Khi DeFi bước vào kỷ nguyên tài chính nguyên tử, lợi nhuận sẽ được bảo hiểm một cách thực sự lần đầu tiên.
Trong thế giới DeFi trước đây, "lợi nhuận" chưa bao giờ là một khái niệm được định nghĩa chính xác. Hầu hết các giao thức chỉ cung cấp cho người dùng kết quả bằng số, nhưng không bao giờ thực sự trả lời ba câu hỏi:
1. Lợi nhuận được tạo ra như thế nào?
2. Rủi ro xảy ra khi nào?
3. Khi điều kiện thị trường cực đoan xảy ra, hệ thống có thực hiện các biện pháp phòng ngừa hay chỉ phản ứng sau đó?
Chính những vấn đề chưa được giải quyết này đã khiến DeFi rơi vào giai đoạn biến động cao và khó kiểm soát trong một thời gian dài.
Mục đích của VELA không phải là tạo ra tỷ suất lợi nhuận cao hơn, mà là viết lại cách thức tạo ra lợi nhuận.
Phòng ngừa rủi ro lợi nhuận bản địa
Một khái niệm đã bị hiểu sai trong một thời gian dài.
Trong các kiến trúc DeFi truyền thống, "phòng hộ rủi ro" thường có nghĩa là:
●Các hợp đồng bổ sung
● Lần thao tác trên Chuỗi
● Lợi nhuận và rủi ro được phân bổ đa dạng giữa các thỏa thuận khác nhau.
Về bản chất, đây là một hình thức phòng ngừa rủi ro sau khi sự việc đã xảy ra, chứ không phải là một hình thức phòng ngừa rủi ro ban đầu.
Yêu cầu thiết yếu của phương pháp phòng ngừa rủi ro năng suất bản địa do VELA đề xuất là:
Việc tạo ra lợi nhuận, xử lý rủi ro và logic thanh lý phải được hoàn thành đồng thời trong cùng một hệ thống. Để đạt được điều này, giao thức phải hoạt động trong một hoàn cảnh tài chính nguyên tử có khả năng xử lý giao dịch spot, quan hệ vay mượn , kiểm soát rủi ro và thanh lý cùng một lúc.
Và đó chính xác là lý do VELA chọn PinPet.
Tại sao chỉ có PinPet mới hỗ trợ VELA?
Hầu hết các giao thức DEX hoặc phái sinh hiện có vẫn tuân theo phương pháp "lắp ráp mô-đun":
Đối khớp là một hệ thống, trong khi vay mượn là một hệ thống khác. Trong khi đó, thanh lý phụ thuộc vào Keeper hoặc các tác nhân kích hoạt bên ngoài.
Điều này có nghĩa là rủi ro luôn xảy ra chậm hơn so với lợi nhuận.
PinPet đã từ bỏ mô hình này trong thiết kế cơ bản của mình, thay vào đó xây dựng một hệ thống tạo lập thị trường và thanh toán bù trừ thống nhất:
● Đấu thầu cạnh tranh phù hợp
● Vay mượn bản địa
●Đánh giá kiểm soát rủi ro
● Thi hành thanh lý
Tất cả chúng được nén lại thành một giao dịch nguyên tử duy nhất Chuỗi.
Điều này đã giúp VELA trở thành hiện thực.
VELA không phải là một giao thức "được triển khai trên PinPet", mà là cấu trúc tài chính tùy chỉnh tiên tiến đầu tiên được ra mắt trên PinPet.
Kiểm soát rủi ro tối ưu bắt đầu từ cấu trúc sổ cái.
Sổ cái dự trữ đối xứng (MRL)
Một trong những mối nguy hiểm tiềm ẩn lớn nhất của các giao thức DeFi truyền thống là cùng một nhóm thanh khoản đồng thời gánh vác trách nhiệm lợi nhuận, đòn bẩy, thanh lý và rút lui. Mặc dù điều này có thể được quản lý trong điều kiện thị trường ổn định, nhưng tất cả rủi ro có thể tích lũy và bùng phát cùng một lúc trong thời kỳ biến động cực độ.
Logic thiết kế của MRL hoàn toàn khác biệt:
Tất cả các quỹ đều dùng chung một khoản dự trữ thực tế, trong khi các chiến lược và mức độ rủi ro khác nhau sử dụng sổ cái đối xứng để hạch toán độc lập. Các quỹ được sử dụng ở độ sâu 100%, nhưng rủi ro được phân bổ một cách có cấu trúc.
Điều này có nghĩa là không có vốn nhàn rỗi, không có sự lãng phí độ sâu và không có sự sụp đổ hệ thống của "một nhóm duy nhất gánh chịu mọi rủi ro".
Đây là một cải tiến về kiểm soát rủi ro ở cấp độ sổ cái, chứ không phải là điều chỉnh tham số.
Cơ chế neo khóa giá
Loại bỏ rủi ro"yêu cầu ký quỹ" khỏi hệ thống.
Trong các hệ thống đòn bẩy truyền thống, lệnh gọi ký quỹ thường xảy ra do: biến động thị trường mạnh; thanh lý chậm trễ; và độ sâu không đủ. Tuy nhiên, Pinpet khóa rủi ro ngay khi giao dịch được thực hiện. Mỗi lệnh đòn bẩy được neo vào một phạm vi giá có thể thanh lý, và hệ thống chỉ cho phép rủi ro nằm trong phạm vi này. Ngay cả khi thị trường trải qua biến động đột ngột và nghiêm trọng, việc thanh lý vẫn có thể được hoàn tất trong phạm vi đã neo.
Cách tiếp cận là không chờ đến khi rủi ro xảy ra mới hành động, mà là ngăn chặn rủi ro vượt khỏi tầm kiểm soát.
VELA thực sự giải quyết các vấn đề cốt lõi của DeFi.
● Lợi nhuận không còn phụ thuộc vào hướng biến động giá của đồng tiền nữa.
● Rủi ro không còn bị che giấu hay trì hoãn nữa.
●Việc giải phóng mặt bằng không còn là "tuyến phòng thủ cuối cùng" của hệ thống nữa.
VELA đưa lợi nhuận, rủi ro và thanh lý trở lại cùng một mốc thời gian.
Đây không phải là một hình thức DeFi cấp tiến hơn, mà là một Chuỗi kỹ thuật tài chính trên chuỗi (on-chain financial engineering) trưởng thành hơn.
Khi DeFi phát triển từ "lắp ráp giao thức" thành "tài chính nguyên tử", và từ "các câu chuyện về lợi nhuận cao" thành "lợi nhuận có cấu trúc", VELA đứng ở điểm khởi đầu của thế hệ cơ sở hạ tầng này.
VELA – Native Lợi nhuận Hedging – không phải là một nâng cấp chiến lược, mà là một sự tiến hóa về mặt kiến trúc.
