Tóm tắt Chainfeeds:
Về lâu dài, ba yếu tố thực sự quyết định lợi nhuận vẫn là: dòng tiền bền vững, mô hình kinh tế token có kỷ luật và định giá mua vào hợp lý.
Nguồn bài viết:
https://x.com/marcarjoon/status/2020853641465254300
Tác giả bài viết:
Marc Arjoon
Quan điểm :
Marc Arjoon: Các lĩnh vực hoạt động tốt nhất là "Các công ty dẫn đầu về mua lại token" và "Các quỹ đầu tư vĩnh cửu". Các công ty dẫn đầu về mua lại token về cơ bản là những dự án có thu nhập cao sử dụng lợi nhuận dư thừa để mua lại token. Trong hạng mục này, Sky Ecosystem hoạt động tốt nhất, trong khi ở lĩnh vực quỹ đầu tư vĩnh cửu, Hyperliquid gần như không có gì đáng ngạc nhiên khi vị trí chủ đạo trị - một lĩnh vực điển hình có thu nhập cao và khả năng phục hồi cao. Thu nhập của Hyperliquid hầu như không giảm mạnh trong suốt chu kỳ. Cả hai loại ứng dụng đều có điểm chung là tăng trưởng token, nhưng chỉ báo quan trọng thực sự là thu nhập bền vững. Mặc dù các hoạt động đầu tư vĩnh cửu và vay mượn thường hoạt động mạnh nhất trong thị trường bò, chúng cũng mang lại một số khả năng phòng thủ trong thời kỳ suy thoái. Các nền tảng đầu tư vĩnh cửu cho phép người dùng bán short , kiếm thu nhập từ đầu cơ giá xuống ; nền tảng lending cũng có thể tạo ra lợi nhuận thông qua các cơ chế thanh lý trong thời kỳ thị trường suy giảm, và quan trọng hơn, chúng thường được coi là nơi trú ẩn tương đối an toàn trong thị trường gấu. Hơn nữa, hai lĩnh vực này đang dần mở rộng sang các loại tài sản ít tương quan hơn (như RWA), và logic trung hạn vẫn còn hiệu lực. Trong khi đó, hai lĩnh vực hoạt động kém nhất là lĩnh vực công nghệ mô-đun và hệ sinh thái Solana . Trớ trêu thay, hai hướng đi hoàn toàn khác biệt này lại trở thành những lĩnh vực có mức giảm mạnh nhất, nhưng lý do lại khá rõ ràng. Các giao thức mô-đun vẫn chưa tìm được sự phù hợp thực sự giữa sản phẩm và thị trường (PMF). Token, TIA, đã giảm 90%. Giá trị vốn hóa thị trường lưu hành của Celestia từng vượt quá 2 tỷ đô la vào đầu năm ngoái, nhưng chỉ tạo ra khoảng 270.000 đô la thu nhập thực tế trong 12 tháng tiếp theo. Thu nhập hàng tháng của nó đã giảm mạnh từ mức đỉnh 73.000 đô la vào tháng 3 năm 2025 xuống chỉ còn 1.900 đô la vào tháng 1 năm 2026. Khi thu nhập chững lại, phí bảo hiểm cơ sở hạ tầng nhanh chóng trở lại thực tế. Đối với hệ sinh thái Solana , mặc dù hoạt động Chuỗi vẫn mạnh mẽ, nhưng mức định giá cao trong giai đoạn đầu của chu kỳ cuối cùng đã dẫn đến sự sụt giảm đáng kể. Vào tháng 1 năm 2025, các ứng dụng Solana đạt thu nhập hàng tháng là 650.000 đô la, một con số được sử dụng làm chuẩn mực cho các dự báo tăng trưởng trong tương lai, nhưng trên thực tế, đó chỉ là một phần đỉnh điểm về thu nhập. Khi cơn sốt đầu cơ xung quanh đồng Meme giảm và hiệu quả mạng lưới được cải thiện giúp giảm thu nhập giao dịch, thu nhập hàng tháng đã giảm xuống còn 75.000 đô la, hiện đang dao động quanh mức 120.000 đô la. Thu nhập giảm 88%, tương ứng với mức giảm 86% của chỉ số ngành. [Nguyên văn tiếng Anh]
Nguồn nội dung 
