Trung Quốc đã mua ròng vàng trong 15 tháng liên tiếp, chuyển trọng tâm dự trữ ngoại hối của mình trở lại vàng. Trong bối cảnh xung đột kéo dài giữa Mỹ và Trung, giả thuyết cho rằng đây là phản ứng mang tính cấu trúc đối với trật tự tài chính lấy đồng đô la làm trung tâm đang ngày càng được chấp nhận rộng rãi.
Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc thông báo rằng lượng vàng dự trữ của họ đã đạt 74,19 triệu ounce tính đến cuối tháng 1, tăng 40.000 ounce so với tháng trước. Sau một thời gian tạm dừng ngắn ngủi sau 18 tháng liên tục mua vàng cho đến tháng 4 năm 2024, quốc gia này đã nối lại hoạt động mua ròng trong 15 tháng liên tiếp từ tháng 11 năm đó đến tháng 1 năm nay. Chỉ riêng năm ngoái, lượng vàng dự trữ đã tăng 860.000 ounce.
Bên mua là Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc, ngân hàng trung ương của Trung Quốc. Việc mua vàng của ngân hàng trung ương khác với nhu cầu đầu cơ nhằm mục đích kiếm lợi nhuận ngắn hạn. Đó là các vị thế dài hạn liên quan trực tiếp đến uy tín tiền tệ và chiến lược quốc gia, do đó nhận được trọng số khác nhau từ thị trường.
Việc mở rộng mua vàng này được hiểu là một tín hiệu vượt ra ngoài sự đa dạng hóa tài sản đơn thuần. Trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị đang diễn ra, bao gồm cuộc cạnh tranh bá quyền công nghệ giữa Mỹ và Trung Quốc, tranh chấp thuế quan và kiểm soát xuất khẩu chất bán dẫn, quyết định giảm tỷ lệ tài sản bằng đô la và tăng lượng vàng nắm giữ được hiểu là một động thái nhằm giảm thiểu rủi ro bị trừng phạt. Vàng là một tài sản vật chất không gắn liền với tín dụng của một quốc gia cụ thể và không chịu sự kiểm soát của các mạng lưới thanh toán quốc tế hoặc cơ sở hạ tầng tài chính. Tính trung lập chính trị tương đối của nó được coi là một thế mạnh.
Một yếu tố khác là việc bảo toàn uy tín của đồng nhân dân tệ. Mặc dù quốc tế hóa đồng nhân dân tệ là chiến lược dài hạn của Trung Quốc, nhưng vị thế của nó như một đồng tiền dự trữ toàn cầu vẫn còn hạn chế. Tăng lượng vàng dự trữ là một phương tiện để cải thiện chất lượng dự trữ ngoại hối và tăng cường khả năng phòng thủ trong thời kỳ khủng hoảng. Điều này cũng phù hợp với xu hướng mở rộng việc sử dụng tiền tệ địa phương trong thanh toán thương mại giữa các nước BRICS.
Trong những năm gần đây, Trung Quốc đã dần giảm lượng trái phiếu kho bạc Mỹ nắm giữ. Việc giảm lượng tài sản bằng đô la này đòi hỏi phải có các tài sản thay thế. Vàng là một ví dụ điển hình về công cụ có thể lấp đầy khoảng trống này. Việc các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng có khả năng đóng vai trò là yếu tố cấu trúc hỗ trợ áp lực giảm giá đối với giá vàng quốc tế.
Xu hướng này cũng có tác động đến thị trường tài sản kỹ thuật số. Khi giá trị chiến lược của vàng vật chất tăng lên, sức hấp dẫn của các tài sản được mã hóa bằng vàng, được gọi là "RWA vàng (mã hóa tài sản thực tế)", có thể tăng lên. Với việc các stablecoin đô la đã được thiết lập như một phần cốt lõi của cơ sở hạ tầng thanh toán kỹ thuật số toàn cầu, sự chú ý đang tập trung vào việc liệu các tài sản kỹ thuật số được hỗ trợ bằng vàng có nổi lên như một phương tiện lưu trữ giá trị thay thế hay không.
Việc Trung Quốc mua vàng không chỉ đơn thuần là vấn đề gia tăng số lượng. Chúng thể hiện sự giao thoa của các xu hướng phức tạp: sự suy giảm dần dần vị thế thống trị của đồng đô la, tiềm năng tái cấu trúc trật tự tiền tệ và sự mở rộng của tài chính kỹ thuật số dựa trên tài sản thực. Mặc dù lượng vàng thỏi tích lũy trong các kho chứa diễn ra một cách lặng lẽ, nhưng ý nghĩa của nó lại không hề tầm thường.
