Tác giả: Tạp chí The Economist
Biên soạn bởi: TechFlow TechFlow
Phân tích TechFlow: Mặc dù giá Bitcoin vẫn duy trì trên mức 70.000 đô la, thị trường crypto đang trải qua một "mùa đông cô đơn" chưa từng có. Bài viết này đi sâu vào sự khác biệt giữa đợt suy thoái này và những đợt trước đó: phản ứng dây chuyền của việc thanh lý bằng đòn bẩy, thực tế là các quỹ ETF từng đầy hứa hẹn nay lại trở thành nguyên nhân gây giảm giá, và quan trọng nhất là sự mất đi "sức hút" của thị trường.
Khi crypto chuyển mình từ một trào lưu văn hóa "ngầu" và phản truyền thống thành một "tài sản tầm thường" được giới thượng lưu ưa chuộng nhưng chưa thực sự được hệ thống tài chính chính thống chấp nhận, giá trị của chúng đang nhanh chóng giảm sút.
Tác giả cảnh báo rằng nếu không thể tìm lại được niềm đam mê độc đáo đó, mùa đông này có thể sẽ dài bất thường.
Toàn văn như sau:
Một đợt rét đậm đã càn quét bờ biển phía Đông nước Mỹ trong nhiều tuần, với nhiệt độ ở một số khu vực giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều thập kỷ. Nhưng điều này vẫn không là gì so với " đóng băng độ sâu " đã đẩy các nhà đầu tư vào tài sản crypto . Giá Bitcoin đã lao dốc từ 124.000 đô la vào đầu tháng 10 xuống còn khoảng 70.000 đô la hiện nay, và tổng giá trị vốn hóa thị trường của tất cả crypto đã giảm hơn 2 nghìn tỷ đô la. Mặc dù tài sản này đã từng chịu những cú sốc trước đây, nhưng tâm lý của những người ủng hộ chúng dường như mạnh mẽ hơn bao giờ hết.
Ở một khía cạnh nào đó, mức độ đau khổ của họ thật khó hiểu . Việc Bitcoin giảm 45% không phải là mức giảm tồi tệ nhất trong lịch sử: từ đỉnh điểm vào cuối năm 2021, giá của nó đã lao dốc 77%. Ngành công nghiệp crypto mất khoảng ba năm để phục hồi giá trị vốn hóa thị trường. Và thị trường gấu hiện tại mới chỉ kéo dài bốn tháng.
Nhưng hãy nhìn vào hiệu suất của các loại tài sản khác. Năm 2022, các nhà đầu tư crypto có thể tìm thấy chút an ủi trong thực tế rằng mọi người đều đang thua lỗ. Năm đó, chỉ số Nasdaq 100, vốn tập trung nhiều vào công nghệ, đã giảm hơn một phần ba từ đỉnh xuống đáy. Hiện tại, chỉ số này chỉ còn cách lịch sử đạt được vài tuần trước chưa đến 4% (mặc dù một số công ty phần mềm hoạt động kém). Nỗi buồn của người hâm mộ crypto bắt nguồn từ sự cô đơn của họ.
Các yếu tố thúc đẩy một thị trường đầy biến động và đầu cơ như vậy luôn là một bí ẩn. Tuy nhiên, rõ ràng là đòn bẩy và thanh lý đóng vai trò quan trọng. Tính đến cuối tháng 9, ngay trước khi thị trường sụp đổ, quy mô vay mượn tài sản crypto được theo dõi ước tính khoảng 74 tỷ đô la Mỹ - tăng hơn gấp đôi trong 12 tháng qua và vượt qua mức ghi nhận vào cuối năm 2021.
Tiếp đó, bắt đầu từ ngày 10 tháng 10, các vị thế vay nợ trị giá khoảng 19 tỷ đô la đã nhanh chóng bị thanh lý do lỗ vốn lớn. Điều này kéo theo việc thanh lý hàng sê-ri các vị thế nhỏ hơn. Mối lo ngại của thị trường về Strategy Inc. (một công ty mua Bitcoin thông qua vay mượn và phát hành cổ phiếu) ngày càng gia tăng. Giá cổ phiếu của công ty đã giảm gần 70% kể từ tháng 7.
Sự đa dạng quá lớn của các sản phẩm crypto có thể đã làm trầm trọng thêm sự suy giảm này. Việc giới thiệu các quỹ giao sàn giao dịch crypto vào năm 2024 nhằm mục đích hỗ trợ giá bằng cách mở rộng số lượng người mua tiềm năng. Điều này đã có hiệu quả trong một thời gian. Bitcoin Ủy thác tín nhiệm ETF (IBIT) đã trở thành quỹ ETF tăng trưởng nhanh nhất trong lịch sử , đạt gần 100 tỷ đô la tài sản vào tháng 10. Tuy nhiên, hiện tại, các quỹ ETF đang kéo giá xuống. IBIT đã chứng kiến dòng tiền chảy ra 3,5 tỷ đô la trong 80 ngày giao dịch vừa qua - đợt bán tháo kéo dài đầu tiên của quỹ. Hầu hết những người đầu tư vào quỹ hiện đang chịu thua lỗ.
Yếu tố cuối cùng kìm hãm crypto là yếu tố khó định lượng nhất: "cảm nhận" đã sai lệch. Đối với một loại tài sản đầu cơ thiếu giá trị cơ bản hoặc tiềm năng sinh lợi nhuận , "hào quang" vô hình là tất cả. Và sự phấn khích từng bao quanh tài sản kỹ thuật số dường như đã biến mất.
Một phần lý do là chúng đã mất đi bản chất nổi loạn. Một loại tài sản có thể giữ được bao nhiêu phẩm chất "phản văn hóa" nếu tổng thống Mỹ và gia đình ông ta có liên quan độ sâu ? Như Ethereum sáng lập Blockchain , Charles Hoskinson, đã nói ngắn gọn vào tháng trước: "Về cơ bản, tất cả chúng ta đều đã trở thành một phần của hệ thống. Bạn biết hệ thống sẽ làm gì khi bạn trở thành một phần của nó không? Nó khiến bạn bớt ngầu hơn."
Đối với một số công ty, danh tiếng "nhạt nhẽo" mới nổi crypto lại có những lợi thế nhất định. Việc được các tổ chức chấp nhận đã giúp các nhà phát hành stablecoin , từ đó đơn giản hóa các khoản thanh toán kỹ thuật số. Tuy nhiên, tài sản như Bitcoin , dù mất đi sức hấp dẫn "thời thượng", lại mang lại lợi nhuận rất ít; chúng dường như là một phần của "hệ thống", nhưng thực tế lại không được hệ thống đó chấp nhận. Các nhà đầu tư chuyên nghiệp, bảo thủ tiếp tục né tránh crypto. Một cuộc khảo sát của Bank of America vào tháng 9 cho thấy phần lớn các nhà quản lý quỹ không phân bổ crypto vào danh mục đầu tư của họ. Tài sản kỹ thuật số chỉ chiếm 0,4% tổng giá trị danh mục đầu tư của những người được khảo sát.
Trong khi đó, các ngân hàng trung ương đang mua vàng để tự bảo vệ mình khỏi lạm phát, các mối đe dọa địa chính trị và rủi ro. Tài sản kỹ thuật số, từng được ca ngợi là lựa chọn thay thế cho tiền tệ pháp định, hiện đang bị gạt sang một bên. Ngân hàng trung ương Séc đã trở thành ngân hàng đầu tiên công khai tuyên bố mua crypto vào năm ngoái, mua vào 1 triệu đô la Bitcoin thử nghiệm (và có giá trị không đáng kể). Họ vẫn chưa công bố thêm các giao dịch mua nào khác.
Tài sản kỹ thuật số đã chứng tỏ khả năng phục hồi mạnh mẽ hơn nhiều so với những gì nhiều nhà bình luận tài chính (những người luôn sẵn sàng viết cáo phúng cho chúng) từng nghi ngờ. Bất chấp hết thị trường gấu này đến thị trường gấu, chúng vẫn liên tục chống chọi được với những dự đoán về sự sụp đổ hoàn toàn. Nhưng có những lý do chính đáng khiến mùa đông crypto năm nay có vẻ đặc biệt khắc nghiệt. Đừng kỳ vọng vào sự phục hồi trừ khi tình hình được cải thiện.
Twitter: https://twitter.com/BitpushNewsCN
Nhóm cộng đồng BitPush trên Telegram: https://t.me/BitPushCommunity
Đăng ký theo dõi Bitpush trên Telegram: https://t.me/bitpush
