Tôi biết nói điều này sẽ khiến nhiều người khó chịu. Nhưng có những sự thật, càng trì hoãn chấp nhận thì cái giá phải trả càng lớn.
Điều bạn đang chờ đợi không phải là một "mùa hàng nhái muộn màng", mà là một hệ thống cũ đã bị phá bỏ hoàn toàn.
Hai năm qua, mọi người liên tục đặt cùng một câu hỏi: Với môi trường kinh tế vĩ mô khá tốt, môi trường pháp lý dễ dãi hơn, ra mắt các quỹ ETF và dữ liệu Chuỗi đạt mức cao kỷ lục... thì kỷ nguyên hàng giả đã qua rồi sao?
Chỉ có một câu trả lời: Không.
Không phải là thị trường chậm phát triển hay trì trệ; mà đơn giản là thị trường đã ngừng tăng trưởng.
I. Chu kỳ phản trực giác nhất
Đây có thể là khoảnh khắc kỳ lạ nhất trong lịch sử crypto:
Hoàn cảnh vĩ mô hiện nay thuận lợi hơn bao giờ hết, nhưng Altcoin lại đang trải qua giai đoạn suy giảm chưa từng có.
Nếu bạn đã trải qua giai đoạn 2020–2021, chắc chắn bạn sẽ nhớ "con đường lịch sử" này: BTC → ETH → giá trị vốn hóa thị trường lớn → altcoin → coin rác.
Chừng nào thanh khoản Xả nước và khẩu vị rủi ro gia tăng, tiền chắc chắn sẽ chảy xuống theo đường cong này.
Nhưng lần này, mọi nỗ lực đều thất bại.
Thanh khoản toàn cầu đang phục hồi, tài sản rủi ro đang đạt mức cao kỷ lục, các cơ quan quản lý không còn tỏ ra thù địch mà thay vào đó bắt đầu đưa ra các quy định, và dữ liệu Chuỗi càng tốt hơn — chỉ có những kẻ làm hàng giả là hoàn toàn không thay đổi.
Đây không phải là vấn đề tâm lý; mà là hệ thống luân chuyển thanh khoản đã bị trục trặc .
II. Bước ngoặt thực sự là năm 2022.
Nhiều người coi năm 2022 là một sự kiện "thiên nga đen". Nhưng theo tôi, nó giống một sự thanh lọc hệ thống hơn.
Luna không hề "khai tử" một dự án; cô ấy đã mang theo ba thứ.
Thứ nhất, các nguồn cung cấp thanh khoản đã biến mất.
Cơn sốt trước đây không phải do nhà đầu tư bán lẻ gây ra, mà là do một nhóm nhỏ các tổ chức có bảng tài sản cực kỳ năng động: nhà tạo lập thị trường, giao dịch tự doanh, vay mượn không thế chấp và giao dịch chênh lệch tỷ giá giữa các sàn giao dịch.
Luna → 3AC → Alameda → Genesis …… Toàn bộ Chuỗi này đã bị đảo lộn.
Hơn nữa, chưa có giải pháp thay thế tương đương nào xuất hiện.
Thứ hai, các kênh vận chuyển thanh khoản đã bị gián đoạn.
Tiền thật không phải là không thể vào được crypto, mà chỉ là không thể đến được phiên bản tiền giả.
Khi các lớp FTX và Alameda biến mất, việc định tuyến thanh khoản cũng hoàn toàn chấm dứt.
Kết quả là tiền có thể chảy vào BTC và ETH, nhưng không thể đến được các kênh chuyển đổi tiếp theo.
Thứ ba, cơ chế thanh khoản đã bị tắt.
Tại sao một lượng tiền nhỏ trước đây có thể được sử dụng để thao túng giá trị một đồng tiền điện tử (bơm và xả)? Bởi vì các altcoin có thể được thế chấp, đòn bẩy có thể được áp dụng một cách liên tục và rủi ro có thể chồng chất vô hạn.
Sau sự kiện Luna, thực tế chỉ gói gọn trong một điều: điều đó không còn được phép nữa.
Vấn đề không phải là giảm nợ, mà là không cho phép bạn tư cách sử dụng đòn bẩy tài chính .
III. Tình hình hiện tại của thị trường hàng giả như thế nào?
Nói thẳng ra, đó là sự kiệt sức về mặt cấu trúc .
Những gì bạn thấy là:
- Độ sâu giảm đáng kể
- Sự lan rộng tăng lên
- Sổ lệnh rỗng
- Giao dịch chênh lệch tỷ giá giữa các sàn giao dịch gần như đã trở nên không hiệu quả.
Trong khi đó: Các tổ chức chỉ mua các quỹ ETF BTC/ETH, tập trung hoàn toàn vào các cổ phiếu blue-chip, còn nhà đầu tư bán lẻ cá nhân thì đơn giản là đang rút khỏi thị trường.
Ngay lúc đó, một lượng lớn các dự án đầu tư mạo hiểm từ năm 2021–2022 bắt đầu được công bố.
Nguồn cung đang tăng lên, nhưng nhu cầu lại đang giảm đi.
Không phải các dự án không hoạt động hiệu quả, mà là hệ thống không còn đủ khả năng đáp ứng chúng nữa.
IV. Vậy sự thật là: mùa phim nhái đã bị hủy bỏ.
Bản chất của mô hình cũ là gì? Đó là đặt cược vào thanh khoản, đặt cược vào sự xoay chuyển câu chuyện, đặt cược vào phản xạ đòn bẩy và đặt cược vào việc ai đó sẽ tiếp quản.
Chế độ này:
Không bền vững, không tuân thủ quy định và khó có khả năng được các tổ chức chấp nhận.
Do đó, nó phải chết.
Đó không phải là một âm mưu; đó là điều không thể tránh khỏi.
V. Cơ hội mới nằm ở đâu? Hệ tọa độ đã thay đổi.
Tiếp theo, bạn cần thay đổi góc nhìn.
Các cơ hội trong tương lai sẽ không còn đến từ: ❌ Xả nước trên diện rộng thị trường ❌ Sự xoay chuyển tự nhiên của đường cong rủi ro ❌ Câu chuyện về "Solana tiếp theo"
Thay vào đó, nguồn vốn đến từ: ✅ Tài sản có thể tồn tại trong hoàn cảnh thanh khoản thấp ✅ Các mục tiêu có tiềm năng phân bổ hợp lý khi các quỹ tuân thủ quy định tham gia thị trường.
Bước ngoặt thực sự không phải là việc cắt giảm lãi suất, mà là sự rõ ràng của các luật và quy định .
VI. Tại sao sự rõ ràng về mặt pháp lý lại quan trọng đến vậy?
Lý do không phải là các tổ chức không muốn mua, mà là họ không thể mua .
Nếu không có sự phân loại rõ ràng, quản lý tuân thủ quy định và bảo vệ pháp lý, hàng trăm nghìn tỷ đô la sẽ không thể được sử dụng.
Và giờ đây bạn đã có thể thấy những thay đổi: logic nghiên cứu đang bắt đầu xem xét dòng tiền, nhu cầu, quy mô và sự tuân thủ giống như cách họ nghiên cứu cổ phiếu, thay vì chỉ chạy theo tốc độ lan truyền thông tin.
Tiền rồi sẽ đến, nhưng theo một cách hoàn toàn khác.
Chậm rãi, cẩn trọng và điềm tĩnh.
VII. Theo hệ thống mới, quá trình tuyển chọn có thể được tóm gọn trong một từ: tàn nhẫn.
Bạn phải trả lời rõ ràng bốn câu hỏi sau: 1️⃣ Có nhu cầu thực sự, không được trợ cấp không? 2️⃣ Các tổ chức có được phép nắm giữ token một cách hợp pháp không? 3️⃣ Mô hình token có thể dự đoán được không? 4️⃣ Sản phẩm có thực sự được sử dụng hay chỉ đang chờ mọi người đầu cơ?
Trước đây đó là một lợi thế, nhưng giờ đây nó là vấn đề sống còn.
8. Những sự thật dễ bị bỏ qua nhất
Các ứng dụng thực tế thường không hề giống với "crypto" chút nào.
Họ hoạt động âm thầm trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe, tiếp thị, trí tuệ nhân tạo và Chuỗi cung ứng, mà không phát hành tiền điện tử, đưa ra những lời hứa suông hoặc dựa vào đầu cơ.
Nhưng chính những điều này lại phản ánh rõ nhất cách thức vận hành của thế giới thực.
Quá trình chuyển từ suy đoán sang hiện thực đã diễn ra.
9. Câu cuối cùng rất chân thành.
Nếu bạn vẫn đang chờ BTC kết thúc đợt di chuyển đi ngang, thì tiền sẽ chảy vào các altcoin.
Vậy thì điều bạn đang chờ đợi không phải là một cơ hội, mà là một thế giới cũ đã bị phá hủy.
Có lẽ chúng ta đã không chứng kiến một thị trường bò mạnh mẽ như tưởng tượng, nhưng chúng ta đã đạt được một điều thậm chí còn khó khăn hơn:
Hãy để blockchain thực sự trở thành hiện thực.
Đây không phải là lúc để kể chuyện, mà là lúc để hành động.
Nhưng án tử hình không dành cho tất cả mọi người.
