Theo Cathie Wood, người sáng lập kiêm CEO của Ark Invest, nguồn cung Bitcoin được giới hạn về mặt toán học khiến nó trở thành một tài sản khan hiếm vượt trội hơn vàng trong thời đại nhu cầu từ các tổ chức đang tăng cao.
Trong báo cáo “Triển vọng năm 2026”, Wood phân tích sự khác biệt gần đây giữa hai loại tài sản này.
Trong khi giá vàng tăng vọt 65% vào năm 2025, Bitcoin lại giảm 6%. Wood cho rằng đợt tăng giá 166% của vàng kể từ tháng 10 năm 2022 không phải do lo ngại lạm phát, mà là do "sự tạo ra của cải toàn cầu" vượt xa tốc độ tăng trưởng nguồn cung hàng năm khiêm tốn khoảng 1,8% của kim loại này.
“Nhu cầu vàng gia tăng có thể đang vượt xa tốc độ tăng trưởng nguồn cung,” bà viết. Tuy nhiên, Bitcoin lại thể hiện một động lực cung ứng hoàn toàn khác.
“ Thợ đào vàng, bằng cách tăng sản lượng vàng, có thể làm được điều mà Bitcoin không thể làm được,” Wood nhận định. “Theo tính toán, Bitcoin dự kiến sẽ tăng khoảng 0,82% mỗi năm trong hai năm tới, sau đó tốc độ tăng trưởng sẽ giảm xuống còn khoảng 0,41% mỗi năm.”
Lịch trình cung cầu không co giãn này có nghĩa là bất kỳ sự tăng đột biến nào về nhu cầu—chẳng hạn như dòng vốn tiếp tục đổ vào các quỹ ETF giao ngay—sẽ có tác động mạnh mẽ hơn đến giá Bitcoin. "Nếu nhu cầu Bitcoin tiếp tục tăng, loại tiền điện tử hàng đầu này có thể hưởng lợi nhiều hơn vàng do bản chất toán học của nó," báo cáo cho biết.
Giám đốc đầu tư của Bitwise, Matthew Hougan, gần đây cũng lặp lại luận điểm về sự khan hiếm này, cho rằng nhu cầu từ các tổ chức vượt xa nguồn cung có thể tạo ra một "cú bùng nổ theo cấp số nhân" đối với Bitcoin.
“Nếu nhìn riêng lẻ, hiệu suất của Bitcoin trong năm 2025 có vẻ yếu, nhưng bối cảnh rất quan trọng,” Georgii Verbitskii, người sáng lập TYMIO, nói với Decrypt . “Năm 2024, Bitcoin tăng mạnh... giai đoạn điều chỉnh trong năm tiếp theo không chỉ là điều bình thường mà còn hợp lý.”
Verbitskii đồng ý với lập luận cấu trúc cốt lõi của Wood, lưu ý rằng “khi Vốn chuyển dịch sang các tài sản hữu hình trong quá trình định giá lại tiền tệ toàn cầu, Bitcoin thuộc cùng loại với vàng.”
Tuy nhiên, ông nhấn mạnh một điểm khác biệt quan trọng, đó là Thợ đào vàng có thể tăng sản lượng khi giá tăng, nhưng nguồn cung Bitcoin lại cố định. “Sự bất đối xứng đó có nghĩa là khi nhu cầu quay trở lại, phản ứng về giá của Bitcoin sẽ bùng nổ mạnh mẽ hơn về mặt cấu trúc,” Verbitskii nói.
Phân tích của Wood cũng đặt đợt tăng giá hiện tại của vàng vào bối cảnh lịch sử đầy suy ngẫm.
Tỷ lệ vốn hóa thị trường của vàng so với lượng cung tiền M2 đã đạt mức cao nhất kể từ đầu những năm 1930 và 1980 – những giai đoạn mà bà mô tả là “cực đoan”. Trong lịch sử, những đợt giảm giá kéo dài từ các đỉnh điểm như vậy thường trùng khớp với lợi nhuận mạnh mẽ của thị trường chứng khoán.
Đối với các nhà phân bổ vốn, Wood nhấn mạnh một lợi thế cuối cùng, vô cùng quan trọng: đa dạng hóa.
Bà lưu ý rằng mối tương quan giữa Bitcoin và vàng thấp hơn so với mối tương quan giữa chỉ số S&P 500 và trái phiếu, và kết luận rằng Bitcoin “nên là một nguồn đa dạng hóa tốt cho các nhà phân bổ tài sản đang tìm kiếm lợi nhuận cao hơn trên mỗi đơn vị rủi ro trong những năm tới”.
“Nhìn về năm 2026, tôi không coi đây là câu hỏi mua hay bán, mà là câu hỏi nên giữ hay không,” Verbitskii nói. “Vàng mang lại sự ổn định, Bitcoin mang lại tiềm năng tăng trưởng không cân xứng. Trong lịch sử, Bitcoin đã tăng trưởng nhanh hơn vàng, và tôi kỳ vọng xu hướng đó sẽ tiếp tục.”
