Trong một cuộc phỏng vấn với Tucker Carlson, người sáng lập Bridgewater Associates, Ray Dalio, cho biết Hoa Kỳ hiện đang trải qua một chu kỳ nợ điển hình bắt đầu từ khi thiết lập Trật tự Tiền tệ Mới năm 1945. Dalio giải thích cơ chế của chu kỳ nợ như sau:
Khi chi phí trả nợ tăng so với thu nhập , nó sẽ làm giảm các khoản chi tiêu khác, giống như đối với cá nhân hoặc doanh nghiệp, ngoại trừ việc chính phủ có thể in tiền.
Ông chỉ ra rằng vấn đề hiện tại ở Hoa Kỳ không chỉ là gánh nặng nợ ngày càng tăng, mà quan trọng hơn, là sự mất cân bằng giữa cung và cầu. Với việc địa vị đồng đô la làm tiền tệ dự trữ của thế giới, Hoa Kỳ có thể bán lượng lớn nợ , nhưng khi lượng cung ứng nợ vượt quá nhu cầu, các vấn đề cấu trúc sẽ nảy sinh.
Ông Dalio tuyên bố rằng Hoa Kỳ hiện đang ở giai đoạn thứ năm trong chu kỳ sáu giai đoạn, và nói thêm: "Chúng ta đang trên bờ vực sụp đổ, nhưng chưa vượt qua ranh giới đó." Tuyên bố này tiếp tục lập luận lâu nay của ông.
Các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới chuyển sang sử dụng vàng.
Khi thảo luận về các mối đe dọa đối với địa vị tiền tệ dự trữ của đồng đô la, Dalio đã phân tích những thay đổi trong động lực cung và cầu. Ông nói: "Khi nhu cầu đối với một loại tiền tệ dự trữ không đủ để đáp ứng nguồn cung, bạn sẽ thấy một vấn đề về cung và cầu. Bạn tạo ra lượng lớn trong khi nhu cầu không đủ, và nếu các yếu tố khác không đổi, lãi suất dài hạn sẽ tăng."
Quan trọng hơn, các yếu tố địa chính trị đóng vai trò đáng kể. Các quốc gia khác cảm thấy không an toàn khi nắm giữ nợ bằng đô la chủ yếu vì hai lý do: rủi ro trừng phạt và vấn đề cung cầu. Ông Dalio chỉ ra: "Nếu bạn là Trung Quốc, bạn sẽ cảm thấy thế nào khi nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ? Bạn có thể cảm thấy không an toàn vì các lệnh trừng phạt, và bạn cũng sẽ lo lắng về vấn đề cung cầu." Mối lo ngại này đang thúc đẩy các ngân hàng trung ương tăng dự trữ vàng như một loại tiền tệ dự trữ thay thế.
Những bài học lịch sử từ việc từ bỏ chế độ bản vị vàng năm 1971
Dalio nhớ lại khoảnh khắc lịch sử ngày 15 tháng 8 năm 1971, khi Nixon tuyên bố Hoa Kỳ từ bỏ chế độ bản vị vàng. Ông đang thực tập tại sàn giao dịch New York vào thời điểm đó và đã chứng kiến bước ngoặt này tận mắt: "Nixon lên truyền hình tối Chủ nhật và nói, 'Chúng ta sẽ không cho phép tiền giấy được đổi lấy vàng. Các bạn sẽ không có vàng.'"
Cơ chế này, vốn đã hoạt động trong 55 năm kể từ khi chuyển sang hệ thống tiền tệ pháp định năm 1971, hiện đang cho thấy dấu hiệu xuống cấp. Dalio cho rằng bất cứ khi nào đối mặt với khủng hoảng nợ, các chính phủ thường có xu hướng in thêm tiền và cung cấp thêm tín dụng. Mặc dù điều này có thể tạm thời làm giảm bớt vấn đề, nhưng nó lại khiến nợ tăng cho đến khi nợ giảm chi tiêu và tạo ra các vấn đề về cung cầu.
Đánh giá rủi ro của tiền kỹ thuật số do ngân hàng trung ương phát hành (CBDC)
Liên quan đến sự phát triển của tiền kỹ thuật số do ngân hàng trung ương phát hành (CBDC), Dalio cho rằng chúng sẽ thành hiện thực, nhưng ở quy mô nhỏ. Ông đã phân tích một số đặc điểm chính của CBDC, thứ nhất là tính dễ dàng giao dịch: "Tiền kỹ thuật số dễ giao dịch, giống như các quỹ thị trường tiền tệ"; thứ hai là vấn đề lãi suất, với các cuộc thảo luận hiện đang diễn ra về việc có nên trả lãi hay không.
Nhưng CBDC cũng mang đến rủi ro đáng kể. Ông Dalio chỉ ra: "Họ có thể lấy tiền của bạn, họ có thể thiết lập kiểm soát ngoại hối, v.v." Đặc biệt đối với người nắm giữ quốc tế, "Nếu bạn là người Pháp và họ muốn áp đặt lệnh trừng phạt, họ có thể lấy tiền của bạn." Cũng có những vấn đề về quyền riêng tư liên quan đến thanh toán và nắm giữ, cũng như rủi ro các cá nhân không được lòng dân về mặt chính trị có thể bị cắt đứt các dịch vụ của họ.
Dựa trên những cân nhắc này, Dalio tuyên bố rằng ông không cho rằng tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương sẽ phát triển trên quy mô lớn.
Nguyên tắc đầu tư và khuyến nghị phân bổ vốn cho vàng
Khi thảo luận về đầu tư vàng, Dalio nhấn mạnh một quan điểm quan trọng: "Mọi người quá tập trung vào việc giá vàng spot sẽ tăng hay giảm, mà không xem xét nên phân bổ bao nhiêu phần trăm danh mục đầu tư vào vàng nếu họ không có quan điểm nào về nó?"
Ông giải thích giá trị cốt lõi của vàng: "Vàng là một công cụ rất hiệu quả để đa dạng hóa đầu tư và bảo vệ tài sản. Trong những thời điểm khó khăn, khi phần còn lại của danh mục đầu tư hoạt động kém hiệu quả, vàng lại thể hiện rất tốt." Dalio khuyến nghị các nhà đầu tư cá nhân nên phân bổ 5-15% danh mục đầu tư của mình vào vàng, tỷ lệ cụ thể tùy thuộc vào cấu trúc tổng thể của danh mục đầu tư.
Quan trọng hơn hết, Dalio nhấn mạnh rằng vàng là tài sản duy nhất không phải là khoản nợ của người khác: "Không có gì khác trên thế giới có thể đóng vai trò là loại tiền tệ dự trữ mà bạn muốn, ngoại trừ vàng. Vàng là tài sản duy nhất bạn có thể sở hữu mà không phải là khoản nợ của người khác, có nghĩa là bạn không cần phải vay tiền từ người khác."
Quan điểm này cũng mang ý nghĩa quan trọng đối với các nhà đầu tư crypto trong bối cảnh hệ thống tiền tệ pháp định đang đối mặt với nhiều thách thức, vì Bitcoin cũng có một số đặc điểm tương tự. Tôi không phải là Dalio, nên ý kiến của tôi không có giá trị.
Dưới đây là video phỏng vấn của Dalio:
