Tóm tắt Chainfeeds:
Mở rộng quy mô không còn là mục tiêu duy nhất; bảo mật, tính trung lập và khả năng dự đoán một lần nữa trở thành tài sản cốt lõi của Ethereum .
Nguồn bài viết:
https://mp.weixin.qq.com/s/uL5EuMvwgt3VoMpu9j01Zw
Tác giả bài viết:
IOSG Ventures
Quan điểm :
IOSG Ventures: Hiểu được giá trị dài hạn của Ethereum không phụ thuộc vào biến động giá ngắn hạn, mà vào triết lý thiết kế nhất quán và định hướng giá trị của nó. Mục tiêu cốt lõi của nó không phải là hiệu quả hay tối đa hóa lợi nhuận, mà là trở thành một cơ sở hạ tầng đáng tin cậy và trung lập: với các quy tắc mở, có thể dự đoán được, không ưu ái bất kỳ người tham gia nào hoặc bị kiểm soát bởi một thực thể duy nhất, cho phép bất kỳ ai trong đó mà không cần sự cho phép. Tính bảo mật của ETH và tài sản Chuỗi của nó cuối cùng phụ thuộc vào chính giao thức, chứ không phải sự chứng thực tín dụng của bất kỳ tổ chức cụ thể nào. Lần nâng cấp quan trọng của Ethereum cũng thể hiện logic ra quyết định rõ ràng và ổn định: chủ động hy sinh thu nhập giao thức ngắn hạn để đổi lấy chi phí sử dụng thấp hơn, quy mô hệ sinh thái lớn hơn và khả năng phục hồi hệ thống mạnh mẽ hơn. Mục tiêu của nó không phải là trở thành một "trạm thu phí", mà là một nền tảng quyết toán trung lập và tin cậy không thể thay thế trong nền kinh tế kỹ thuật số. Về mặt kiến trúc, mainnet tập trung vào mức độ bảo mật và tính cuối cùng cao nhất, trong khi các mạng Layer 2 chiếm các cấp độ khác nhau của phổ kết nối so với mainnet. Một số lớp kế thừa tính bảo mật mainnet và theo đuổi hiệu quả, trong khi những lớp khác định vị mình với các chức năng khác biệt, cho phép hệ thống đồng thời phục vụ quyết toán toàn cầu và các ứng dụng hiệu suất cao. Lộ trình công nghệ của Ethereum luôn tuân thủ tầm nhìn dài hạn: Ethereum chọn con đường tiến hóa chậm và có tính xác định, ưu tiên tính bảo mật và độ tin cậy của hệ thống. Từ quá trình chuyển đổi sang PoS đến việc mở rộng quy mô và tối ưu hóa cơ chế xác nhận tiếp theo, lộ trình của nó theo đuổi tính đúng đắn bền vững, có thể kiểm chứng và không thể đảo ngược. Triết lý kỹ thuật thận trọng và mạnh mẽ này tự nó là một nguồn giá trị dài hạn quan trọng của nó. Việc định vị lớp quyết toán bảo mật thể hiện sự thiết lập "chủ quyền quyết toán " Ethereum , một sự chuyển đổi quan trọng từ "liên minh" sang "hệ thống liên bang", và một nâng cấp đáng kể trong kiến trúc và nhân vật cốt lõi của nó. Tương tự như lịch sử, sau Chiến tranh Cách mạng Mỹ, dưới hệ thống Liên minh, 13 tiểu bang giống như một liên minh lỏng lẻo, mỗi tiểu bang phát hành tiền tệ riêng, áp đặt thuế quan lên nhau và hưởng lợi từ quốc phòng chung mà không chịu trách nhiệm, cuối cùng dẫn đến giảm tín dụng quốc gia và cản trở thương mại quốc tế. Mãi đến khi Hiến pháp mới năm 1787 trao cho chính phủ liên bang quyền đánh thuế trực tiếp, quyền điều tiết thương mại giữa các tiểu bang và một loại tiền tệ thống nhất, và sau đó là việc Hamilton gánh nợ các tiểu bang, xây dựng lại tín dụng quốc gia và thành lập ngân hàng quốc gia, thì Hoa Kỳ mới chuyển mình từ một liên minh phân tán thành một thị trường thống nhất, giải phóng lợi thế kinh tế theo quy mô và thu hút vốn. Hệ sinh thái Ethereum ngày nay đối mặt với một tình huống khó xử tương tự: mỗi phiên bản L2 hoạt động như một quốc gia có chủ quyền, với cơ sở người dùng, nhóm thanh khoản và token quản trị riêng. Thanh khoản bị phân mảnh, dẫn đến ma sát đáng kể trong các tương tác giữa các phiên bản L2. Mặc dù các phiên bản L2 được hưởng lợi từ lớp bảo mật và thương hiệu Ethereum, nhưng chúng lại khó đóng góp vào giá trị của L1. Việc khóa thanh khoản là hợp lý trong ngắn hạn, nhưng nếu tất cả các phiên bản L2 đều hoạt động theo cách này, lợi thế cạnh tranh cốt lõi của hệ sinh thái sẽ bị suy yếu. Do đó, lộ trình hiện tại của Ethereum về cơ bản nhằm mục đích thiết lập một hệ thống quyết toán và xác minh thống nhất, biến L1 thành trung tâm thực sự và khôi phục ETH như là điểm tựa niềm tin và trung tâm thu hút giá trị của hệ sinh thái. Việc áp dụng trực tiếp các mô hình định giá doanh nghiệp truyền thống cho Ethereum về cơ bản là một sai lầm về mặt phân loại. Ethereum không phải là một công ty tối đa hóa lợi nhuận, mà là một cơ sở hạ tầng kinh tế kỹ thuật số mở với mục tiêu tối đa hóa quy mô hệ sinh thái, bảo mật và khả năng chống kiểm duyệt. Để đạt được điều này, nó đã lần chủ động giảm thu nhập giao thức, chẳng hạn như giới thiệu Blob DA thông qua EIP-4844 để giảm chi phí xuất bản dữ liệu L2 và giảm thu nhập L1 từ dữ liệu Rollup. Từ góc độ công ty, điều này giống như "tự nguyện từ bỏ thu nhập", nhưng từ góc độ cơ sở hạ tầng, đó là sự hy sinh chi phí ngắn hạn để đổi lấy hiệu ứng mạng lưới dài hạn và phí bảo hiểm trung lập. Một khuôn khổ hợp lý hơn là Ethereum lớp đồng thuận quyết toán và đồng thuận trung lập toàn cầu, giá trị của nó bắt nguồn từ nhiều yêu cầu cấu trúc: nhu cầu cứng nhắc về quyết toán cuối cùng, quy mô của tài chính trên Chuỗi và stablecoin, tác động của cơ chế đặt cược và đốt đối với nguồn cung, và dòng tiền dài hạn do sự chấp nhận của các tổ chức như ETF, kho bạc doanh nghiệp và RWA mang lại. Dựa trên cơ sở này, các nguồn giá trị của nó có thể được chia thành bốn phần: lớp quyết toán bảo mật, thuộc tính tiền tệ, hiệu ứng mạng lưới nền tảng và thu nhập giao thức. Trong đó, lớp quyết toán bảo mật được coi là điểm neo giá trị cốt lõi, thuộc tính tiền tệ tạo nên nền tảng nhu cầu quan trọng, hiệu ứng nền tảng thể hiện các lựa chọn tăng trưởng, và thu nhập giống như mức sàn dòng tiền trong thị trường gấu. Khi các tổ chức dần tham gia, ETH cũng đang chuyển từ một tài sản đơn thuần chịu ảnh hưởng bởi giá cả sang một tài sản cơ bản với các thuộc tính lợi nhuận và chức năng quyết toán , và logic định giá của nó đang chuyển từ định hướng tâm lý sang định hướng nhu cầu cấu trúc.
Nguồn nội dung 
