(Mọi quan điểm được nêu ở đây là quan điểm cá nhân của tác giả và không nên được dùng làm cơ sở để đưa ra quyết định đầu tư, cũng như không được hiểu là khuyến nghị hoặc lời khuyên tham gia vào các giao dịch đầu tư.)
Muốn biết thêm? Hãy theo dõi tác giả trên Instagram , LinkedIn và X.
Bạn có thể truy cập phiên bản tiếng Hàn tại đây: Naver
Đăng ký để xem các sự kiện mới nhất: Lịch sự kiện
Các vị thần của tôi được hiện thân dưới hình dạng những món đồ chơi nhồi bông đáng yêu. Trong mùa trượt tuyết cao điểm ở Hokkaido vào tháng Giêng và tháng Hai, tôi cầu nguyện với Nữ thần Tuyết, hay còn gọi là Mây Buồn. Kiểu thời tiết đặc trưng của vùng này đảm bảo rằng vào một mùa đẹp trời, khi tuyết rơi gần như không ngừng, bạn sẽ chẳng bao giờ nhìn thấy mặt trời. May mắn thay, tôi cũng cầu nguyện với vị thần vitamin, một chú ngựa nhồi bông ;), người, ngoài những thứ khác, còn cung cấp viên vitamin D3.
Mặc dù tôi yêu tuyết, nhưng không phải loại tuyết nào cũng tốt và an toàn. Kiểu trượt tuyết tự do, mạnh mẽ mà tôi thích đòi hỏi một loại tuyết đặc biệt. Điều kiện tiên quyết là những đêm ít gió, với nhiệt độ từ -5 đến -10 Celsius Khi đó, tuyết mới có thể kết dính hiệu quả với tuyết cũ và tạo điều kiện cho lớp tuyết bột dày vô tận. Ban ngày, Frowny Cloud cản trở một số bước sóng ánh sáng mặt trời, ngăn một số khu vực, như sườn dốc hướng nam, bị quá nóng và có thể gây trượt.
Đôi khi, những đám mây cau có lại bỏ rơi những người trượt tuyết gan dạ như chúng ta vào ban đêm. Và một đêm lạnh giá, trời quang đãng sẽ tạo ra các mặt phẳng sau khi lớp tuyết ấm lên rồi nguội đi, tạo thành một lớp yếu tồn tại dai dẳng. Hiện tượng này tồn tại trong lớp tuyết một thời gian và có thể gây ra những trận tuyết lở chết người khi nó sụp đổ do sự truyền năng lượng từ trọng lượng của người trượt tuyết.
Như mọi khi, cách duy nhất để biết loại tuyết nào mà Frowny Cloud đã tạo ra là nghiên cứu lịch sử. Trên các sườn dốc, chúng ta làm điều này bằng cách đào những hố lớn và phân tích các loại tuyết khác nhau đã rơi xuống theo thời gian. Nhưng vì đây không phải là một bài luận về lý thuyết tuyết lở, nên cách chúng ta làm điều này trên thị trường là bằng cách nghiên cứu biểu đồ và sự tương tác giữa các sự kiện lịch sử và biến động giá cả.
Mối quan hệ mà tôi muốn nghiên cứu trong bài luận này là giữa Bitcoin, vàng, cổ phiếu (cụ thể là các cổ phiếu công nghệ lớn của Mỹ cấu thành chỉ số Nasdaq 100), và tính thanh khoản của đồng đô la. Những người phản đối tiền điện tử, những người ủng hộ vàng hoặc những thành viên thuộc giới tài chính truyền thống tin vào "cổ phiếu cho dài hạn" (điểm trung bình của tôi không đủ cao để vào lớp của Seigel ở Wharton), đang rất vui mừng vì Bitcoin là loại tài sản chính có hiệu suất kém nhất năm 2025. Những người ủng hộ vàng này chê bai cộng đồng tiền điện tử vì nếu Bitcoin được cho là sự phản đối trật tự hiện hành, thì tại sao nó lại không đạt được hoặc vượt qua hiệu suất của vàng? Những kẻ đẩy mạnh cổ phiếu pháp định thì chê bai cộng đồng tiền điện tử rằng Bitcoin chỉ là một trò chơi có hệ số beta cao trên Nasdaq, nhưng thực tế không phải vậy vào năm 2025; vậy thì tại sao tiền điện tử lại đáng được xem xét trong bất kỳ danh mục đầu tư nào?
Bài luận này sẽ trình bày một loạt các biểu đồ minh họa kèm theo suy nghĩ của tôi để làm rõ sự biến động đồng thời của các tài sản này. Tôi tin rằng Bitcoin đã làm chính xác những gì nó cần làm. Nó đã tận dụng làn sóng giảm thanh khoản tiền pháp định, đặc biệt là thanh khoản đô la, khi động lực tín dụng của Pax Americana là lực lượng quan trọng nhất trong năm 2025. Vàng tăng vọt khi các quốc gia có chủ quyền không nhạy cảm với giá cả đổ xô mua vì họ sợ rằng Pax Americana sẽ cướp đoạt tài sản của họ như đã làm với Nga năm 2022. Hành động gây chiến gần đây nhất của Pax Americana đối với Venezuela chỉ càng làm tăng thêm mong muốn của các quốc gia muốn tích trữ vàng thay vì trái phiếu kho bạc Mỹ. Cuối cùng, bong bóng AI và tất cả các ngành công nghiệp phụ trợ được hưởng lợi sẽ không biến mất. Trên thực tế, Tổng thống Mỹ Trump phải tăng cường hỗ trợ của nhà nước cho tất cả mọi thứ liên quan đến AI vì đây là yếu tố đóng góp lớn nhất vào tăng trưởng GDP của đất nước. Điều này có nghĩa là ngay cả khi tốc độ tạo ra đô la chậm lại, Nasdaq vẫn có thể tiếp tục tăng vì Trump đã quốc hữu hóa nó một cách hiệu quả. Với những ai nghiên cứu thị trường Vốn Trung Quốc, các bạn đều biết cổ phiếu tăng giá rất tốt trong giai đoạn đầu quốc hữu hóa, nhưng sau đó giảm mạnh khi các mục tiêu chính trị được ưu tiên hơn lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu đối với các nhà tư bản thiếu tinh thần yêu nước.
Nếu diễn biến giá Bitcoin, vàng và cổ phiếu năm 2025 xác nhận sơ đồ thị trường của tôi, thì tôi có thể tiếp tục tập trung vào những biến động của thanh khoản đồng đô la. Để nhắc lại cho độc giả, dự báo của tôi là Trump sẽ bơm tín dụng để thúc đẩy nền kinh tế phát triển mạnh mẽ. Một nền kinh tế bùng nổ sẽ giúp tăng cơ hội tái đắc cử cho đảng Cộng hòa vào tháng 11 này. Tín dụng đô la sẽ mở rộng khi bảng cân đối kế toán của ngân hàng trung ương tăng lên, các ngân hàng thương mại cho vay nhiều hơn cho các “ngành công nghiệp chiến lược” và lãi suất thế chấp giảm do việc in tiền.
Khi tổng hợp tất cả các phân tích lịch sử này, liệu điều đó có nghĩa là tôi có thể tiếp tục tiêu xài hoang phí, tức là mạnh tay sử dụng số tiền pháp định mới kiếm được, và duy trì mức độ rủi ro tối đa? Bạn hãy tự đánh giá.
Một bảng xếp hạng thống trị tất cả.
Để dễ hình dung hơn, hãy so sánh lợi nhuận của Bitcoin, vàng và Nasdaq trong năm đầu tiên nhiệm kỳ thứ hai của ông Trump. Các tài sản này đã hoạt động như thế nào so với sự thay đổi về tính thanh khoản của đồng đô la?
Tôi sẽ đi vào chi tiết hơn ở phần sau của bài luận, nhưng giả định là nếu thanh khoản của đồng đô la giảm, thì các tài sản này cũng sẽ giảm theo. Tuy nhiên, vàng và cổ phiếu lại tăng. Bitcoin hoạt động như dự đoán, tệ hại vô cùng. Tiếp theo, tôi sẽ giải thích tại sao vàng và cổ phiếu lại hoạt động tốt hơn mặc dù thanh khoản của đồng đô la giảm.
Bitcoin (màu đỏ), Vàng (màu vàng), Nasdaq 100 (màu xanh lá cây) và Thanh khoản Đô la (màu tím hồng)
Tất cả những gì lấp lánh
Tôi bắt đầu hành trình của mình vào thế giới tiền điện tử thông qua vàng. Khi chương trình QE do Fed tài trợ tăng mạnh vào năm 2010 và 2011, tôi bắt đầu mua vàng miếng vật lý ở Hồng Kông. [1] Về mặt tuyệt đối thì quy mô của tôi rất nhỏ, nhưng xét theo tỷ lệ phần trăm so với tổng tài sản ròng lúc đó thì lại rất lớn. Cuối cùng, tôi đã học được một bài học khó về việc xác định quy mô vị thế khi tôi phải bán vàng miếng của mình với giá lỗ để mua Bitcoin nhằm thực hiện các giao dịch tiền mặt và nắm giữ trên ICBIT bắt đầu từ năm 2013. May mắn thay, cuối cùng mọi chuyện cũng ổn thỏa. Sau tất cả những điều đó, tôi vẫn nắm giữ một lượng đáng kể vàng miếng và vàng thỏi vật lý trong các kho tiền trên khắp thế giới, và cổ phiếu Đào coin vàng và bạc chiếm ưu thế trong danh mục đầu tư của tôi. Người đọc có thể tự hỏi tại sao tôi vẫn sở hữu vàng trong khi tôi là một tín đồ trung thành của Chúa Satoshi (SATS)?
Tôi sở hữu vàng vì chúng ta đang ở giai đoạn đầu của một xu hướng toàn cầu, trong đó các ngân hàng trung ương bán trái phiếu kho bạc Mỹ và mua vàng. Thêm vào đó, các quốc gia hiện nay cũng thanh toán thâm hụt thương mại bằng vàng. Điều này thậm chí đúng ngay cả khi chúng ta phân tích thâm hụt thương mại của Pax Americana.
Tóm Short, tôi mua vàng vì các ngân hàng trung ương mua vàng. Vàng có lịch sử 10.000 năm là loại tiền tệ đích thực của nền văn minh. Do đó, không một nhà quản lý dự trữ ngân hàng trung ương lớn nào sẽ tiết kiệm bằng Bitcoin nếu họ không tin tưởng vào hệ thống tài chính fiat hiện tại đang bị chi phối bởi đồng đô la. Họ sẽ và đang mua vàng. Nếu tỷ lệ vàng trong tổng dự trữ của ngân hàng trung ương quay trở lại mức của những năm 1980, giá vàng sẽ tăng lên khoảng 12.000 đô la. Trước khi bạn tin vào dự đoán viển vông của tôi, hãy để tôi chứng minh điều đó bằng hình ảnh.
Quan điểm chính thống về vàng trong hệ thống tiền tệ pháp định là nó đóng vai trò như một công cụ phòng ngừa lạm phát. Do đó, giá vàng nên biến động theo chỉ số lạm phát Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) bị thao túng của chính phủ. Biểu đồ trên cho thấy kể từ những năm 1930, giá vàng đã biến động theo chỉ số này. Tuy nhiên, kể từ năm 2008 và sau đó tăng tốc sau năm 2022, giá vàng đã tăng nhanh hơn lạm phát. Liệu bong bóng vàng có đang đe dọa những nhà đầu tư như tôi?
Nếu vàng đang trong bong bóng, nhà đầu tư cá nhân sẽ ồ ạt đổ vào. Cách phổ biến nhất để giao dịch vàng là thông qua ETF, trong đó GLD US là lớn nhất. [2] Khi nhà đầu tư cá nhân YOLO vào vàng, số cổ phiếu đang lưu hành của GLD sẽ tăng lên. Để so sánh hiện tượng này theo thời gian và các chế độ giá vàng khác nhau, chúng ta phải chia số cổ phiếu đang lưu hành của GLD cho giá vàng vật chất. Biểu đồ bên dưới cho thấy tỷ lệ này đang giảm chứ không tăng, điều đó có nghĩa là cơn sốt đầu cơ vàng thực sự vẫn chưa diễn ra.
Số cổ phiếu GLD đang lưu hành chia cho giá vàng giao ngay.
Nếu những kẻ ngốc bán lẻ không săn đón vàng, vậy ai là người mua không nhạy cảm với giá cả? Chính là các ngân hàng trung ương trên toàn cầu. Có hai thời điểm quan trọng trong hai thập kỷ qua đã thuyết phục các nhà hoạch định chính sách tiền tệ cấp cao rằng tiền tệ của Pax Americana chỉ đáng để dùng lau mông mà thôi.
Năm 2008, những ông trùm tài chính của Pax Americana đã tạo ra một cuộc khủng hoảng tài chính giảm phát toàn cầu. Không giống như sự kiện năm 1929, nơi sự phá hủy tín dụng diễn ra tương đối không bị Cục Dự trữ Liên bang (Fed) can thiệp, lần này, Fed đã không thực hiện nghĩa vụ duy trì sức mua của đồng đô la và in thêm tiền để "cứu" một số ông lớn trong ngành tài chính. Điều này đánh dấu đỉnh cao và đáy của lượng trái phiếu kho bạc Mỹ và vàng mà các quốc gia có chủ quyền nắm giữ.
Năm 2022, Tổng thống Mỹ Biden đã gây chấn động thế giới khi đóng băng Treasury của một quốc gia sở hữu kho vũ khí hạt nhân lớn nhất và là nhà xuất khẩu hàng hóa lớn nhất thế giới. Quốc gia đó là Nga. Nếu Mỹ sẵn sàng tước bỏ quyền sở hữu của Nga, thì họ cũng có thể làm điều đó với bất kỳ quốc gia nào yếu hơn hoặc giàu tài nguyên thiên nhiên hơn. Đương nhiên, các quốc gia khác không thể tăng nguy cơ bị tịch thu tài sản bằng cách nắm giữ kho bạc. Họ bắt đầu đẩy mạnh việc mua vàng. Các ngân hàng trung ương là những người mua vàng không nhạy cảm với giá cả. Nếu tổng thống Mỹ lấy trộm tiền của bạn, nó sẽ mất trắng ngay lập tức. Vậy thì giá vàng bạn mua có còn quan trọng nữa không nếu điều đó giúp bạn loại bỏ rủi ro đối tác?
Lý do cốt lõi khiến các quốc gia có lòng thèm khát mãnh liệt đối với loại kim loại quý hiếm này là vì việc thanh toán thâm hụt thương mại ngày càng được thực hiện bằng vàng. Sự sụt giảm kỷ lục của thâm hụt thương mại Mỹ vào tháng 12 năm 2025 là bằng chứng cho thấy vàng đang tái khẳng định vị thế là đồng tiền dự trữ toàn cầu thực sự. Hơn 100% sự thay đổi trong cán cân thương mại ròng của Mỹ là do xuất khẩu vàng.
Theo số liệu do Bộ Thương mại Mỹ công bố hôm thứ Năm, thâm hụt xuất khẩu và nhập khẩu hàng hóa đã giảm 11% so với tháng trước, xuống còn 52,8 tỷ USD. Điều này đã thu hẹp thâm hụt xuống mức thấp nhất kể từ tháng 6 năm 2020 và cũng hẹp hơn mức thâm hụt 63,3 tỷ USD mà các nhà kinh tế được Reuters khảo sát đã dự đoán. Sự tăng trưởng 3% trong xuất khẩu so với tháng 8, đạt 289,3 tỷ USD, chủ yếu được thúc đẩy bởi vàng phi tiền tệ. Nhập khẩu tăng 0,6%.
– Nguồn: FT
Dòng chảy vàng: Mỹ xuất khẩu vàng sang Thụy Sĩ, nơi tinh luyện và đúc lại thành các mệnh giá khác nhau, sau đó vận chuyển đến các quốc gia khác. Các biểu đồ bên dưới cho thấy phần lớn vàng được mua là từ Trung Quốc, Ấn Độ và các nền kinh tế mới nổi khác, những nơi sản xuất hàng hóa thực sự hoặc xuất khẩu nguyên liệu thô. Những hàng hóa đó cuối cùng đều đến Mỹ, và vàng lại chảy ra các khu vực năng suất cao hơn trên thế giới. Năng suất cao ở đây không có nghĩa là những nơi này giỏi hơn trong việc điền các báo cáo Số lượng giao dịch trên mỗi giây vớ vẩn và chữ ký email của họ có đại từ nhân xưng phù hợp, mà là họ xuất khẩu năng lượng và các mặt hàng công nghiệp quan trọng khác, và người dân ở đó sản xuất ra những thứ thực sự như thép và đất hiếm tinh luyện. Giá vàng tăng khi tính thanh khoản của đồng đô la giảm vì các quốc gia có chủ quyền đang đẩy nhanh tốc độ khôi phục chế độ bản vị vàng toàn cầu.
Thời hạn dài ưa thích tính thanh khoản cao.
Trong mỗi thời đại đều có những cổ phiếu công nghệ tăng vọt. Trong thời kỳ thị trường Bull Mỹ bùng nổ những năm 1920, RCA - nhà sản xuất radio - là cổ phiếu công nghệ được săn đón nhất thời bấy giờ. Vào những năm 1960 và 1970, IBM là nhà sản xuất máy tính mainframe thế hệ mới. Ngày nay, các công ty siêu quy mô về trí tuệ nhân tạo và các nhà sản xuất chip đang bùng nổ.
Con người vốn dĩ lạc quan. Chúng ta thích dự đoán một tương lai huy hoàng, nơi số tiền mà các công ty công nghệ đầu tư ngày hôm nay sẽ tạo ra một xã hội lý tưởng. Đối với những người may mắn sở hữu tương lai thông qua cổ phần trong các doanh nghiệp đó, của cải sẽ tuôn rơi từ trên trời xuống. Để hiện thực hóa tương lai chắc chắn này trong tâm trí các nhà đầu tư, các công ty đốt tiền mặt và vay nợ. Khi thanh khoản rẻ, việc đặt cược vào tương lai trở nên dễ dàng hơn vì trong tương lai, dòng tiền dồi dào sẽ đổ về cho những doanh nhân táo bạo này. Do đó, các nhà đầu tư sẵn sàng phung phí tiền mặt vô giá trị ngày hôm nay vào cổ phiếu công nghệ để có cơ hội sở hữu dòng tiền lớn hơn nhiều trong tương lai, điều này làm tăng tỷ lệ giá trên thu nhập của chúng. Vì vậy, cổ phiếu tăng trưởng công nghệ tăng theo cấp số nhân trong thời kỳ thanh khoản dư thừa.
Bitcoin là công nghệ tiền tệ. Công nghệ này chỉ có giá trị tương ứng với mức độ mất giá của tiền pháp định. Việc phát minh ra chuỗi khối Bằng chứng công việc (PoW) blockchain), đạt được một dạng Byzantine Fault Tolerance (BFT), là điều phi thường. Chỉ riêng điều này đã đảm bảo giá trị của Bitcoin lớn hơn không. Nhưng để Bitcoin có giá trị gần 100.000 đô la Mỹ, cần phải có sự mất giá liên tục của tiền pháp định. Sự tăng trưởng tiệm cận của Bitcoin là kết quả trực tiếp từ sự bùng nổ nguồn cung đô la sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008.
Do đó, tôi nói rằng:
Bitcoin và Nasdaq tăng giá khi thanh khoản của đồng đô la tăng lên.
Vấn đề duy nhất với nhận định đó là sự chênh lệch gần đây giữa giá Bitcoin và chỉ số Nasdaq.
Lý thuyết của tôi về lý do tại sao Nasdaq không điều chỉnh theo sự suy giảm thanh khoản của đồng đô la vào năm 2025 là do trí tuệ nhân tạo (AI) đã bị cả Trung Quốc và Mỹ quốc hữu hóa.
Những ông trùm công nghệ AI đã thuyết phục hai nhà lãnh đạo của hai quốc gia lớn nhất thế giới rằng AI có thể giải quyết mọi vấn đề. AI làm giảm chi phí lao động xuống bằng không, chữa khỏi ung thư, tăng năng suất, dân chủ hóa sự sáng tạo, và quan trọng nhất là cho phép thống trị quân sự toàn cầu. Do đó, quốc gia nào “thắng” trong lĩnh vực AI, và không có định nghĩa rõ ràng về “thắng”, sẽ thống trị thế giới. Trung Quốc đã tin tưởng vào tương lai công nghệ này từ lâu, và điều đó hoàn toàn phù hợp với cách Bộ Chính trị đặt ra các mục tiêu từ trên xuống trong các kế hoạch 5 năm liên tiếp. Các nhà đầu tư chứng khoán Trung Quốc thường xuyên xem xét kỹ lưỡng từng kế hoạch 5 năm và các bản sửa đổi hàng năm để xác định ngành công nghiệp nào và cổ phiếu tương ứng của chúng sẽ được chính phủ ưu ái bằng tín dụng giá rẻ và cho phép cạnh tranh theo kiểu tư bản chủ nghĩa tàn nhẫn. Ở Mỹ, phân tích như vậy là một điều mới mẻ, ít nhất là trong thời đại này. Chính sách công nghiệp cũng mang đậm chất Mỹ như chất Trung Quốc, mặc dù cách tiếp thị thì khác nhau. Trump đã bị cuốn hút bởi AI, và giờ đây “thắng” trong lĩnh vực AI là một phần trong cương lĩnh kinh tế của ông. Chính phủ Mỹ trên thực tế đã quốc hữu hóa bất kỳ thành phần nào được cho là đi kèm với “thắng lợi”. Thông qua các sắc lệnh hành pháp và đầu tư của chính phủ, Trump đang làm suy yếu các tín hiệu thị trường tự do để Vốn, bất kể lợi nhuận thực tế trên vốn chủ sở hữu, đổ dồn vào mọi thứ liên quan đến trí tuệ nhân tạo. Đó là lý do tại sao Nasdaq tách rời khỏi Bitcoin và sự suy giảm thanh khoản của đồng đô la vào năm 2025.
Dù có phải là bong bóng kinh tế hay không, sự tăng trưởng chi tiêu để "thắng" AI đang thúc đẩy nền kinh tế Mỹ. Trump đã tranh cử với lời hứa đẩy mạnh nền kinh tế, vì vậy ông ấy không thể dừng lại bây giờ chỉ vì khi nhìn lại vài năm nữa, lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu từ tất cả khoản chi tiêu này đã Short hơn chi phí Vốn.
Các nhà đầu tư công nghệ Mỹ nên cẩn thận với những gì họ mong muốn. Chính sách công nghiệp của Mỹ nhằm mục tiêu "thắng" trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo chắc chắn sẽ làm tổn thất Vốn đầu tư. Mục tiêu chính trị của Trump, hoặc bất cứ ai kế nhiệm, sẽ đi ngược lại với lợi ích tốt nhất của các cổ đông tại các công ty được coi là chiến lược. Đây là bài học mà các nhà đầu tư chứng khoán Trung Quốc đã học được một cách cay đắng. Khổng Tử nói, "Học hỏi từ tổ tiên". Rõ ràng bài học đó không được tiếp thu, thể hiện qua hiệu suất vượt trội của Nasdaq.
Chỉ số dưới 50 cho thấy sự suy giảm. Tất cả sự tăng trưởng GDP đó không tạo ra sự hồi sinh trong ngành sản xuất.
Tôi tưởng Trump ủng hộ người lao động da trắng chứ? Không đâu, Jimbo, Tổng thống Mỹ Clinton đã bán công việc của anh cho Trung Quốc, sau đó Trump đã đưa các nhà máy trở lại, nhưng giờ đây sàn nhà lại đầy những cánh tay robot được trang bị trí tuệ nhân tạo thuộc sở hữu của Elon. Xin lỗi, anh lại bị cắm sừng rồi, nhưng Intercontinental Exchange (ICE) đang tuyển dụng! [3]
Những biểu đồ này cho thấy rõ ràng rằng chỉ số Nasdaq Number Go Up được chính phủ Mỹ tài trợ. Do đó, ngay cả khi tăng trưởng tín dụng đô la nói chung yếu ớt hoặc đang suy giảm, ngành công nghiệp AI vẫn sẽ nhận được tất cả Vốn cần thiết để "thắng". Vì vậy, Nasdaq đã tách rời khỏi chỉ số thanh khoản đô la của tôi và vượt trội hơn Bitcoin vào năm 2025. Tôi không tin rằng bong bóng AI sắp vỡ. Sự vượt trội này sẽ là đặc điểm của thị trường Vốn toàn cầu cho đến khi nó không còn là đặc điểm nữa, hoặc rất có thể cho đến khi đảng Dân chủ nắm quyền kiểm soát Hạ viện vào năm 2026, như Polymarket dự đoán, và có thể là cả chức tổng thống vào năm 2028. Nếu đảng Cộng hòa là đảng của phim hoạt hình Jetsons, thì đảng Dân chủ là đảng của phim hoạt hình Flintstones.
Nếu vàng và Nasdaq đang có đà tăng trưởng mạnh, thì Bitcoin sẽ làm thế nào để lấy lại phong độ? Thanh khoản của đồng đô la phải tăng lên để điều đó xảy ra. Rõ ràng, tôi tin rằng điều đó sẽ xảy ra vào năm 2026, vậy hãy cùng thảo luận xem làm thế nào.
Chạy nó thật nóng bỏng
Ngay từ đầu, tôi đã nói rằng có ba trụ cột hỗ trợ cho sự gia tăng mạnh mẽ lượng tiền đô la lưu thông trong năm nay:
- Bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang sẽ tăng lên do việc in thêm tiền.
- Các ngân hàng thương mại sẽ cho vay đối với các ngành công nghiệp chiến lược.
- Lãi suất thế chấp sẽ giảm do việc in tiền.
Bảng cân đối kế toán của Fed, như hình trên, đã giảm trong suốt năm 2025 do QT. [4] QT kết thúc vào tháng 12, và tại cuộc họp tháng đó, Fed đã khởi động hoạt động in tiền mới nhất của mình có tên là Mua dự trữ quản lý (RMP). Tôi đã thảo luận chi tiết về cơ chế của RMP trong bài luận “ Ngôn ngữ tình yêu ” của mình. Biểu đồ cho thấy rõ ràng rằng bảng cân đối kế toán đã chạm đáy vào tháng 12. RMP, ở mức tối thiểu, bơm vào bảng cân đối kế toán 40 tỷ đô la mỗi tháng. Việc mua RMP sẽ tăng lên khi cần nhiều tiền hơn để tài trợ cho chính phủ Hoa Kỳ.
Biểu đồ trên là thước đo hàng tuần do Cục Dự trữ Liên bang (Fed) công bố về tăng trưởng cho vay của hệ thống ngân hàng Mỹ, được gọi là Tiền gửi và Nợ khác (ODL). Việc đọc sách của Lacy Hunt đã giúp tôi biết đến chỉ số này. Bắt đầu từ quý 4 năm 2025, các ngân hàng đã cho vay nhiều hơn. Khi một ngân hàng cho vay, nó tạo ra một khoản tiền gửi, từ đó tạo ra tiền từ hư không. Các ngân hàng như JP Morgan rất vui khi cho vay đối với các doanh nghiệp được chính phủ Mỹ hỗ trợ trực tiếp. JP Morgan đã ra mắt một quỹ cho vay trị giá 1,5 nghìn tỷ đô la cho mục đích đó. Quy trình như sau: Chính phủ Mỹ đầu tư vốn vào một doanh nghiệp hoặc cung cấp một thỏa thuận bao tiêu sản phẩm, sau đó doanh nghiệp đó sẽ xin vay vốn từ JP Morgan hoặc một ngân hàng thương mại lớn khác để mở rộng sản xuất. Sự bảo lãnh của chính phủ làm giảm rủi ro vỡ nợ bằng cách đảm bảo nhu cầu, và do đó ngân hàng rất vui khi tạo ra tiền để tài trợ cho ngành công nghiệp chiến lược. Đây chính xác là những gì Trung Quốc đang làm. Việc tạo tín dụng chuyển từ ngân hàng trung ương sang hệ thống ngân hàng thương mại, nơi mà, ít nhất là trong giai đoạn đầu, tốc độ lưu thông tiền tệ cao hơn nhiều. Điều này tạo ra tăng trưởng GDP danh nghĩa vượt mức xu hướng.
Mỹ sẽ tiếp tục phô trương sức mạnh quân sự, và để làm được điều đó cần phải sản xuất vũ khí hủy diệt hàng loạt được tài trợ bởi hệ thống ngân hàng thương mại. Đó là lý do tại sao tăng trưởng tín dụng ngân hàng sẽ tiếp tục tăng trưởng trong suốt năm 2026.
Trump là một chuyên gia bất động sản. Ông biết cách tìm nguồn tài chính cho việc xây dựng bất động sản. Tuyên bố mới nhất từ Augustus Trump là các Tổ chức do Chính phủ tài trợ có tên Fannie Mae và Freddie Mac sẽ sử dụng Vốn trên bảng cân đối kế toán của họ để mua MBS trị giá 200 tỷ đô la. [5] Đây là sự gia tăng tính thanh khoản của đô la vì trước lệnh của Trump, Vốn này nằm im trên bảng cân đối kế toán của Fannie và Freddie. Nếu thành công, Trump sẽ không dừng lại ở đó. Việc bơm vào thị trường nhà ở thông qua lãi suất thế chấp thấp hơn sẽ cho phép nhiều người Mỹ vay tiền dựa trên giá trị vốn chủ sở hữu cao kỷ lục của nhà họ. Hiệu ứng gia tăng tài sản này sẽ khiến 99% cảm thấy hài lòng vào ngày bầu cử và bỏ phiếu cho Đội Đỏ Cộng hòa. Và quan trọng nhất đối với chúng ta, những người nắm giữ tài sản rủi ro, là tạo ra nhiều tín dụng hơn để mua những thứ trang sức tài chính.
Tính thanh khoản của Bitcoin (vàng) và đô la (trắng) chạm đáy cùng thời điểm. Khi tính thanh khoản của đô la tăng nhanh vì những lý do đã nêu ở trên, Bitcoin cũng sẽ tăng theo. Hãy quên đi năm 2025 và hiệu suất kém của Bitcoin; tính thanh khoản không đủ để hỗ trợ danh mục đầu tư tiền điện tử của chúng ta. Nhưng chúng ta đừng vội kết luận sai lầm từ hiệu suất kém của Bitcoin năm 2025. Như mọi khi, đó chỉ là câu chuyện về tính thanh khoản.
Chiến thuật giao dịch
Tôi là một nhà đầu cơ mạo hiểm. Mặc dù Maelstrom gần như đã đầu tư hết vốn, tôi vẫn muốn tăng thêm rủi ro vì tôi rất lạc quan về sự tăng trưởng thanh khoản của đồng đô la. Do đó, tôi đã đặt lệnh mua dài hạn đối với Strategy (MSTR US) và Metaplanet (3350 JT) để có được đòn bẩy đầu tư vào Bitcoin mà không cần giao dịch hợp đồng vĩnh cửu hoặc quyền chọn phái Phái sinh.
Tôi đã chia mỗi DAT cho giá Bitcoin tính bằng yên đối với Metaplanet (màu trắng) và bằng đô la đối với Strategy (màu vàng). Chúng đang ở mức thấp nhất trong hai năm qua và đã giảm đáng kể so với mức đỉnh vào giữa năm 2025. Nếu Bitcoin có thể vượt qua mốc 110.000 đô la, các nhà đầu tư sẽ muốn mua Bitcoin thông qua các công cụ này. Với đòn bẩy được tích hợp trong cấu Vốn của các doanh nghiệp này, chúng sẽ hoạt động tốt hơn Bitcoin trong giai đoạn tăng giá.
Ngoài ra, chúng tôi tiếp tục tăng lượng Zcash nắm giữ. Việc các nhà phát triển tại ECC rời đi không phải là tín hiệu tiêu cực. Tôi tin chắc rằng họ sẽ cho ra mắt những sản phẩm tốt hơn, có tác động mạnh mẽ hơn trong thực thể kinh doanh riêng của mình. Tôi rất biết ơn cơ hội được mua ZEC với giá chiết khấu từ Weak Hands.
Tiến lên phía trước, lũ lưu manh. Hãy cẩn thận nhé; thế giới này nguy hiểm lắm. Bình an đến với các bạn, và muôn năm Đám Mây Cau Có.
Muốn biết thêm? Hãy theo dõi tác giả trên Instagram , LinkedIn và X.
Bạn có thể truy cập phiên bản tiếng Hàn tại đây: Naver
Đăng ký để xem các sự kiện mới nhất: Lịch sự kiện
[1] QE — Chính sách nới lỏng định lượng. Đây là quá trình mà ngân hàng trung ương in tiền để mua tài sản tài chính và trong quá trình đó, bảng cân đối kế toán của ngân hàng tăng lên.
[2] ETF — Quỹ hoán đổi danh mục
[3] Intercontinental Exchange (ICE) — Cơ quan Thực thi Di trú và Hải quan
[4] QT — Thắt chặt định lượng. Đây là khi ngân hàng trung ương bán tài sản trên bảng cân đối kế toán của mình, do đó phá hủy tiền tệ, dẫn đến sự thu hẹp thanh khoản tiền pháp định.
[5] MBS — Chứng khoán được bảo đảm bằng thế chấp
