Goldman Sachs dự báo thị trường chứng khoán toàn cầu sẽ tiếp tục tăng trưởng trong năm 2026, với mức lợi nhuận dự kiến là 11%, bao gồm cả cổ tức, trong 12 tháng tới. Đà tăng trưởng này sẽ được hỗ trợ bởi tăng trưởng lợi nhuận và sự mở rộng kinh tế trên diện rộng.
Trong bối cảnh thị trường truyền thống tiếp tục tăng trưởng, một câu hỏi quan trọng được đặt ra: liệu tài sản kỹ thuật số sẽ phát triển song hành với cổ phiếu, hay sẽ đi theo một quỹ đạo riêng biệt?
Goldman Sachs chia sẻ dự báo về thị trường chứng khoán toàn cầu năm 2026.
Báo cáo triển vọng thị trường chứng khoán toàn cầu năm 2026 của Goldman Sachs chỉ ra tiềm năng tăng trưởng hơn nữa cho các chỉ số chính . Theo báo cáo, nền kinh tế toàn cầu dự kiến sẽ mở rộng trên tất cả các khu vực vào năm tới, với GDP toàn cầu dự kiến tăng trưởng 2,8%.
Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cũng được dự báo sẽ tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ một cách khiêm tốn trong năm nay , củng cố thêm bối cảnh kinh tế vĩ mô thuận lợi. Ngược lại, Peter Oppenheimer, chiến lược gia trưởng về cổ phiếu toàn cầu của Goldman Sachs Research, cho rằng một đợt giảm giá mạnh trên thị trường chứng khoán khó có thể xảy ra nếu không có suy thoái kinh tế.
“Chúng tôi cho rằng lợi nhuận năm 2026 có khả năng được thúc đẩy nhiều hơn bởi tăng trưởng lợi nhuận cơ bản hơn là bởi định giá tăng cao. Dự báo toàn cầu 12 tháng của các nhà phân tích của chúng tôi cho thấy giá cổ phiếu, được tính theo vốn hóa thị trường khu vực, dự kiến sẽ tăng 9% và mang lại lợi nhuận 11% bao gồm cổ tức, tính bằng đô la Mỹ (tính đến ngày 6 tháng 1 năm 2026). Phần lớn lợi nhuận này đến từ lợi nhuận ròng”, Oppenheimer viết .
Tuy nhiên, công ty này cũng cho biết thêm rằng lợi nhuận từ cổ phiếu trong năm 2026 khó có thể lặp lại đà tăng mạnh như năm 2025. Điều này báo hiệu tốc độ tăng trưởng lợi nhuận sẽ chậm hơn trong thời gian tới.
“Mặc dù thị trường chứng khoán đã có hiệu suất mạnh mẽ trong năm 2025… nhưng đà tăng trưởng không diễn ra theo đường thẳng. Cổ phiếu hoạt động kém hiệu quả vào đầu năm, với chỉ số S&P 500 trải qua đợt điều chỉnh gần 20% từ giữa tháng 2 đến tháng 4, trước khi phục hồi. Đợt tăng mạnh của thị trường chứng khoán toàn cầu đã đẩy mức định giá lên mức cao kỷ lục ở tất cả các khu vực—không chỉ ở Mỹ mà còn ở Nhật Bản, châu Âu và các thị trường mới nổi,” báo cáo cho biết.
Báo cáo đưa ra các mục tiêu 7.600 cho chỉ số S&P 500 (tương ứng với tổng lợi nhuận 11%), 625 cho chỉ số STOXX 600 (lợi nhuận 7%), 3.600 cho chỉ số TOPIX của Nhật Bản (lợi nhuận 4%) và 825 cho chỉ số MSCI Châu Á Thái Bình Dương ngoại trừ Nhật Bản (lợi nhuận 12%).
Dự báo thị trường chứng khoán toàn cầu của Goldman Sachs. Nguồn: X/Goldman SachsPhân tích cho thấy thị trường chứng khoán hiện đang ở giai đoạn Optimism của chu kỳ thị trường. Giai đoạn này bắt đầu từ thị trường gấu diễn ra trong đại dịch COVID-19 năm 2020. Theo nhóm nghiên cứu, giai đoạn Optimism cuối chu kỳ này thường gắn liền với sự gia tăng định giá, cho thấy những rủi ro tiềm tàng đối với các dự báo trung tâm của họ.
Báo cáo cũng đề cập đến sự quan tâm ngày càng tăng đối với các cổ phiếu liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI). Các nhà phân tích lưu ý rằng thị trường vẫn tập trung mạnh vào trí tuệ nhân tạo, nhưng nhấn mạnh rằng điều này không nhất thiết cho thấy sự tồn tại của bong bóng AI .
Liệu Bitcoin vẫn còn tương quan với chỉ số S&P 500 vào đầu năm 2026?
Trong khi thị trường chứng khoán truyền thống bước vào năm 2026 với kỳ vọng tiếp tục tăng trưởng, sự chú ý đang chuyển sang hiệu suất của thị trường tiền điện tử. Bitcoin, loại tiền điện tử lớn nhất, nhìn chung cho thấy mối tương quan tích cực với chỉ số S&P 500, mặc dù cũng có những giai đoạn độc lập rõ rệt.
Phân tích dữ liệu từ năm ngoái, CryptoQuant cho thấy mối tương quan giữa BTC và S&P 500 nhìn chung vẫn tích cực. Tuy nhiên, mối tương quan này đã chuyển sang tiêu cực trong thời gian ngắn giữa tháng 9 và tháng 10, rồi lại vào tháng 11 và hai lần trong tháng 12.
“Trong nửa cuối năm 2025, mối tương quan giữa Bitcoin và chỉ số S&P 500 giảm mạnh. Đây không phải là sự khác biệt tạm thời, mà là kết quả của những thay đổi mang tính cấu trúc trong hành vi thị trường”, một nhà phân tích nhận định .
Nhà phân tích cho rằng điều này là do một số yếu tố:
- Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã chuyển hướng nhu cầu từ giao dịch ngắn hạn sang dòng vốn đầu tư dài hạn.
- Rủi ro đòn bẩy giảm xuống khi thị trường phái sinh giảm bớt mức độ tiếp xúc với các giao dịch ký quỹ BTC cao.
- Thanh khoản vĩ mô chuyển hướng sang hàng hóa và kim loại quý, bỏ qua tiền điện tử.
- Các nhà giao dịch ngắn hạn, gắn liền với cổ phiếu, đã rút khỏi thị trường, để lại một lượng lớn các nhà đầu tư dài hạn.
- Diễn biến giá Bitcoin chịu ảnh hưởng nhiều hơn bởi động lực cung nội bộ so với tâm lý thị trường chứng khoán.
Theo dữ liệu mới nhất từ CryptoQuant, hệ số tương quan đã chuyển sang âm trở lại, hiện ở mức -0,02 tại thời điểm viết bài. Điều này cho thấy rằng vào đầu năm 2026, Bitcoin không được giao dịch như một chỉ báo rủi ro cao cho cổ phiếu.
Mối tương quan giữa Bitcoin và chỉ S&P 500. Nguồn: CryptoQuantTuy nhiên, các chế độ tương quan đã chứng tỏ sự không ổn định trong các chu kỳ trước đây, mở ra khả năng tái liên kết với thị trường chứng khoán. Trong kịch bản đó, một đợt tăng giá bền vững của thị trường chứng khoán một lần nữa có thể đóng vai trò là động lực thúc đẩy cho Bitcoin, cho phép nó hưởng lợi từ tâm lý ưa thích rủi ro rộng rãi hơn.
