Sau nhiều tháng đàm phán căng thẳng giữa hai đảng, toàn văn dự luật về cấu trúc thị trường tài sản ảo dài 278 trang của Thượng viện đã được công bố. Đây đánh dấu một bước ngoặt quan trọng đối với việc điều chỉnh tiền điện tử tại Mỹ.
Trong khi các tiêu đề báo chí chủ yếu tập trung vào các điều khoản DeFi và việc phân loại token, một sự thay đổi tinh tế hơn có thể đã không được chú ý.
Dự thảo luật tiền điện tử của Thượng viện Mỹ, dài 278 trang, hạn chế lợi suất của stablecoin và ưu tiên các ngân hàng.
Dự luật này có thể làm nghiêng cán cân cạnh tranh về phía các ngân hàng truyền thống bằng cách hạn chế lợi nhuận thụ động từ stablecoin.
Bản dự thảo mới nhất quy định rằng các công ty không được trả lãi chỉ vì nắm giữ số dư stablecoin. Thay vào đó, phần thưởng chỉ được phép khi gắn liền với việc sử dụng tài khoản tích cực. Điều này có nghĩa là:
- Staking
- Dự phòng thanh khoản
- Giao dịch
- Đăng ký tài sản thế chấp, hoặc
- Tham gia vào quản trị mạng lưới.
Trên thực tế, người dùng cá nhân trước đây kiếm được lợi nhuận thụ động tương tự như tiền gửi ngân hàng giờ đây có thể phải đối mặt với những rào cản. Trong khi đó, các ngân hàng vẫn giữ được khả năng truyền thống là trả lãi cho tiền gửi.
“Các ngân hàng có thể đã thắng vòng này nhờ lợi suất của stablecoin,” Eleanor Terrett, người dẫn chương trình Crypto in America, nhận xét , nhấn mạnh điều khoản ở trang 189 của bản dự thảo.
Thời điểm này càng làm tăng thêm tính cấp bách. Các thượng nghị sĩ chỉ có 48 giờ để đề xuất các sửa đổi trước phiên thảo luận vào thứ Năm , khiến hình thức cuối cùng trở nên không chắc chắn.
Nếu điều khoản này không thay đổi, nó có thể làm giảm sức hấp dẫn của các nền tảng tiền điện tử đối với các nhà đầu tư cá nhân, đồng thời thúc đẩy họ hướng tới các hoạt động DeFi hoặc các giải pháp thay thế ngân hàng.
Nói một cách đơn giản, cách tiếp cận này có nguy cơ kìm hãm sự đổi mới mà không giải quyết được các vấn đề mang tính hệ thống như việc giảm giá trị của stablecoin trong quá khứ, vốn là động lực ban đầu thúc đẩy việc chào bán lợi suất.
Tính minh bạch Token và các rào cản DeFi : Dự luật cân bằng giữa đổi mới và giám sát như thế nào?
Ngoài các quy định về lợi suất, dự luật còn đề cập đến cấu trúc thị trường rộng hơn, phân loại Token và giám sát DeFi . Đặc biệt, dự luật coi các token như XRP, SOL, LTC, HBAR, Doge và LINK (Chainlink) ngang hàng với BTC và ETH trong phân loại ETF , có khả năng giảm bớt gánh nặng tuân thủ cho các công ty tiền điện tử lớn đồng thời mang lại sự rõ ràng cho các nhà đầu tư.
Luật này cũng bao gồm các điều khoản thỏa hiệp nhằm bảo vệ các nhà phát triển phần mềm và giảm thiểu những lo ngại về sự chênh lệch quy định giữa DeFi và TradFi , một điểm gây khó chịu trước đây đối với cả các bên liên quan trong ngành và lĩnh vực ngân hàng.
Theo như bản dự thảo, các giao thức DeFi phải hoạt động trong phạm vi giới hạn đã được xác định để ngăn chặn các kẽ hở có thể làm suy yếu luật chứng khoán và hàng hóa. Đồng thời, các nhà phát triển không nắm quyền kiểm soát được bảo vệ khỏi trách nhiệm pháp lý không đáng có.
Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis, một người ủng hộ hàng đầu cho tiền điện tử, đã coi việc phát hành này là một cột mốc quan trọng.
"Đạo luật Minh bạch Thị trường Tài sản Kỹ thuật số sẽ mang lại sự minh bạch cần thiết để giữ cho sự đổi mới ở Mỹ và bảo vệ người tiêu dùng," bà nói , đồng thời kêu gọi các đồng nghiệp không nên lùi bước trước những tiến bộ lưỡng đảng trước phiên thảo luận của Ủy ban Ngân hàng.
Dự luật này, dựa trên những nỗ lực trước đó như khuôn khổ Lummis-Gillibrand , không chỉ đơn thuần là một lộ trình pháp lý. Nó có thể âm thầm điều chỉnh lại hệ sinh thái tiền điện tử của Mỹ.
Bằng cách hạn chế lợi nhuận thụ động từ stablecoin, bản dự thảo khéo léo duy trì mô hình ngân hàng truyền thống đồng thời khuyến khích sự tham gia tích cực hơn vào DeFi và quản trị mạng lưới.
Sự đánh đổi này có thể định hình hành vi của người dùng bán lẻ và động lực cạnh tranh giữa các nền tảng tiền điện tử và ngân hàng trong tương lai.
