Tóm tắt Chainfeeds:
Stablecoin đang dần rũ bỏ nhãn mác chỉ là tài sản crypto và lắng đọng thành những công cụ thiết yếu phục vụ các hoạt động kinh doanh thực tế.
Nguồn bài viết:
https://mp.weixin.qq.com/s/dR2TL_yENS0wIP5kdQSfFQ
Tác giả bài viết:
Cobo
Quan điểm :
Cobo: Năm 2025 là một năm bước ngoặt trong sự phát triển của stablecoin. Trong năm đó, stablecoin đã hoàn toàn rũ bỏ địa vị đầu cơ, phụ trợ trong thị trường crypto và chuyển mình thành kiến trúc thanh toán bù trừ cơ bản của hệ thống tài chính toàn cầu. Động lực về phía cung mở rộng với tốc độ phi tuyến tính: giá trị vốn hóa thị trường stablecoin toàn cầu lần đầu tiên vượt quá 300 tỷ đô la, tăng ròng gần 100 tỷ đô la so với 205 tỷ đô la vào đầu năm. Tốc độ tăng trưởng này không chỉ vượt qua năm 2024 mà còn đảo ngược xu hướng giảm của năm 2023. Thời gian cần thiết để bổ sung 100 tỷ đô la nguồn cung đã được rút ngắn từ 82 tháng xuống chỉ còn 6 tháng, dẫn đến tốc độ tăng trưởng tăng mạnh. Đồng thời, việc neo tín dụng quốc gia càng củng cố địa vị vững chắc của nó: các nhà phát hành stablecoin nằm trong số 20 người nắm giữ trái phiếu Mỹ hàng đầu, với Tether (USDT) nắm giữ hơn 120 tỷ đô la trái phiếu Mỹ, thậm chí vượt qua cả các quốc gia có chủ quyền như Đức. Những thay đổi trong kỳ vọng về quy định đang định hình lại câu chuyện thị trường. Những tiến bộ đáng kể trong việc lập pháp, chẳng hạn như Đạo luật GENIUS, mang lại sự chắc chắn hơn cho tăng trưởng của stablecoin . Các tổ chức như Citigroup, Standard Chartered và JPMorgan Chase đã bắt đầu đưa ra dự báo dài hạn về quy mô thị trường nghìn tỷ đô la: Citigroup đã nâng dự báo cơ bản cho năm 2030 lên 1,9 nghìn tỷ đô la, Standard Chartered kỳ vọng sẽ đạt 2 nghìn tỷ đô la vào năm 2028, và JPMorgan Chase dự đoán mức tăng ngắn hạn lên 500-750 tỷ đô la. Nếu sự tăng trưởng bùng nổ về quy mô là sự tăng trưởng dễ thấy, thì chìa khóa nằm ở việc phân tích cấu trúc sử dụng thực tế của stablecoin. Google Trends cho thấy lượng tìm kiếm "stablecoin" liên tục tăng, cho thấy chi phí nhận thức đang giảm và stablecoin đang bắt đầu bước vào giai đoạn truy vấn ứng dụng thường xuyên hơn. Một chỉ báo đáng tin cậy hơn đến từ số lượng địa chỉ duy nhất hoạt động hàng tháng (MAW): số lượng ví stablecoin hoạt động hàng tháng tăng trưởng khoảng 16 lần trong bốn năm qua, lên hơn 50 triệu và duy trì xu hướng tăng ngay cả trong nhiều điều chỉnh hồi thị trường. Dữ liệu của Artemis cho thấy chỉ báo này yêu cầu các địa chỉ tham gia vào hoạt động Chuỗi thực sự (chuyển khoản, tương tác hoặc quyết toán), khiến nó ít bị ảnh hưởng bởi giao dịch tần suất cao hoặc chu kỳ đòn bẩy. Nó phản ánh tốt hơn sự mở rộng của người dùng thực sự so với khối lượng giao dịch. Để phân biệt rõ hơn giữa thông lượng mạng và sự chấp nhận thực sự, mô hình lọc ba lớp có thể được sử dụng để làm sạch khoảng 4 nghìn tỷ đô la khối lượng giao dịch danh nghĩa hàng tháng: lớp đầu tiên, khối lượng giao dịch danh nghĩa, không thể trực tiếp thể hiện sự chấp nhận; nghiên cứu cho thấy hơn 90% không phải là thanh toán bán lẻ. Lớp thứ hai, khối lượng giao dịch được điều chỉnh, sau khi loại bỏ các chu kỳ sàn giao dịch, chênh lệch giá/MEV và các giao dịch liên quan đến hợp đồng, chủ yếu nằm trong khoảng từ 700 tỷ đô la đến 1,5 nghìn tỷ đô la mỗi tháng, phản ánh tốt hơn các đặc điểm tài chính hóa như kho bạc doanh nghiệp, quyết toán tổ chức và chuyển nhượng tài sản tài chính. Lớp thứ ba tập trung vào các khoản thanh toán có thể nhận dạng được, bao gồm giao dịch B2B xuyên biên giới, thanh toán bù trừ nội bộ trên nền tảng và chi tiêu bằng thẻ crypto, gần gũi nhất với nền kinh tế thực. Về phía người tiêu dùng, thanh toán bán lẻ vẫn đang trong giai đoạn đầu, nhưng thẻ crypto(thẻ U) đã trở thành điểm khởi đầu quan trọng để đưa stablecoin vào thế giới thực. Dữ liệu có thể nhận dạng Chuỗi cho thấy khối lượng giao dịch liên quan đến thẻ crypto tăng trưởng từ mức trung bình khoảng 100 triệu đô la mỗi tháng vào đầu năm 2023 lên hơn 1,5 tỷ đô la mỗi tháng vào cuối năm 2025, đại diện cho tăng trưởng kép hàng năm khoảng 106% và quy mô hàng năm vượt quá 18 tỷ đô la. Khối lượng này đang tiến gần đến khối lượng chuyển khoản stablecoin P2P trong cùng kỳ (khoảng 19 tỷ đô la), mặc dù tăng trưởng của hình thức sau chỉ khoảng 5%. Điều này cho thấy một sự thay đổi cấu trúc: nhu cầu mới đang chuyển từ chuyển khoản Chuỗi sang các điểm tiếp cận tiêu dùng trong thế giới thực. Trong khi đó, có sự khác biệt giữa phản hồi của người bán và dữ liệu Chuỗi . Một cuộc khảo sát của PayPal với 620 người ra quyết định thanh toán cho thấy gần 90% người bán đã nhận được câu hỏi từ khách hàng về thanh toán crypto, và khoảng 40% đã chấp nhận crypto khi thanh toán; trong số những người tiên phong này, thanh toán crypto chiếm hơn một phần tư doanh số bán hàng, và hầu hết người bán báo cáo rằng thị phần vẫn đang tăng trưởng . Trải nghiệm liền mạch này của " crypto ở giao diện người dùng và thanh toán bằng tiền pháp định thông qua mạng lưới thẻ ở phía máy chủ" làm nổi bật giá trị của U Card như một trung gian vô hình: lượng lớn giao dịch được hiểu là thanh toán stablecoin ở phía người dùng, nhưng quy trình quyết toán vẫn có thể được hoàn tất bằng cách tích hợp hệ thống Visa/Mastercard, do đó cho phép stablecoin bắt đầu đảm nhận chức năng thanh toán thực sự mà không cần thay đổi mạng lưới của người bán.
Nguồn nội dung 
