Nathan Ma, đồng sáng lập kiêm chủ tịch của DMZ Finance ("DMZ"), đã được mời tham gia diễn đàn bàn tròn CryptoFi Forum (CFF) do WLFI, Bakkt, Khoa Kinh doanh và Kinh tế của Đại học Hồng Kông và ME Group đồng tổ chức, để thảo luận chuyên sâu về chủ đề "Tổ chức vs. Phi tập đoàn: Ai sẽ thắng trong cuộc đua RWA2.0 - Những gã khổng lồ được quản lý hay những nhà đổi mới DeFi phi tập trung?"
Tác giả và nguồn bài viết: DMZ Finance
Hồng Kông, ngày 13 tháng 2 năm 2026 — Diễn đàn CryptoFi (CFF), do WLFI, Bakkt, Khoa Kinh doanh và Kinh tế của Đại học Hồng Kông và ME Group đồng tổ chức, đã diễn ra thành công tại Đại học Hồng Kông gần đây. Với viễn cảnh mong đợi"Giải mã tiền điện tử, định hình lại tài chính", diễn đàn năm nay đã quy tụ đại diện từ các tổ chức tài chính truyền thống, hệ sinh thái crypto, các giao thức chuỗi công khai và giới học thuật để thảo luận về sự phát triển của tài chính crypto và các thực tiễn đổi mới trong khuôn khổ pháp lý.
Nathan Ma, đồng sáng lập kiêm chủ tịch của DMZ Finance (“DMZ”), đã được mời tham gia một cuộc thảo luận bàn tròn với chủ đề “Tổ chức vs. Phi tập đoàn: Ai sẽ thắng trong cuộc đua RWA2.0—Những gã khổng lồ được quản lý hay những nhà đổi mới DeFi không cần cấp phép?”. Diễn đàn được điều hành bởi Horace Peng, người sáng lập kiêm CEO của CoinFound, và các khách mời khác bao gồm DC Huang, trưởng bộ phận sản phẩm của Antalpha RWA Hub; John, người đứng đầu khu vực Châu Á Thái Bình Dương tại TON Foundation; Bridget Li, đồng sáng lập kiêm CEO của Asseto; và Sonia Shaw, CEO của OneAsset.
RWA 2.0: Nâng cấp hệ thống từ " Tài sản trên Chuỗi" lên "Khả năng sử dụng tài sản "
Về câu hỏi "các yếu tố then chốt thúc đẩy sự phát triển của RWA 2.0", Nathan chỉ ra: "Nếu RWA 1.0 tập trung vào việc đưa tài sản như trái phiếu Mỹ lên Chuỗi, thì điều mà RWA 2.0 thực sự cần giải quyết là cách thức sử dụng tài sản. Việc chỉ đơn thuần đưa chúng lên Chuỗi không tạo thành một vòng giá trị khép kín; cần phải có thanh khoản và các trường hợp sử dụng thực tế."
Ông nhấn mạnh rằng RWA 2.0 tập trung nhiều hơn vào khả năng lập trình, khả năng kết hợp và thanh khoản của tài sản , trong khi các vấn đề then chốt hiện nay mà ngành công nghiệp đang phải đối mặt tập trung ở ba cấp độ: Thứ nhất, khả năng đóng gói tài sản, không chỉ đơn thuần là lập bản đồ tài sản , mà còn là làm thế nào để đạt được sự cân bằng cấu trúc giữa lợi nhuận và thanh khoản trên Chuỗi ; thứ hai, khả năng phân phối thanh khoản và tạo lập thị trường, bao gồm quản lý thị trường độ sâu và kinh nghiệm vận hành xung quanh tài sản như cổ phiếu Mỹ và quỹ ETF vàng; và thứ ba, ranh giới giữa quy định và đổi mới không cần cấp phép, cơ chế không cần cấp phép có thể đi xa đến đâu, điều này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến con đường phát triển quy mô lớn của RWA.
Nathan chỉ ra rằng sau khi trải qua những biến động theo chu kỳ, các nhà đầu tư Chuỗi đang quay trở lại với sự hợp lý. "Các nhà đầu tư Chuỗi ngày nay muốn lợi nhuận, thanh khoản và sự an toàn. Ai đáp ứng được cả ba điều này sẽ có cơ hội tốt hơn." Theo quan điểm của ông, cốt lõi của RWA 2.0 không chỉ đơn giản là mở rộng số lượng tài sản, mà là thiết lập một cấu trúc tài sản bền vững và hệ thống thanh khoản.
Các tập đoàn tuân thủ quy định và những nhà tiên phong trong lĩnh vực DeFi: Phân chia nhân vật quyết định hiệu quả của hệ sinh thái.
Liên quan đến cuộc thảo luận về "ai sẽ là người chiến thắng, những gã khổng lồ được quản lý chặt chẽ hay những nhà đổi mới DeFi không cần cấp phép", Nathan cho rằng RWA 2.0 không phải là một cuộc đối đầu nhị phân đơn giản, mà là một cuộc cạnh tranh về năng lực hệ thống.
Ông chỉ ra rằng trong giai đoạn RWA 1.0, quy định là chủ đề chính, và các tổ chức tuân thủ có lợi thế tự nhiên; trong khi ở giai đoạn 2.0, sự phân công lao động trong ngành rõ ràng hơn: các tổ chức được cấp phép cung cấp kiến trúc đáng tin cậy và các đảm bảo về mặt thể chế; các giao thức chuỗi công khai cung cấp công nghệ nền tảng và khả năng kết hợp; và các sàn sàn giao dịch và nền tảng hệ sinh thái đảm nhận các chức năng tổ chức thanh khoản và phân phối thị trường.
Chìa khóa để cạnh tranh không chỉ nằm ở các chứng chỉ tuân thủ, mà còn ở khả năng thiết kế một kiến trúc đáng tin cậy, bao hàm tài sản và tích hợp các kênh và thương hiệu. "Trong kỷ nguyên RWA 2.0, cạnh tranh thực sự là cuộc cạnh tranh về năng lực toàn diện. Niềm tin của tổ chức và hiệu quả công nghệ cần được tích hợp, chứ không phải đối lập nhau."
Xu hướng tài sản: Từ trái phiếu Mỹ cấu trúc đơn lẻ đến ETF và các sản phẩm cấu trúc
Khi thảo luận về loại tài sản RWA có tiềm năng tăng trưởng lớn nhất vào năm 2026, Nathan chỉ ra rằng trái phiếu Mỹ vị trí chủ đạo kỷ nguyên RWA 1.0, nhưng giai đoạn 2.0 đang hướng tới sự đa dạng hóa.
Ông cho rằng rằng các lĩnh vực có tiềm năng tăng trưởng bao gồm tài sản kiểu ETF, tài sản rủi ro (RWA) vàng và các sản phẩm cấu trúc. Trong bối cảnh bất ổn kinh tế vĩ mô toàn cầu, tài sản kiểu vàng sở hữu đặc tính trú ẩn an toàn tự nhiên, trong khi các sản phẩm cấu trúc đáp ứng tốt hơn nhu cầu kép của các nhà đầu tư Chuỗi về cả lợi nhuận và thanh khoản. Xu hướng RWA 2.0 không chỉ đơn thuần là tăng số lượng loại tài sản , mà là thúc đẩy việc sản phẩm hóa và nâng cấp cấu trúc tài sản .
Cấu trúc người dùng và thị trường mới: Hai loại khách hàng trong kỷ nguyên hậu P2P
Về câu hỏi "người dùng thực sự của RWA ở đâu?", Nathan cho biết ngành công nghiệp này đã bước vào "kỷ nguyên hậu P2P", và thị trường đang quay trở lại với lẽ thường và sự hợp lý.
Hiện nay, người dùng RWA chủ yếu được chia thành hai loại: loại thứ nhất là các khách hàng trên Chuỗi) đang quay trở lại với lý trí và nhấn mạnh sự cân bằng giữa lợi nhuận, thanh khoản và bảo mật; loại thứ hai là các khách hàng ở cấp độ cơ sở hạ tầng (infrastructure-level) sẵn sàng thử nghiệm, bao gồm các tổ chức đã đi đầu trong việc triển khai phân bổ tài sản Chuỗi và các bên tham gia thị trường mới.
Ông đặc biệt nhấn mạnh rằng thanh khoản mới và tăng trưởng người dùng trong tương lai có thể đến từ thị trường Trung Đông và Nhật Bản. Hai khu vực này có lợi thế về quy mô vốn và sự trưởng thành về thể chế, và được kỳ vọng sẽ trở thành những nguồn tăng trưởng quan trọng trong giai đoạn RWA 2.0.
Nathan khẳng định rằng cốt lõi của RWA 2.0 không phải là "các tổ chức thắng" hay "DeFi thắng", mà là liệu nó có thể xây dựng một cấu trúc đóng gói tài sản bền vững, một hệ thống thanh khoản ổn định và hiệu quả, và một cơ chế thị trường mở rộng trong khuôn khổ tuân thủ pháp luật hay không.
Với viễn cảnh mong đợi "Giải mã crypto , định hình lại ngành tài chính", DMZ sẽ tiếp tục thúc đẩy sự hội nhập độ sâu của RWA với hệ thống tài chính truyền thống, kết nối các thị trường trọng điểm ở châu Á và Trung Đông, và tham gia vào quá trình xây dựng lâu dài cơ sở hạ tầng tài chính số toàn cầu.
Giới thiệu về DMZ Finance
DMZ Finance là một công ty hàng đầu về cơ sở hạ tầng Tài sản Thế giới Thực (RWA) và là đối tác token hóa tài sản của QNB Group, ngân hàng lớn nhất khu vực Trung Đông và Châu Phi. Cùng nhau, họ đang thúc đẩy sự tích hợp và phát triển token hóa tài sản trong các hệ thống tài chính truyền thống và phi tập trung. DMZ Finance, hợp tác với QNB Group và Standard Chartered Bank, đã ra mắt QCDT, quỹ thị trường tiền token hóa đầu tiên tại Trung tâm Tài chính Quốc tế Dubai (DIFC), và cũng được chọn tham gia chương trình "Nhà xây dựng có giá trị nhất" của DIFC Digital Tài sản Lab và BNB Chain.
Theo dõi DMZ Finance X: https://x.com/DMZ_Finance
LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/dmz-finance/
Các câu hỏi từ giới truyền thông
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm
Thông báo này chỉ mang tham khảo thông tin. Các sản phẩm được đề cập có thể chưa được phê duyệt hoặc có thể không có sẵn ở một số khu vực pháp lý. Bất kỳ tuyên bố nào liên quan đến phê duyệt theo quy định đều chỉ mang tính chất nguyên tắc và tùy thuộc vào các điều kiện cuối cùng, và không cấu thành sự xác nhận về thẩm quyền pháp lý đầy đủ.
Thông báo này không cấu thành lời khuyên đầu tư hoặc khuyến nghị, cũng không cấu thành bất kỳ hoạt động mua, bán hoặc nắm giữ crypto/ tài sản kỹ thuật số hoặc chứng khoán nào.
Lời đề nghị hoặc chào mời này không cấu thành tư vấn tài chính, kế toán, pháp lý hoặc thuế. Thông tin trong tài liệu này chỉ mang tính chất tham khảo chung.
Thông báo này chỉ dành cho các nhà đầu tư tổ chức hoặc chuyên nghiệp và không dành cho các nhà đầu tư cá nhân.
Mặc dù đã thực hiện các biện pháp cẩn trọng hợp lý trong việc chuẩn bị thông báo này, chúng tôi không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ lỗi, thiếu sót hoặc sự không chính xác nào.
