Công cụ phái sinh tiền điện tử: Báo cáo phân tích - Tuần 8

Bản tóm tắt hàng tuần về thị trường phái sinh tiền điện tử của BlockScholes .

Những điểm chính cần lưu ý:

Tâm lý trên thị trường phái sinh và khẩu vị rủi ro trên thị trường giao ngay phù hợp với dự đoán của chúng ta, xét đến mức giảm 50% so với mức cao nhất mọi thời đại của BTC. Việc thiếu bất kỳ chất xúc tác rõ ràng nào để đẩy giá lên cao hơn đã dẫn đến tuần giảm giá thứ tư liên tiếp trên thị trường giao ngay vào tuần trước và dòng tiền chảy ra 360 triệu USD từ các quỹ ETF theo dõi giá giao ngay của BTC.

Hợp đồng tương lai 7 ngày tiếp tục giao dịch dưới giá giao ngay, lãi suất cho vay ở mức trung lập đến âm và xu hướng biến động giá trên thị trường quyền chọn vẫn ưu tiên các hợp đồng bán (put options). Biến động ngụ ý (implied volatility) đối với cả quyền chọn BTC và ETH đã được định giá lại đáng kể sau cú sụp đổ ngày 5 tháng 2 năm 2026 xuống còn 60.000 đô la, mặc dù biến động thực tế (realized volatility) vẫn ở mức tương đối cao.

Chỉ số mức độ chấp nhận rủi ro BTC Block Scholes

Chỉ số mức độ chấp nhận rủi ro ETH Block Scholes

Lợi suất ngầm định của hợp đồng tương lai

Biến động ngầm định ATM kỳ hạn 1 tháng

Lãi suất tài trợ hoán đổi vĩnh viễn

TỶ LỆ CẤP VỐN BTC – Việc thiếu một chất xúc tác rõ ràng để đẩy giá lên cao hơn đã khiến cả giá giao ngay và tỷ lệ cấp vốn đều đi ngang trong tuần qua, khi BTC tiếp tục củng cố ở mức từ 65.000 USD đến 70.000 USD.

TỶ LỆ PHÍ VẬN CHUYỂN ETH – Tỷ lệ phí vận chuyển cho hợp đồng vĩnh viễn ETH đã duy trì ở mức dưới 0 trong phần lớn tuần qua, cho thấy các nhà giao dịch đang chuẩn bị cho áp lực giảm giá tiếp theo.

Lợi suất ngầm định của hợp đồng tương lai

Lợi suất ngầm định của hợp đồng tương lai BTC – Tâm lý giảm giá cực độ được phản ánh trên thị trường hợp đồng tương lai vào cuối tuần qua đã dịu bớt, mặc dù các hợp đồng kỳ hạn ngắn vẫn được giao dịch với mức chiết khấu so với giá giao ngay – một tín hiệu giảm giá điển hình trên thị trường phái sinh.

Lợi suất ngụ ý của hợp đồng tương lai ETH – Với giá giao ngay giao dịch dưới 2.000 đô la và dòng vốn chảy ra 160 triệu đô la từ các quỹ ETF giao ngay trong tuần qua, các hợp đồng tương lai ETH ngắn hạn cũng giao dịch dưới giá giao ngay.

Tùy chọn BTC

Biến động ngầm định (IV) BTC SVI ATM đã giảm mạnh sau đợt bán tháo đầu tháng 2, với biến động bị nén ở mức khoảng 50% trên toàn bộ cấu trúc kỳ hạn.

BTC 25-Delta Risk Reversal – Trong bối cảnh giá giảm gần 50% so với mức Cao nhất mọi thời đại , nhu cầu đối với quyền chọn bán (put options) vẫn vượt trội so với nhu cầu đối với quyền chọn mua (call options). Tuy nhiên, độ lệch của BTC hiện ít tiêu cực hơn nhiều so với ngày 5 tháng 2 năm 2026, khi nó giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 11 năm 2022.

Quyền chọn ETH

Biến động ngầm định ETH SVI ATM – Tương tự như BTC, cấu trúc kỳ hạn của biến động đi ngang sau một đợt tăng mạnh vào đầu tháng.

Sự đảo chiều rủi ro 25-Delta ETH – Độ lệch ngắn hạn ETH đã dần loại bỏ xu hướng ưu tiên cực độ đối với các quyền chọn bán OTM (Out of Money) hồi đầu tháng Hai, mặc dù tâm lý thị trường quyền chọn ETH ở mọi kỳ hạn vẫn rõ ràng là tiêu cực.

Bề mặt biến động tổng hợp thị trường

CeFi COMPOSITE – BTC SVI – Snapshot 9:00 UTC .

CeFi COMPOSITE – ETH SVI – Snapshot lúc 9:00 UTC.

Biến động giá khi hết hạn được liệt kê

BTC HẾT HẠN NGÀY 27 THÁNG 2 – 9:00 UTC Snapshot.

ETH HẾT HẠN NGÀY 27 THÁNG 2 – 9:00 UTC Snapshot.

Biến động tỷ giá chéo

BTC SVI, TENOR 30 ngày – Snapshot lúc 9:00 UTC.

ETH SVI, 30D TENOR – 9:00 UTC Snapshot.

Sự trưởng thành ổn định, sự biến động và nụ cười.

BTC SVI, TENOR 30 ngày – Snapshot lúc 9:00 UTC.

ETH SVI, 30D TENOR – 9:00 UTC Snapshot.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm

Bài viết này phản ánh quan điểm cá nhân của tác giả, không phải của Deribit hay các công ty liên kết của Deribit. Deribit chưa xem xét cũng như không xác nhận nội dung bài viết này.

Deribit không cung cấp lời khuyên đầu tư hoặc xác nhận đầu tư. Thông tin trong đây chỉ mang tính chất tham khảo và không nên được xem là lời khuyên tài chính. Luôn luôn tự nghiên cứu và tham khảo ý kiến ​​chuyên gia trước khi đầu tư.

Đầu tư tài chính luôn tiềm ẩn rủi ro, bao gồm cả rủi ro mất Vốn . Cả Deribit và tác giả bài viết đều không chịu trách nhiệm pháp lý đối với các quyết định được đưa ra dựa trên nội dung này.

TÁC GIẢ(S)

CẢM ƠN ĐẾN

Andrew Melville và Thahbib Rahman, Block Scholes

BÀI VIẾT GẦN ĐÂY