Những điểm chính cần ghi nhớ
- Ngành tiền điện tử đang đối mặt với khủng hoảng niềm tin, cần tăng năng suất để vượt trội hơn các thị trường truyền thống.
- Theia hoạt động như một quỹ thanh khoản, chỉ tập trung vào các vị thế mua dài hạn mà không nắm giữ tiền mặt.
- Điều kiện thị trường hiện tại đã dẫn đến chiến lược đầu tư tập trung vào các cơ hội quan trọng.
- Việc thiếu các token mới trên thị trường ảnh hưởng đến sức hấp dẫn của các cơ hội đầu tư.
- Trong lịch sử, định giá tiền điện tử thường rất cao, đặc biệt là trước năm 2021, do triển vọng tăng trưởng mạnh mẽ.
- Thị trường tiền điện tử đang dần trở nên giống với thị trường truyền thống hơn khi sự tinh vi của nhà đầu tư ngày càng tăng.
- Trong thị trường hiện nay, câu chuyện đóng vai trò vô cùng quan trọng trong việc thu hút nhân tài và vốn đầu tư.
- Việc định giá trong lĩnh vực tiền điện tử chịu ảnh hưởng bởi giá cả thị trường truyền thống và sự quan tâm của nhà đầu tư.
- Nguồn cung token mới còn hạn chế, và nhiều token có chất lượng thấp.
- Nhìn chung, các quỹ tiền mặt có tính thanh khoản cao trong lĩnh vực tiền điện tử thường hoạt động kém hiệu quả hơn so với Bitcoin.
- Thị trường hiện nay chủ yếu do các quỹ định lượng và các nhà giao dịch theo đà tăng trưởng chi phối, chứ không phải các nhà đầu tư dựa trên phân tích cơ bản.
- Thị trường dự đoán được kỳ vọng sẽ trở thành một phần quan trọng của ngành tài chính trong tương lai.
- Apple Wallet rất có thể sẽ sớm phát triển thành một ví tiền điện tử trong tương lai gần.
- Nhu cầu trên chuỗi đối với các tài sản có lợi suất thực còn thiếu, cản trở sự phát triển của chúng.
- Vốn đầu tư tổ chức cần phải làm quen với các rủi ro bảo lãnh phát hành liên quan đến tài sản trên chuỗi khối.
Lời giới thiệu khách mời
Khách mời trong chương trình Empire là một nhân vật nổi bật trong ngành công nghiệp tiền điện tử, mang đến những hiểu biết sâu sắc về sự phát triển của tài sản kỹ thuật số. Với kinh nghiệm quản lý quỹ thanh khoản và tập trung vào các vị thế mua dài hạn, vị khách mời này cung cấp một góc nhìn độc đáo về động lực thị trường và chiến lược đầu tư. Kinh nghiệm của họ trong việc vượt qua những thách thức của việc phát hành token hạn chế và ảnh hưởng của các chỉ số thị trường truyền thống đến định giá tiền điện tử khiến những hiểu biết của họ trở nên đặc biệt giá trị. Tập này đi sâu vào tình trạng hiện tại của thị trường tiền điện tử, vai trò của các câu chuyện trong sự tăng trưởng kinh doanh và tương lai của thị trường dự đoán.
Cuộc khủng hoảng niềm tin và thách thức năng suất của tiền điện tử
- Thị trường tiền điện tử đang trải qua một cuộc khủng hoảng niềm tin, điều này có thể cản trở hiệu suất của nó so với các thị trường truyền thống.
Tôi nghĩ rằng tiền điện tử đang trải qua một cuộc khủng hoảng không phải là khủng hoảng hiện sinh mà là khủng hoảng niềm tin, nơi mọi người cần phải trở nên năng suất hơn nếu không nó sẽ không thể vượt trội hơn thị trường nói chung, giống như việc phân bổ nguồn lực hiệu quả hơn.
— Noah
- Việc tăng năng suất trong ngành công nghiệp tiền điện tử là vô cùng quan trọng đối với sự thành công trong tương lai của ngành này.
- Tâm lý hiện tại trên thị trường tiền điện tử phản ánh sự thiếu tự tin và định hướng.
- Việc nâng cao năng suất là điều cần thiết để tiền điện tử duy trì khả năng cạnh tranh với các thị trường truyền thống.
- Cuộc khủng hoảng niềm tin vào tiền điện tử cho thấy tầm quan trọng của sự đổi mới và hiệu quả.
Nên xem tiền điện tử như một loại tài sản có rủi ro dài hạn, đòi hỏi sự hiểu biết về các thị trường truyền thống.
— Tên khách
- Hiểu biết về thị trường tài chính truyền thống là điều vô cùng quan trọng đối với các nhà đầu tư tiền điện tử để đưa ra những quyết định sáng suốt.
Chiến lược đầu tư và định vị thị trường của Theia
- Theia hoạt động như một quỹ thanh khoản, không nắm giữ tiền mặt và chỉ tập trung vào các vị thế mua dài hạn.
Theia là một quỹ thanh khoản và không nắm giữ tiền mặt, vì vậy trong bối cảnh đó, chúng tôi có thể linh hoạt nhưng chúng tôi sẽ không bao giờ nắm giữ tiền mặt hoặc bán khống, vì vậy chúng tôi hoàn toàn tập trung vào việc mua vào dựa trên các yếu tố cơ bản.
— Noah
- Cách tiếp cận đầu tư độc đáo của Theia tạo nên sự khác biệt so với các quỹ khác trên thị trường.
- Việc tập trung vào các vị thế mua dài hạn phản ánh cam kết chiến lược đối với các yếu tố cơ bản của thị trường.
- Chiến lược của Theia chịu ảnh hưởng bởi điều kiện thị trường hiện tại và các cơ hội đầu tư.
- Việc thiếu các token mới ra mắt thị trường ảnh hưởng đến chiến lược đầu tư của Theia.
Môi trường thị trường hiện tại đã dẫn đến một chiến lược đầu tư tập trung vào một vài cơ hội trọng điểm.
— Noah
- Cách tiếp cận của Theia nhấn mạnh tầm quan trọng của khả năng thích ứng trong một thị trường thay đổi nhanh chóng.
Xu hướng định giá trong quá khứ và hiện tại của tiền điện tử
- Mức định giá trong lĩnh vực tiền điện tử từ trước đến nay khá cao, đặc biệt là trước năm 2021.
Nếu phải chọn giữa hai quan điểm, tôi có lẽ sẽ nghiêng về phía Santiago hơn. Tôi nghĩ rằng định giá trong lĩnh vực tiền điện tử trong năm năm qua đã khá cao.
— Tên khách
- Triển vọng tăng trưởng của tiền điện tử rất cao trước năm 2021 do thị trường tiềm năng chưa được khai thác triệt để.
Trước năm 2021, điều đó hoàn toàn có lý và triển vọng tăng trưởng khá cao, nhưng thị trường này vẫn chưa được khai thác triệt để.
— Tên khách
- Mức định giá hiện tại bị ảnh hưởng bởi nguồn cung cơ hội đầu tư hạn chế.
- Giá tiền điện tử hiện đang ở mức hơi cao do sự mất cân bằng giữa cung và cầu về các cơ hội đầu tư.
Tôi nghĩ có thể cho rằng giá tiền điện tử đang bị định giá quá cao, đơn giản là do nhu cầu đối với loại hình này quá lớn.
— Tên khách
- Sự tăng trưởng vượt bậc từng thấy trong lĩnh vực tiền điện tử trước đây có thể khó lặp lại do những hạn chế về nguồn cung.
Vai trò ngày càng phát triển của các câu chuyện kể trong động lực thị trường
- Trong thị trường hiện nay, kể chuyện là yếu tố then chốt để thu hút nhân tài và vốn đầu tư.
Quan điểm của chúng tôi là những điều này thực chất đang thu hẹp lại, và ngày nay, những câu chuyện kể lại càng quan trọng hơn vì chúng thường giúp bạn thu hút nhân tài. Bạn có thể thấy điều này đặc biệt rõ ràng trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo, nơi mà nếu bạn có thể xây dựng được hình ảnh một công ty dẫn đầu trong lĩnh vực này, kiểu như "Chúng tôi là công ty đang làm điều này và chúng tôi là công ty tốt nhất trong lĩnh vực này", điều đó sẽ giúp bạn thu hút được vốn và nhân tài.
— Tên khách
- Một câu chuyện hấp dẫn có thể giúp công ty phát triển, nhưng nó phải được dựa trên thực tế.
Bạn cũng phải đúng… cuối cùng thì bạn cần phải đúng để được coi là đúng trong mọi chuyện, và ví dụ như với tôi, thực ra tôi đã từng giống như một con bò tót của Tesla trong một thời gian dài… nhưng thực tế thì Elon đã làm một công việc không thể xem thường.
— Tên khách
- Việc quá chú trọng vào kể chuyện có thể dẫn đến tình trạng cạn kiệt ý tưởng kể chuyện trong hệ sinh thái khởi nghiệp.
Hầu hết chúng ta đều trở nên quá ám ảnh với ý niệm về câu chuyện đến nỗi, nếu mọi người suốt ngày tạo ra một câu chuyện thì liệu ý niệm về câu chuyện có bị cạn kiệt hay không.
— Tên khách
- Những câu chuyện kể có thể ảnh hưởng đáng kể đến khả năng huy động vốn và thành công trên thị trường của một công ty công nghệ.
Tôi nghĩ rằng trong cấu trúc thị trường hiện tại, các công ty công nghệ có thể từ con số 0 trở thành một công ty công nghệ trị giá 10 tỷ đô la trong thời gian tương đối ngắn nếu họ có sản phẩm phù hợp… khả năng huy động vốn một phần phụ thuộc vào câu chuyện thương hiệu.
— Tên khách
Tầm quan trọng của việc hiểu biết thị trường truyền thống đối với các nhà đầu tư tiền điện tử.
- Hiểu biết về thị trường tài chính truyền thống là điều vô cùng quan trọng đối với các nhà đầu tư tiền điện tử.
Tôi nghĩ việc nắm bắt tốt thị trường chứng khoán công khai trong lĩnh vực dịch vụ tài chính và nói chung là lĩnh vực fintech truyền thống là rất quan trọng… Tôi nghĩ rằng nhiều cách chúng ta định giá đều dựa một phần vào cách định giá trên các thị trường truyền thống.
— Noah
- Việc định giá trong lĩnh vực tiền điện tử chịu ảnh hưởng bởi giá cả thị trường truyền thống và sự quan tâm của nhà đầu tư.
Việc có quan điểm về cách định giá trên các thị trường truyền thống hoặc những điều mà các nhà đầu tư truyền thống quan tâm là rất quan trọng đối với khuôn khổ của chúng tôi.
— Noah
- Việc định giá trên thị trường tư nhân phải xem xét đến bội số của thị trường công khai.
Phiên bản công khai của các công ty này được giao dịch ở các bội số khác nhau… chúng ta phải suy nghĩ kỹ về những gì đang tồn tại trên thế giới hiện nay, những gì chúng ta tin tưởng và bội số thực tế mà công ty này cần đạt được khi thoái vốn là bao nhiêu.
— Noah
- Nên xem tiền điện tử như một loại tài sản có rủi ro dài hạn, đòi hỏi sự hiểu biết về các thị trường truyền thống.
Tôi vẫn coi tiền điện tử như một loại tài sản rủi ro dài hạn, và theo quan điểm của tôi, bạn ít nhất cũng phải có một số hiểu biết về những gì đang diễn ra trên các thị trường truyền thống.
— Tên khách
Những thách thức và cơ hội trong thị trường token hiện nay
- Nguồn cung token mới ra mắt thị trường rất hạn chế và nhiều token có chất lượng thấp.
Rất nhiều token sắp ra mắt trên thị trường hiện nay không thực sự có chất lượng cao, và tôi nghĩ rằng rất nhiều quỹ thanh khoản hiện nay, kể từ khoảng năm 2025, đang dành ngày càng nhiều thời gian hơn cho cổ phiếu niêm yết.
— Tên khách
- Cơ hội thị trường tiềm năng cho các quỹ thanh khoản đang tăng lên, nhưng không nhanh như mong muốn.
Phạm vi hoạt động của chúng ta khá hẹp, thị trường tiềm năng đang phát triển nhưng không nhanh như chúng ta mong muốn.
— Tên khách
- Đầu tư vào cổ phiếu niêm yết công khai có thể mang lại hồ sơ biến động khác so với các token có tính thanh khoản cao.
Các cổ phiếu niêm yết công khai này có hồ sơ biến động khác nhau và ở một mức độ nào đó không có cùng mối tương quan trực tiếp.
— Tên khách
- Để đạt được kết quả tốt hơn, các quỹ thanh khoản cần đa dạng hóa danh mục đầu tư của mình, không chỉ giới hạn ở các token thanh khoản.
Bạn cần phải cân nhắc kỹ lưỡng giữa việc đầu tư toàn bộ vào token ứng dụng hoặc token thông thường, hay đầu tư vào những thứ khác có mức độ rủi ro khác nhau, bởi vì việc đa dạng hóa danh mục đầu tư mang lại nhiều lợi ích.
— Tên khách
Tiềm năng của thị trường dự đoán trong lĩnh vực tài chính
- Thị trường dự đoán sẽ trở thành một phần quan trọng của ngành tài chính trong tương lai.
Tôi nghĩ rằng chúng sẽ trở thành một phần quan trọng của ngành tài chính trong tương lai.
— Tên khách
- Cấu trúc hiện tại của thị trường dự đoán có những vấn đề đáng kể, đặc biệt là về tính thanh khoản.
Tôi nghĩ hiện tại họ đang gặp vấn đề, ví dụ như vấn đề thanh khoản trên sổ sách là có thật, và tôi không chắc cấu trúc hiện tại có phải là hình thức cuối cùng của những vấn đề này hay không.
— Tên khách
- Thị trường dự đoán cho phép đầu cơ vào các biến số riêng lẻ, điều này có thể mang lại lợi ích cho các chiến lược đầu tư.
Tôi nghĩ có rất nhiều lợi ích khi có khả năng đầu cơ vào các biến số riêng lẻ và các tài sản phi chứng khoán khác cùng một lúc.
— Tên khách
- Các thị trường dự đoán hiện nay đang gặp phải những vấn đề cấu trúc nghiêm trọng làm méo mó hành vi thị trường.
Bạn không thể tái cân bằng sang một loại tài sản khác, ví dụ như khoản lỗ sẽ về 0 hoàn toàn, và do đó bạn không có giá trị thanh lý, điều này theo tôi cũng làm méo mó thị trường giống như cách bạn làm với các thị trường giao ngay hoặc phái sinh thông thường.
— Tên khách
Tương lai của công nghệ tài chính và các ứng dụng dành cho người tiêu dùng
- Chi phí xây dựng các công cụ tài chính cơ bản đang giảm, mở ra những cơ hội mới trong các ứng dụng dành cho người tiêu dùng.
Tôi nghĩ rằng các công ty có hệ thống phân phối tốt thì chi phí xây dựng các công nghệ tài chính cơ bản cho các sản phẩm hiện có của họ, dù chúng ta định nghĩa rào cản đó như thế nào, đang giảm xuống.
— Tên khách
- Các tổ chức tài chính truyền thống có thể gặp khó khăn trong việc chuyển hướng sang tiền điện tử mà không làm ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh hiện tại của họ.
Tôi nghĩ rằng việc đầu tư dài hạn vào lĩnh vực tài chính không thực sự hấp dẫn, đơn giản vì ngay cả khi họ có thể chuyển hướng sang lĩnh vực tiền điện tử, điều đó có thể sẽ làm suy yếu hoạt động kinh doanh của họ nhiều hơn là mang lại lợi ích từ việc kinh doanh tiền điện tử.
— Tên khách
- Dự kiến phí giao dịch thẻ tín dụng sẽ giảm đáng kể trong thập kỷ tới.
Tôi nghĩ ví dụ như phí giao dịch thẻ tín dụng sẽ giảm đi đáng kể trong thập kỷ tới và điều đó sẽ tạo ra rất nhiều cơ hội.
— Tên khách
- Apple Wallet rất có thể sẽ sớm phát triển thành một ví tiền điện tử trong tương lai gần.
Tôi nghĩ ví Apple có lẽ là ví có vị thế tốt nhất trong thế giới tiền điện tử, mặc dù hiện tại nó không phải là ví tiền điện tử… Tôi khá tự tin rằng nó sẽ trở thành một ví tiền điện tử trong tương lai không xa.
— Tên khách
Vai trò của hợp đồng thông minh trong việc chuyển đổi ngành tài chính
- Hợp đồng thông minh có thể giảm chi phí trong các giao dịch tài chính, giúp các doanh nghiệp trước đây không có lợi nhuận trở nên khả thi.
Hợp đồng thông minh giúp loại bỏ rất nhiều chi phí trong lĩnh vực đó và giúp các doanh nghiệp mà trước đây không thể sinh lời hoặc không khả thi có thể phát triển mạnh mẽ hơn, đặc biệt là ở quy mô lớn hơn.
— Noah
- Nhu cầu trên chuỗi đối với các tài sản có lợi suất thực còn thiếu, điều này đang cản trở sự phát triển của chúng.
Nhu cầu trên chuỗi chưa thực sự tồn tại về lâu dài, phải không? Có một số nguồn vốn ngắn hạn kiểu "tôi cần lợi suất này và tôi sẽ làm trong ba tháng, đây là những gì tôi muốn", và tôi nghĩ điều đó đang kìm hãm bất kỳ làn sóng nào của các loại tài sản này xuất hiện trên chuỗi.
— Noah
- Vốn đầu tư tổ chức cần phải làm quen với các rủi ro bảo lãnh phát hành liên quan đến tài sản trên chuỗi khối.
Chúng ta cần một chút vốn thể chế kiểu đó để cảm thấy thoải mái khi nói rằng, được rồi, việc này đang được thực hiện ở hậu trường và tôi chỉ quan tâm đến việc có thể bảo lãnh những rủi ro thực tế mà tôi vẫn thường bảo lãnh.
— Noah
- Thu hẹp khoảng cách giữa mã lập trình và các khía cạnh pháp lý là điều cần thiết để đưa các tài sản chất lượng cao lên chuỗi khối.
Một trong những vấn đề nảy sinh khi cố gắng thực hiện điều này là việc dung hòa giữa khía cạnh pháp lý và khía cạnh quy định.
— Tên khách
