Tác giả: Stani.eth
Biên soạn bởi: Ken, Chaincatcher
Tựa đề gốc: Người sáng lập Aave: Tại sao vay mượn là sản phẩm tài chính trao quyền mạnh mẽ nhất?
Vay mượn Chuỗi lending) bắt đầu vào khoảng năm 2017 như một thử nghiệm nhỏ liên quan đến tài sản crypto . Ngày nay, nó đã phát triển thành một thị trường trị giá hơn 100 tỷ đô la, chủ yếu được thúc đẩy bởi vay mượn stablecoin , chủ yếu được bảo đảm bằng tài sản thế chấp là crypto tử như Ethereum, Bitcoin và phái sinh của chúng. Người đi vay giải phóng thanh khoản thông qua các vị thế mua dài hạn, thực hiện các chu kỳ đòn bẩy và tham gia vào hoạt động chênh lệch lợi nhuận. Chìa khóa không phải là sự sáng tạo, mà là sự xác thực. Hành vi trong vài năm qua cho thấy rằng vay mượn tự động dựa trên hợp đồng thông minh đã có nhu cầu thực sự và sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường từ lâu trước khi sự chú ý của các tổ chức bắt đầu.
Thị trường crypto vẫn còn biến động. Việc xây dựng hệ thống vay mượn dựa trên tài sản năng động nhất hiện có buộc hoạt động vay mượn trên Chuỗi phải giải quyết ngay lập tức các vấn đề về quản lý rủi ro, thanh lý và hiệu quả vốn, thay vì che giấu chúng sau chính sách hoặc sự tùy ý của con người. Nếu không có tài sản thế chấp crypto , sẽ không thể thấy được sức mạnh thực sự của vay mượn tự động hoàn toàn trên Chuỗi . Mấu chốt không nằm ở crypto như một loại tài sản, mà là cấu trúc chi phí mang tính chuyển đổi do tài chính phi tập trung mang lại.
Tại sao vay mượn Chuỗi lại rẻ hơn?
Vay mượn Chuỗi lending) rẻ hơn không phải vì đó là công nghệ mới, mà vì nó loại bỏ các tầng lớp lãng phí tài chính. Người vay hiện có thể nhận được stablecoin trên Chuỗi với chi phí khoảng 5%, trong khi các tổ chức vay mượn crypto tập trung tính lãi suất từ 7% đến 12%, cộng thêm phí, phí dịch vụ và các khoản phụ phí khác. Khi điều kiện thuận lợi cho người vay, việc lựa chọn vay mượn tập trung không chỉ không phải là lựa chọn an toàn mà thậm chí còn phi lý.
Lợi thế về chi phí này không bắt nguồn từ trợ cấp, mà từ việc tập hợp vốn trong một hệ thống mở. Thị trường không cần cấp phép có cấu trúc vượt trội hơn thị trường đóng về mặt huy động vốn và định giá rủi ro vì tính minh bạch, khả năng kết hợp và tự động hóa thúc đẩy cạnh tranh. Vốn lưu chuyển nhanh hơn, thanh khoản rỗi bị phạt và các điểm thiếu hiệu quả được phát hiện trong thời gian thực. Đổi mới lan truyền tức thì.
Khi các công cụ tài chính cơ bản mới như USDe của Ethana hoặc Pendle xuất hiện, chúng sẽ hấp thụ thanh khoản trên toàn bộ hệ sinh thái và mở rộng việc sử dụng các công cụ tài chính cơ bản hiện có (như Aave ), loại bỏ nhu cầu về đội ngũ bán hàng, quy trình đối chiếu hoặc các bộ phận hỗ trợ. Mã lập trình thay thế chi phí hành chính. Đây không chỉ đơn thuần là một cải tiến nhỏ; mà là một mô hình hoạt động hoàn toàn khác biệt. Tất cả những lợi thế của cấu trúc chi phí này đều được chuyển cho các nhà phân bổ vốn, và quan trọng hơn, cho người đi vay.
Mọi sự chuyển đổi lớn trong lịch sử hiện đại đều tuân theo cùng một mô hình. Các hệ thống nặng tài sản trở thành các hệ thống nhẹ tài sản . Chi phí cố định trở thành chi phí biến đổi. Lao động được thay thế bằng phần mềm. Nền kinh tế quy mô tập trung thay thế sự trùng lặp cục bộ trong sản xuất. Năng lực dư thừa được chuyển đổi thành việc sử dụng linh hoạt. Ban đầu, những chuyển đổi này có vẻ tồi tệ. Chúng phục vụ người dùng không cốt lõi (ví dụ: vay mượn crypto , thay vì các trường hợp sử dụng chính thống), cạnh tranh về giá trước khi cải thiện chất lượng, và dường như không nghiêm trọng cho đến khi chúng mở rộng quy mô và các doanh nghiệp hiện có không thể đáp ứng được.
Vay mượn Chuỗi lending) hoàn toàn phù hợp với mô hình này. Những người dùng ban đầu chủ yếu là một nhóm nhỏ người nắm giữ crypto . Trải nghiệm người dùng còn kém. Ví điện tử có cảm giác xa lạ. Stablecoin không thể chuyển vào tài khoản ngân hàng. Nhưng tất cả những điều đó không quan trọng vì nó rẻ hơn, nhanh hơn và có thể truy cập tính toàn cầu. Khi mọi thứ khác được cải thiện, nó trở nên dễ tiếp cận hơn.
Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo?
Trong thị trường gấu, nhu cầu giảm và tỷ suất lợi nhuận bị thu hẹp đã bộc lộ một động lực quan trọng hơn: vốn trong vay mượn Chuỗi luôn luôn cạnh tranh. Thanh khoản không bị trì trệ do các quyết định hàng quý của ủy ban hay các giả định về bảng tài sản toán. Nó liên tục được định giá lại trong một hoàn cảnh minh bạch. Ít hệ thống tài chính nào lại tàn nhẫn như vậy.
Vay mượn Chuỗi không thiếu vốn, mà thiếu vay mượn . Hiện tại, hầu hết vay mượn Chuỗi chỉ đơn giản là tái sử dụng cùng một tài sản thế chấp cho cùng một chiến lược. Đây không phải là một hạn chế về cấu trúc, mà chỉ là một hạn chế tạm thời.
Crypto sẽ tiếp tục tạo ra tài sản gốc, các yếu tố cơ bản mang tính sản xuất và các hoạt động kinh tế Chuỗi, từ đó mở rộng phạm vi vay mượn. Ethereum đang trưởng thành thành một nguồn lực kinh tế có thể lập trình được. Bitcoin đang củng cố vai trò của mình như một kho lưu trữ năng lượng kinh tế. Cả hai đều chưa đạt đến trạng thái cuối cùng.
Nếu vay mượn Chuỗi lending) muốn tiếp cận hàng tỷ người dùng, nó phải hấp thụ giá trị kinh tế thực sự, chứ không chỉ là những khái niệm tài chính trừu tượng. Tương lai sẽ kết hợp tài sản tự chủ, dựa trên tiền crypto , với các quyền và nghĩa vụ thực tế token hóa, không phải để sao chép nền tài chính truyền thống, mà để vận hành nó với chi phí cực thấp. Điều này sẽ là chất xúc tác phi tập trung.
Cụ thể thì vay mượn đã gặp trục trặc gì?
Lý do vay mượn ngày nay đắt đỏ không phải vì khan hiếm vốn. Vốn thì dồi dào. Tỷ lệ thanh lý đối với vốn chất lượng là 5% đến 7%. Tỷ lệ thanh lý đối với vốn rủi ro là 8% đến 12%. Người đi vay vẫn phải trả lãi suất cao vì mọi thứ xung quanh vốn đều hoạt động kém hiệu quả.
Quy trình giải ngân khoản vay bị phình to do chi phí thu hút khách hàng và các mô hình tín dụng lỗi thời. Quy trình phê duyệt nhị phân dẫn đến việc người vay chất lượng cao phải trả phí quá cao, trong khi người vay chất lượng thấp lại nhận được trợ cấp cho đến khi vỡ nợ. Việc cung cấp dịch vụ vẫn thủ công, tốn nhiều công sức tuân thủ và chậm chạp. Cơ chế khích lệ ở mỗi cấp độ đều không đồng bộ. Những người định rủi ro hiếm khi thực sự gánh chịu rủi ro. Môi giới không chịu trách nhiệm về các trường hợp vỡ nợ. Người khởi tạo khoản vay ngay lập tức bán đi rủi ro. Mọi người đều được trả tiền bất kể kết quả ra sao. Cơ chế phản hồi thiếu sót chính là chi phí thực sự của hoạt động cho vay.
Vay mượn chưa bị Sự lật đổ bởi vì lòng tin quan trọng hơn trải nghiệm người dùng, quy định kìm hãm sự đổi mới, và các khoản thua lỗ che giấu những điểm yếu trước khi chúng bộc lộ. Sự sụp đổ vay mượn thường gây ra hậu quả thảm khốc, củng cố chủ nghĩa bảo thủ hơn là tiến bộ. Do đó, vay mượn vẫn có vẻ là một sản phẩm của thời đại công nghiệp bị ép buộc đưa vào thị trường vốn kỹ thuật số.
Phá vỡ cấu trúc chi phí
Trừ khi việc giải ngân khoản vay, đánh giá rủi ro , cung cấp dịch vụ và phân bổ vốn được thực hiện hoàn toàn bằng phần mềm và trên Chuỗi, người vay sẽ tiếp tục phải trả các khoản phí quá cao, trong khi người cho vay sẽ tiếp tục biện minh cho những khoản phí này. Giải pháp không phải là siết chặt quy định hay cải thiện nhỏ về trải nghiệm người dùng. Mà là phá vỡ cấu trúc chi phí. Tự động hóa thay thế quy trình. Minh bạch thay thế sự tùy ý. Chắc chắn thay thế sự đối chiếu. Đây chính là tiềm năng Sự lật đổ của tài chính phi tập trung(DeFi) đối với vay mượn .
Khi vay mượn Chuỗi trở nên rẻ hơn đáng kể so với vay mượn truyền thống về tổng chi phí vận hành, việc áp dụng rộng rãi không còn là vấn đề mà là điều tất yếu. Aave ra đời trong bối cảnh này, đóng vai trò là lớp vốn nền tảng cho một loại hệ thống tài chính phụ trợ mới, hỗ trợ toàn bộ lĩnh vực vay mượn từ các công ty fintech đến các tổ chức cho vay và người tiêu dùng.
Vay mượn sẽ trở thành sản phẩm tài chính mang lại nhiều quyền lực nhất, đơn giản vì cấu trúc chi phí của tài chính phi tập trung cho phép dòng vốn nhanh chóng chảy vào những ứng dụng cần thiết nhất. Nguồn vốn dồi dào sẽ tạo ra lượng lớn cơ hội.
Twitter: https://twitter.com/BitpushNewsCN
Nhóm cộng đồng BitPush trên Telegram: https://t.me/BitPushCommunity
Đăng ký theo dõi Bitpush trên Telegram: https://t.me/bitpush
