Tác giả gốc: ChandlerZ, Foresight News
Opinion, một ngôi sao đang lên trên thị trường dự đoán, sắp sửa có bước ngoặt TGE (Transfer of Granting Generation), nhưng đợt phát hành token được mong chờ từ lâu này lại không mang đến niềm vui mà thay vào đó là sự tức giận và danh sách lỗ vốn từ lượng lớn người dùng.
Theo kinh tế học token OPN được công bố, airdrop trong quý đầu tiên chỉ chiếm 3% tổng lượng token, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng trước đó của thị trường; giá điểm Opinion trước giờ mở cửa thị trường đã giảm mạnh từ mức cao nhất là 45 đô la/điểm xuống còn 6 đô la/điểm; các blogger như @daidaibtc công khai tuyên bố rằng họ đã đốt 200.000 đô la để tích lũy điểm, và cuối cùng chỉ nhận được 2.000 token OPN, tương đương khoảng 1.000 đô la.
Đây là một trong những sự kiện TGE gây tranh cãi nhất vào đầu năm 2026.
Giá trước khi mở bán tăng vọt hơn 30% trong một thời gian ngắn, nhưng người dùng airdrop lại vô cùng thất vọng.
Vào tối ngày 2 tháng 3, Opinion Foundation chính thức công bố kinh tế học token và lộ trình phát triển cho Token gốc, OPN. Tổng lượng cung ứng OPN là 1 tỷ, với lượng lưu thông ban đầu là 198,5 triệu, và sẽ được triển khai trên Ethereum và BNB Chain. Về phân phối token , 23,5% (235 triệu token) chiếm tỷ lệ airdrop , 3,5% sẽ được phát hành thông qua TGE, và phần còn lại sẽ được phân bổ dần trong 7 tháng; các nhà đầu tư chiếm tỷ lệ 23% (230 triệu token), và đội ngũ quản lý cùng các cố vấn chiếm tỷ lệ 19,5% (195 triệu token), cả hai đều có giai đoạn lock-up 12 tháng và thời gian phân bổ tuyến tính 24 tháng.
Phần Quỹ chiếm tỷ lệ 12% (120 triệu TGE), trong đó 1% được phát hành dưới dạng TGE; Hệ sinh thái và Khích lệ chiếm tỷ lệ 11,1% (111 triệu TGE), trong đó 5,65% được phát hành dưới dạng TGE (bao gồm 3,5% phần thưởng airdrop bị khóa và 2,15% khích lệ hồi tố); Chiếm tỷ lệ 8,9% (89 triệu TGE), trong đó 7,7% được phát hành dưới dạng TGE; Thanh khoản và Tạo lập thị trường chiếm tỷ lệ 2% (20 triệu TGE), trong đó 2% được phát hành dưới dạng TGE.
Sau khi Opinion công bố trang web theo dõi airdrop của mình, giá trước giờ mở cửa của nó Binance tăng hơn 30%, vượt qua mốc 0,57 đô la.
Một blogger lưu ý rằng trước khi công bố kinh tế học token, token OPN được định giá ở mức 45 đô la mỗi điểm thị trường thứ cấp. Tuy nhiên, sau khi chính thức tiết lộ rằng chỉ 3% tổng lượng token sẽ được phát hành trong đợt airdrop quý đầu tiên, giá trước khi mở bán đã nhanh chóng giảm xuống còn 6 đô la mỗi điểm, giảm tổng cộng hơn 85%.
Điều kỳ lạ hơn nữa là, diễn biến giá lại hoàn toàn trái ngược với những gì người dùng airdrop trải nghiệm. Chính vì lượng lưu thông ban đầu cực kỳ thấp, giá OPN đã kéo lên trong thời gian ngắn trước khi thị trường mở cửa. Logic về nguồn cung thấp và kiểm soát cao đã tạm thời phát huy tác dụng ở mức giá, nhưng người nắm giữ token đã bị mất trắng trong đợt sụp đổ trước thị trường. Theo phản hồi từ một số studio có tiếng, giá trị của token dao động từ 5 đến 20 đô la mỗi token, và dựa trên giá trị airdrop sau TGE, hầu như không ai trong số họ thu được lợi nhuận dương.
Blogger "Daidaidabit" thậm chí còn công khai chi tiết về lỗ vốn của mình, tiết lộ rằng anh ta đã đầu tư 200.000 đô la để "cày" điểm và cuối cùng chỉ nhận được 2.000 token OPN, trị giá khoảng 1.000 đô la theo giá hiện tại. "USD đô la đổi lấy 2.000 coin. Đúng vậy, bạn không đọc nhầm đâu." Tuyên bố này nhanh chóng lan truyền trong cộng đồng crypto Trung Quốc.
Theo dữ liệu của Polymarket, xác suất đặt cược rằng "Giá trị giao dịch trong ngày đầu tiên của OPN sẽ vượt quá 500 triệu đô la trong vòng một ngày sau khi ra mắt" là 64%, con số này không được thị trường coi là bi quan. Tuy nhiên, sự tức giận của người dùng airdrop nằm ở chính logic phân phối.
"DaiDaiDaiBit" tuyên bố: "Tất nhiên tôi chấp nhận bị lợi dụng và sau đó bị lợi dụng lại. Ai nói lợi dụng lúc nào cũng có lợi? Bạn phải chấp nhận hậu quả của việc đặt cược. Điều khiến tôi tức giận là sự đâm sau lưng. Các bạn có thể học hỏi từ Lighter và đơn giản là không phân phát điểm nào cả. Nếu không phân phát điểm, các bạn có nghĩ rằng sẽ không có bot nào giúp các bạn thao túng dữ liệu không? Nhưng các bạn đã phân phát điểm, bảo mọi người đến và gây rối với các bạn, giúp các bạn thao túng dữ liệu, và sau khi đã lợi dụng cộng đồng, các bạn lại nói với họ tại TGE, 'Số điểm tôi cho các bạn chỉ là để cho vui thôi, chúng không còn tính nữa.' Điều đó có hợp lý không?"
Nhóm dự án đã tích cực tuyển dụng người dùng để tạo dữ liệu và tạo sự chú ý thông qua hệ thống điểm, nhưng lại đơn phương thay đổi thỏa thuận ngầm về việc thưởng cho họ. Lỗ vốn là chuyện thường thấy hiện nay, nhưng logic hoạt động "sử dụng rồi bỏ đi" đã vượt qua ranh giới của sự tin tưởng cơ bản trong cộng đồng.
Được thành lập bởi một số công ty đầu tư có tiếng bối cảnh tại Hồng Kông và Phố Wall.
Opinion (Opinion Labs) là một giao thức thị trường dự đoán Chuỗi. Không giống như cơ chế quyết toán nhị phân của các nền tảng chính thống như Polymarket và Kalshi, Opinion tập trung vào mô hình thị trường dự đoán liên tục. Người dùng không cần phải chờ đợi sự kiện quyết toán và có thể mua, bán và điều chỉnh vị thế bất cứ lúc nào khi chủ đề phát triển. Giá thị trường liên tục phản ánh những thay đổi trong kỳ vọng tập thể. Nền tảng này sử dụng kiến trúc CLOB (Sổ lệnh hạn trung tâm) và giới thiệu chức năng tạo thị trường hỗ trợ bởi trí tuệ nhân tạo, hỗ trợ bất kỳ người dùng nào cũng có thể khởi tạo các thị trường dự đoán có cấu trúc. Phạm vi bao phủ trải rộng từ các sự kiện tài chính vĩ mô đến nội dung đặc thù của khu vực Châu Á - Thái Bình Dương như thể thao điện tử, giải trí và chính trị khu vực.
Về đội ngũ sáng lập, CEO của Opinion, Forrest Liu, tốt nghiệp Đại học Columbia và trước đây từng làm cố vấn tài chính doanh nghiệp tại CMB International Capital, có bối cảnh các tổ chức tài chính truyền thống. Đội ngũ đồng sáng lập cũng bao gồm các cựu thành viên của JPMorgan. Dự án hướng đến mục tiêu lấp đầy khoảng trống trong thị trường nội dung khu vực châu Á - Thái Bình Dương do các nền tảng phương Tây (Polymarket, Kalshi) để lại và hiện là một trong số ít các giao thức trên Chuỗi trong lĩnh vực thị trường dự đoán có người dùng châu Á là đối tượng chính.
Opinion đã hoàn thành hai vòng gọi vốn, huy động được tổng cộng hơn 25 triệu đô la. Vào tháng 3 năm 2024, Yzi Labs thông báo rằng Opinion nằm trong đó 13 dự án giai đoạn đầu được chọn tham gia mùa thứ 7 của Chương trình Accelerator MVB. Vào tháng 3 năm 2025, Opinion thông báo hoàn thành vòng gọi vốn hạt giống trị giá 5 triệu đô la, do Yzi Labs dẫn đầu, với sự tham gia của các nhà đầu tư khác bao gồm cộng đồng đầu tư thiên thần Echo, Animoca Ventures, Manifold Trading và Amber Group.
Sự chứng thực của YZi Labs đồng nghĩa với việc Opinion trực tiếp tiếp cận được các nguồn lực của hệ sinh thái Binance, từ đó ra mắt trên Binance Launchpool và chương trình Binance Wallet Booster theo đúng kế hoạch. CZ đã đăng tải trên Twitter vào tháng 10 năm 2025 rằng "YZi Labs chỉ là một nhà đầu tư nhỏ trong thị trường dự đoán dành cho Opinion, nhưng sẽ cố gắng hết sức để giúp tăng giá trị chiến lược của nó."
Vào tháng 2 năm 2026, Opinion thông báo hoàn thành vòng gọi vốn Pre-Series A trị giá 20 triệu đô la, do Hack VC và Jump Crypto đồng dẫn đầu, với sự tham gia trong đó Primitive Ventures, Decasonic và Continue Fund.
Mặt khác, tăng trưởng cao thường đi kèm với những bất thường về OI/Vol và dữ liệu bị đặt dấu hỏi.
Tuy nhiên, câu chuyện về sự tăng trưởng nhanh chóng của Opinion chưa bao giờ tránh khỏi câu hỏi liệu khối lượng giao dịch có phải là thật hay không.
Theo báo cáo của DeFi Data, khối lượng giao dịch hàng tháng của Kalshi tăng trưởng gấp 11 lần , động lực tăng trưởng sự kiện thể thao. Khối lượng giao dịch của Polymarket cũng tăng trưởng gấp bảy lần, từ 1,1 tỷ đô la lên 7,66 tỷ đô la, phản ánh việc kinh doanh đa dạng hơn bao gồm thể thao, crypto và chính trị.
Ra mắt vào ngày 23 tháng 10, Opinion đã đạt thu nhập 791 triệu đô la trong tháng đầu tiên (chưa đầy một tháng). Doanh thu đạt 4,2 tỷ đô la vào tháng 11 và 6,7 tỷ đô la vào tháng 12, vượt qua thu nhập hàng tháng của Kalshi và Polymarket.
Mặc dù khối lượng giao dịch là một chỉ báo quan trọng, số giao dịch thực tế lại cho thấy những xu hướng khác nhau. Vào tháng 1 năm 2026, khối lượng giao dịch của Opinion đạt 8,08 tỷ đô la, với 3,2 triệu giao dịch được thực hiện, trung bình khoảng 2.525 đô la mỗi giao dịch. Trong cùng tháng đó, khối lượng giao dịch của Kalshi đạt 9,55 tỷ đô la, với 54,5 triệu giao dịch được thực hiện (trung bình 175 đô la mỗi giao dịch). Khối lượng giao dịch của Polymarket đạt 7,66 tỷ đô la, với 52 triệu giao dịch được thực hiện (trung bình 147 đô la mỗi giao dịch).
Mặc dù chỉ chiếm chưa đến 3% tổng số giao dịch trong ngành, Opinion lại chiếm đến 31% tổng giá trị giao dịch. Giá trị giao dịch trung bình của nó là 2.525 đô la, gấp 17 lần so với Polymarket và gấp 14 lần so với Kalshi.
Sự sai lệch kiểu này hầu như không thể xảy ra với hành vi người dùng tự nhiên. Báo cáo cũng chỉ ra hai điểm bất thường khác: Thứ nhất, số lượng người dùng hoạt động của Opinion biến động mạnh, lên đến sáu lần chỉ trong vài tuần, trong khi lượng người dùng của các nền tảng tăng trưởng tự nhiên thường có xu hướng ổn định; thứ hai, khi nền tảng mở rộng quy mô, khối lượng giao dịch trung bình trên mỗi người dùng của Opinion không những không giảm mà còn tiếp tục tăng. Điều này trái ngược với mô hình của hầu hết các nền tảng tăng trưởng bình thường.
Vấn đề cốt lõi nằm ở Hệ thống Khích lệ Dựa trên Điểm (PTS) của Opinion. PTS phân phối 100.000 điểm mỗi tuần, được phân bổ theo tỷ lệ cho tất cả người dùng dựa trên đóng góp của họ. Tỷ trọng cốt lõi của "đóng góp" này bao gồm ba yếu tố: quy mô giao dịch, thời gian vị thế giữ và độ gần của lệnh với điểm giữa thị trường. Quy mô giao dịch ảnh hưởng trực tiếp đến trong đó số; các giao dịch đơn lẻ lớn hơn sẽ có tỷ trọng điểm cao hơn.
DeFi Rate kết luận rằng mặc dù khối lượng giao dịch này thực sự đang diễn ra trên Chuỗi, nhưng khích lệ cấu trúc tạo ra một mô hình dữ liệu bị bóp méo nghiêm trọng so với nhu cầu thực tế. Dữ liệu của Opinion có thể không nhất thiết là giả mạo, nhưng nhiều khả năng nó ghi lại hành vi cấp vốn dựa trên điểm số hơn là dự đoán nhu cầu thị trường thực sự.
Với sự ra mắt của TGE, chương trình khích lệ dựa trên điểm đã kết thúc. Nguồn năng lượng thúc đẩy khối lượng giao dịch hàng tháng 8 tỷ đô la đã cạn kiệt. Việc liệu phần vốn này có tiếp tục ở lại trên nền tảng hay không sẽ trực tiếp quyết định sức mạnh thực sự của lượng người dùng của Opinion.
Hai câu hỏi gây hồi hộp
Ý kiến này xuất hiện vào thời nút thuận lợi: việc giáo dục người dùng về thị trường dự đoán phần lớn đã hoàn tất, thái độ quản lý ngày càng rõ ràng hơn, và quy mô thị trường tiềm năng ở khu vực châu Á - Thái Bình Dương là rất lớn. Tuy nhiên, việc lựa chọn hoàn thành TGE trong thời kỳ suy thoái thị trường và sử dụng kinh tế học token đã gây ra phản ứng dữ dội trên diện rộng trong cộng đồng—sự kết hợp giữa thời điểm và lập trường này chắc chắn đã dẫn đến chi phí ma sát cao hơn đối với việc giữ chân người dùng trong kỷ nguyên hậu airdrop.
Opinion đang đối mặt với hai câu hỏi chưa có lời giải: sau khi loại bỏ chương khích lệ điểm, bao nhiêu trong số 8 tỷ khối lượng giao dịch hàng tháng sẽ còn lại? Và trong số những người dùng ban đầu bị "lừa", bao nhiêu người sẽ chọn ở lại và bao nhiêu người đã rời đi vĩnh viễn? Câu trả lời cho hai câu hỏi này sẽ cùng nhau quyết định giá trị thực sự của OPN trước khi đợt mở khóa token diễn ra.
