Kaiko Research, một công ty nghiên cứu thị trường tiền điện tử toàn cầu, mới đây đã kết luận trong một báo cáo rằng sự điều chỉnh bắt đầu với sự sụt giảm của Bitcoin nằm trong phạm vi dự đoán được của một chu kỳ bốn năm. Cụ thể, công ty này đã phân tích rằng việc thanh lý 9 tỷ đô la và sự gia tăng thống trị của stablecoin cho thấy thị trường đã bước vào giai đoạn thị trường gấu toàn diện.
Bitcoin đã giảm khoảng 52% kể từ đỉnh điểm 126.000 đô la vào cuối năm 2025, tái hiện mô hình điều chỉnh từ đỉnh xuống đáy đã được quan sát thấy trong các chu kỳ giảm một nửa lịch sử. Sau khi giảm xuống mức 60.000 đô la vào đầu tháng 2 năm 2026, hiện tại nó đang giao dịch quanh mức 70.000 đô la, đánh dấu sự sụt giảm mạnh nhất kể từ sự kiện giảm một nửa năm 2024. Theo Kaiko Research, sự sụt giảm này có thể đại diện cho điểm giữa điển hình của một thị trường gấu theo chu kỳ.
Khối lượng giao dịch trên toàn thị trường đã liên tục giảm kể từ cuối năm 2023. Tổng khối lượng giao dịch của các sàn giao dịch tập trung đã giảm khoảng 30%, và khối lượng giao dịch giao ngay hàng tháng đã giảm từ 1 nghìn tỷ đô la xuống còn khoảng 700 tỷ đô la. Đáng chú ý, việc thiếu sự tăng đột biến về khối lượng giao dịch trong giai đoạn suy thoái này cho thấy rằng, không giống như sự sụp đổ năm 2022, nguyên nhân là do sự "rút lui dần dần của nhà đầu tư cá nhân" chứ không phải là các cuộc thanh lý bắt buộc quy mô lớn đã dẫn đến sự suy giảm. Do đó, tâm lý ngại rủi ro của thị trường đã được phản ánh rõ rệt, và lượng lệnh mỏng cùng sự thiếu tự tin của người mua làm dấy lên khả năng thị trường tiếp tục giảm.
Tuy nhiên, không phải tất cả các bên tham gia thị trường đều bị ảnh hưởng. Trong khi các altcoin nói chung chịu sự sụt giảm mạnh, Hyperliquid (HYPE) và Canton (CC) lại cho thấy một xu hướng khác biệt, duy trì sức mạnh tương đối. Theo phân tích hiệu suất cụ thể của Kaiko Research, hai token này đã duy trì lợi nhuận tích cực so với Bitcoin trong 30-60 ngày qua, có thể được thúc đẩy bởi nền tảng hệ sinh thái vững chắc của chúng, bao gồm lợi suất giao thức và sự chấp nhận của các tổ chức. Ngược lại, nhiều altcoin, bao gồm cả các token lớp 1 như SUI, đã giảm 60-70% so với mức đỉnh, đe dọa chạm đáy năm 2023.
Việc giảm đòn bẩy cũng đáng chú ý trên thị trường. Khối lượng giao dịch mở trên thị trường hợp đồng tương lai Bitcoin và Ethereum (ETH) gần đây đã giảm khoảng 14%, mức giảm này tăng mạnh sau khi giá giảm xuống dưới mức 60.000 đô la. Tổng khối lượng thanh lý lên tới khoảng 9 tỷ đô la, được hiểu là "giảm đòn bẩy bắt buộc" chứ không chỉ đơn thuần là giảm vị thế. Mặc dù chưa có tín hiệu đáy rõ ràng, nhưng điều này được xem là bằng chứng cho thấy thị trường đang tự nguyện giảm mức độ rủi ro để đối phó với môi trường vĩ mô biến động và sự không chắc chắn xung quanh Cục Dự trữ Liên bang.
Sự thống trị của stablecoin cũng nổi lên như một chỉ báo quan trọng về tâm lý thị trường. Tỷ lệ stablecoin trong tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử đã tăng vọt lên 10,3%, vượt qua mức được thấy trong cuộc khủng hoảng FTX năm 2022. Điều này cho thấy dòng vốn trú ẩn đang đổ vào stablecoin một cách nhanh chóng, với ước tính khoảng 22 tỷ đô la Mỹ vốn mới chảy vào trong ba tuần qua. Kaiko Research cho biết thêm rằng sự thống trị của stablecoin trong lịch sử thường trùng khớp với các giai đoạn chạm đáy, và do đó, sự ổn định trong tương lai có thể là một tín hiệu quan trọng của sự phục hồi.
Sự sụt giảm giá của Ethereum cũng dẫn đến sự thay đổi trong dòng vốn staking. Dòng vốn ròng, vốn tiếp tục duy trì cho đến năm 2024, đã chậm lại đáng kể trong năm 2025, và dòng vốn rút ra gần đây đã đạt tới 20 triệu đô la mỗi ngày. Sự sụt giảm này dường như là do sự kết hợp của nhiều yếu tố, bao gồm việc lãi suất giảm so với thời điểm lợi suất hấp dẫn, và sự gia tăng bất ổn về giá. Tuy nhiên, việc thiếu các đợt rút vốn quy mô lớn và sự tự tin tiếp tục của những người đang staking là những yếu tố tích cực để đánh giá xu hướng tương lai.
Mặc dù có sự gia tăng đầu tư từ các tổ chức và sự rõ ràng hơn về mặt pháp lý, việc tiếp cận thị trường từ các tổ chức, bao gồm cả các quỹ ETF giao ngay, vẫn không thể ngăn chặn được sự suy giảm. Trên thực tế, dòng tiền chảy ra khỏi ETF vượt quá 2,1 tỷ đô la đã làm trầm trọng thêm sự suy giảm. DeFi cũng chịu ảnh hưởng từ sự sụt giảm về TVL (tổng tài sản bị khóa) và staking, khẳng định rằng sự phát triển cấu trúc không phải là lá chắn hoàn toàn chống lại sự biến động của thị trường.
Tóm lại, sự suy giảm này cho thấy Bitcoin đang phản ứng theo cùng một cách trong cùng một chu kỳ. Dựa trên chu kỳ bốn năm, thị trường gấu hiện tại đang ở mức đầu 30%, và có thể sẽ mất thêm 6-12 tháng nữa cùng với nhiều đợt phục hồi thất bại liên tiếp để xác nhận đáy hoàn toàn. Thị trường hiện đang kiểm chứng niềm tin rằng "lần này sẽ khác".
Nhận tin tức cập nhật liên tục... Tham gia nhóm Telegram của TokenPost
Bạn đang phân vân không biết nên mua hay bán vào thời điểm nào và bỏ lỡ cơ hội?
Xác định hướng đầu tư của bạn với các tín hiệu tích cực và tiêu cực được phân tích theo thời gian thực bởi TokenPost AI.
Bản quyền © TokenPost. Nghiêm cấm sao chép và phân phối lại trái phép.
