Bài viết bởi: Mach , Foresight News
Solana, một trong chuỗi công khai thành công nhất, cũng đang trải qua giai đoạn suy thoái.
Kể từ khi thị trường sụp đổ vào ngày 5 tháng 2, token Solana đã từng giảm xuống còn 67 đô la, mức thấp kỷ lục kể từ tháng 12 năm 2023. Tính đến tại, giá SOL là 80 đô la, giảm 3,57% trong 24 giờ. Nhìn lên, SOL đã giảm trong 5 tháng liên tiếp kể từ mức đỉnh vào tháng 10 năm 2025, với mức giảm tối đa hơn 71%. NFT nổi tiếng nhất của hệ sinh thái, Mad Lads, đã từng chứng kiến giá sàn giảm xuống còn 22 SOL, tương đương khoảng 1760 đô la, trong khi ở thời điểm đỉnh cao, NFT này trị giá hơn 40.000 đô la.
Nhìn lại thị trường bò này, SOL tăng từ mức thấp nhất là 8 đô la lên 295 đô la, thể hiện hiệu suất vượt trội so với chuỗi công khai. Cùng với sự bùng nổ của lĩnh vực Meme , thậm chí Tổng thống Mỹ Trump cũng chọn ra mắt token trên mạng Solana , dẫn đến vô số câu chuyện làm giàu trong giai đoạn này.
Tuy nhiên, khi thị trường chuyển sang xu hướng giảm, giá của đồng tiền này giảm, TVL bị giảm một nửa, khối lượng giao dịch trên Chuỗi giảm mạnh và đà tăng trưởng bị đình trệ, Solana cũng phải đối mặt với nhiều vấn đề khác nhau.
Trào lưu meme đã qua rồi.
Chu kỳ bùng nổ meme này bắt đầu Solana. Từ cuối năm 2024 đến đầu năm 2025, Solana, thông qua nền tảng Pump.fun của mình, đã tạo ra "Mùa hè Meme ", với lượng phát hành token mới hàng ngày vượt quá 10.000 tại một thời điểm và khối lượng giao dịch cao nhất vượt quá 6 tỷ đô la. Các token meme như Dogwifhat và Bonk chứng kiến giá trị vốn hóa thị trường tăng vọt, đẩy hoạt động tổng thể của Solana lên đỉnh điểm. Đỉnh điểm này đạt được trong thời điểm Trump phát hành Trump, tạo ra Cao nhất mọi thời đại (ATH) là 295 đô la. Tuy nhiên, với nhiều vụ lừa đảo và sự mất mát tài sản, cơn sốt meme bắt đầu hạ nhiệt từ giữa năm 2025, với nhiều dự án đạt tỷ lệ hoàn thành dưới 2% và tiền bắt đầu chảy ra ngoài.
Theo dữ liệu của Defilama, nền tảng meme pump.fun đạt Cao nhất mọi thời đại (ATH) vào những tháng xung quanh năm 2025. Khối lượng giao dịch hàng tuần đã vượt quá 3 tỷ đô la lần, sau đó giảm dần đều. Đến đầu năm 2026, khối lượng giao dịch của nó chỉ còn khoảng 500 triệu đô la, chỉ bằng một phần sáu so với mức đỉnh điểm.
Trong khi đó, một phần lưu lượng truy cập meme chuyển sang BNB Chain. BNB Chain nhanh chóng nổi lên thông qua nền tảng meme . Trong nửa cuối năm 2025, meme mang chủ đề Trung Quốc như "Binance" và "Tôi đến đây!" đã gây ra hiệu ứng FOMO ( tâm lý bỏ lỡ), khiến giá trị vốn hóa thị trường meme của BNB Chain tăng từ gần như bằng không lên hàng trăm triệu đô la, với khối lượng giao dịch 24 giờ đạt 460 triệu đô la. Ngược lại, mặc dù giá trị vốn hóa thị trường meme của Solana vẫn ở mức vài tỷ đô la, nhưng tăng trưởng đã chững lại, với nhiều dự án giảm hơn 95% so với thời kỳ đỉnh cao.
Vào tháng 10 năm 2025, BNB Chain đã tạm thời thay thế Solana trên danh sách meme thịnh hành, cho thấy sự dịch chuyển rõ ràng của dòng vốn: khi meme BNB Chain bùng nổ, dòng vốn Solana giảm mạnh; sau khi BNB Chain suy giảm, mặc dù một số vốn đã quay trở lại, nhưng đà tăng trưởng khá yếu. Hơn nữa, BNB Chain, chịu ảnh hưởng bởi các nhân vật có tầm ảnh hưởng như CZ/ He Yi, đã trải qua tăng trưởng ngắn hạn, trong khi Pump.fun của Solana , bất chấp lợi thế người tiên phong, lại chững lại do thiếu câu chuyện truyền thông và nguồn vốn bổ sung.
Sự kết thúc của làn sóng Meme đồng nghĩa với việc nhu cầu đối với token chuỗi công khai của nó cũng giảm xuống.
Các câu chuyện chuỗi công khai đang dần lắng xuống.
Hơn nữa, sự suy giảm chung của các câu chuyện chuỗi công khai càng làm suy yếu kế hoạch mở rộng hệ sinh thái của Solana . Từ năm 2025 đến năm 2026, thị trường crypto đã thoái lui khỏi giai đoạn đòn bẩy cao và mở rộng quá mức các câu chuyện ban đầu. Nhiều câu chuyện yếu kém, chẳng hạn như token của người nổi tiếng và trào lưu meme , nhanh chóng biến mất, chuyển trọng tâm sang các lĩnh vực thực tiễn hơn và được các tổ chức hỗ trợ. Câu chuyện của Solana với tư cách là một "chuỗi công khai tốc độ cao" ban đầu thu hút các nhà phát triển, nhưng khi thị trường bước vào "vùng giá trị sâu hơn", các nhà đầu tư lại ưa chuộng vị thế "vàng kỹ thuật số" hoặc "lớp quyết toán " của tài sản chính thống như Bitcoin và Ethereum , dẫn đến sự tiếp tục của thị trường gấu nói chung và làm trầm trọng thêm tình trạng chảy vốn ra khỏi Solana .
Điểm yếu về mặt tường thuật này phản ánh sự chuyển dịch trong cạnh tranh chuỗi công khai từ cuộc thi đơn giản về số lượng giao dịch mỗi giây (TPS) sang cuộc thi tập trung vào sự trưởng thành của hệ sinh thái và tuân thủ quy định. Lợi thế về TPS và hệ sinh thái Solana Solana đã bị suy giảm. Cả meme) và khích lệ airdrop đều làm giảm sức hấp dẫn của nó đối với người dùng mới.
Trong khi đó, những cải tiến đáng kể về tốc độ trên mạng chủ Ethereum đã làm suy yếu lợi thế cốt lõi của Solana . Ethereum, thông qua nâng cấp Fusaka năm 2025, đã tăng số lượng khối dữ liệu từ 3 lên 6-9 và giới thiệu cơ chế PeerDAS, giảm đáng kể phí giao dịch và tăng thông lượng, dẫn đến sự phục hồi về khối lượng giao dịch và địa chỉ hoạt động.
Dữ liệu cho thấy khối lượng giao dịch DEX Ethereum đã tăng lên đáng kể vào cuối năm 2025. Bước sang năm 2026, nâng cấp Glamsterdam sẽ đạt được khả năng xử lý song song gần như hoàn hảo, giúp tăng tốc hơn nữa quá trình xác minh khối và giảm phí, đưa mainnet) tiến gần hơn đến cấp độ "hệ điều hành". Những cải tiến này giúp TPS (số giao dịch mỗi giây) và chi phí mạng chủ Ethereum tiến gần đến mức Solana , đồng thời duy trì tính bảo mật và phi tập trung cao hơn, giảm nhu cầu người dùng phải chuyển sang Solana .
Một đối thủ cạnh tranh đang lên khác, Base, cũng đang phát triển nhanh chóng, đặc biệt thu hút nhiều người dùng với token AI của mình. Theo dữ liệu của DefiLlama, TVL (tổng giá trị bị khóa) của nó vẫn ở mức cao 4 tỷ đô la.
Trong bối cảnh cơn sốt token hóa, RWA ngày càng tập trung vào Ethereum, làm suy yếu thêm hệ sinh thái Solana . Tính đến ngày 12 tháng 2 năm 2026, dữ liệu từ rwa.xyz cho thấy tài sản RWA trên mạng chính ETH đạt 14,9 tỷ đô la, trong khi Solana chỉ là 1,7 tỷ đô la, một khoảng cách đáng kể. Xu hướng token hóa của RWA nhấn mạnh tính ổn định và tuân thủ, Ethereum địa vị dẫn đầu của Ethereum khiến Solana khó có thể giành được chỗ đứng.
Việc mua vào tài sản kỹ thuật số không đủ để bù đắp áp lực bán ra thị trường gấu nói chung .
Từ góc nhìn của Treasury tài sản Kỹ thuật số (DAT), vào năm 2025, mô hình DAT rất được ưa chuộng, với nhiều công ty niêm yết công khai như Forward Industries, Upexi và Sharps Technology mua lượng lớn SOL làm tài sản kho bạc thông qua tài trợ quỹ đầu tư tư nhân hoặc phát hành nợ .
Bước sang năm 2026, khi giá cổ phiếu SOL giảm từ mức đỉnh năm 2025 là 200 đô la xuống còn khoảng 80 đô la, giá trị vốn hóa thị trường của các công ty DAT này đã giảm đáng kể. Ví dụ, Forward Industries, công ty đã chi 1,58 tỷ đô la để mua SOL, hiện chỉ còn trị giá 555 triệu đô la, khiến một số nhà đầu tư mất niềm tin.
Ngoài ra, cơn sốt mua DAT đã suy yếu, các công ty mới gia nhập thị trường với tốc độ chậm hơn, và mặc dù việc mua sớm SOL bị khóa đã làm giảm nguồn cung lưu thông, nhưng điều đó vẫn không đủ để bù đắp áp lực thị trường gấu chung của thị trường.
Cả Bitcoin và Ethereum đều đã chịu những đợt giảm giá đáng kể trong thị trường thị trường gấu gần đây. BTC đã giảm từ 126.000 đô la xuống còn 67.000 đô la, và ETH từ 4.900 đô la xuống còn 2.000 đô la.
Vào tháng 1 năm 2026, người sáng lập Solana , Toly, đã đăng một dòng tweet bằng tiếng Trung trên X: "Theo các bạn, thách thức lớn nhất Solana hiện nay là gì?". Phần bình luận của anh ấy đã nhận được nhiều phản hồi và câu trả lời khác nhau, trong đó: thiếu sàn giao dịch trực tiếp, và người dùng có nhận thức hạn chế về các hệ sinh thái sản phẩm khác ngoài Meme , v.v.
Có lẽ Solana sẽ tự tìm ra giải pháp cho riêng mình.
