Những điểm chính cần ghi nhớ
- Mùa đông tiền điện tử hiện tại có thể sắp kết thúc, báo hiệu sự phục hồi tiềm năng của thị trường.
- Diễn biến gần đây của Bitcoin phù hợp với xu hướng giảm giá của thị trường tiền điện tử kể từ tháng 1 năm 2025.
- Các khoản đầu tư của các tổ chức đã che khuất thực trạng của thị trường tiền điện tử nói chung.
- Sự chênh lệch giữa Bitcoin và các altcoin cho thấy tác động không đồng đều của "mùa đông tiền điện tử".
- Dòng vốn từ các tổ chức đã ngăn chặn sự sụt giảm mạnh hơn nữa của giá Bitcoin.
- Sự cạn kiệt vốn của các nhà đầu tư cá nhân có thể là chất xúc tác cho sự phục hồi của thị trường.
- Sự sợ hãi và áp lực bán ra là những dấu hiệu cho thấy thị trường đã chạm đáy.
- Các nhà đầu tư tổ chức vẫn rất quan tâm, xem thị trường hiện tại là một cơ hội.
- Thị trường có thể đang tiến gần đến điểm đáy, với xu hướng tăng giá tiềm năng trong tương lai.
- Các mô hình lịch sử trong thời kỳ "mùa đông" của tiền điện tử thường bị bỏ qua trong các câu chuyện tiêu cực.
- Tương lai của tiền điện tử có vẻ đầy hứa hẹn với sự tăng trưởng dự kiến trong thập kỷ tới.
- Việc thông qua Đạo luật Minh bạch có thể thúc đẩy một thị trường Bull cho tiền điện tử.
- Các yếu tố chính trị, chứ không phải các khía cạnh kỹ thuật, mới là những điểm vướng mắc chính trong việc điều chỉnh luật tiền điện tử.
- Sự phân cực trong cuộc tranh luận về stablecoin cho thấy tầm quan trọng ngày càng tăng của chúng trong lĩnh vực tài chính.
Lời giới thiệu của khách mời
Matt Hougan là Giám đốc Đầu tư tại Bitwise Asset Management. Ông dự báo rằng các cổ phiếu tiền điện tử, chẳng hạn như Coinbase, sẽ vượt trội hơn so với cổ phiếu nói chung vào năm 2026 trong bối cảnh niềm tin của Phố Wall ngày càng tăng. Hougan lập luận rằng thị trường tiền điện tử đang gần kết thúc giai đoạn giảm giá tiềm ẩn, với dòng vốn đầu tư tổ chức vào Bitcoin che giấu những áp lực tiềm tàng từ sự suy yếu của nhà đầu tư cá nhân và sự gặp khó khăn của các altcoin.
Sự kết thúc của mùa đông tiền điện tử
- “Giai đoạn suy thoái của thị trường tiền điện tử hiện tại có thể sắp kết thúc, báo hiệu khả năng phục hồi của thị trường.” – Matt Hougan
- Hiệu suất của Bitcoin có thể được hiểu bằng cách nhận ra "mùa đông tiền điện tử" đang diễn ra kể từ tháng 1 năm 2025.
- “Chúng ta đã bước vào mùa đông tiền điện tử kể từ tháng Giêng… bạn có thể thấy thực sự có ba nhóm, nhóm hàng đầu là Bitcoin, ETH và XRP.” – Matt Hougan
- Thị trường tiền điện tử nói chung đã trải qua một mùa đông ảm đạm kể từ tháng 1 năm 2025, bất chấp sự ổn định của Bitcoin.
- “Người chiến thắng trung bình chỉ trụ được khoảng mười ba tháng… Tôi nghĩ chúng ta đang gần đến hồi kết hơn là bắt đầu.” – Matt Hougan
- Các khoản đầu tư của các tổ chức đã che giấu thực trạng của thị trường tiền điện tử.
- “Các tổ chức vẫn còn đang trong giai đoạn hè mơ màng, nhưng phần còn lại của thế giới tiền điện tử lại đang chìm trong bóng tối của mùa đông.” – Matt Hougan
- Sự chênh lệch giữa Bitcoin và các altcoin cho thấy tác động không đồng đều của "mùa đông tiền điện tử".
Ảnh hưởng của các tổ chức đến giá Bitcoin
- Dòng vốn từ các tổ chức đóng vai trò rất quan trọng trong việc ngăn chặn sự sụt giảm mạnh hơn nữa của giá Bitcoin.
- “Nếu không có các quỹ ETF, nếu không có nợ và không có dòng vốn 75 tỷ đô la đổ vào Bitcoin năm ngoái từ các tổ chức, thì giá Bitcoin đã giảm 50 hoặc thậm chí 60%.” – Matt Hougan
- Sự cạn kiệt vốn của các nhà đầu tư cá nhân có thể là chất xúc tác cho sự phục hồi của thị trường.
- “Mùa đông tàn lụi trong sự kiệt sức… đây là kiểu mùa đông điển hình năm 2018 pha lẫn năm 2022, và đó chính là điều bạn cần tìm kiếm để tạo động lực phục hồi.” – Matt Hougan
- Sự sợ hãi và áp lực bán ra là những dấu hiệu cho thấy thị trường đã chạm đáy.
- “Khi bạn thấy chỉ số sợ hãi và tham lam lại chạm đáy, điều đó càng khiến bạn lạc quan hơn. Khi thấy đòn bẩy bị ép ra khỏi hệ thống và mọi người chỉ đơn giản là thu vốn lại và chuyển sang những thứ khác, đó thực sự là những tín hiệu cho thấy thị trường đang tiến gần đến đáy.” – Matt Hougan
- Các nhà đầu tư tổ chức vẫn rất quan tâm, xem thị trường hiện tại là một cơ hội.
- “Sự quan tâm từ các tổ chức vẫn rất mạnh mẽ và vẫn còn đó… họ đang nhìn thấy cơ hội… hầu hết mọi người đều bắt đầu từ con số không và muốn phân bổ vốn.” – Matt Hougan
Tâm lý thị trường và khả năng phục hồi
- Thị trường có thể đang tiến gần đến điểm đáy, với xu hướng tăng giá tiềm năng trong tương lai.
- “Tôi nghĩ họ đang gần kết thúc hơn là bắt đầu… Lần đầu tiên sau một thời gian dài, tôi bắt đầu cảm thấy lạc quan… Tôi hy vọng giá sẽ giảm sâu hơn nữa vì tôi muốn mua thêm.” – Matt Hougan
- Những luận điểm tiêu cực về Bitcoin thường bỏ qua các mô hình lịch sử trong thời kỳ suy thoái của tiền điện tử.
- “Điều đáng nói về những điều tiêu cực liên quan đến Bitcoin… đó là điều hoàn toàn bình thường… đây là những gì xảy ra trong thế giới tiền điện tử và những người tham gia vào lĩnh vực này thường được đền đáp.” – Matt Hougan
- Tương lai của tiền điện tử có vẻ đầy hứa hẹn với sự tăng trưởng dự kiến trong thập kỷ tới.
- “Tôi nghĩ chúng ta đang trải qua một quá trình mười năm đầy gian khổ để vươn lên, nhưng tất cả các xu hướng dài hạn đều rất tốt… khi tất cả tài sản được mã hóa… khi stablecoin đạt giá trị hàng nghìn tỷ đô la… đó là một câu chuyện khá hay về tương lai của tiền điện tử.” – Matt Hougan
- Ngành công nghiệp tiền điện tử cần chứng minh giá trị của mình để đảm bảo nó trở nên quá lớn mạnh đến mức không thể sụp đổ.
- “Chúng ta chỉ còn ba năm… để biến ngành công nghiệp này trở nên quá lớn mạnh đến mức không thể sụp đổ… nếu không nó sẽ trở thành một rủi ro mang tính hệ thống.” – Matt Hougan
Quy định và tác động của nó đối với thị trường
- Việc thông qua Đạo luật Minh bạch có thể thúc đẩy một thị trường Bull cho tiền điện tử.
- “Phương án thứ nhất là thông qua được một phiên bản hợp lý của Đạo luật Minh bạch… điều đó sẽ củng cố nền tảng pháp lý cho tiền điện tử và tôi nghĩ đó là chất xúc tác cho một thị trường Bull .” – Matt Hougan
- Các yếu tố chính trị, chứ không phải các khía cạnh kỹ thuật, mới là những điểm vướng mắc chính trong việc điều chỉnh luật tiền điện tử.
- “Tôi nghĩ vấn đề cốt lõi chỉ là đạo đức… đảng Dân chủ sẽ không ký một thỏa thuận cho phép Trump đóng vai trò quan trọng trong ngành công nghiệp tiền điện tử.” – Matt Hougan
- Kết quả của Đạo luật Minh bạch sẽ phụ thuộc rất nhiều vào nỗ lực vận động hành lang của ngành công nghiệp tiền điện tử.
- “Hy vọng duy nhất là sức mạnh vận động hành lang và tiền bạc của ngành công nghiệp tiền điện tử sẽ thuyết phục đủ số lượng đảng viên Dân chủ nhắm mắt làm ngơ và đưa dự luật này vượt qua rào cản.” – Matt Hougan
- Cuộc tranh luận về stablecoin đã trở nên phân cực và cực đoan, với những tác động đáng kể đối với hệ thống ngân hàng.
- “Chúng ta đã đẩy cuộc tranh luận về lãi suất của stablecoin đến mức cực đoan… nếu stablecoin trả lãi, chúng ta sẽ phá hủy hệ thống ngân hàng hiện đại… nếu stablecoin không trả lãi, Trung Quốc sẽ thống trị toàn cầu.” – Matt Hougan
Stablecoin và tầm quan trọng ngày càng tăng của chúng
- Những tranh luận gay gắt về stablecoin cho thấy tầm quan trọng ngày càng tăng của chúng trong lĩnh vực tài chính.
- “Tôi nghĩ điều đó càng khiến tôi lạc quan hơn về stablecoin vì mọi người coi chúng quan trọng đến mức đưa ra những lập luận cực đoan như vậy.” – Matt Hougan
- Coinbase có lợi thế cạnh tranh nhờ vào các sản phẩm đầu tư sinh lời hiện tại.
- “Thành thật mà nói, hiện tại họ gần như không thể thua vì họ đang cung cấp phần thưởng hoặc lợi nhuận mà hầu như không ai khác có thể làm được, vì vậy họ có lợi thế cạnh tranh với cấu trúc hiện tại.” – Matt Hougan
- Hiện nay vẫn thiếu các hoạt động vận động hành lang nhằm giúp người dân Mỹ bình thường kiếm được lãi suất từ tiền mặt của họ.
- “Điều tồi tệ về stablecoin là không có nhóm vận động hành lang nào đại diện cho người dân Mỹ bình thường hay công dân trên toàn thế giới, những người chỉ muốn tạo ra lợi nhuận trực tiếp từ đồng đô la của họ.” – Matt Hougan
- Việc thiếu rõ ràng về mặt pháp lý mang lại lợi ích cho các công ty đã có chỗ đứng vững chắc như Coinbase.
- “Nếu không có sự rõ ràng, sẽ có một mức độ thao túng pháp lý đối với những công ty lớn nhất trong ngành… Tôi nghĩ Coinbase đang làm tốt trong lĩnh vực đó.” – Matt Hougan
Áp dụng trong các tổ chức và tăng trưởng thị trường
- Việc các tổ chức lớn chấp nhận tiền điện tử sẽ dẫn đến sự tăng trưởng đáng kể của thị trường theo thời gian.
- “Nếu bạn bắt đầu thấy Bitcoin chiếm đến hai phần rưỡi phần trăm danh mục đầu tư đó, thì dòng vốn đang tràn ngập… có sự quan tâm đặc biệt… điều đó đang đến và tôi không nghĩ rằng sự điều chỉnh giảm của thị trường… sẽ ngăn chặn hoặc đảo ngược xu hướng đó.” – Matt Hougan
- Thị trường sẽ trải qua giai đoạn tăng trưởng chậm và ổn định thay vì sự đổ dồn Vốn đột ngột.
- “Đây sẽ là một quá trình gian khổ… Tôi nghĩ đó là một quá trình kéo dài mười năm và kết thúc khi Bitcoin đạt giá trị hơn một triệu đô la.” – Matt Hougan
- Quy mô Vốn tổ chức trong lĩnh vực tài chính là rất lớn và sẽ ảnh hưởng đáng kể đến thị trường tiền điện tử.
- “Quy mô của những tổ chức này thực sự khổng lồ… 2.000.000.000.000, 5.000.000.000.000, 10.000.000.000.000 đối với Morgan Stanley.” – Matt Hougan
- Chainlink nắm giữ hơn 90% thị phần trong việc kết nối blockchain với thế giới thực.
- “Khi bạn bắt đầu hiểu cách Chainlink thực sự hoạt động và hiểu được vấn đề cốt lõi mà nó giải quyết, về cơ bản là các blockchain tồn tại độc lập và cần giao tiếp với nhau cũng như với thế giới thực, và họ đang chiếm hơn 90% thị phần trong lĩnh vực đó.” – Matt Hougan
Sự giao thoa giữa tiền điện tử và thế giới thực
- Sự giao thoa giữa tiền điện tử và thế giới thực sẽ ngày càng trở nên quan trọng trong mười năm tới.
- “Luận điểm cho rằng tiền điện tử và thế giới thực sẽ giao thoa nhiều hơn trong mười năm tới có lẽ là dự đoán hiển nhiên nhất trong lĩnh vực tài chính.” – Matt Hougan
- Chainlink xứng đáng được xem là một trong những tài sản hàng đầu trong thế giới tiền điện tử nhờ các ứng dụng thực tiễn của nó.
- “Tôi nghĩ Chainlink xứng đáng được vinh danh trên đỉnh Rushmore của thế giới tiền điện tử… nó là cốt lõi của mọi thứ liên quan đến stablecoin và token hóa.” – Matt Hougan
- Sự phức tạp trong cách giá trị của Chainlink được tích lũy vào Token của nó là một vấn đề rộng hơn trong không gian tiền điện tử.
- “Chưa bao giờ có sự rõ ràng về cách tất cả những điều bạn vừa mô tả được tích lũy vào chính Token đó, và đó là một vấn đề chung của tiền điện tử.” – Matt Hougan
- Sự tương quan giữa giá trị Token và hoạt động kinh tế cơ bản sẽ được cải thiện theo thời gian bất chấp những thách thức về quy định hiện tại.
- “Bạn đã thấy những thử nghiệm nhằm điều chỉnh giá trị Token sao cho phù hợp hơn với hoạt động kinh tế cơ bản… Tôi nghĩ rằng theo thời gian, điều đó sẽ thành công và cơ hội quá lớn để hy sinh nó vì những thách thức mà nó đang phải đối mặt.” – Matt Hougan
Áp lực pháp lý và động lực thị trường
- Áp lực pháp lý đã buộc các dự án tiền điện tử phải thiết kế sản phẩm của mình một cách thận trọng, hạn chế các kết nối kinh tế.
- “Điều quan trọng cần nhớ là các cơ quan quản lý không nói rõ ranh giới là gì… bạn phải thiết kế thứ gì đó nằm ở giữa sân vì bạn không muốn đến gần mép sân.” – Matt Hougan
- Trong không gian tiền điện tử, cấu trúc thị trường quan trọng hơn thiên tài.
- “Tôi nghĩ nó quan trọng hơn nhiều so với khái niệm thiên tài vì nó giải đáp được rất nhiều câu hỏi về tiền điện tử.” – Matt Hougan
- Động cơ lợi nhuận sẽ thúc đẩy ngành tài chính truyền thống mạnh mẽ đầu tư vào không gian tiền điện tử bất chấp những thay đổi tiềm năng về quy định.
- “Tôi đoán là vì lợi nhuận đủ lớn để họ muốn làm điều đó.” – Matt Hougan
- Đạo luật Clarity có khả năng cấm việc mã hóa dữ liệu (tokenization).
- “Một số điều khoản trong văn bản cho thấy việc sử dụng token về cơ bản có thể bị cấm.” – Matt Hougan
Tương lai của mã hóa token
- Việc mã hóa tất cả các tài sản là điều không thể tránh khỏi trong vòng năm năm tới.
- “Tôi nghĩ điều đó là không thể tránh khỏi trong năm năm tới, tôi nghĩ tất cả các tài sản sẽ được mã hóa thành token, điều này sẽ làm cho ngành công nghiệp DeFi lớn mạnh hơn gấp 100 lần.” – Matt Hougan
- Quy mô của token hóa lớn hơn đáng kể so với thị trường stablecoin hiện tại.
- “Giá trị của stablecoin là 300.000.000.000 đô la, tương đương với 110.000.000.000.000 đô la, tức là lớn hơn gấp 300 lần.” – Matt Hougan
- Mỹ cuối cùng sẽ dẫn đầu trong lĩnh vực mã hóa token bất chấp những tiến bộ hiện tại của châu Âu.
- “Tôi sẽ không để châu Âu trở thành quốc gia dẫn đầu về quy định mã hóa token nữa, chúng ta sẽ làm đúng ở Mỹ.” – Matt Hougan
- Các tài sản nằm ngoài phạm vi quản lý của các tổ chức sẽ gặp khó khăn, trong khi các tài sản nằm trong phạm vi đó sẽ hoạt động tốt.
- “Tôi nghĩ mọi người không quên rằng những tài sản nằm trong phạm vi đó sẽ hoạt động tốt, còn những tài sản nằm ngoài phạm vi đó hầu hết sẽ gặp khó khăn.” – Matt Hougan
Các loại tiền điện tử bảo mật và cơ hội thị trường
- Việc Bitcoin chuyển sang lĩnh vực được quản lý đang tạo ra cơ hội cho các loại tiền điện tử bảo mật.
- “Tôi nghĩ không thể tách rời điều đó khỏi việc Bitcoin chuyển sang lĩnh vực được quản lý… Tôi nghĩ vẫn còn nhiều dư địa cho những tài sản đó.” – Matt Hougan
- Monero có nhu cầu đáng kể và bền vững trên thị trường.
- “Tôi nghĩ có một bộ phận trên thế giới không hề tầm thường muốn được chú ý… và điều đó sẽ không biến mất.” – Matt Hougan
- Những tin tốt trên thị trường tiền điện tử đang bị bỏ qua nhưng sẽ là nguồn năng lượng tiềm năng cho các đợt Bull trong tương lai.
- “Một trong những luận điểm của tôi… là tin tốt thường bị bỏ qua nhưng nó được tích trữ như nguồn năng lượng tiềm năng cho thị trường Bull sẽ đến sau này.” – Matt Hougan
