Sự sụt giảm mạnh của Bitcoin từ mức đỉnh cuối năm 2025, cùng với mức giảm mạnh nhất trong một ngày kể từ vụ sụp đổ thị trường năm 2022, đã làm dấy lên lo ngại rằng tiền điện tử đã bước vào thị trường gấu theo định nghĩa thông thường.
Từ ngày 4 đến ngày 5 tháng 2, Bitcoin đã ghi nhận một trong những giai đoạn giao dịch mạnh nhất trong hơn ba năm, với mức giảm khoảng 14% trong một ngày, mức giảm lớn nhất kể từ mức giảm 14,19% vào ngày 9 tháng 11 năm 2022, theo dữ liệu lịch sử trên CoinGlass.
Giá Bitcoin đã giảm từ khoảng 73.100 đô la xuống mức thấp gần 60.255 đô la vào tối thứ Năm, kéo dài đợt giảm giá của Bitcoin lên hơn 50% so với mức cao nhất mọi thời đại là 126.080 đô la vào tháng 10 năm 2025, và gây ra hơn 1,4 tỷ đô la thanh lý trong vòng 24 giờ, theo dữ liệu từ CoinGlass.
Theo dữ liệu của CoinGecko, đồng tiền điện tử lớn nhất thế giới đã phục hồi phần nào mức giảm, giao dịch giảm hơn 10% trong ngày xuống còn 64.400 đô la.
Tại thời điểm viết bài này, mức giảm giá của Bitcoin đã vượt quá ngưỡng thường được sử dụng để xác định thị trường gấu trong cổ phiếu và các tài sản rủi ro khác. Diễn biến này diễn ra cùng với sự suy yếu dai dẳng trong tâm lý rủi ro nói chung .
Thị trường gấu thường được định nghĩa là sự sụt giảm khoảng 20% trở lên so với mức đỉnh gần đây của giá cả hoặc chỉ số thị trường chung trong một khoảng thời gian dài, thường là hơn vài tháng.
Tình trạng suy thoái đã chuyển sự chú ý sang các điểm yếu trong hệ sinh thái tiền điện tử, đặc biệt là Thợ đào Bitcoin và các quỹ tiền điện tử của doanh nghiệp , khi giá giảm làm giảm lợi nhuận và làm suy yếu bảng cân đối kế toán, làm tăng nguy cơ Sự từ bỏ, hợp nhất hoặc bán tháo bắt buộc.
Một số nhà phân tích cảnh báo rằng đợt bán tháo có thể chưa kết thúc. Họ chỉ ra đà giảm sút, việc giảm đòn bẩy và áp lực vĩ mô là những yếu tố có thể đẩy Bitcoin xuống các mức hỗ trợ thấp hơn, với mức 38.000 đô la được coi là mục tiêu giảm giá tiềm năng nếu lực bán tăng tốc.
Khi được Decrypt hỏi liệu ngành công nghiệp tiền điện tử có đang trải qua "mùa đông tiền điện tử" hay không, Phó chủ tịch nghiên cứu tại GSR, Carlos Guzman, cho biết ông "không hoàn toàn chắc chắn".
“Trong lịch sử, chúng ta đã chứng kiến một chu kỳ bốn năm, và nó có xu hướng khá nhất quán, nhưng tôi không nghĩ rằng có một lý do cơ bản mạnh mẽ nào cho điều đó,” Guzman nói. “Ở một mức độ nào đó, nó tự ứng nghiệm; các nhà đầu tư kỳ vọng một chu kỳ bốn năm, và vì vậy nó diễn ra theo cách đó.”
"Tuy nhiên, tôi thấy các yếu tố cơ bản đang được cải thiện," ông nói thêm. "Tôi khó tin rằng chúng ta đang bước vào một mùa đông kéo dài. Điều đó vẫn còn phải chờ xem, và thị trường luôn có thể chứng minh tôi sai, nhưng theo quan điểm của tôi, chu kỳ bốn năm có thể sắp kết thúc, và tôi không dự đoán một đợt suy thoái kéo dài."
Dựa hoàn toàn vào diễn biến giá, rõ ràng là ngành công nghiệp tiền điện tử đã "bước vào thị trường gấu", Siwon Huh, nhà nghiên cứu tại công ty phân tích tiền điện tử Four Pillars, nói với Decrypt .
Theo Huh giải thích, điểm khác biệt cốt yếu giữa thị trường gấu và sự suy thoái tạm thời là “khoảng thời gian cần thiết để giá phục hồi”.
“Vì lĩnh vực công nghệ và phần mềm nói chung chi phối hướng đi của thanh khoản toàn cầu, nên thị trường tiền điện tử chắc chắn sẽ vẫn gắn liền với các xu hướng kinh tế vĩ mô chừng nào động lực này còn tiếp diễn”, ông nói thêm.
Tuy nhiên, bất chấp sự chuyển dịch sang thị trường gấu, diễn biến thị trường trong hai tuần qua vẫn "thất thường, gần như mang tính giả tạo", Huh nhận xét.
Huh cho biết “yếu tố quan trọng định hình sự khởi đầu của thị trường gấu” này là “khả năng cao thanh khoản rút khỏi thị trường sẽ chảy ngược trở lại vào cổ phiếu hoặc hàng hóa thay vì quay lại tiền điện tử”.
“Vì động lực chính dường như là sự suy giảm xuất phát từ tâm lý né tránh rủi ro, tôi tin rằng có khả năng cao sẽ có một sự phục hồi kỹ thuật đáng kể trong ngắn hạn,” ông nói, đồng thời cho biết thêm rằng các yếu tố cơ bản vẫn không thay đổi.
