Trong bài đánh giá tại hội nghị Consensus Hong Kong, CEO của 10X Research, Markus Thielen, đã thu hút sự chú ý đến động lực thanh khoản đằng sau những biến động mạnh của Bitcoin (BTC).
Ông Thielen nhắc lại rằng Bitcoin đã tăng từ 70.000 đô la lên 90.000 đô la chỉ trong 10-12 ngày sau cuộc bầu cử tháng 11 năm 2024, và lưu ý rằng đợt tăng giá này diễn ra trong bối cảnh “ khối lượng giao dịch cực kỳ yếu”. Theo nhà phân tích, một khoảng trống thanh khoản lớn đã xuất hiện trên thị trường trong giai đoạn này.
Thielen lưu ý rằng giá sau đó đã rơi vào khoảng trống thanh khoản này khi giảm xuống mức 87.000 đô la. Ở giai đoạn này, ông cho biết, một gamma âm mạnh đã hình thành trên thị trường quyền chọn quanh mức 75.000 đô la.
Thielen cho rằng trong môi trường gamma âm, các nhà tạo lập thị trường liên tục bị buộc phải phòng ngừa rủi ro, điều này trên thực tế có nghĩa là: “Các nhà tạo lập thị trường phải bán trên thị trường tương lai để phòng ngừa rủi ro, điều này làm tăng áp lực bán và đẩy nhanh sự suy giảm.”
Theo Thielen, cú sốc gamma tiêu cực gần đây đã được hấp thụ ở mức 60.000 đô la. Ông lập luận rằng tại thời điểm này, các nhà tạo lập thị trường đã hoàn tất các giao dịch phòng ngừa rủi ro và áp lực bán đã về mặt kỹ thuật chấm dứt.
“Sau khi các nhà tạo lập thị trường cuối cùng hoàn tất hoạt động phòng ngừa rủi ro, sự đảo chiều trở nên khả thi”, Thielen cho biết, đồng thời lưu ý rằng mức này đại diện cho một điểm cân bằng quan trọng về cấu trúc thị trường.
Theo nhà phân tích, quá trình này một lần nữa chứng minh rằng biến động giá Bitcoin không chỉ được quyết định bởi các yếu tố kinh tế vĩ mô và dòng tin tức, mà còn bởi động lực gamma và cấu trúc thanh khoản trên thị trường quyền chọn.
*Đây không phải là lời khuyên đầu tư.
