Ký ức: Hàng hóa hay khan hiếm?

avatar
Kerman Kohli
01-14
Bài viết này được dịch máy
Xem bản gốc

Lưu ý: Tôi đã viết bản thảo này khoảng 2 tháng trước nhưng cuối cùng cũng đăng tải được sau khi bộ nhớ bị hao hụt đáng kể. Thật đáng tiếc. Mặc dù bài viết về nền kinh tế máy móc của tôi cũng đã đề cập đến điều này!

Tôi đã dành vài tháng qua để suy nghĩ về bộ nhớ và đầu tư vào nó. Bộ nhớ máy tính là thứ mà chúng ta đã xem nhẹ trong nhiều năm qua, nhưng sẽ thấy tầm quan trọng của nó trong năm tới.

Để bạn hiểu rõ tầm quan trọng của điều này: tất cả các thiết bị điện tử tiêu dùng và máy tính sẽ tăng giá vào năm 2026 trong khi cấu hình lại kém hơn.

Trước khi bàn về cơ hội hiện tại, chúng ta hãy cùng nhìn lại lịch sử về trí nhớ là gì và nguồn gốc của nó.

Nguồn gốc

Trước khi đến với công nghệ hiện tại (HBM - Bộ nhớ băng thông cao), chúng ta cần hiểu bộ nhớ là gì và nó bắt đầu từ đâu. Về cơ bản, bộ nhớ là bộ nhớ làm việc, nhưng dành cho máy tính. Nói chung, bạn muốn một máy tính có thể:

Thật không may, cả hai điều này lại trái ngược nhau về mặt vật lý. Bạn không thể có một thứ vừa truy cập cực nhanh lại vừa có dung lượng lưu trữ cực lớn. Điều đó giống như việc bạn muốn một nhà kho rất lớn nhưng lại muốn lấy bất kỳ kiện hàng nào trong tích tắc. Chúng không thể cùng tồn tại.

Vì vậy, máy tính đã phân chia điều này thành hai loại "bộ nhớ".

Loại thứ hai là phần chúng ta sẽ tập trung vào ở đây và bắt đầu với RAM (bộ nhớ truy cập ngẫu nhiên). Bạn thấy đấy, khi CPU (bộ xử lý trung tâm) hoạt động, nó cần lưu trữ thông tin tạm thời trong khi làm việc. RAM giải quyết vấn đề bằng cách hoạt động như một loại bảng nhớ tạm, giống như khi bạn thực hiện các phép tính trong não của mình. Một dạng bộ nhớ tạm thời .

Tuy nhiên, khi CPU của chúng ta trở nên mạnh mẽ hơn, chúng ta cần lưu trữ nhiều thông tin hơn trong các chip nhớ và ngành công nghiệp đã phát triển thành công nghệ DRAM (bộ nhớ truy cập ngẫu nhiên động ). Bằng cách tích hợp nhiều bóng bán dẫn và tụ điện hơn, chúng ta có thể mở rộng các trường hợp sử dụng của điện toán khi bộ nhớ làm việc khả dụng cho máy tính được mở rộng đáng kể. Điều này đã dẫn đến sự ra đời của:

Tuy nhiên, nhu cầu của chúng ta không hề giảm đi. Chúng không bao giờ giảm và chúng ta bắt đầu nhận thấy sự khác biệt sau đây:

External Memory - Algorithmica

Điều này sẽ không thành vấn đề nếu chúng ta vẫn giữ nguyên Paradigm điện toán hiện tại, nơi CPU chiếm ưu thế. Bởi vì nút thắt cổ chai không nằm ở dung lượng bộ nhớ, mà lại là băng thông bộ nhớ!

Sự trỗi dậy của điện toán hiệu năng cao

Khi bạn viết một ứng dụng tính toán đa năng, bạn chỉ cần đưa nó cho máy tính và nó sẽ tự động phân bổ CPU và RAM. Tuy nhiên, CPU không đủ để thực hiện các phép tính hiệu năng rất cao. Để làm được điều đó, bạn cần một "con quái vật" mới, đó là GPU (Bộ xử lý đồ họa). GPU khác với CPU ở chỗ chúng được thiết kế để thực hiện các phép toán đơn giản nhưng ở quy mô khổng lồ. CPU được thiết kế để thực hiện các tác vụ phức tạp hơn nhưng với ít hoạt động song song hơn (có thể là 128 Threads song song?) so với GPU có hàng chục nghìn Threads. Trong trường hợp này, nút thắt cổ chai không phải là bộ nhớ mà là băng thông vì khả năng tính toán của bạn phụ thuộc vào tốc độ lưu trữ/truy xuất thông tin sau khi các phép toán nhỏ được hoàn thành.

Vậy chúng ta thực hiện điều này như thế nào? Các nhà nghiên cứu ở Hàn Quốc đã phát minh ra thứ gọi là Bộ nhớ băng thông cao (High Bandwidth Memory - HBM). Điểm khác biệt là thay vì xếp chồng bộ nhớ xung quanh GPU, họ xếp chồng nó lên trên, điều này làm giảm khoảng cách vật lý vì khoảng cách theo chiều ngang nhỏ hơn khoảng cách theo chiều dọc.

Hình ảnh bên dưới hy vọng sẽ minh họa rõ điểm này.

The history and future of DRAM architectures in different application domains – an analysis | imec

Để minh họa rõ hơn HBM trông như thế nào, đây là một góc nhìn khác:

HBM4 could double memory bandwidth to 2048-bit | TechSpot

Điều đó có nghĩa là bản thân bộ nhớ được tích hợp chặt chẽ hơn nhiều với toàn bộ hệ thống GPU và yêu cầu công nghệ đóng gói tiên tiến hơn. Bạn không thể chỉ đơn giản tháo một số HBM từ máy này và lắp vào máy khác, nó được liên kết rất chặt chẽ với chính GPU. Tại sao lại phải làm như vậy? Để dễ hiểu hơn:

Băng thông gấp 10 lần đó có nghĩa là GPU của bạn có thể chuyển sang xử lý các tác vụ tiếp theo thay vì phải chờ hoàn thành quá trình tính toán. Bạn sẽ tận dụng được tối đa hiệu năng của các chip GPU đắt tiền của mình.

Điều này có nghĩa là chúng không phải là hàng hóa thông thường như các thanh DRAM mà tôi đã giới thiệu ở đầu bài viết. Chúng là những linh kiện phần cứng chuyên dụng hơn nhiều. Ngay cả những thanh DRAM mà tôi đã giới thiệu cũng không dễ sản xuất do yêu cầu của thế hệ RAM DDRM4/5 mới nhất!

Cơ hội

Vào tháng 9 năm 2025, một điều rất thú vị đã xảy ra… giá của RAM DDR5 bắt đầu tăng nhanh chóng!

AI Is Eating All the DRAM. DDR5 Prices Just Doubled. GPUs Could Be Next. | TechSpot

Như bạn có thể thấy trong biểu đồ trên, khoảng tháng 9 năm 2025, giá RAM DDRM5 đã tăng từ 100 đô la lên 200 đô la một thanh. Chuyện gì đã xảy ra vậy? Vâng, đó là do trí tuệ nhân tạo…

Nhưng liệu chúng ta không thể sản xuất nhiều hơn nữa sao? Không hẳn vậy.

Trên thế giới chỉ có 3 công ty giỏi sản xuất loại sản phẩm này:

Ngoài ba công ty đã sản xuất RAM hàng chục năm nay, không còn lựa chọn nào khác. Không có đối thủ cạnh tranh .

Chi phí để cạnh tranh là hàng chục tỷ đô la và ít nhất một thập kỷ kinh nghiệm. Đây không phải là việc dễ dàng chút nào. Thực thể do nhà nước Trung Quốc hậu thuẫn vẫn còn tụt hậu so với phương Tây trong lĩnh vực này và ngay cả khi họ thành công, chúng ta cũng sẽ không mua vì nó sẽ tiềm ẩn rủi ro an ninh.

Nhưng được rồi, nếu nhu cầu cao như vậy thì những người chơi hiện tại chẳng phải sẽ kiếm được nhiều hơn sao? Đây là lúc chúng ta cần vận dụng kiến ​​thức kinh tế và lý thuyết trò chơi.

Trước hết , các công ty mà tôi đã liệt kê ở trên đều là các công ty niêm yết công khai (và đúng vậy, tôi đã đầu tư vào tất cả chúng), điều đó có nghĩa là họ có nghĩa vụ phải báo cáo thu nhập, chi tiêu và kế hoạch tương lai hàng quý.

Thứ hai , các công ty bán dẫn này giao dịch với tỷ lệ giá/thu nhập (P/E) từ 10-15. Tại sao lại như vậy? Bởi vì họ đã từng bị thua lỗ trong quá khứ do nhu cầu vượt quá khả năng đáp ứng, sản xuất để đáp ứng nhu cầu đó, rồi sau đó nhu cầu lại giảm mạnh. Điều này càng trầm trọng hơn bởi thực tế là các nhà máy sản xuất chip có chi phí vận hành liên tục làm hao hụt tiền mặt và cần phải vay nợ để duy trì hoạt động.

Thứ ba, các yếu tố trên cho thấy thị trường coi bộ nhớ là một mặt hàng có tính chu kỳ, dẫn đến việc định giá thấp và thị trường có sự hoài nghi cao .

Cơ hội nằm ở câu cuối cùng đó, bởi vì điều đó hoàn toàn sai về mặt thực nghiệm. HBM không phải là một mặt hàng thông thường vì việc sản xuất nó đòi hỏi sự chuyên môn hóa cực cao. Thứ hai, về nhu cầu: HBM đã bán hết cho đến năm 2026. Năm 2028 dường như là thời điểm sớm nhất mà năng lực sản xuất cao hơn sẽ được đưa vào hoạt động. Tuy nhiên, đến khi năng lực sản xuất được nâng cao, các mô hình sẽ trở nên lớn hơn và đòi hỏi nhiều tài nguyên hơn, cần đến các cửa sổ ngữ cảnh lớn hơn. Tôi đã viết về các cửa sổ ngữ cảnh lớn hơn và cách chúng mở rộng theo cấp số nhân chứ không phải tuyến tính trong bài viết này:

Tóm lại, nhu cầu về bộ nhớ sẽ không hề giảm đi. Thử thách mà bạn sẽ phải đối mặt là mua cổ phiếu của các công ty này sau khi giá trị của chúng đã tăng 200-500% trong năm qua. Bạn có thể nghĩ rằng sẽ có một đợt điều chỉnh mạnh và bạn sẽ có cơ hội, nhưng rủi ro là giá cổ phiếu sẽ tiếp tục tăng cao hơn nữa vì không có lý do thực sự nào cho thấy nhu cầu cơ bản và dòng tiền của các công ty này sẽ thay đổi đáng kể.

Trong số các ứng cử viên được xếp hạng, người tôi yêu thích nhất là:

  1. SK Hynix: công ty dẫn đầu thị trường HBM với hơn 60% thị phần. Tỷ lệ P/E dự phóng khoảng 7/8 và dự kiến ​​niêm yết trên các sàn giao dịch của Mỹ thông qua hình thức ADR, điều này sẽ thúc đẩy mạnh mẽ thị trường tiềm năng cho các nhà đầu tư.

  2. Micron: giao dịch ở tỷ lệ P/E dự phóng khoảng 10 và có trụ sở tại Mỹ. Sản xuất HBM, SSD và nhiều sản phẩm khác. Giá cổ phiếu chỉ tăng 250% trong năm qua. Theo tôi, vẫn còn tiềm năng tăng trưởng gấp 2-5 lần. Ngay cả khi thị trường không định giá cao hơn tỷ lệ P/E của nó, lợi nhuận cũng sẽ làm tăng định giá.

  3. Sandisk: có lẽ là loại khó sở hữu nhất trong số các loại ắc quy của họ vì giá đã tăng 500% và tính khả thi của việc bảo vệ bộ nhớ NAND/Flash vẫn còn nhiều nghi vấn. Nguồn cung vẫn đang thiếu hụt trầm trọng. Nếu công nghệ Flash băng thông cao trở thành hiện thực thì Sandisk sẽ là một món hời. Họ đang hợp tác với Hynix về vấn đề này nên vẫn còn phải chờ xem.

  4. Những cái tên khác được nhắc đến: Seagate và Western Digital. Mặc dù không phải là bộ nhớ, nhưng chúng là thiết bị lưu trữ, và nguồn cung cũng đang khan hiếm do lượng dữ liệu được tạo ra tăng vọt.

Lưu ý: Tôi sở hữu tất cả các tài sản nêu trên và dự định sẽ giữ chúng ít nhất thêm 1-2 năm nữa do tình trạng thiếu hụt bộ nhớ vẫn tiếp diễn trên toàn cầu.

Ghi chú tổng quan

Nhìn chung, tôi thấy một cơ hội rất thú vị trên thị trường với tư cách là một nhà đầu tư công nghệ, người hiểu rõ công nghệ nền tảng trước tiên rồi mới đến khía cạnh tài chính sau. Có những lĩnh vực khác trong quá trình phát triển AI mà tôi nhận thấy cũng có những cơ hội bị định giá sai tương tự, và tôi dự định sẽ đầu tư Vốn vào đó. Cứ mỗi 3 tháng, tôi lại liên tục ấn tượng bởi khả năng ngày càng tăng của các mô hình, và cho đến khi tôi thấy sự chậm lại trong khả năng và phương thức hoạt động, tôi vẫn sẽ giữ vững quan điểm này.

Khu vực:
AI Tạo Sinh
Metaverse
Nguồn
Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Nội dung trên chỉ là ý kiến của tác giả, không đại diện cho bất kỳ lập trường nào của Followin, không nhằm mục đích và sẽ không được hiểu hay hiểu là lời khuyên đầu tư từ Followin.
Thích
Thêm vào Yêu thích
Bình luận
Nội dung liên quan