Đợt bán tháo cuối tuần đã đẩy giá Bitcoin xuống dưới ngưỡng tâm lý 75.000 đô la trong một thời gian ngắn, dường như làm thay đổi tâm lý thị trường chỉ sau một đêm. Trên nền tảng dự đoán Polymarket, một kèo cá cược đáng chú ý đang nóng lên: xác suất Bitcoin giảm xuống dưới 65.000 đô la vào năm 2026 đã tăng vọt lên 72%, thu hút gần một triệu đô la tiền đặt cược. Đây không chỉ là trò chơi con số; nó phản ánh những dòng chảy ngầm đang dâng cao trong thị trường crypto hiện tại - từ sự hưng phấn sau chiến thắng bầu cử của Trump đến nỗi lo lắng lan rộng hiện nay về khả năng "nắm giữ trái phép" Bitcoin, một sự thay đổi diễn ra nhanh chóng đáng kinh ngạc.
Điều khiến một số nhà đầu tư kỳ cựu lo ngại hơn nữa là sự sụt giảm lần đã đặt MicroStrategy, công ty niêm yết nắm giữ Bitcoin lớn nhất toàn cầu, vào nguy cơ bị phá vỡ vị thế giữ bình quân lần đầu tiên kể từ cuối năm 2023. Điều này giống như một vận động viên chạy đường dài đột nhiên phát hiện đường chạy dưới chân mình trơn trượt.
Tại sao tâm lý thị trường đột nhiên trở nên xấu đi?
Nhìn lên nhìn, đây có vẻ chỉ là điều chỉnh hồi giá. Tuy nhiên, khi xem xét kỹ hơn, bạn sẽ thấy một số yếu tố đang hội tụ và kéo thị trường lại gần nhau.
Đầu tiên, có một tín hiệu "sụp đổ" về mặt kỹ thuật. Theo một số công ty phân tích Chuỗi, kể từ khi Bitcoin phá vỡ đường trung bình động 365 ngày vào tháng 11 năm 2025, nó thực sự đã bước vào cái mà họ định nghĩa là chu kỳ "thị trường gấu". Đường trung bình động dài hạn này thường được coi là "ranh giới phân chia giữa thị trường tăng và giảm", và một khi bị phá vỡ, nó thường kích hoạt việc bán tháo có hệ thống bởi các nhà đầu tư kỹ thuật. Tôi nhớ rằng trong thị trường gấu năm 2018, sau một sự phá vỡ tương tự của đường trung bình động dài hạn, thị trường đã trải qua nhiều tháng suy giảm dần và chạm đáy; Mua bắt đáy quá sớm chẳng khác nào "bắt USD".
Thứ hai, "vòi"thanh khoản vĩ mô dường như đang thắt chặt. Một số nhà phân tích vĩ mô chỉ ra rằng sự điều chỉnh hồi hiện tại xuất phát nhiều hơn từ sự thắt chặt thanh khoản tổng thể trong hoàn cảnh tài chính của Mỹ hơn là từ bất kỳ vấn đề nghiêm trọng nào crypto . Những thay đổi trong bảng cân đối kế toán của tài sản Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ và tác động làm cạn kiệt nguồn phát hành trái phiếu kho bạc - những yếu tố kinh tế vĩ mô tưởng chừng như xa vời này thực chất đang được truyền tải chính xác đến giá Bitcoin thông qua logic định giá của tài sản rủi ro . Khi dòng chảy ( thanh khoản) rút đi, tài sản đầu tiên bị ảnh hưởng.
Cuối cùng, một quan điểm thú vị đến từ chính ngành công nghiệp này. Mati Greenspan, CEO của Quantum Economics, nhắc nhở chúng ta rằng có lẽ bấy lâu nay chúng ta vẫn luôn tập trung vào điều sai lầm. Ông viết trên mạng xã hội rằng mục tiêu thiết kế cốt lõi của Bitcoin là trở thành một loại tiền tệ độc lập với hệ thống ngân hàng truyền thống, và việc tăng giá chỉ là một "tác dụng phụ" tiềm tàng, chứ không phải mục đích cơ bản của nó. Quan điểm này như một gáo nước lạnh dội vào mặt, khiến chúng ta phải suy nghĩ: khi thị trường chỉ tập trung vào biến động giá cả, liệu nó đã đi chệch khỏi viễn cảnh mong đợi ban đầu của mình hay chưa?
Các "quả cầu pha lê" được sử dụng để dự đoán thị trường chính xác đến mức nào?
Các kèo đặt cược có xác suất cao trên Polymarket chắc chắn đã khuếch đại những kỳ vọng bi quan về thị trường. Bên cạnh việc đặt cược vào việc giá giảm xuống dưới 65.000 đô la, còn có 61% xác suất đặt cược vào việc Bitcoin giảm xuống 55.000 đô la. Đồng thời, vẫn có 54% xác suất đặt cược vào việc nó sẽ quay trở lại mốc 100.000 đô la vào cuối năm. Sự đối đầu giữa phe mua và phe bán này minh họa chính xác sự khác biệt đáng kể trong tâm lý thị trường.
Nhưng đây là một câu hỏi quan trọng: liệu việc dự đoán "xác suất" của thị trường có đồng nghĩa với việc dự đoán "sự thật" của tương lai? Không nhất thiết. Nó phản ánh nhiều hơn tâm lý chung của những người tham gia thị trường hiện tại, được thể hiện bằng tiền thật của họ. Tâm lý này rất dễ lây lan, tự trở thành hiện thực, nhưng cũng có thể bị đảo ngược ngay lập tức bởi một diễn biến tích cực bất ngờ. Giống như sự sụp đổ hồi tháng 3 năm 2020, không ai có thể dự đoán được thị trường bò mạnh mẽ sau đó. Dự đoán thị trường là một cách tuyệt vời để hiểu tâm lý, nhưng nó không phải là một lộ trình để đầu tư.
Hơn nữa, bản thân Polymarket cũng đang đối mặt với một số thách thức về quy định, chẳng hạn như các hạn chế về cấp phép ở những nơi như Nevada. Điều này nhắc nhở chúng ta rằng "thước đo tâm lý" này cũng đang hoạt động trong một hoàn cảnh năng động và thay đổi liên tục.
Khi quan điểm từ các tổ chức trái ngược nhau, nhà đầu tư bán lẻ nên nghe theo lời khuyên của ai?
Đối diện sự bất ổn của thị trường, các tổ chức lớn cũng thể hiện một hiện tượng thú vị về quan điểm trái ngược nhau.
Một mặt, tâm lý bi quan đang bao trùm thị trường dự báo và một số nhà phân tích. Mặt khác, chỉ vài tháng trước, một số tổ chức hàng đầu đã đưa ra những dự báo khá lạc quan. Ví dụ, Grayscale Investments dự đoán rằng Bitcoin có thể phá vỡ mức cao nhất lịch sử thời đại là 126.000 đô la trong nửa đầu năm 2026, dựa trên sự chấp nhận liên tục của các tổ chức và hoàn cảnh pháp lý ngày càng rõ ràng hơn. Các nhà phân tích từ Standard Chartered Bank và Bernstein cũng đưa ra mức giá mục tiêu là 150.000 đô la cho năm 2026, mặc dù sau đó họ đã hạ thấp kỳ vọng do dòng vốn đổ vào ETF chậm lại.
Sự mâu thuẫn này không phải là hiếm gặp. Logic dài hạn của các tổ chức (như sự khan hiếm của Bitcoin và câu chuyện về vàng kỹ thuật số) và những biến động ngắn hạn của thị trường (thanh khoản, tâm lý lý thị trường, phân tích kỹ thuật) thường hoạt động bằng hai ngôn ngữ khác nhau. Đối với các nhà đầu tư, điều quan trọng là phải phân biệt được họ đang nghe thấy giọng nói nào. Đó là đánh giá xu hướng kéo dài nhiều năm, hay là cảnh báo về rủi ro trong vài quý tới?
Các nhà đầu tư nên tập trung vào điều gì ngay lúc này?
Thị trường hiện đang có nhiều biến động, vì vậy tôi cho rằng chúng ta nên tập trung vào một vài điểm quan sát quan trọng hơn thay vì bị dẫn dắt bởi xác suất tăng giảm đơn thuần.
- Cuộc chiến bảo vệ "giá vốn" của MicroStrategy: Là một "ông lớn" trên thị trường, mối quan hệ giữa giá cổ phiếu và giá vốn vị thế giữ rất đáng chú ý. Nếu Bitcoin tiếp tục giảm xuống dưới giá vốn trung bình, liệu điều đó có làm lung lay chiến lược nắm giữ dài hạn của MicroStrategy hay ảnh hưởng đến thái độ của các công ty niêm yết khác khi họ làm theo? Đây là một chỉ báo quan trọng.
- Dữ liệu thực tế về thanh khoản vĩ mô: Thay vì suy đoán, hãy tập trung vào dữ liệu thực tế như bảng cân đối kế toán tài sản Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ và số dư tài khoản chung Bộ Ngân khố Hoa Kỳ (TGA). Đây là những "động động lực " đằng sau tất cả tài sản rủi ro , bao gồm cả crypto .
- "Chất lượng" và "Số lượng" hoạt động Chuỗi: Khi giá giảm, liệu người nắm giữ dài hạn đang bán tháo trong hoảng loạn hay bình tĩnh tích lũy? Dữ liệu Chuỗi có thể cho chúng ta biết liệu token đang phân tán hay tập trung. Ví dụ, việc xem xét chỉ báo như sự thay đổi trong lượng cung ứng người nắm giữ dài hạn và dòng tiền vào/ra khỏi sàn giao dịch thường mang tính dự báo tốt hơn so với việc chỉ nhìn vào biểu đồ giá.
- Liệu logic đầu tư của riêng bạn vẫn còn đúng? Đây là điểm quan trọng nhất. Lý do ban đầu bạn đầu tư Bitcoin là gì? Có phải vì bạn tin vào tiềm năng dài hạn của nó như một phương tiện lưu trữ giá trị, hay chỉ đơn thuần là đầu cơ ngắn hạn? Nếu logic dài hạn vẫn không thay đổi (chẳng hạn như việc phát hành tiền tệ quá mức trên toàn cầu, rủi ro tín dụng quốc gia, v.v.), thì biến động thị trường thực chất là một phép thử đối với niềm tin của bạn và mang lại những cơ hội đầu tư tốt hơn. Nếu bạn chỉ đang chạy theo đám đông, thì bất kỳ sự xáo trộn nhỏ nào cũng đủ khiến bạn mất ngủ.
Thị trường luôn dao động giữa sự lạc quan thái quá và sự bi quan thái quá. Khi 72% người dùng trên Polymarket đặt cược vào sự giảm giá, có lẽ đây là lúc chúng ta cần giữ bình tĩnh và suy nghĩ ngược chiều. Xét cho cùng, trong thế giới crypto, sự đồng thuận thường rất tốn kém, và những cơ hội thực sự thường xuất hiện khi sự đồng thuận bị phá vỡ. Tất nhiên, bất kỳ phán đoán nào cũng phải được kết hợp với hoàn cảnh cá nhân. Thị trường sẽ luôn không chắc chắn, và quản lý vị thế tốt cùng kiểm soát rủi ro là những bài học thiết yếu để vượt qua bất kỳ chu kỳ nào.
