Sau khi đối mặt với những thách thức vào tuần trước, Bitcoin (BTC) đã lấy lại sức mạnh, khơi dậy Optimism trong giới giao dịch phái sinh. Vị thế mua đã tăng mạnh, đẩy các chỉ báo chính lên mức cao đáng chú ý.
Tuy nhiên, dòng vốn chủ yếu chảy vào các quỹ ETF theo hướng tiêu cực và nhu cầu từ các tổ chức suy yếu đang làm dấy lên lo ngại về rủi ro thanh lý dài hạn gia tăng.
Các sản phẩm phái sinh Bitcoin chuyển sang xu hướng tăng giá bất chấp nhu cầu giao ngay yếu.
Bitcoin đã mở đầu năm 2026 với đà tăng mạnh, đạt mức tăng hơn 7% trong năm ngày đầu tháng Giêng. Tuy nhiên, một đợt điều chỉnh đã đẩy giá trị tài sản này xuống dưới 90.000 đô la vào cuối tuần trước.
Kể từ Chủ nhật, Bitcoin đã ổn định và quay trở lại vùng tích cực, giao dịch chủ yếu trong sắc xanh với độ biến động tương đối thấp. Tại thời điểm viết bài, Bitcoin được giao dịch ở mức 91.299 đô la, giảm 0,81% trong 24 giờ qua.
Diễn biến giá Bitcoin. Nguồn: BeInCrypto MarketsSự phục hồi này đã khơi dậy tâm lý lạc quan trên thị trường phái sinh. Dữ liệu từ CryptoQuant cho thấy tỷ lệ mua/bán (Taker Buy/Sell Ratio) đã tăng lên 1,249 trong ngày hôm nay. Đây là mức cao nhất kể từ đầu năm 2019.
Để dễ hiểu hơn, Tỷ lệ Mua/Bán (Taker Buy/Sell Ratio) đo lường sự cân bằng giữa hoạt động mua và bán mạnh mẽ trên thị trường phái sinh bằng cách so sánh khối lượng giao dịch lệnh mua và lệnh bán được thực hiện ở giá thị trường. Tỷ lệ trên 1 cho thấy tâm lý lạc quan đang chiếm ưu thế. Ngược lại, tỷ lệ dưới 1 báo hiệu tâm lý bi quan mạnh mẽ hơn.
Tỷ lệ mua/bán Bitcoin của người dùng. Nguồn: CryptoQuantSự gia tăng mạnh mẽ hoạt động mua vào trùng khớp với mức độ nắm giữ vị thế mua cao bất thường của các nhà giao dịch hàng đầu. Joao Wedson, người sáng lập Alphractal, lưu ý rằng các vị thế mua của các nhà giao dịch lớn đã đạt mức cao nhất từ trước đến nay.
Việc tập trung đòn bẩy vào một phía của thị trường như vậy có thể làm tăng khả năng xảy ra những biến động giá mạnh do thanh lý hàng tồn kho.
“Điều này phần nào giải thích cho việc các sàn giao dịch liên tục tìm kiếm thanh khoản, do các nhà giao dịch có vốn lớn thúc đẩy. Các sàn giao dịch thực sự không quan tâm đến các nhà giao dịch nhỏ lẻ — điều họ muốn là những nhà giao dịch giàu có đang đặt cược sai hướng,” Wedson viết .
Các chỉ báo thị trường bổ sung củng cố thêm mối lo ngại về rủi ro dài hạn gia tăng. Dữ liệu từ SoSoValue cho thấy nhu cầu ETF không ổn định . Mặc dù các quỹ này chứng kiến dòng vốn chảy vào mạnh mẽ vào đầu tháng, nhưng chúng đã đảo chiều ngay sau đó, với 681,01 triệu đô la rút khỏi các quỹ trong tuần trước. Tuy nhiên, các ETF vẫn thu hút được 187,33 triệu đô la vào thứ Hai.
“Với giá thực tế trung bình khoảng 86.000 đô la, phần lớn dòng vốn đổ vào các quỹ ETF kể từ mức cao nhất mọi thời Cao nhất mọi thời đại vào tháng 10 năm 2025 hiện đang thua lỗ. Hơn 6 tỷ đô la đã rút khỏi các quỹ ETF Bitcoin giao ngay trong cùng kỳ, đánh dấu một kỷ lục mọi thời đại kể từ khi chúng được phê duyệt,” nhà phân tích Darkfost cho biết . “Với việc thanh khoản Bitcoin thỉnh thoảng vẫn còn thấp, tác động của các quỹ ETF càng trở nên đáng kể hơn, khiến việc theo dõi sát sao dòng vốn ETF trở nên cần thiết.”
Đồng thời, chỉ số chênh lệch giá trên Coinbase đã chuyển sang âm , cho thấy áp lực mua vào trên thị trường giao ngay tại Mỹ đang tụt hậu so với thị trường toàn cầu.
Nhìn chung, các dữ liệu cho thấy một bức tranh về thị trường ngày càng bị chi phối bởi hoạt động đầu cơ đòn bẩy hơn là nhu cầu giao ngay. Trong khi các nhà giao dịch phái sinh đang tích cực đặt vị thế để đón đầu xu hướng tăng giá, sự tham gia của các tổ chức thông qua ETF vẫn không ổn định, và áp lực mua vào giao ngay tại Mỹ đang suy yếu.
Điều này khiến Bitcoin dễ bị tổn thương trước sự biến động giảm giá . Các vị thế mua lớn có thể nhanh chóng bị thanh lý nếu đà tăng giá chững lại. Trong điều kiện như vậy, ngay cả những điều chỉnh nhỏ cũng có nguy cơ gây ra hiện tượng thanh khoản chuyền, có khả năng khuếch đại các khoản lỗ trước khi nhu cầu bền vững hơn quay trở lại thị trường .
