreessen Horowitz luôn lắng nghe phản hồi của bạn.
Rằng nó quá ồn ào. Rằng nó nên im lặng và nói năng nhỏ nhẹ, xét về mặt chính trị. Rằng bạn không đồng ý với một hoặc hai khoản đầu tư gần đây. Rằng việc trích dẫn lời của Giáo hoàng là không phù hợp. Rằng không đời nào nó có thể tạo ra lợi nhuận hợp lý cho các nhà đầu tư với số vốn khổng lồ như vậy.
A16Z nghe thấy bạn. Nó đã nghe thấy bạn trong gần hai thập kỷ qua.
Giống như năm 2015, khi nhà văn Tad Friend của tờ New Yorker ngồi ăn sáng với Marc Andreessen trong lúc viết cuốn Tomorrow's Advance Man . Friend vừa nghe tin từ một nhà đầu tư mạo hiểm đối thủ muốn lên tiếng - rằng các quỹ của a16z quá lớn, và tỷ lệ sở hữu quá nhỏ¹ , đến nỗi để đạt được lợi nhuận tổng cộng gấp 5-10 lần trên bốn quỹ đầu tiên, họ cần danh mục đầu tư tổng cộng trị giá từ 240 đến 480 tỷ đô la.
“Khi tôi bắt đầu kiểm tra lại các phép tính với Andreessen,” Friend viết, “Ông ta làm động tác thủ dâm và nói ‘Bla bla bla. Chúng ta có tất cả các mô hình—chúng ta đang săn voi, nhắm vào con mồi lớn!’”
Tôi muốn bạn giữ hình ảnh đó trong tâm trí. Để đoán trước phản ứng của Marc trước phản ứng mà bạn sắp có đối với đoạn văn tiếp theo.
Hôm nay, a16z thông báo đã huy động được 15 tỷ đô la Mỹ trên tất cả các chiến lược đầu tư, nâng tổng tài sản được quản lý theo quy định (RAUM) lên hơn 90 tỷ đô la Mỹ.
Trong một năm mà hoạt động gây quỹ mạo hiểm bị chi phối bởi một số ít các công ty lớn, a16z đã huy động được nhiều hơn tổng số vốn mà hai quỹ tiếp theo - Lightspeed (9 tỷ đô la) và Founders Fund (5,6 tỷ đô la² ) - huy động được trong năm 2025 cộng lại.
Trong thị trường gọi vốn mạo hiểm tồi tệ nhất trong 5 năm, a16z chiếm hơn 18% tổng số quỹ đầu tư mạo hiểm của Mỹ được huy động trong năm 2025³. Trong một năm mà trung bình các quỹ đầu tư mạo hiểm mất 16 tháng để hoàn tất việc gọi vốn, a16z chỉ mất hơn ba tháng từ đầu đến cuối.
Nếu tách riêng, bốn quỹ riêng lẻ của a16z sẽ nằm trong top 10 năm 2025 về số vốn huy động được của toàn bộ công ty: Late Stage Venture (LSV) V sẽ đứng thứ 2, Fund X AI Infra và Fund X AI Apps sẽ đồng hạng 7, và American Dynamism (AD) II sẽ đứng thứ 10.
Hiện nay, trên tất cả các quỹ của mình, a16z là nhà đầu tư vào 10 trong số 15 công ty tư nhân hàng đầu theo định giá: OpenAI, SpaceX, xAI, Databricks, Stripe, Revolut, Waymo, Wiz, SSI và Anduril. 4
Trong thập kỷ qua, quỹ của công ty này đã đầu tư vào 56 công ty kỳ lân , nhiều hơn bất kỳ công ty nào khác. 5
Danh mục đầu tư AI của công ty này bao gồm 44% tổng giá trị các doanh nghiệp kỳ lân trong lĩnh vực AI, nhiều hơn bất kỳ công ty nào khác. 6
Và từ năm 2009 đến năm 2025, a16z đã dẫn đầu 31 vòng gọi vốn ban đầu của các công ty sau này đạt giá trị 5 tỷ đô la, nhiều hơn 50% so với hai đối thủ cạnh tranh gần nhất.
Nó có đầy đủ các mẫu xe. Và giờ đây, nó cũng có cả lịch sử hoạt động ấn tượng.
Dưới đây là tổng giá trị danh mục đầu tư của bốn quỹ đầu tiên đó, những quỹ cần có giá trị từ 240 đến 480 tỷ đô la để vượt qua rào cản của quỹ đầu tư mạo hiểm đối thủ. Tổng cộng, các quỹ a16z 1-4 có tổng giá trị doanh nghiệp là 853 tỷ đô la tại thời điểm phân phối hoặc định giá sau đầu tư mới nhất 7 .
Năm 2009, ngay sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, a16z đã huy động được 300 triệu đô la cho Quỹ I , với lời hứa về một nền tảng vận hành hỗ trợ các nhà sáng lập. Ben nhớ lại: “Chúng tôi đã gặp gỡ rất nhiều bạn bè trong giới đầu tư mạo hiểm và nhiều người trong số họ nói rằng đó là một ý tưởng thực sự ngớ ngẩn và chúng tôi chắc chắn không nên theo đuổi nó, vì nó đã được thử trước đây và không hiệu quả”. Ngày nay, hầu như mọi quỹ đầu tư mạo hiểm lớn đều có một đội ngũ chuyên trách về nền tảng tương tự.
Khi công ty này đầu tư 65 triệu đô la từ quỹ đó cùng với Silver Lake và các nhà đầu tư khác để mua lại Skype từ eBay với giá 2,7 tỷ đô la vào năm 2009, “mọi người đều nói đó là một thương vụ bất khả thi do rủi ro về sở hữu trí tuệ” (vào thời điểm đó, eBay đang kiện các nhà sáng lập Skype về công nghệ này). Ben đã thuật lại sự hoài nghi đó trong một bài đăng trên blog chưa đầy hai năm sau đó khi Microsoft mua lại Skype với giá 8,5 tỷ đô la.
Tháng 9 năm 2010, Marc và Ben đã huy động được Quỹ II trị giá 650 triệu đô la , và tiếp tục thực hiện các khoản đầu tư lớn vào giai đoạn cuối của các công ty như Facebook (50 triệu đô la với giá trị 34 tỷ đô la), Groupon (40 triệu đô la với giá trị 5 tỷ đô la) và Twitter (48 triệu đô la với giá trị 4 tỷ đô la), đặt cược rằng cửa sổ IPO sẽ mở ra. Các đối thủ đã phản bác trên tờ Wall Street Journal trong một bài báo kinh điển, " Một tân binh đầu tư mạo hiểm làm rung chuyển Thung lũng Silicon ", rằng các giao dịch cổ phần tư nhân không phải là điều mà các nhà đầu tư mạo hiểm thường làm (thực tiễn hiện nay phổ biến này còn quá mới đến nỗi từ "thứ cấp" không hề xuất hiện). Matt Cohler, một đối tác của Benchmark, đã đưa ra nhận định sắc bén: "Cũng có thể kiếm tiền từ thịt ba chỉ lợn và hợp đồng tương lai dầu mỏ, nhưng đó không phải là việc chúng tôi làm." Tháng 11 năm 2011, Groupon đã IPO, mở cửa với giá trị 17,8 tỷ đô la. Tháng 5 năm 2012, Facebook niêm yết cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) với giá trị 104 tỷ đô la. Và tháng 11 năm 2013, Twitter cũng niêm yết cổ phiếu lần đầu ra công chúng, thu về 31 tỷ đô la vào ngày giao dịch đầu tiên.
Vào thời điểm Marc và Ben huy động được Quỹ III trị giá 1 tỷ đô la và một quỹ cơ hội song song trị giá 540 triệu đô la vào tháng 1 năm 2012 , lời chỉ trích đã chuyển sang một vấn đề quen thuộc: quy mô. Các quỹ của a16z chiếm 7,5% tổng số tiền đầu tư mạo hiểm (VC) được huy động tại Mỹ năm 2012, trong khi VC lúc đó lại hoạt động không mấy hiệu quả. Nghiên cứu tình huống năm 2014 của Trường Kinh doanh Harvard về a16z dẫn lời một báo cáo năm 2012 của Quỹ Kauffman cho thấy, “Vốn đầu tư mạo hiểm đã mang lại lợi nhuận thấp trong hơn một thập kỷ.” Năm 2012, các khoản đầu tư VC mang lại lợi nhuận trung bình 8,9% so với mức 20,6% của S&P 500 theo Cambridge Associates. Nhà đầu tư mạo hiểm huyền thoại Bill Draper từng nói, “Sự đồng thuận ngày càng tăng về vốn đầu tư mạo hiểm ở Thung lũng Silicon là quá nhiều quỹ đang theo đuổi quá ít những công ty thực sự xuất sắc.” Điều này chắc chắn rất phù hợp với tình hình hiện nay.
Năm 2016, tờ Wall Street Journal đăng một bài báo mà David Rosenthal của Acquired gọi là “rõ ràng là một bài viết công kích do các công ty đầu tư mạo hiểm đối thủ dàn dựng”, có tiêu đề “Lợi nhuận của Andreessen Horowitz tụt hậu so với giới tinh hoa đầu tư mạo hiểm” , khi các quỹ của họ lần lượt được bảy, sáu và bốn năm tuổi. Bài báo cho thấy trong khi AH Fund I nằm trong top 5% quỹ đầu tư mạo hiểm, thì AH II chỉ nằm trong nhóm tứ phân vị hàng đầu, và AH III thậm chí còn nằm ngoài nhóm tứ phân vị hàng đầu một chút.
Nghĩ lại thì điều này khá buồn cười, bởi vì quỹ AH III là một quỹ khổng lồ : đạt hệ số P/E ròng (tổng giá trị trên vốn góp sau phí) là 11,3 lần tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2025, và khi tính cả quỹ song song, hệ số P/E ròng chỉ còn 9,1 lần .
AH III bao gồm Coinbase , dẫn đến việc phân phối tổng cộng 7 tỷ đô la cho các nhà đầu tư của a16z trên khắp các quỹ mà nó tham gia, Databricks , Pinterest , GitHub và Lyft (mặc dù không có Uber, minh chứng rõ ràng rằng một lỗi bỏ sót còn lớn hơn mọi lỗi lầm đã gây ra), và tôi tin rằng đây là một trong những quỹ đầu tư mạo hiểm lớn hoạt động tốt nhất mọi thời đại. Kể từ quý 3 năm 2025, Databricks (hiện là vị thế lớn nhất của a16z) đã huy động được 134 tỷ đô la, điều này có nghĩa là hiệu suất của Quỹ III hiện thậm chí còn mạnh mẽ hơn (giả sử các vị thế khác không giảm). a16z đã phân phối 7 tỷ đô la ròng cho các nhà đầu tư từ AH III và AH III Parallel với gần như cùng số tiền đó vẫn còn trong Giá trị chưa thực hiện.
Phần lớn giá trị chưa được hiện thực hóa đó nằm ở một công ty duy nhất, Databricks: một công ty dữ liệu lớn, khi đó còn rất nhỏ, chỉ vài tháng nữa là đạt mốc định giá nửa tỷ đô la, vào thời điểm tờ WSJ đánh giá thấp quỹ a16z năm 2016. Databricks chiếm 23% giá trị tài sản ròng (NAV) của tất cả các quỹ a16z .
Nếu bạn dành thời gian tìm hiểu về a16z, bạn sẽ nghe thấy cái tên Databricks rất nhiều. Ngoài việc đây là khoản đầu tư lớn nhất của công ty (và chắc chắn nằm trong top ba khoản đầu tư lớn nhất về giá trị trong toàn bộ lĩnh vực đầu tư mạo hiểm), câu chuyện của Databricks là ví dụ rõ ràng nhất về cách thức hoạt động hiệu quả nhất của a16z.
Databricks và công thức a16z
Có một số điều về công ty mà chúng ta chưa thảo luận, và việc hiểu rõ những điều đó trước khi bắt đầu nói về Databricks là rất hữu ích.
Thứ nhất, a16z được thành lập và điều hành bởi các kỹ sư. Không chỉ là những người sáng lập, mà là những kỹ sư kiêm nhà sáng lập. Điều này ảnh hưởng đến cách họ thiết kế công ty (để tận dụng quy mô và hiệu ứng mạng lưới), và cả cách họ lựa chọn thị trường và các công ty trong đó.
Thứ hai, có lẽ không có tội lỗi đầu tư nào lớn hơn việc đầu tư vào những lựa chọn kém hơn. Nếu bạn bỏ lỡ một cơ hội thắng lợi ngay từ đầu, bạn luôn có thể đầu tư vào vòng sau. Nhưng nếu bạn đầu tư vào những lựa chọn kém hơn, bạn sẽ tự mình loại bỏ cơ hội đầu tư vào người chiến thắng. Điều này đúng ngay cả khi người chiến thắng cuối cùng chưa xuất hiện.
Thứ ba, một khi a16z tin rằng họ đã xác định được người chiến thắng trong hạng mục, chiêu trò kinh điển của a16z là trả nhiều tiền hơn mức họ nghĩ là cần thiết. Mọi người đều chế giễu họ vì hành động đó.
Ba điều này đã đúng kể từ những ngày đầu thành lập công ty.
Vào đầu những năm 2010, chỉ vài năm sau khi Andreessen Horowitz được thành lập, Big Data là xu hướng cực kỳ quan trọng (chắc hẳn bạn vẫn nhớ) và khung Big Data thống trị thời đó là Hadoop. Hadoop sử dụng mô hình lập trình MapReduce (ban đầu được phát triển bởi Google) để phân phối điện toán trên các cụm máy chủ giá rẻ thay vì trên phần cứng chuyên dụng đắt tiền. Nó đã ~*dân chủ hóa Big Data*~ và một làn sóng các công ty đã mọc lên để tạo điều kiện và tận dụng sự dân chủ hóa đó. Cloudera, được thành lập năm 2008, đã huy động được 900 triệu đô la vào năm 2014, dẫn đầu một năm mà đầu tư vào các công ty Hadoop đã tăng gấp năm lần lên 1,28 tỷ đô la. Hortonworks, được tách ra từ Yahoo!, đã IPO vào năm đó.
Dữ liệu lớn, tiền bạc khổng lồ. Và a16z chẳng kiếm được đồng nào trong số đó.
Ben Horowitz, người viết chữ “z” trong a16z, không thích Hadoop. Là một sinh viên chuyên ngành khoa học máy tính trước khi trở thành CEO của LoudCloud/OpsWare, Ben không nghĩ rằng Hadoop sẽ là kiến trúc chiến thắng. Nó nổi tiếng là khó lập trình và quản lý, và Ben nghĩ rằng nó không phù hợp với tương lai: mỗi bước trong quá trình tính toán MapReduce đều ghi kết quả trung gian vào ổ đĩa, điều này làm cho nó cực kỳ chậm đối với các khối lượng công việc lặp đi lặp lại như máy học.
Vậy là Ben đã không tham gia buổi họp Hadoopla. Còn Marc, Jen Kha nói với tôi:
Tôi cứ trách móc anh ấy mãi, vì lúc đó Hadoop đang chiếm hết các tiêu đề báo chí, và anh ấy kiểu như, 'Chúng ta đã bỏ lỡ cơ hội rồi. Chúng ta đã hoàn toàn làm hỏng chuyện này. Chúng ta đã đánh mất cơ hội.'
Và Ben nói, 'Tôi không nghĩ đây sẽ là bước chuyển mình kiến trúc tiếp theo.'
Cuối cùng, khi Databricks xuất hiện, Ben nói, 'Đây có thể là cơ hội.' Và tất nhiên, anh ấy đã đặt cược toàn bộ tài sản của mình vào đó.
Databricks xuất hiện đúng lúc và ngay gần trường Đại học UC Berkeley.
Ali Ghodsi và gia đình đã chạy trốn khỏi Iran vào năm 1984 trong cuộc Cách mạng Iran và chuyển đến Thụy Điển. Cha mẹ ông đã mua cho ông một chiếc Commodore 64, và ông đã dùng nó để tự học lập trình, thậm chí đủ giỏi để được mời đến Đại học Berkeley với tư cách là học giả thỉnh giảng.
Tại Berkeley, Ali gia nhập AMPLab, nơi anh là một trong tám nhà nghiên cứu, bao gồm cả các cố vấn luận án Scott Shenker và Ion Stoica, cùng nhau nỗ lực hiện thực hóa ý tưởng trong luận án tiến sĩ của nghiên cứu sinh Matei Zaharia và xây dựng Spark , một công cụ phần mềm mã nguồn mở để xử lý dữ liệu lớn.
Ý tưởng là "tái tạo những gì các công ty công nghệ lớn đã làm với mạng nơ-ron mà không cần giao diện phức tạp." Spark đã lập kỷ lục thế giới về tốc độ sắp xếp dữ liệu và luận văn này đã giành giải luận văn khoa học máy tính xuất sắc nhất năm. Đúng như truyền thống học thuật, họ đã phát hành mã nguồn miễn phí, và hầu như không ai sử dụng nó.
Vậy là bắt đầu từ năm 2012, tám người họ đã gặp nhau trong một loạt các bữa tối, và tại đó họ quyết định hợp tác để thành lập một công ty dựa trên nền tảng Spark. Họ đặt tên công ty là Databricks. Bảy trong số tám người tham gia với tư cách là đồng sáng lập, và Shenker tham gia với vai trò cố vấn.
Nhóm Databricks nghĩ rằng họ sẽ cần một ít tiền. Không nhiều, nhưng cũng cần một ít. Như Ben đã kể lại với Lenny Rachitsky :
Khi tôi gặp họ, họ nói: "Chúng tôi cần huy động 200.000 đô la." Và lúc đó tôi biết rằng thứ họ đang có là Spark, còn đối thủ cạnh tranh là Hadoop, và Hadoop đã có rất nhiều công ty được đầu tư mạnh đang nhắm đến nó, trong khi Spark là mã nguồn mở, nên thời gian không còn nhiều.
Ông cũng nhận ra rằng với tư cách là những người làm trong lĩnh vực học thuật, nhóm của ông thường có xu hướng làm những việc nhỏ. "Đối với các giáo sư nói chung... việc thành lập một công ty và kiếm được 50 triệu đô la đã là một thành công lớn rồi. Giống như bạn là anh hùng trong trường vậy," ông nói với Lenny.
Ben báo tin xấu cho cả đội: "Tôi sẽ không viết cho các bạn tấm séc trị giá 200.000 đô la đâu."
Ông ấy cũng có một tin rất tốt cho đội: "Tôi sẽ viết cho các bạn một tấm séc trị giá 10 triệu đô la."
Lý lẽ của ông ấy là, nếu bạn muốn xây dựng một công ty, “Bạn cần phải xây dựng một công ty. Bạn cần phải thực sự nỗ lực hết mình nếu muốn làm điều này. Nếu không, các bạn nên ở lại trường.”
Họ quyết định rút lui. Ben đã tăng số tiền đầu tư và a16z dẫn đầu vòng gọi vốn Series A của Databricks với mức định giá sau đầu tư là 44 triệu đô la. Họ sở hữu 24,9% cổ phần của công ty.
Cuộc gặp gỡ ban đầu này - Databricks yêu cầu 200.000 đô la, còn a16z đưa ra mức giá cao hơn nhiều - đã tạo nên một khuôn mẫu. Khi a16z đầu tư vào bạn, họ tin tưởng vào bạn.
Khi tôi hỏi anh ấy về tầm ảnh hưởng của a16z, Ali đã trả lời dứt khoát: “ Tôi không nghĩ Databricks sẽ tồn tại đến ngày hôm nay nếu không có a16z. Và đặc biệt là Ben. Tôi không nghĩ chúng tôi sẽ có được ngày hôm nay. Họ thực sự tin tưởng vào chúng tôi.”
Trong năm thứ ba hoạt động, công ty chỉ đạt doanh thu 1,5 triệu đô la. “Lúc đó chúng tôi chưa chắc chắn liệu mình có thành công hay không,” Ali nhớ lại. “Người duy nhất thực sự tin rằng nó sẽ có giá trị lớn là Ben Horowitz. Ông ấy tin tưởng hơn chúng tôi rất nhiều. Phải nói là hơn tôi rất nhiều. Phải công nhận là ông ấy tin tưởng như vậy.”
Niềm tin là một điều tuyệt vời. Nó càng có giá trị hơn khi bạn có khả năng biến niềm tin đó thành hiện thực.
Giống như năm 2016, khi Ali đang cố gắng đạt được thỏa thuận với Microsoft. Theo quan điểm của anh ấy, với nhu cầu khổng lồ về việc sử dụng Databricks trên Azure, đó là một quyết định hiển nhiên. Anh ấy đã nhờ một số nhà đầu tư mạo hiểm giới thiệu mình với nhà đầu tư mạo hiểm Satya Nadella của Microsoft, và họ đã làm vậy, nhưng sau đó những lời giới thiệu đó lại bị "chôn vùi trong vòng luẩn quẩn của trợ lý điều hành".
Sau đó, Ben chính thức giới thiệu Ali với Satya. Ali nhớ lại: “Tôi nhận được một email từ Satya nói rằng, 'Chúng tôi hoàn toàn quan tâm đến việc hợp tác sâu rộng,' và ông ấy còn nhắc đến cả những người cấp dưới của mình. Chỉ trong vài giờ, tôi đã nhận được 20 email trong hộp thư đến, từ các nhân viên của Microsoft mà tôi đã cố gắng liên lạc trước đó, và tất cả đều hỏi, 'Này, khi nào chúng ta có thể gặp nhau?' Và tôi nghĩ, 'Được rồi, điều này khác biệt. Chuyện này sẽ xảy ra.'”
Hoặc vào năm 2017, khi Ali đang cố gắng tuyển dụng một giám đốc bán hàng cấp cao để duy trì đà tăng trưởng. Vị giám đốc này muốn có điều khoản về thay đổi quyền kiểm soát trong hợp đồng của mình – về cơ bản là quyền sở hữu được đẩy nhanh nếu công ty được mua lại.
Vấn đề nan giải là ở chỗ đó, nên Ali đã nhờ Ben giúp thuyết phục người kia rằng giá trị của Databricks "ít nhất cũng phải là 10 tỷ đô la". Ben đã nói chuyện với người đó, rồi gửi cho Ali email này:
“Bạn đang đánh giá thấp cơ hội này một cách nghiêm trọng.”
Tại sao ông ta cần thay đổi quyền kiểm soát? Chúng ta không thay đổi quyền kiểm soát .”
Đó là một trong những email doanh nghiệp khó nhằn nhất mọi thời đại, đặc biệt khi xét đến việc Databricks khi đó có giá trị 1 tỷ đô la với doanh thu hàng năm là 100 triệu đô la, và hiện nay có giá trị 134 tỷ đô la với doanh thu hàng năm hơn 4,8 tỷ đô la.
“Họ nhìn thấy toàn bộ tiềm năng của nó,” Ali nói với tôi. “Khi bạn đang chìm đắm trong đó, giống như cách chúng tôi vận hành hàng ngày, và bạn phải đối mặt với tất cả những thách thức—các thương vụ không thành công, đối thủ cạnh tranh đánh bại bạn, bạn sắp hết tiền, không ai biết bạn là ai, mọi người bỏ việc—thật khó để nhìn nhận thế giới theo cách đó. Nhưng rồi họ đến các cuộc họp hội đồng quản trị và nói với bạn, 'Bạn sẽ thống trị thế giới.'”
Họ đã đúng, và họ đang được đền đáp cho niềm tin đó. Tổng cộng, a16z đã đầu tư vào cả mười hai vòng gọi vốn của Databrick. Họ đã dẫn đầu bốn trong số đó. Công ty này là một trong những lý do khiến AH 3, quỹ mà công ty đã đầu tư ban đầu, hoạt động tốt như vậy, và là động lực thúc đẩy lợi nhuận trong các quỹ đầu tư mạo hiểm giai đoạn cuối lớn hơn như Late Stage Ventures Funds 1, 2 và 4.
“Trước hết, họ thực sự quan tâm đến sứ mệnh của công ty. Tôi không nghĩ Ben và Marc đặt lợi nhuận đầu tư lên hàng đầu. Lợi nhuận chỉ là thứ yếu,” Ali nhận xét. “Họ là những người tin tưởng vào công nghệ và muốn thay đổi thế giới bằng công nghệ.”
Nếu bạn không hiểu những gì Ali nói về Marc và Ben, bạn sẽ không hiểu a16z.
A16Z là gì?
a16z không phải là một quỹ đầu tư mạo hiểm truyền thống. Điều này hiển nhiên rồi! Quỹ này vừa hoàn thành đợt huy động vốn mạo hiểm lớn nhất trong tất cả các chiến lược của mình kể từ Quỹ Vision Fund trị giá 98 tỷ đô la của SoftBank năm 2017 và Vision Fund II năm 2019 8. Chẳng có gì truyền thống ở đây cả. Nhưng ngay cả SoftBank Vision Fund cũng là một Quỹ . a16z thì không phải như vậy.
Dĩ nhiên, a16z đã huy động được vốn và cần tạo ra lợi nhuận. Họ cần phải làm tốt điều này, và cho đến nay, họ đã làm rất xuất sắc. Not Boring có dữ liệu về lợi nhuận của các quỹ do a16z quản lý cho đến nay mà chúng tôi sẽ chia sẻ bên dưới.
Nhưng trước tiên - A16Z là gì?
a16z là một tập đoàn tôn sùng công nghệ. Mọi hoạt động của họ đều nhằm mục đích tạo ra công nghệ tốt hơn để xây dựng một tương lai tốt đẹp hơn. Họ tin rằng “Công nghệ là vinh quang của tham vọng và thành tựu của con người, là mũi nhọn của sự tiến bộ và là sự hiện thực hóa tiềm năng của chúng ta.” Mọi thứ đều bắt nguồn từ đó. Họ tin tưởng vào tương lai và đặt cược toàn bộ công ty theo hướng đó.
a16z là một Công ty. Nó là một doanh nghiệp, một công ty. Nó được xây dựng với mục tiêu mở rộng quy mô và cải thiện theo quy mô. Có nhiều đặc điểm của một Công ty mà tôi tin rằng không áp dụng cho một Quỹ truyền thống, và chúng ta sẽ đề cập đến chúng. Tôi nghĩ sự phân biệt này giải quyết một trong những điều kỳ lạ nhất về hình ảnh tự thân của vốn đầu tư mạo hiểm: đó là vốn đầu tư mạo hiểm là một ngành bán sản phẩm có khả năng mở rộng quy mô nhất thế giới (tiền) cho các công ty có khả năng mở rộng quy mô nhất (các công ty khởi nghiệp công nghệ) nhưng bản thân nó lại không được phép mở rộng quy mô.
Sự phân biệt này - Công ty > Quỹ - xuất phát từ David Haber, một đối tác quản lý của a16z, người có phong cách tài chính đậm chất Bờ Đông nhất trong nhóm và tự nhận mình là một người nghiên cứu các công ty đầu tư như những doanh nghiệp. Ông giải thích: “Mục tiêu của một quỹ là tạo ra lợi nhuận cao nhất với số lượng nhân viên ít nhất, trong thời gian ngắn nhất có thể. Còn một công ty thì hướng đến việc mang lại lợi nhuận vượt trội và xây dựng các nguồn lợi thế cạnh tranh tích lũy. Làm thế nào để chúng ta mạnh hơn khi mở rộng quy mô, chứ không phải yếu đi?”
a16z được điều hành bởi các kỹ sư và doanh nhân. Các nhà quản lý quỹ thường cố gắng giành lấy những phần lớn hơn trong một chiếc bánh cố định. Các kỹ sư và doanh nhân thì cố gắng làm cho chiếc bánh lớn hơn bằng cách xây dựng và mở rộng quy mô các hệ thống tốt hơn.
a16z là một thực thể có chủ quyền về thời gian. Nó là tổ chức dành cho tương lai. Trong những thời điểm tham vọng nhất, công ty tự coi mình ngang hàng với các tổ chức tài chính và chính phủ hàng đầu thế giới. Họ từng tuyên bố mục tiêu trở thành JP Morgan (phiên bản gốc) của Kỷ nguyên Thông tin, nhưng tôi nghĩ điều đó vẫn chưa thể hiện hết tham vọng thực sự. Nếu chính phủ hoạt động vì những mảng không gian, thì a16z hoạt động vì một mảng thời gian lớn lao, chính là tương lai . Vốn đầu tư mạo hiểm đơn giản là cách mà họ tìm ra để có thể tạo ra tác động lớn nhất đến tương lai, và là mô hình kinh doanh phù hợp nhất để thu lợi nhuận khi điều đó xảy ra.
a16z tạo ra và bán năng lượng. Họ xây dựng năng lượng của riêng mình thông qua quy mô, văn hóa, mạng lưới, cơ sở hạ tầng tổ chức và thành công, rồi sau đó chuyển giao năng lượng đó cho các công ty khởi nghiệp công nghệ trong danh mục đầu tư của mình thông qua bán hàng, tiếp thị, tuyển dụng và quan hệ chính phủ, chủ yếu là vậy, mặc dù theo lời các nhà sáng lập, a16z sẽ làm bất cứ điều gì trong khả năng của mình, và dường như đó là rất nhiều việc.
Nếu bạn đang thiết kế một tổ chức như vậy, một tổ chức tin rằng công nghệ đang "chiếm lĩnh những thị trường lớn hơn nhiều so với khả năng mà ngành công nghệ từng theo đuổi", rằng Mọi thứ đều là Công nghệ , thì điều bạn sẽ xây dựng là một công ty bán sức mạnh để chiến thắng cho hàng trăm, hàng nghìn công ty có thể một ngày nào đó sẽ trở thành nền kinh tế. Tôi nghĩ bạn sẽ xây dựng một tổ chức trông rất giống a16z.
Bởi vì những công ty có thể một ngày nào đó trở thành trụ cột của nền kinh tế thường bắt đầu từ quy mô nhỏ và dễ bị tổn thương. Chúng bắt đầu phân tán, mỗi công ty có mục tiêu và đối thủ cạnh tranh riêng; thường thì chúng cạnh tranh với nhau. Và chúng phải đối mặt với những thực thể đang thống trị hiện tại, không hề muốn nhường chỗ cho những người mới gia nhập. Một công ty nhỏ, dù triển vọng đến đâu, cũng có thể không đủ khả năng tuyển dụng những chuyên viên giỏi nhất để thuê những kỹ sư và giám đốc điều hành xuất sắc nhất. Nó có thể không đủ khả năng vận động chính sách để tạo cho mình một cơ hội công bằng. Nó có thể không có đủ lượng khán giả để truyền tải thông điệp của mình đến thế giới theo cách mà mọi người sẽ lắng nghe. Nó có thể không có đủ uy tín để bán sản phẩm của mình cho các chính phủ và các doanh nghiệp lớn, những đối tượng đang bị ngập tràn bởi những lời chào mời hứa hẹn về những đột phá lớn tiếp theo.
Việc một công ty nhỏ đầu tư hàng tỷ đô la để tạo ra những năng lực đó và chỉ phân bổ chi phí cho riêng mình là điều không hợp lý. Nhưng nếu có thể phân bổ những năng lực đó cho tất cả các công ty, trên hàng nghìn tỷ đô la giá trị thị trường tương lai, thì đột nhiên, các công ty nhỏ có thể sở hữu nguồn lực của các công ty lớn. Họ có thể thắng hoặc thua dựa trên chất lượng sản phẩm của mình. Họ có thể kiến tạo tương lai theo cách mà nó nên có.
Sẽ ra sao nếu bạn có thể kết hợp sự nhanh nhẹn và khả năng sáng tạo của một công ty khởi nghiệp với sức mạnh và tầm ảnh hưởng của một quốc gia có quyền lực tối cao trong tương lai?
Đó chính là điều mà a16z đang cố gắng thực hiện, và đã cố gắng thực hiện kể từ khi nó còn là một công ty khởi nghiệp.
Vì sao Marc & Ben thành lập a16z
Tháng 6 năm 2007, Marc viết một bài đăng trên blog có tiêu đề "Điều duy nhất quan trọng" , như một phần của " Cẩm nang khởi nghiệp Pmarca" . Bài viết thoạt nhìn như lời khuyên dành cho các công ty công nghệ khởi nghiệp, nhưng nhìn lại, nó giống như một cuốn cẩm nang hướng dẫn thành lập công ty. Và nó đã trả lời câu hỏi: trong ba yếu tố cốt lõi của một công ty khởi nghiệp, yếu tố nào quan trọng nhất – đội ngũ, sản phẩm hay thị trường?
Các doanh nhân và nhà đầu tư mạo hiểm sẽ nói về đội ngũ. Các kỹ sư sẽ nói về sản phẩm.
Marc viết: “Về cá nhân, tôi sẽ giữ quan điểm thứ ba, tôi khẳng định rằng thị trường là yếu tố quan trọng nhất quyết định sự thành công hay thất bại của một công ty khởi nghiệp.”
Tại sao? Ông ấy viết:
Trong một thị trường tuyệt vời—một thị trường với rất nhiều khách hàng tiềm năng thực sự—thị trường sẽ tự động đưa sản phẩm ra khỏi công ty khởi nghiệp…
Ngược lại, trong một thị trường tồi tệ, bạn có thể sở hữu sản phẩm tốt nhất thế giới và một đội ngũ xuất sắc, nhưng điều đó cũng không quan trọng – bạn vẫn sẽ thất bại…
Để vinh danh Andy Rachleff, cựu nhân viên của Benchmark Capital, người đã đúc kết công thức này cho tôi, tôi xin được trình bày Định luật Thành công của Khởi nghiệp theo Rachleff:
Nguyên nhân hàng đầu khiến các công ty thất bại là thiếu thị trường.
Andy diễn đạt như sau:
Khi một đội ngũ xuất sắc gặp phải một thị trường tồi tệ, thị trường sẽ thắng.
Khi một đội ngũ tồi gặp một thị trường tuyệt vời, thị trường sẽ thắng.
Khi một đội ngũ xuất sắc gặp gỡ một thị trường tuyệt vời, điều đặc biệt sẽ xảy ra.
Tôi nghĩ Marc và Ben đã nhìn thấy trong lĩnh vực đầu tư mạo hiểm một thị trường tuyệt vời (và không ai nhận ra nó tuyệt vời đến mức nào) đầy rẫy những đội ngũ tồi tệ (và không ai nhận ra chúng tồi tệ đến mức nào).
Từ năm 2007 đến năm 2009, Ben và Marc đang tìm cách hướng đi tiếp theo. Họ là những doanh nhân công nghệ rất thành công, và dù thành công đến đâu, họ vẫn mang trong mình một nỗi tự ái lớn, và nhờ thành công đó, họ có đủ tiền để nói "mặc kệ tất cả".
Nhưng bằng cách nào?
Với tư cách là những doanh nhân, và sau đó là nhà đầu tư thiên thần, Marc và Ben đã phải đối phó với rất nhiều nhà đầu tư mạo hiểm tồi tệ, và họ nghĩ rằng việc cạnh tranh với những người đó có thể rất thú vị.
“Đối với Marc, tiền bạc không phải là vấn đề chính, ít nhất là theo quan điểm của tôi,” David Haber nói với tôi. “Anh ấy đã giàu có từ năm 20 tuổi. Ban đầu, có lẽ mục đích chính là để đánh bại Benchmark hoặc Sequoia. ”
Vốn đầu tư mạo hiểm còn có một lợi thế khác, điều mà rất ít người nhận ra trong thời kỳ suy thoái kinh tế do khủng hoảng tài chính toàn cầu gây ra: đó có lẽ là thị trường lớn nhất trên thế giới . Điều đó có ý nghĩa vô cùng quan trọng đối với Marc.
Tất nhiên, không phải tất cả các quỹ đầu tư mạo hiểm đều tệ. Hai công ty mà Marc muốn "đấm" vào mặt - Sequoia và Benchmark - đều rất xuất sắc (Marc đã trích dẫn lời của Andy Rachleff!), ngoại trừ việc họ có xu hướng loại bỏ những người sáng lập. Và đối với những người sáng lập muốn tiếp tục điều hành, Peter Thiel đã ra mắt Founders Fund vào năm 2005 và đang trong quá trình triển khai FF II phiên bản năm 2007, quỹ này sau đó đã mang lại lợi nhuận 18,60 đô la tiền mặt (DPI) cho mỗi đô la đầu tư, như Mario đã viết.
Nhưng so với ngày nay, nhìn chung, đó là một ngành công nghiệp chậm chạp, khép kín và thủ công.
Có một câu chuyện mà Marc thích kể về cuộc gặp gỡ với một nhà quản lý quỹ tại một công ty hàng đầu vào năm 2009, khi anh ấy và Ben đang cân nhắc việc thành lập a16z, người đã so sánh việc đầu tư vào các công ty khởi nghiệp với việc lấy sushi từ băng chuyền. Theo Marc, vị quản lý quỹ này đã nói với anh ấy rằng:
Ngành kinh doanh khởi nghiệp giống như việc đi ăn ở nhà hàng sushi thuyền vậy. Bạn chỉ cần ngồi trên đường Sand Hill Road, các công ty khởi nghiệp sẽ lần lượt đến, và nếu bạn bỏ lỡ một chiếc thuyền nào đó thì cũng không sao vì sẽ có một chiếc thuyền sushi khác đến ngay sau đó. Bạn chỉ việc ngồi xem sushi được bày bán và thỉnh thoảng bạn thò tay vào gắp một miếng sushi.
Điều đó ổn nếu mục tiêu là duy trì những gì tốt đẹp bạn đang có, "miễn là tham vọng của ngành không bị giới hạn," Marc giải thích với Jack Altman trên chương trình Uncapped .
Nhưng tham vọng của Marc và Ben không bị giới hạn. Tại công ty của họ, không có tội lỗi nào lớn hơn việc "bỏ lỡ một cơ hội", không đầu tư vào một công ty tuyệt vời. Điều đó vô cùng quan trọng. Bởi vì họ nhận thấy rằng các công ty công nghệ lớn sẽ ngày càng lớn mạnh hơn khi thị trường phát triển.
“Mười năm trước, chỉ có khoảng 50 triệu người dùng Internet, và tương đối ít người có kết nối băng thông rộng,” Ben và Marc viết trong Bản cáo bạch chào bán cho Quỹ Andreessen Horowitz I vào tháng 4 năm 2009. “Ngày nay, khoảng 1,5 tỷ người đang trực tuyến, và nhiều người trong số họ có kết nối băng thông rộng. Do đó, những người chiến thắng lớn nhất ở cả phía người tiêu dùng và cơ sở hạ tầng của ngành công nghiệp này có tiềm năng lớn hơn nhiều so với các công ty công nghệ thành công nhất của thế hệ trước .”
Đồng thời, việc thành lập công ty trở nên rẻ hơn và dễ dàng hơn nhiều, điều đó có nghĩa là sẽ có nhiều công ty hơn.
“Chi phí tạo ra một sản phẩm công nghệ mới và thâm nhập thị trường, ít nhất là ở giai đoạn thử nghiệm beta, đã giảm mạnh trong mười năm qua,” họ viết cho các nhà đầu tư tiềm năng, “và hiện nay thường chỉ còn từ 500.000 đến 1,5 triệu đô la, so với 5-15 triệu đô la hơn 10 năm trước.”
Cuối cùng, tham vọng của chính các công ty cũng tăng lên khi họ chuyển đổi từ những công ty cung cấp công cụ sang cạnh tranh trực tiếp với các công ty lâu đời, điều này có nghĩa là mọi ngành công nghiệp sẽ trở thành ngành công nghệ, và kết quả là mọi ngành công nghiệp sẽ lớn mạnh hơn.
Đó là lý do tại sao thị trường lại sôi động đến vậy vào thời điểm đó. Ông ấy nói thêm:
Từ những năm 1960 đến khoảng năm 2010, đã có một cẩm nang khởi nghiệp... về cơ bản, các công ty này là những công ty cung cấp công cụ, phải không? Những công ty chuyên cung cấp cuốc và xẻng. Máy tính lớn, máy tính để bàn, điện thoại thông minh, máy tính xách tay, phần mềm truy cập internet, SaaS, cơ sở dữ liệu, bộ định tuyến, bộ chuyển mạch, ổ đĩa cứng, phần mềm xử lý văn bản - tất cả đều là công cụ.
Khoảng năm 2010, ngành công nghiệp này đã thay đổi vĩnh viễn... những người chiến thắng lớn trong lĩnh vực công nghệ ngày càng là những công ty trực tiếp thâm nhập vào các ngành công nghiệp đã có sẵn.
Liệu a16z có trả giá quá cao cho các công ty trong giai đoạn đầu đó không? Hay đó là mức giá hợp lý so với tiềm năng phát triển của các công ty đó?
Nhìn lại thì, dễ dàng khẳng định điều thứ hai hơn. Điều ấn tượng về a16z là họ đã nói điều tương tự từ trước.
Nếu, như họ đã viết, khoảng 15 công ty công nghệ mỗi năm đạt doanh thu hàng năm 100 triệu đô la tạo ra khoảng 97% vốn hóa thị trường chứng khoán của tất cả các công ty được thành lập trong năm đó - định luật phân phối lũy thừa quen thuộc - thì họ nên làm mọi cách để đầu tư vào càng nhiều công ty có tiềm năng trở thành một trong 15 công ty đó càng tốt, và sau đó có thể tăng gấp đôi hoặc gấp ba lần số vốn đầu tư vào những công ty thắng cuộc.
Và để làm được điều đó, chỉ với hai đối tác đầu tư, a16z phải suy nghĩ về cách xây dựng một công ty khác biệt so với bất kỳ ai khác.
Vì vậy, sau khi chia sẻ các điều khoản cơ bản của khoản đầu tư AH I – mục tiêu quy mô quỹ là 250 triệu đô la, trong đó các đối tác quản lý sẽ cam kết 15 triệu đô la – Ben và Marc đã tóm gọn chiến lược của công ty họ trong một đoạn văn.
Ba Kỷ Nguyên của a16z
Kỷ nguyên thứ nhất (2009-~2017)
Trong Kỷ nguyên đầu tiên của a16z (2009-~2017), nhận định cốt lõi là nếu phần mềm đang thống trị thế giới , thì các công ty phần mềm tốt nhất sẽ trở nên có giá trị hơn nhiều so với bất kỳ công ty nào hiện đang được định giá.
Niềm tin này đã giúp a16z thực hiện ba điều để chuyển từ một công ty mới gia nhập thị trường trở thành một trong 5 công ty hàng đầu:
Trả giá cao cho các thương vụ. Như đã thảo luận trước đó, a16z đã thực hiện các thương vụ từ nguồn vốn ban đầu mà nhiều người khác cho là quá đắt hoặc không đúng hướng vào thời điểm đó. Trên podcast Acquired, Ben Gilbert nói, “Lời chỉ trích phổ biến là họ đã trả giá quá cao để mua các thương hiệu nổi tiếng cho riêng mình nhằm thâu tóm những công ty thành công,” nhưng lập luận rằng điều đó là hợp lý vào thời điểm đó, và lưu ý, “Liệu ngày nay có ai cho rằng họ thực sự đã trả giá quá cao cho bất cứ điều gì họ đã làm từ năm 2009 đến 2015 không? Chắc chắn là không.” Như Ben Horowitz đã giải thích trong nghiên cứu tình huống HBS năm 2014 , “Ngay cả với mức định giá hàng tỷ đô la, các nhà đầu tư vẫn có thể đánh giá thấp tiềm năng của các công ty.” Sự đánh giá thấp đó chính là lợi thế của a16z.
Xây dựng cơ sở hạ tầng vận hành, điều mà người khác cho là lãng phí. Thuê một đội ngũ dịch vụ toàn diện, tìm kiếm đối tác, trung tâm thuyết trình cho lãnh đạo cấp cao… tất cả những điều này thoạt nhìn có vẻ như là gánh nặng chi phí đối với người quản lý quỹ. Nhưng nếu bạn tin rằng các công ty trong danh mục đầu tư có thể trở thành những doanh nghiệp dẫn đầu thị trường và cần sức mạnh của doanh nghiệp để đạt được điều đó, thì khoản chi tiêu này là hợp lý. Họ đang xây dựng cho một tương lai mà các công ty khởi nghiệp cần phải trông giống như những công ty thực thụ để giành được các hợp đồng với các công ty trong danh sách Fortune 500.
Coi những người sáng lập có chuyên môn kỹ thuật là nguồn lực khan hiếm. Đó cũng là một canh bạc rằng vì việc thành lập công ty ngày càng rẻ hơn và dễ dàng hơn, những thiên tài kỹ thuật không có kỹ năng quản lý truyền thống vẫn có thể và sẽ xây dựng được những công ty quan trọng hơn. Vì vậy, họ đã làm mọi thứ có thể để thu hút và hỗ trợ họ, mang mô hình CAA vào lĩnh vực đầu tư mạo hiểm. "Thân thiện với người sáng lập" giờ đã trở thành một thuật ngữ phổ biến, nhưng vào thời điểm đó, nó thực sự là một điều mới mẻ.
Điều quan trọng là, trong Kỷ nguyên đầu tiên này, điều quan trọng nhất là chỉ cần đầu tư vào đúng công ty và thu lợi nhuận khi chúng trở nên thành công như a16z tin tưởng. Chắc chắn rồi, họ tập trung vào việc giúp đỡ những người sáng lập, nhưng chủ yếu, họ tận dụng lợi thế của cơ hội kinh doanh chênh lệch giá.
Kỷ nguyên thứ hai (2018-2024)
Tôi nghĩ niềm tin này đã giúp a16z thực hiện ba điều để vươn lên từ vị trí Top 5 công ty hàng
