Tác giả gốc: Luật sư Triệu Xuân
Gần đây, tôi tình cờ đọc được hai tin tức thú vị về Web3 và muốn chia sẻ với các bạn.
Đầu tiên, Binance âm thầm ra mắt các sản phẩm liên quan đến Tesla (TSLA), nhưng thay vì RWA (Real World Tài sản), họ lại ra mắt Perpetual (Hợp đồng vĩnh cửu).
Thứ hai, Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) Paul Atkins gần đây đã đưa ra một loạt tuyên bố công khai cho thấy thị trường tài chính Hoa Kỳ có thể sẽ được chuyển đổi hoàn toàn sang Chuỗi trong vòng hai năm.
(Nguồn ảnh: Crypto Circle)
Hai tin tức này có mối liên hệ mật thiết với nhau, đều liên quan đến hướng đi tiếp theo của thanh khoản tài sản toàn cầu, và bao gồm cả các vấn đề kinh tế lẫn một số vấn đề pháp lý thú vị.
Trước tiên, hãy cùng thảo luận về cách tiếp cận của Binance : từ "tấn công trực diện" đến "bí mật".
Đây không phải là lần Binance nhắm mục tiêu vào Tesla.
Nhìn lại năm 2021, Binance đã ra mắt một "token vốn chủ sở hữu" nổi bật, với mục tiêu neo tỷ lệ 1:1 với cổ phiếu thực tế, cho phép người dùng nắm giữ cổ phần trên Chuỗi và nhận cổ tức. Tuy nhiên, sản phẩm này đã vấp phải sự phản đối mạnh mẽ từ các cơ quan quản lý ở Đức và Anh do cáo buộc phát hành chứng khoán bất hợp pháp, và cuối cùng đã bị hủy niêm yết.
Trước đây, chiến lược của Binance là "tấn công trực tiếp" - chuyển trực tiếp vốn chủ sở hữu lên Chuỗi- nhưng họ đã đánh giá thấp sức mạnh của các quy tắc tài chính truyền thống. Giờ đây, phương pháp của họ đã chuyển sang "lén lút".
Hợp đồng vĩnh cửu của Tesla, ra mắt 2026, sẽ không còn liên kết với quyền sở hữu cổ phần mà chỉ theo dõi biến động giá; nó không đảm bảo cổ tức mà chỉ đưa ra một kèo cá cược về việc giá sẽ tăng hay giảm. Người dùng không mua vào cổ phần của Tesla mà chỉ tham gia vào một trò chơi giá cả thuần túy.
Việc chuyển từ "mua quyền sở hữu" sang "mua biến động" có vẻ như là một bước lùi, nhưng thực chất đó là một cuộc thăm dò gián tiếp khác của các ông lớn crypto vào thị trường giao dịch cổ phiếu trong khuôn khổ pháp luật hiện hành.
Tesla trên Chuỗi: Liệu đó là hình thức mua "hàng" hay "giao hàng"?
Nhiều người giao dịch Tesla trên Binance thắc mắc liệu Tesla Chuỗi có giống với Tesla niêm yết tại Mỹ hay không. Để trả lời câu hỏi này, chúng ta cần làm rõ các ranh giới pháp lý trong đó:
- Hợp đồng vĩnh cửu (PERP) : Bạn đang mua một "vụ cá cược". Bạn mua vào một hợp đồng và đặt cược vào giá cả. Logic rất đơn giản, và tài sản cơ sở có thanh khoản cao, nhưng về mặt pháp lý, nó là một "phái sinh". Nếu nền tảng đối mặt với rủi ro thanh lý, bạn sẽ không có tài sản vật chất nào để thu hồi.
- RWA (Tài sản được token hóa) : Bạn đang mua "hàng hóa". Một token trên Chuỗi đại diện cho một thỏi vàng hoặc một cổ phần trong kho. Cốt lõi của nó là "xác nhận quyền sở hữu". Điều này bao gồm các điều chỉnh pháp lý xuyên biên giới phức tạp, lưu giữ tài sản và xác minh tài sản vật lý.
Trong ngắn hạn, các hợp đồng vĩnh cửu có thể xua tan sự hưng phấn đầu cơ; tuy nhiên, về lâu dài, RWA (Renewable Wealth Agreement) trên thị trường chứng khoán Mỹ là giải pháp tối ưu để định hình lại thanh khoản tài chính toàn cầu.
Được hậu thuẫn bởi một thế lực khổng lồ: Kế hoạch hai năm của Chủ tịch SEC Paul Atkins
Nếu hành động của Binance thể hiện cuộc chạy đua giành vị trí dẫn đầu của công chúng, thì những tuyên bố chính thức lần từ các cơ quan quản lý lại báo hiệu sự tham gia của "đội quân chính quy".
Paul Atkins, chủ tịch hiện tại của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ, đã đưa ra lần tuyên bố công khai vào tháng 12 năm 2025 và tháng 1 năm nay, cho rằng thị trường tài chính Hoa Kỳ có thể được chuyển đổi hoàn toàn sang Chuỗi trong vòng hai năm.
Xin lưu ý mốc thời gian này: hai năm . Trong bản kế hoạch "Dự án Crypto" của ông, blockchain không còn được xem là kẻ thù không đội trời chung của việc điều chỉnh pháp lý, mà thay vào đó là hệ điều hành nền tảng để cải thiện tính minh bạch và cho phép quyết toán T+0.
Hiện nay, các giao dịch quyền sở hữu trên Chuỗi (RWA) đã được triển khai thành công cho tài sản lớn như vàng và bạc. Việc đưa cổ phiếu Mỹ lên Chuỗi không còn là vấn đề kỹ thuật "liệu có thể thực hiện được?", mà là vấn đề thủ tục "khi nào nên chuyển chúng". Và với lộ trình cụ thể đã được xác định, những vấn đề thủ tục này chỉ là những chi tiết nhỏ cần được tuân thủ đúng quy trình.
Khám phá các điều khoản giải quyết tranh chấp
Trong bối cảnh hiện nay, khi ngành tài chính truyền thống đang liên tục được tái cấu trúc bởi công nghệ Web3, dòng vốn lượng lớn đổ vào và thiếu các quy định rõ ràng, một vấn đề quan trọng khác mà tôi quan tâm là:
Làm thế nào chúng ta có thể đạt được một giải pháp hiệu quả và công bằng trong trường hợp xảy ra tranh chấp?
Các giao dịch Chuỗi được đặc trưng bởi nguyên tắc "quyết toán là kết thúc", trong khi đầu tư và tài chính liên quan đến Chuỗi thường liên quan đến các quy định pháp lý của nhiều khu vực pháp lý khác nhau. Trong trường hợp xảy ra tranh chấp như vỡ nợ hoặc lỗ hổng giao thức, kiện tụng tại tòa án truyền thống thường trở nên bế tắc kéo dài do tranh chấp về thẩm quyền pháp lý.
So với việc phải nhờ đến tòa án sau khi sự việc đã xảy ra, việc thống nhất trước về thẩm quyền trọng tài đáng tin cậy đã trở thành sự đồng thuận trong ngành. Gần đây, đội ngũ của tôi và tôi đã có một số cuộc trao đổi chuyên sâu với các chuyên gia từ các tổ chức trọng tài lớn như Trung tâm Trọng tài Quốc tế Singapore (SIAC) và Trung tâm Trọng tài Quốc tế Thượng Hải (SHIAC) để cùng nhau tìm hiểu cách kết hợp việc giải quyết các tranh chấp Chuỗi giá trị lớn với tính khách quan và khả năng thực thi mạnh mẽ của trọng tài thương mại quốc tế.
Chúng tôi mong muốn tiếp tục đối thoại với nhiều chuyên gia hơn nữa trong lĩnh vực trọng tài, cả trong nước và quốc tế. Trong thế giới ngày nay với dòng chảy tài sản xuyên quốc gia ngày càng tăng, việc thiết lập một lộ trình trọng tài tuân thủ pháp luật, vừa thấu hiểu sâu sắc logic công nghệ cơ bản, vừa được các hệ thống pháp luật chính thống công nhận, là vô cùng cấp thiết.
Phần kết luận
Web3 đã mang lại cho chúng ta những gì?
Bất chấp việc thỉnh thoảng các quy định thắt chặt và ngành công nghiệp gặp phải những khó khăn trong giai đoạn phát triển, tôi tin chắc rằng cốt lõi của Web3 nằm ở sự tự do. Nó chắc chắn sẽ định hình lại toàn bộ hệ thống tài chính; điều không chắc chắn duy nhất là quá trình này sẽ mất bao lâu—liệu đó có phải là hai năm như SEC dự đoán, hay lâu hơn một chút.
Tự do Chuỗi có nghĩa là tài sản không còn bị ràng buộc bởi biên giới quốc gia vật lý, và điều đó cũng có nghĩa là người dân bình thường có thể chia sẻ lợi ích từ thanh khoản toàn cầu. Sự giải phóng thanh khoản tài sản toàn cầu là một tương lai hoàn toàn có thể dự đoán được, và đó cũng là một chiến trường quan trọng mà thế hệ các chuyên gia pháp lý của chúng ta nên trực tiếp tham gia.
— Phân tích tầm nhìn "hai năm trên Chuỗi" của SEC: con đường dẫn đến tự do Web3 và sự giải phóng hơn nữa các dòng chảy tài sản toàn cầu.
