Tựa gốc: Trận Siêu cúp của thị trường dự đoán
Tác giả gốc: Scott Duke Kominers, a16z crypto
Bản dịch gốc bởi: Saoirse, Foresight News
Vào ngày 8 tháng 2 theo giờ Mỹ (7:30 sáng ngày 9 tháng 2 theo giờ Bắc Kinh), hàng trăm triệu người hâm mộ NFL đã theo dõi trận Super Bowl trên màn hình của họ. Nhiều người trong số họ cũng đang theo dõi một màn hình khác cùng lúc—quan tâm đến diễn biến giao dịch của thị trường dự đoán, nơi các hạng mục cá cược bao quát mọi thứ, từ nhà vô địch và tỷ số cuối cùng đến số yard chuyền bóng của các tiền vệ mỗi đội.
Trong năm qua, khối lượng giao dịch trên thị trường dự đoán tại Mỹ đã đạt ít nhất 27,9 tỷ đô la, bao gồm nhiều chủ đề khác nhau, từ kết quả thể thao và hoạch định chính sách kinh tế đến ra mắt sản phẩm mới. Tuy nhiên, bản chất của các thị trường này vẫn còn gây nhiều tranh cãi: liệu chúng là hoạt động giao dịch hay cờ bạc? Liệu chúng là công cụ thu thập thông tin công chúng hay phương pháp kiểm chứng khoa học? Và liệu mô hình phát triển hiện tại có phải là giải pháp tối ưu?
Với tư cách là một nhà kinh tế học đã nghiên cứu lâu năm về thị trường và các cơ chế khích lệ, câu trả lời của tôi bắt đầu bằng một tiền đề đơn giản: dự đoán thị trường, về bản chất, chính là thị trường. Và thị trường là công cụ cốt lõi để phân bổ nguồn lực và tích hợp thông tin. Logic hoạt động của thị trường dự đoán là giới thiệu tài sản gắn liền với các sự kiện cụ thể—khi sự kiện xảy ra, các nhà giao dịch nắm giữ tài sản có thể thu được lợi nhuận, và mọi người giao dịch dựa trên phán đoán của riêng họ về kết quả của sự kiện, từ đó hiện thực hóa giá trị cốt lõi của thị trường.
Từ góc độ thiết kế thị trường, tham khảo thông tin thị trường dự đoán tham khảo hơn nhiều so với việc lắng nghe quan điểm của một bình luận viên thể thao duy nhất, hoặc thậm chí là xem tỷ lệ cá cược ở Las Vegas. Mục tiêu cốt lõi của các tổ chức cá cược thể thao truyền thống không phải là dự đoán kết quả trận đấu, mà là "cân bằng quỹ cá cược" bằng cách điều chỉnh tỷ lệ cược, thu hút tiền về phía có khối lượng cá cược thấp hơn tại bất kỳ thời điểm nào. Cá cược ở Las Vegas nhằm mục đích thu hút người chơi sẵn sàng đặt cược vào những kết quả bất ngờ, trong khi thị trường dự đoán cho phép mọi người thực hiện giao dịch dựa trên phán đoán thực sự của riêng họ.
Thị trường dự đoán cũng giúp dễ dàng trích xuất các tín hiệu hữu ích từ lượng thông tin khổng lồ. Ví dụ, nếu bạn muốn dự đoán khả năng áp thuế mới, việc suy luận từ giá hợp đồng tương lai đậu nành sẽ rất gián tiếp—vì giá hợp đồng tương lai bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố. Nhưng nếu bạn trực tiếp đặt câu hỏi này trên thị trường dự đoán, bạn có thể nhận được câu trả lời trực quan hơn.
Hình thức sớm nhất của mô hình này có thể được truy溯 nguồn gốc từ thế kỷ 16 ở châu Âu, khi người ta thậm chí còn đặt cược vào "vị giáo hoàng tiếp theo". Sự phát triển của các thị trường dự đoán hiện đại bắt nguồn từ các khuôn khổ lý thuyết của kinh tế học đương đại, thống kê, thiết kế cơ chế và khoa học máy tính. Vào những năm 1980, Charles Pratt của Caltech và Shyam Sand của Đại học Yale đã thiết lập khuôn khổ học thuật chính thức cho nó, và ngay sau đó, thị trường dự đoán hiện đại đầu tiên - Thị trường điện tử Iowa - đã chính thức được ra mắt.
Cơ chế hoạt động của thị trường dự đoán thực chất khá đơn giản. Ví dụ, hãy xem xét việc đặt cược xem liệu tiền vệ Sam Darnold của đội Seattle Seahawks có chuyền bóng trong phạm vi một yard tính từ khu vực cuối sân của đối phương hay không. Thị trường sẽ phát hành các hợp đồng giao dịch tương ứng, và nếu sự kiện xảy ra, mỗi hợp đồng sẽ trả người nắm giữ 1 đô la. Khi các nhà giao dịch liên tục mua và bán các hợp đồng này, giá thị trường của hợp đồng có thể được hiểu là xác suất xảy ra sự kiện, thể hiện đánh giá tổng thể của các nhà giao dịch về kết quả. Ví dụ, một hợp đồng có giá 0,50 đô la có nghĩa là thị trường cho rằng xác suất xảy ra sự kiện là 50%.
Nếu bạn đánh giá xác suất xảy ra một sự kiện cao hơn 50% (ví dụ: 67%), bạn có thể mua vào hợp đồng. Nếu sự kiện cuối cùng xảy ra, hợp đồng bạn mua vào với giá 0,50 đô la sẽ mang lại lợi nhuận 1 đô la, dẫn đến lợi nhuận gộp là 0,67 đô la. Mua vào của bạn sẽ đẩy giá thị trường của hợp đồng lên, và giá trị xác suất tương ứng cũng sẽ tăng. Điều này gửi tín hiệu đến thị trường rằng ai đó cho rằng thị trường hiện đang đánh giá thấp khả năng xảy ra của sự kiện. Ngược lại, nếu ai đó cho rằng thị trường đang đánh giá quá cao xác suất, việc bán sẽ làm giảm giá và giá trị xác suất.
Khi các phương pháp dự báo thị trường hoạt động hiệu quả, chúng thể hiện những ưu điểm vượt trội so với các phương pháp dự báo khác. Các cuộc thăm dò ý kiến và bảng câu hỏi chỉ có thể đưa ra chiếm tỷ lệ quan điểm ; để chuyển đổi những tỷ lệ này thành ước tính xác suất, cần sử dụng phương pháp thống kê để phân tích mối tương quan giữa mẫu khảo sát và toàn bộ dân số. Hơn nữa, kết quả khảo sát thường là dữ liệu tĩnh tại một thời điểm cụ thể, trong khi thông tin dự báo thị trường được cập nhật liên tục với sự tham gia của người tham gia mới và sự xuất hiện của thông tin mới.
Quan trọng hơn, thị trường dự đoán có một cơ chế khích lệ rõ ràng, và tất cả các nhà giao dịch đều "tham gia trực tiếp". Họ phải phân tích cẩn thận thông tin mình có và chỉ đầu tư vốn và chịu rủi ro trong những lĩnh vực mà họ hiểu rõ nhất. Trong thị trường dự đoán, mọi người có thể chuyển đổi thông tin và chuyên môn của mình thành lợi nhuận, điều này khích lệ mọi người tích cực tìm hiểu sâu hơn về thông tin liên quan.
Cuối cùng, thị trường dự đoán có phạm vi tiếp cận rộng hơn nhiều so với các công cụ khác. Ví dụ, ai đó có thể sở hữu thông tin về các yếu tố ảnh hưởng đến nhu cầu dầu mỏ và kiếm lời bằng cách mua hoặc long short hợp đồng tương lai dầu thô. Tuy nhiên, trên thực tế, nhiều kết quả mà chúng ta muốn dự đoán không thể đạt được thông qua thị trường hàng hóa hoặc chứng khoán. Chẳng hạn, các thị trường dự đoán chuyên biệt đã xuất hiện gần đây, cố gắng tích hợp nhiều đánh giá khác nhau để dự đoán thời gian giải quyết các vấn đề toán học cụ thể — thông tin quan trọng cho sự tiến bộ khoa học và là một tiêu chuẩn quan trọng để đo lường mức độ phát triển của trí tuệ nhân tạo.
Mặc dù sở hữu những ưu điểm đáng kể, thị trường dự đoán vẫn phải đối mặt với nhiều thách thức trong việc phát huy hết giá trị của mình. Thứ nhất, ở cấp độ cơ sở hạ tầng thị trường, vẫn còn những câu hỏi cần được làm rõ: Làm thế nào để xác minh liệu một sự kiện có thực sự xảy ra hay không và đạt được sự đồng thuận của thị trường? Làm thế nào để đảm bảo tính minh bạch và kiểm toán của các hoạt động thị trường?
Thứ hai, có những thách thức trong thiết kế thị trường. Ví dụ, phải có những người tham gia sở hữu thông tin liên quan để giao dịch—nếu tất cả người tham gia đều thiếu thông tin, giá thị trường sẽ không thể truyền tải bất kỳ tín hiệu hợp lệ nào. Ngược lại, cần có nhiều người tham gia khác nhau với các thông tin liên quan khác nhau sẵn sàng tham gia giao dịch; nếu không, việc định giá thị trường dự đoán sẽ bị sai lệch. Thị trường dự đoán trước cuộc trưng cầu dân ý Brexit là một ví dụ điển hình cho trường hợp ngược lại.
Tuy nhiên, sự tham gia của những người có thông tin nội bộ tuyệt đối cũng có thể tạo ra những vấn đề mới. Ví dụ, điều phối viên tấn công của đội Seahawks biết rõ liệu Sam Darnold có chuyền bóng trong phạm vi một yard hay không, và thậm chí có thể trực tiếp ảnh hưởng đến kết quả. Nếu những cá nhân như vậy tham gia giao dịch, tính công bằng của thị trường sẽ bị ảnh hưởng nghiêm trọng. Nếu những người tham gia tiềm năng cho rằng có những người giao dịch nội bộ trên thị trường, họ có thể lựa chọn rút lui, cuối cùng dẫn đến sự sụp đổ của thị trường.
Hơn nữa, thị trường dự đoán cũng rủi ro bị thao túng: một số người có thể biến công cụ này, vốn ban đầu được thiết kế để củng cố dư luận, thành phương tiện thao túng dư luận. Ví dụ, đội ngũ vận động tranh cử của một ứng cử viên có thể sử dụng quỹ tranh cử để tác động đến giá trị của thị trường dự đoán nhằm tạo ra bầu không khí "chiến thắng trong tầm tay". May mắn thay, thị trường dự đoán có một mức độ tự điều chỉnh nhất định trong vấn đề này - nếu giá trị xác suất của một hợp đồng lệch khỏi phạm vi hợp lý, các nhà giao dịch sẽ luôn chọn hành động theo hướng ngược lại, cho phép thị trường trở lại trạng thái hợp lý.
Trước rủi ro này, các nền tảng thị trường dự đoán cần tập trung vào việc cải thiện tính minh bạch trong hoạt động và công khai rõ ràng các quy tắc cho từng giai đoạn, bao gồm quản lý người tham gia, thiết kế hợp đồng và vận hành thị trường. Nếu những vấn đề này được giải quyết thành công, chúng ta có thể dự đoán rằng thị trường dự đoán sẽ đóng nhân vật ngày càng quan trọng trong tương lai của lĩnh vực dự đoán.
