Tác giả: KarenZ, Tin tức tầm nhìn xa
Tựa gốc: Chủ nghĩa dài hạn: Canh bạc IPO của Backpack
Trong "Westworld" của crypto, "các nhà sáng lập rút vốn và bỏ đi" và "các nhóm dự án lợi dụng nhà đầu tư" đã trở thành những hành vi tìm kiếm lợi nhuận trắng trợn, những vấn đề kinh niên cản trở sự phát triển của Web3. Do đó, "kinh tế học token " thường được xem như accelerator cho sự giàu có đội ngũ và là một phép thử cho niềm tin của người dùng.
Tuy nhiên, khi chuyển sự chú ý sang Backpack, chúng ta thấy một thiết kế hoàn toàn khác: Backpack đã chọn một con đường đầy chông gai, trực tiếp giải quyết những vấn đề nan giải của ngành: trong TGE , tất cả token thanh khoản đều được trao cho người dùng, và lợi nhuận đội ngũ phát triển cũng như các nhà đầu tư hoàn toàn gắn liền với quá trình IPO của công ty.
Động thái của Backpack đã từ bỏ cách tiếp cận tùy tiện kiểu " các nhà đầu tư mạo hiểm dàn xếp thương vụ, các nhà đầu tư nhà đầu tư bán lẻ gánh chịu chi phí". Bất kể thành công hay thất bại cuối cùng, đây là một nỗ lực đáng trân trọng trong lịch sử crypto .
Trì hoãn sự thỏa mãn: Một cuộc chơi dài hạn giữa đội ngũ và vốn đầu tư
Điểm nổi bật nhất của kinh tế token của Backpack là những ràng buộc nghiêm ngặt về lợi nhuận dành cho đội ngũ và nhà đầu tư — không một người sáng lập, giám đốc điều hành, nhân viên hay nhà đầu tư rủi ro nào có thể trực tiếp nhận được phân bổ token.
Theo lời của Armani Ferrante, người sáng lập kiêm CEO của Backpack, "tốc độ bứt phá" mà Backpack theo đuổi chưa bao giờ là việc vượt qua một con số tỷ đô la giá trị vốn hóa thị trường nhất định hoặc đạt được một số lượng người dùng nhất định như một cột mốc ngắn hạn, mà là việc IPO thành công của công ty tại Hoa Kỳ.
Tất cả token ban đầu được dự định dùng cho " khích lệ đội ngũ " và "lợi nhuận cho nhà đầu tư" (37,5% tổng lượng cung ứng) đã được gửi vào "kho bạc doanh nghiệp" của công ty, tức là vào bảng tài sản của Backpack. Ngay cả sau đợt IPO thành công, token này vẫn phải chịu thời gian khóa ít nhất một năm, càng loại bỏ khả năng "rút tiền ngay sau khi niêm yết".
Thiết kế "trì hoãn thỏa mãn" này là biện pháp bảo vệ tốt nhất cho giá trị lâu dài của một dự án. Trong ngành công nghiệp crypto, quá nhiều dự án sụp đổ do "tầm nhìn hạn hẹp" của đội ngũ và nhà đầu tư—bán token quá sớm để thu tiền mặt, khiến giá token giảm mạnh, dự án mất lòng tin của người dùng và cuối cùng dẫn đến sự diệt vong. Cách tiếp cận của Backpack hoàn toàn chặn đứng con đường "thu tiền mặt trong ngắn hạn" của nhân viên nội bộ, buộc đội ngũ và nhà đầu tư phải "đồng hành cùng dự án trong mọi hoàn cảnh".
Tất nhiên, việc IPO không phải là con đường dễ dàng. Những người sáng lập Backpack thừa nhận rằng IPO có thể sắp diễn ra, hoặc cũng có thể còn rất lâu nữa, hoặc thậm chí có thể không bao giờ xảy ra. Nhưng bất kể kết quả thế nào, họ sẽ dốc hết sức mình. Quyết tâm "không có khó khăn thì không có thành công" này đã giúp Backpack nổi bật giữa vô số dự án crypto thiển cận, đồng thời cũng giành được sự tin tưởng của những người dùng thực sự coi trọng giá trị lâu dài.
Phân bổ token hướng đến người dùng: Thúc đẩy động lực tăng trưởng bằng khích lệ
Trong kinh tế học token Backpack, tất cả token thanh khoản đều được phân phối hoàn toàn cho người dùng. Backpack tin rằng người dùng là động lực lõi thúc đẩy tăng trưởng của dự án, do đó token nên đóng vai trò như nhiên liệu khích lệ sự tham gia của người dùng và thúc đẩy phát triển sản phẩm.
Tổng lượng cung ứng 1 tỷ token, trong đó 25% TGE được phát hành trực tiếp cho cộng đồng: 24% trong đó người nắm giữ TGE và 1% cho người nắm giữ Mad Lads.
Trước khi IPO, token được mở khóa thông qua các cột mốc quan trọng của sản phẩm (37,5%). Mỗi lần mở rộng thị trường và ra mắt sản phẩm mới đều tạo cơ hội khích lệ người dùng bằng token , từ đó kích hoạt việc mở khóa token tương ứng. Thiết kế này, thông qua mô hình mở khóa token có thể dự đoán được, liên tục thu hút người dùng mới và mở rộng cộng đồng.
Quan trọng hơn, theo Armani Ferrante, Backpack đã đặt ra những ràng buộc nghiêm ngặt cho mở khóa token: giá trị hệ sinh thái mới được tạo ra từ mở khóa token phải luôn lớn hơn tác động làm giảm giá token .
Thiết kế này không chỉ bảo vệ các quyền lợi cốt lõi của người dùng mà còn đảm bảo giá trị lâu dài của dự án không bị suy giảm bởi hành vi mở khóa ngắn hạn, cho phép khích lệ token thực sự trở thành chất xúc tác cho tăng trưởng của nền tảng và đạt được tình huống đôi bên cùng có lợi cho cả ba bên: lợi ích người dùng, nâng cao giá trị hệ sinh thái và sự phát triển của dự án.
Trên cơ sở tuân thủ: chậm mà chắc.
Bên cạnh phương thức phân phối token sáng tạo, một đặc điểm nổi bật khác của Backpack là cam kết tuân thủ các quy định. Điều này hoàn toàn trái ngược với logic phổ biến trong ngành là "mở rộng trước, tuân thủ sau" và "ưu tiên quy mô hơn tuân thủ".
Theo Armani Ferrante, "Hiện tại, Backpack chỉ phục vụ khoảng 48% khu vực trên thế giới. Đằng sau sự mở rộng có vẻ chậm chạp này là nỗ lực tuân thủ các quy định."
Lựa chọn chiến lược này có thể dẫn đến bỏ lỡ các cơ hội thị trường trong ngắn hạn, nhưng xét từ góc độ phát triển dài hạn, nó là chìa khóa để xây dựng rào cản niềm tin.
Hiện tại, Backpack định vị mình là một sàn giao dịch crypto tuân thủ quy định, cung cấp các dịch vụ giao dịch crypto crypto spot, phái sinh và vay mượn . Tuy nhiên, họ không bằng lòng với việc chỉ là một sàn giao dịch giao dịch tiền điện tử thuần túy; thay vào đó, họ cam kết xây dựng một nền tảng tuân thủ quy định, tích hợp tài sản crypto với các dịch vụ tài chính truyền thống (TradFi). Để đạt được mục tiêu này, đội ngũ đang đặt nền móng cho hoạt động ngân hàng toàn cầu và có kế hoạch dần dần ra mắt các dịch vụ đa dạng hơn như các sản phẩm chứng khoán trong tương lai. Vào tháng 1, Backpack cũng đã ra mắt sản phẩm danh mục đầu tư dự đoán thống nhất sử dụng tiền ký quỹ chéo và thế chấp chéo.
Góc nhìn thị trường: Nên ứng xử FDV dạng ba lô như thế nào?
Thái độ của thị trường đối với Backpack cũng phản ánh những tranh cãi và tiềm năng của mô hình kinh doanh này.
Theo Axios, dẫn nguồn tin thân cận với vấn đề này, Backpack đang đàm phán về các điều khoản tài trợ mới, với định giá trước khi huy động vốn là 1 tỷ đô la.
Trên thị trường dự đoán Polymarket, kỳ vọng của thị trường đối với token Backpack cho thấy sự biến động đáng kể: thị trường đặt cược vào xác suất 21% rằng giá trị sổ sách (FDV) của token Ra mắt sẽ vượt quá 1 tỷ đô la trong vòng một ngày sau khi niêm yết, trong khi vào tháng 11 năm 2025, xác suất này đã từng đạt trên 80%. Tất nhiên, sự biến động này phần lớn xuất phát từ sự không chắc chắn vốn có của thị trường crypto và cũng phản ánh thái độ thận trọng của thị trường đối với mô hình "lợi nhuận gắn liền với IPO".
bản tóm tắt
Khi token trở thành công cụ để các nhóm dự án thu lợi nhuận, và khi người dùng trở thành mục tiêu bị lợi dụng, ngành công nghiệp crypto sẽ đánh mất những lý tưởng ban đầu của nó. Việc phân phối token của Backpack đã tách biệt một cách hiệu quả khích lệ về vốn chủ sở hữu của Web2 khỏi tiện ích token Web3.
Đối với đội ngũ: Cách duy nhất để vượt qua khó khăn là củng cố sản phẩm và đảm bảo tuân thủ các quy định cho đến khi IPO. Nếu công ty thất bại trong quá trình này hoặc không thể niêm yết công khai, cổ phần của đội ngũ sẽ trở nên vô giá trị, không có khả năng thu hồi vốn.
Đối với cộng đồng: Chúng không còn là kênh thanh thanh khoản nữa. Token chỉ dành riêng cho phần thưởng người dùng và các công cụ hệ sinh thái, chứ không phải là nguồn thu lợi nhuận cho đội ngũ.
Lựa chọn của Backpack, dựa trên sự tuân thủ, tính minh bạch và tầm nhìn dài hạn, đã định nghĩa lại logic giá trị của các dự án crypto, cho chúng ta thấy một khả năng khác cho ngành công nghiệp Web3.
Như Armani Ferrante từng nói, "Hoặc là chúng ta làm lớn, hoặc là chúng ta bỏ cuộc." Câu nói này không chỉ là tuyên bố của đội ngũ Backpack, mà còn là một câu hỏi quan trọng đối với toàn bộ ngành công nghiệp Web3: Liệu chúng ta có tiếp tục đắm chìm trong bong bóng đầu cơ, làm tổn hại niềm tin và tương lai của ngành; hay chúng ta, giống như Backpack, sẽ chọn con đường khó khăn hơn, chậm hơn, nhưng hứa hẹn hơn, và tái cấu trúc hệ sinh thái ngành với tầm nhìn dài hạn?
Dĩ nhiên, việc IPO không phải là nhiệm vụ dễ dàng và con đường phía trước còn dài và gian nan, đặc biệt là trong ngành công nghiệp crypto, vốn phải đối mặt với nhiều thách thức bao gồm quy định, điều kiện thị trường và cạnh tranh, với những sự kiện bất ngờ và sự không chắc chắn luôn rình rập khắp nơi.
Twitter: https://twitter.com/BitpushNewsCN
Nhóm cộng đồng BitPush trên Telegram: https://t.me/BitPushCommunity
Đăng ký theo dõi Bitpush trên Telegram: https://t.me/bitpush
