Thông báo của Blue Owl Capital (OWL) tuần này về việc bán 1,4 tỷ đô la khoản vay để huy động thanh khoản cho các nhà đầu tư trong một quỹ tín dụng tư nhân tập trung vào khách hàng bán lẻ đã gây ra báo động trên khắp các thị trường tài chính, với nhiều nhà phân tích nổi tiếng so sánh trực tiếp với sự sụp đổ của hai quỹ đầu cơ Bear Stearns báo trước cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 — và đối với các nhà đầu tư bitcoin $ BTC $68,432.60 , hậu quả có thể rất nghiêm trọng.
Mặc dù không có thiệt hại nào lan rộng trên các chỉ số chứng khoán chính, cổ phiếu của Blue Owl đã giảm khoảng 14% trong tuần và hiện thấp hơn hơn 50% so với cùng kỳ năm ngoái. Các công ty đầu tư tư nhân lớn khác, bao gồm Blackstone (BX), Apollo Global (APO) và Ares Management (ARES), cũng chịu những đợt giảm giá đáng kể.
Nó gợi lại những ký ức đau buồn cho những người đã trải qua cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008 (GFC).
Tháng 8 năm 2007, hai quỹ đầu cơ của Bear Stearns sụp đổ sau khi chịu tổn thất nặng nề từ các chứng khoán thế chấp dưới chuẩn, trong khi BNP Paribas đóng băng việc rút tiền tại ba quỹ, viện dẫn lý do không thể định giá tài sản thế chấp của Mỹ. Thị trường tín dụng tê liệt, thanh khoản cạn kiệt, và điều tưởng chừng như một sự cố riêng lẻ đã leo thang thành cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu.
"Liệu đây có phải là 'dấu hiệu cảnh báo' tương tự như tháng 8 năm 2007?", cựu giám đốc điều hành Pimco, Mohamed El-Erian, đặt câu hỏi. "Có rất nhiều điều cần suy nghĩ ở đây, bắt đầu từ rủi ro của một hiện tượng đầu tư vào thị trường [trí tuệ nhân tạo] đã đi quá xa", ông tiếp tục. El-Erian nhanh chóng chỉ ra rằng mặc dù rủi ro có thể mang tính hệ thống, nhưng dường như chúng không hề nghiêm trọng như cuộc khủng hoảng năm 2008.
Vấn đề của Blue Owl có thể là một trường hợp tương tự như Bear Stearns, nhưng nếu đúng vậy, điều đó có ý nghĩa gì đối với bitcoin?
Thứ nhất, căng thẳng tín dụng tư nhân không tự động dẫn đến sự tăng giá của bitcoin. Trên thực tế, trong Short hạn, điều kiện tín dụng thắt chặt có thể gây tổn hại cho các tài sản rủi ro, trong đó có bitcoin và thị trường tiền điện tử nói chung. Mặc dù bitcoin không xuất hiện trong cuộc khủng hoảng năm 2008 (sẽ nói thêm về điều đó sau), nhưng diễn biến giá của nó trong suốt thời kỳ khủng hoảng Covid – giảm khoảng 70% từ giữa tháng 2 năm 2020 đến giữa tháng 3 – là một ví dụ điển hình.
Tuy nhiên, phản ứng cuối cùng của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể sẽ tạo ra tác động tích cực mạnh mẽ đối với bitcoin. Năm 2020, hàng nghìn tỷ đô la đã được bơm vào nền kinh tế, giúp đẩy BTC từ mức thấp dưới 4.000 đô la lên hơn 65.000 đô la khoảng một năm sau đó.
Kịch bản năm 2007-2008 diễn ra theo một quỹ đạo tương tự: căng thẳng ban đầu trên thị trường tín dụng, sự phủ nhận trên thị trường chứng khoán, sự lây lan sang lĩnh vực ngân hàng, sau đó là sự can thiệp mạnh mẽ của ngân hàng trung ương. Nếu Blue Owl đại diện cho "quân cờ domino đầu tiên" — như cựu cộng sự của Peter Lynch, George Noble đã gợi ý — thì chuỗi sự kiện này có thể lặp lại với tín dụng tư nhân thay thế thế chấp dưới chuẩn trở thành yếu tố kích hoạt.
"Bộ trưởng Tài chính sắp thực hiện gói cứu trợ thứ hai cho các ngân hàng"
Một trong những kết quả quan trọng của sự kiện năm 2008 là sự ra đời của Bitcoin.
Loại tiền điện tử đầu tiên trên thế giới ra đời trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, một phần vì người tạo ra bí ẩn của nó (hoặc những người tạo ra), Satoshi (SATS) Nakamoto, đã vỡ mộng với việc các chính phủ và ngân hàng trung ương có thể tạo ra hàng trăm tỷ, thậm chí hàng nghìn tỷ đô la chỉ bằng vài thao tác gõ phím trên máy tính.
Một phần quan trọng khác của dự án tài sản kỹ thuật số lớn nhất thế giới là tạo ra một loại tiền tệ kỹ thuật số song song cho phép thanh toán trực tuyến trực tiếp giữa người dùng với nhau mà không cần đến tổ chức tài chính hay sự can thiệp của chính phủ. Về cơ bản, hy vọng là tạo ra một giải pháp thay thế trực tiếp cho hệ thống ngân hàng truyền thống vốn đã chứng tỏ sự yếu kém đến mức có thể làm sụp đổ trật tự tài chính toàn cầu thông qua sự can thiệp của các thực thể tập trung.
Thực tế, Block đầu tiên của Bitcoin, được gọi là Genesis Block vào ngày 3 tháng 1 năm 2009, đã được Satoshi (SATS) nhúng vào với dòng chữ "Bộ trưởng Tài chính sắp thực hiện gói cứu trợ thứ hai cho các ngân hàng". Đó là tiêu đề trên tờ The Times của London ngày hôm đó khi chính phủ Anh và Ngân hàng Anh tìm cách ứng phó với những rắc rối đang diễn ra trong lĩnh vực tài chính của nước này.
Vào ngày đó, bitcoin gần như bằng không và chỉ được một số ít "cypherpunk" biết đến, nhưng 17 năm sau, giá trị vốn hóa thị trường của nó đã vượt quá 1 nghìn tỷ đô la và được các nhà quản lý tài sản lớn nhất hành tinh coi là một tài sản gần như thiết yếu đối với hầu hết các danh mục đầu tư.
Bitcoin mà chúng ta biết ngày nay dĩ nhiên khác với loại tiền điện tử ban đầu vào năm 2009. Ngày nay, khái niệm "Cất trữ giá trị" và "vàng kỹ thuật số" đã lỗi thời. Thứ từng được cho là chống lại hệ thống giờ đã trở thành một phần của hệ thống tài chính rộng lớn hơn. Các nhà đầu tư lớn đang tích trữ một lượng lớn bitcoin trên bảng cân đối kế toán của họ, các ông lớn tài chính đang chào bán bitcoin cho đại chúng thông qua các quỹ giao dịch chứng khoán (ETF), và thậm chí một số cơ quan chính phủ cũng đang mua để dự trữ chiến lược.
Vậy liệu sự thất bại của Blue Owl có đồng nghĩa với sự hồi sinh của luận điểm ban đầu về Bitcoin và, từ đó, một Bull Run (thị trường khởi sắc) khác? Thời gian sẽ trả lời, nhưng nếu sự kiện này hóa ra là "con chim hoàng yến" của El-Erian, báo hiệu một cuộc khủng hoảng lớn khác, hệ thống tài chính toàn cầu có thể sẽ phải đối mặt với một cú sốc lớn, và Bitcoin có thể trở thành giải pháp, bất kể hình thức nào nó thể hiện sau 17 năm.
Đọc thêm: Sự sụt giảm của Bitcoin báo hiệu cuộc khủng hoảng AI sắp xảy ra, nhưng phản ứng mạnh mẽ của Fed sẽ đẩy giá lên mức cao kỷ lục mới: Arthur Hayes
