Theo một báo cáo gần đây của tạp chí Fortune, Tether, nhà phát hành stablecoin lớn nhất thế giới USDT, dự kiến sẽ tạo ra lợi nhuận đáng kinh ngạc khoảng 15 tỷ đô la vào năm 2025. Dữ liệu này, được CEO của Tether, Paolo Ardoino, xác nhận, không chỉ vượt quá kỳ vọng của thị trường về khả năng sinh lời của các công ty crypto mà còn làm nổi bật hơn nữa địa vị quan trọng của stablecoin trong hệ thống tài chính toàn cầu.
Lợi nhuận kỷ lục và tổng tài sản vượt quá 187 tỷ đô la Mỹ.
Báo cáo chỉ ra tính đến năm 2025, tổng tài sản của Tether đã đạt khoảng 187 tỷ đô la, gần tương đương với giá trị vốn hóa thị trường lưu hành của USDT, chứng tỏ cơ cấu dự trữ của công ty vẫn rất phù hợp. Đáng chú ý, lợi nhuận của Tether trong nửa đầu năm 2025 đã vượt quá 10 tỷ đô la, cuối cùng đạt được mục tiêu cả năm là 15 tỷ đô la, phần lớn đáp ứng kỳ vọng của thị trường và trở thành một trong những công ty sinh lời nhất trong ngành công nghiệp crypto.
Mô hình kinh doanh độc đáo: Phát hành stablecoin kết hợp với đầu tư hiệu quả
Mô hình lợi nhuận cốt lõi của Tether được các chuyên gia bên ngoài mô tả là "phát hành stablecoin+ đầu tư chi phí thấp, lợi nhuận cao". Khi người dùng đổi USDT lấy USD hoặc tài sản khác, Tether sẽ đầu tư số tiền này vào tài sản rủi ro thấp, có thanh khoản cao, trong đó trái phiếu kho bạc ngắn hạn của Mỹ.
Trong hoàn cảnh lãi suất cao năm 2025, trái phiếu chính phủ sẽ tiếp tục tạo ra thu nhập ổn định và đáng kể cho Tether, trở thành nguồn lợi nhuận chính của công ty. Mặt khác, so với các tổ chức tài chính truyền thống, Tether không cần mạng lưới chi nhánh rộng lớn hay chi phí nhân sự cao; công ty chỉ có khoảng 150 nhân viên, dẫn đến hệ số biên lợi nhuận tổng thể gần 99%, vượt xa so với các ngân hàng hoặc công ty quản lý tài sản thông thường.
Vị thế giữ một lượng trái phiếu kho bạc Mỹ đáng kinh ngạc, thuộc hàng cao nhất thế giới.
Dữ liệu cho thấy, trong quý 3 năm 2025, lượng trái phiếu kho bạc Mỹ mà Tether nắm giữ đạt khoảng 135 tỷ đô la (bao gồm cả nắm giữ trực tiếp và gián tiếp), vượt qua các quốc gia có chủ quyền như Hàn Quốc và trở thành đơn người nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ lớn thứ 17 trên toàn cầu.
Ngoài trái phiếu kho bạc Mỹ, Tether đã dần phân bổ một phần dự trữ của mình vào Bitcoin và vàng trong những năm gần đây. Báo cáo cho thấy dự trữ vàng của công ty giá trị vốn hóa thị trường khoảng 12,9 tỷ đô la, trong khi Bitcoin và tài sản crypto khác đã tạo ra lợi nhuận vốn thực hiện và chưa thực hiện đáng kể trong các thị trường tăng giá, càng thúc đẩy lợi nhuận tổng thể của công ty.
Mô hình này, kết hợp giữa "nhu cầu ổn định" và "tăng giá trị tài sản", còn được biết đến trên thị trường như một "cỗ máy in tiền tiền hiện đại".
Mặc dù có địa vị thị trường vững chắc, vấn đề quy định và tính minh bạch vẫn là những mối quan ngại.
Hiện tại, giá trị vốn hóa thị trường lưu hành của USDT gần đạt 187 tỷ đô la, và khối lượng giao dịch hàng ngày của nó vượt xa tổng khối lượng giao dịch của stablecoin cạnh tranh khác cộng lại, khẳng định vị thế là stablecoin hàng đầu thế giới. Tuy nhiên, sự tăng trưởng nhanh chóng và lợi nhuận đáng kinh ngạc của Tether cũng liên tục làm dấy lên các cuộc thảo luận về tính minh bạch của quỹ dự trữ, sự tuân thủ và rủi ro hệ thống tiềm tàng.
Tuy nhiên, với sự mở rộng không ngừng của thị trường crypto và bối cảnh ngày càng tăng đối với các khoản thanh toán xuyên biên giới và đô la kỹ thuật số, tầm ảnh hưởng và địa vị thị trường của Tether khó có thể bị lung lay trong ngắn hạn.
