Giá vàng đã tăng vọt lên mức cao kỷ lục mới, Bitcoin (BTC) biến động mạnh và giá dầu tiếp tục phản ứng với các tin tức kể từ khi Tổng thống Mỹ Donald Trump bắt đầu nhiệm kỳ thứ hai vào tháng 1 năm 2025.
Trong năm qua, giá vàng đã tăng khoảng 80%, trong khi Bitcoin giảm hơn 25% dù từng đạt mức cao nhất là 124.000 đô la vào tháng 10 năm ngoái. Mặt khác, giá dầu dao động quanh mức cao gần đây nhưng tiếp tục biến động theo các diễn biến địa chính trị.
Nhìn chung, những động thái này cho thấy thị trường ngày càng trở nên khó dự đoán hơn. Thay vì tuân theo chu kỳ, tài sản ngày càng phản ứng mạnh mẽ với chính trị, nỗi lo lạm phát và sự thay đổi kỳ vọng về tăng trưởng, buộc các nhà đầu tư phải suy nghĩ lại về những gì được coi là nơi trú ẩn an toàn, giao dịch rủi ro hay tín hiệu vĩ mô.
Vàng: Nhà đầu tư mạo hiểm kinh điển
Vàng là một trong những loại kim loại tăng giá mạnh nhất trong năm qua, với mức tăng khoảng 80%. Một năm trước, giá vàng giao dịch ở mức gần 2.941 đô la mỗi ounce và hiện đang ở mức khoảng 5.300 đô la, khi các nhà đầu tư ngày càng tìm đến vàng như một biện pháp bảo vệ chống lại lạm phát, căng thẳng địa chính trị và sự bất ổn chung.
Trong năm, giá vàng đã giảm xuống mức thấp nhất là 2.857 đô la và đạt mức cao kỷ lục trên 5.500 đô la. Jonathan Rose, Giám đốc điều hành của BlockTrust IRA, cho biết đợt tăng giá này cho thấy các nhà đầu tư có xu hướng quay trở lại với những yếu tố cơ bản khi sự bất ổn gia tăng.
“Nếu có một điều mà chương trình nghị sự ‘Nước Mỹ trên hết’ của chính quyền hiện tại đã chứng minh, đó là thị trường cuối cùng sẽ ngừng giao dịch dựa trên ‘cảm nhận’ và bắt đầu giao dịch dựa trên nền tảng vững chắc,” Rose nói. Ông nói thêm rằng khả năng phục hồi của vàng bắt nguồn từ vai trò của nó như một tài sản không phụ thuộc vào đòn bẩy hay chu kỳ thanh khoản.
“Vàng được nắm giữ bởi các ngân hàng trung ương và ‘giới tiền tệ lâu đời’ không bán tháo trong hoảng loạn để đáp ứng lệnh gọi ký quỹ lúc 4 giờ chiều,” Rose nói. “Trong khi thế giới kỹ thuật số đang chao đảo vì sự kiện thanh khoản đòn bẩy lớn nhất trong lịch sử (20 tỷ đô la bị xóa sổ chỉ trong một lần), vàng đã đóng vai trò là tài sản cứu cánh cuối cùng.”
Trong khi đó, Sid Powell, CEO của Maple, cho biết hiệu suất của kim loại này phản ánh một xu hướng quen thuộc trong những thời kỳ bất ổn.
“Trong bối cảnh chính trị và kinh tế vĩ mô bất ổn, vàng vẫn luôn làm điều mà nó vẫn luôn làm – liên tục thu hút nhu cầu khi các nhà đầu tư tìm kiếm sự bảo vệ trước rủi ro lạm phát, những thay đổi chính sách và sự bất ổn,” Powell giải thích.
Và sự quan tâm đến vàng này cũng đã thể hiện rõ on-chain, với các tài sản vàng được mã hóa vượt qua mốc 4 tỷ đô la giá trị thị trường vào đầu năm nay khi các nhà đầu tư tìm cách tiếp cận kim loại này thông qua các kênh kỹ thuật số.
Bitcoin: Loại tiền điện tử đầy biến động
Nếu vàng mang lại lợi nhuận ổn định, thì Bitcoin lại mang đến sự biến động. Trong một năm kể từ khi ông Trump nhậm chức nhiệm kỳ thứ hai, Bitcoin đã giảm khoảng 25%. Một năm trước, giá Bitcoin giao dịch ở mức gần 95.740 đô la và hiện tại chỉ còn khoảng 69.000 đô la – một sự biến động mạnh hơn nhiều so với vàng.
Và con đường đó hoàn toàn không hề bằng phẳng. Trong năm qua, BTC đã tăng vọt lên mức cao nhất mọi thời đại vào Ngày nhậm chức, đạt 108.500 đô la, giảm xuống mức thấp nhất là 74.000 đô la vào tháng 4 năm 2025, và sau đó tăng vọt lên mức cao mới là 124.773 đô la vào tháng 10. Điều này đã củng cố vị thế của nó như một tài sản có tính biến động cao sau khi được ca ngợi là một công cụ phòng ngừa "an toàn" chống lại lạm phát trong nửa đầu năm 2025.
Trong phần lớn thời gian của năm, BTC và vàng có xu hướng giao dịch sát nhau, cả hai đều hưởng lợi từ những lo ngại về lạm phát và sự bất ổn chính trị. Nhưng mối tương quan đó đã suy yếu trong những tháng gần đây. Trong khi vàng tiếp tục leo lên mức cao kỷ lục, Bitcoin đã giảm mạnh từ đỉnh điểm của nó.
Sự khác biệt này càng tăng tốc saucú sụp đổ ngày 10 tháng 10 , khi khoảng 20 tỷ đô la các vị thế đòn bẩy bị thanh lý – vụ xóa sổ thị trường phái sinh lớn nhất trong lịch sử tiền điện tử. Sự kiện này không chỉ làm cạn kiệt thanh khoản mà còn đánh dấu một bước ngoặt đối với cấu trúc thị trường tiền điện tử.
Marissa Kim, Trưởng bộ phận Quản lý Tài sản tại Abra, cho biết sự thay đổi này phản ánh các động lực vĩ mô rộng hơn chứ không phải các yếu tố đặc thù của tiền điện tử. “Kể từ khi Trump nhậm chức, hiệu suất tài sản ít bị ảnh hưởng bởi các yếu tố cơ bản truyền thống hơn mà chủ yếu do sự phá vỡ các chu kỳ tiền tệ và thị trường cũ.”
Bà cho biết Bitcoin ban đầu biến động song song với vàng và các tài sản khác khi các nhà đầu tư đổ xô vào cái mà bà mô tả là "giao dịch phá giá" rộng lớn hơn, được thúc đẩy bởi nỗi lo lạm phát và sự không chắc chắn về trật tự tiền tệ trong tương lai.
“Trong khi nhiều tài sản được giao dịch bằng phương pháp giảm giá trị đã hoạt động cực kỳ tốt… thì BTC và tiền điện tử nói chung lại hoạt động kém hiệu quả hơn,” Kim cho biết.
Dầu
Theo các chuyên gia, không giống như sự tăng giá ổn định của vàng hay sự biến động của Bitcoin, giá dầu chủ yếu biến động theo các tin tức địa chính trị, điều này khiến nó dễ dự đoán hơn một Bit .
Giá dầu thô Mỹ vẫn duy trì ở mức gần đỉnh điểm gần đây, giao dịch ở mức thấp đến trung bình khoảng 60 đô la/thùng và dầu Brent dao động quanh mức cao 60 đến khoảng 70 đô la, khi thị trường cân nhắc khả năng đạt được thỏa thuận hạt nhân giữa Mỹ và Iran cũng như nguy cơ gián đoạn nguồn cung ở Trung Đông.
“Giá dầu mỏ lại là một câu chuyện khác, vì nó là sự kết hợp của các yếu tố địa chính trị, hạn chế nguồn cung và kỳ vọng tăng trưởng,” Arrash Yasavolian, người sáng lập kiêm CEO của Vanta, nói với The Defiant. “Tuy nhiên, nó cũng bị cuốn vào vòng xoáy lạm phát tương tự ở những thời điểm khác nhau.”
Ông cho rằng những biến động gần đây cho thấy các nhà đầu tư một lần nữa đang đánh giá tài sản dựa trên vai trò cụ thể của chúng hơn là dựa trên các diễn biến vĩ mô rộng lớn. “Và giờ đây, với tình trạng bất ổn ở Venezuela và Iran, dầu mỏ trở nên biến động hơn và kém an toàn hơn vàng”, Yasavolian nói thêm.
Trong khi đó, đề xuất gần đây của Tổng thống Donald Trump về việc tăng thuế quan lên 15% sau khi Tòa án Tối cao Hoa Kỳ phán quyết rằng các mức thuế khẩn cấp của ông là bất hợp pháp đã làm dấy lên những lo ngại mới về tăng trưởng toàn cầu.
USD: Người có sức ảnh hưởng thầm lặng
Trong khi vàng, Bitcoin và dầu mỏ thu hút phần lớn sự chú ý, đồng đô la Mỹ đã âm thầm định hình môi trường đằng sau sự biến động của chúng.
Chỉ số đô la Mỹ đã giảm khoảng 8% trong năm qua, từ mức trên 106 vào tháng 2 năm ngoái xuống còn khoảng 97,7, và đầu năm nay đã chạm mức thấp nhất trong khoảng bốn năm. Đồng đô la yếu hơn thường hỗ trợ các mặt hàng như vàng và dầu mỏ, đồng thời cũng có thể làm cho các tài sản thay thế như Bitcoin trở nên hấp dẫn hơn.
Các nhà phân tích cho rằng sự suy giảm này là do sự kết hợp của các yếu tố như mối đe dọa về thuế quan, lo ngại về tài chính và kỳ vọng lãi suất có thể giảm, những yếu tố này cũng trùng hợp với việc các nhà đầu tư chuyển hướng đầu tư sang các tài sản hữu hình.
Theo nghĩa đó, đồng đô la không phải là tâm điểm chú ý, nhưng nó đã ảnh hưởng đến cách thức hoạt động của các thị trường khác.
Nhìn vào toàn cảnh, sự biến động của vàng, Bitcoin, dầu mỏ và đô la cho thấy thị trường đang trở nên phân mảnh hơn. Điều này cũng cho thấy mỗi loại tài sản ngày càng phản ứng với các yếu tố riêng của nó hơn là một kịch bản vĩ mô duy nhất.
