Lux Thiagarajah lập luận rằng công nghệ phi tập trung không thay thế các ngân hàng mà đang “tái cấu trúc nền tảng” chúng. Theo ông, các tổ chức được quản lý sẽ vẫn đóng vai trò thiết yếu vì chính phủ sẽ không giao phó việc giám sát thận trọng cho các hệ thống Không cần cho phép .
Từ cách mạng đến cơ sở hạ tầng
Trong nhiều năm, lời hứa về blockchain trong lĩnh vực tài chính luôn được khoác lên mình ngôn ngữ của một cuộc cách mạng. Thế giới liên tục được nghe rằng "hóa đơn điện tử" sẽ làm đảo lộn chuỗi cung ứng toàn cầu. Tuy nhiên, khi mọi thứ dần ổn định vào đầu năm 2026, thực tế về việc các tổ chức áp dụng công nghệ này đang chứng minh nó thực tế hơn - và có thể nói là mạnh mẽ hơn.
Trong một cuộc thảo luận về sự chuyển đổi cấu trúc của tài sản kỹ thuật số, Lux Thiagarajah, giám đốc thương mại (CCO) của Openpayd và là một cựu binh của JPMorgan Chase và HSBC, đã làm sáng tỏ nơi mà “dòng tiền thông minh” thực sự đang đổ vào. Kết luận của ông? Cuộc cách mạng không diễn ra ở bộ phận lập hóa đơn Front-End ; mà đang diễn ra ở hệ thống cơ sở hạ tầng.
Bối cảnh của sự chuyển đổi này là sự thay đổi mạnh mẽ trong hệ thống pháp lý. Với việc thực thi đầy đủ quy định về Thị trường Tài sản Tiền điện tử (MiCA) của Liên minh Châu Âu và việc ban hành Đạo luật GENIUS của Hoa Kỳ vào năm 2025, stablecoin đã chính thức chuyển từ các token thử nghiệm "dựa trên ví" sang các công cụ sản xuất được quản lý "dựa trên tài khoản".
“Sự ủng hộ mạnh mẽ nhất từ các tổ chức vẫn tập trung vào không gian cầu nối vào và ra khỏi hệ thống,” Thiagarajah giải thích. “Mặc dù thường được mô tả là cơ sở hạ tầng đơn giản, nhưng những đường ray này lại là cầu nối quan trọng giữa các hệ thống tiền tệ truyền thống và mạng lưới blockchain.”
Trong khi ngành công nghiệp từng mơ về một thế giới nơi mọi hóa đơn đều là một NFT (NFT) có thể lập trình được, thì hiện nay các tổ chức đang tập trung vào tốc độ thanh toán. Bằng cách tích hợp stablecoin vào hoạt động hệ thống phụ trợ, các công ty đang Slashing thời gian thanh toán từ nhiều ngày xuống còn vài giây. Tuy nhiên, "chặng cuối" - khả năng chuyển đổi giá trị kỹ thuật số đó trở lại thành tiền pháp định - vẫn là khả năng được tìm kiếm nhiều nhất.
Việc tái cấu trúc nền tảng của những gã khổng lồ
Khi được hỏi liệu công nghệ phi tập trung có thay thế các hệ thống truyền thống hay không, Thiagarajah đã trả lời rõ ràng: Đây là một lớp tiến hóa, chứ không phải là sự thay thế. Ông chỉ ra hành vi của các tổ chức tài chính lớn nhất thế giới—từ Kinexys của JPMorgan đến quỹ BUIDL (phát triển dự án) của Blackrock—như bằng chứng cho thấy đây là sự “tái cấu trúc nền tảng” chứ không phải là sự thay thế hoàn toàn.
“Đây không phải là việc phân quyền thay thế các ngân hàng,” Thiagarajah nhận định. “Mà là các ngân hàng đang tích hợp công nghệ phân quyền vào mô hình hiện có của họ. Xác minh danh tính khách hàng (Kiểm Tra Danh Tính (KYC)), chống rửa tiền (AML) và giám sát thận trọng không phải là tùy chọn, và chính phủ sẽ không giao phó những trách nhiệm đó cho các hệ thống hoàn toàn Không cần cho phép .”
Tuy nhiên, một thách thức mới đã xuất hiện: sự khác biệt về quy định. Trong khi khuôn khổ MiCA của EU nhấn mạnh sự kiểm soát giám sát chặt chẽ, do nhà nước chỉ đạo, thì Đạo luật GENIUS của Mỹ lại tập trung vào các biện pháp bảo vệ pháp lý liên bang và sự tách biệt giữa ngân hàng và thương mại.
Điều này đặt ra một câu hỏi quan trọng cho các nhà quản lý tài chính toàn cầu: Liệu các doanh nghiệp có bị buộc phải duy trì các hệ thống on-chain riêng biệt, biệt lập cho từng khu vực pháp lý hay không? Thiagarajah tin rằng câu trả lời nằm ở kiến trúc hệ thống.
Ông lập luận: “Công nghệ nền tảng không bị phân mảnh. Blockchain, ví điện tử và logic hợp đồng thông minh vẫn được đồng bộ hóa. Nếu cơ sở hạ tầng được xây dựng xung quanh một sổ cái cốt lõi duy nhất, với logic tuân thủ được áp dụng ở lớp tài sản thay vì lớp chuỗi , chúng ta có thể tránh tạo ra nhiều môi trường biệt lập.”
Ông cảnh báo rằng rủi ro thực sự không nằm ở bản thân các quy tắc, mà là ở việc thiếu khả năng tương tác. Nếu thanh khoản ở khu vực đồng Euro bị khóa trong các token tuân thủ MiCA trong khi thanh khoản của Mỹ nằm trong các token tuân thủ GENIUS, thì chi phí chuyển tiền qua biên giới có thể vẫn cao bất chấp bước tiến công nghệ.
Sự kết thúc của kỷ nguyên 'xử lý theo lô'
Triển vọng 10 năm cho thấy rằng trong khi các ngân hàng với tư cách là các thực thể được quản lý sẽ vẫn tồn tại, thì "các cấu trúc lỗi thời" định hình nên chúng - như thanh toán theo lô và các quy trình kéo dài nhiều ngày - sẽ biến mất.
Với vai trò Giám đốc Thương mại (CCO) của Openpayd, nhiệm vụ của Thiagarajah là định vị công ty như một kiến trúc sư của giai đoạn chuyển tiếp này. Bằng cách cung cấp cơ sở hạ tầng phổ quát kết nối hệ thống tiền tệ pháp định trong nước với mạng lưới blockchain, Openpayd cho phép các tổ chức mở rộng quy mô chiến lược tài sản kỹ thuật số của họ mà không cần chờ đợi một cuộc cải tổ toàn diện về kế toán kinh doanh trên toàn cầu.
Trong khi đó, Thiagarajah đã chia sẻ quan điểm của mình về các giới hạn giao dịch nghiêm ngặt của MiCA đối với các stablecoin định giá bằng đô la Mỹ trong Khu vực Kinh tế Châu Âu. Mặc dù được thiết kế để bảo vệ đồng euro, nhưng yêu cầu này có nguy cơ tạo ra những khó khăn đáng kể cho các doanh nghiệp châu Âu, Thiagarajah lập luận. Ông cho rằng các doanh nghiệp có thể phải "đi đường vòng" để thanh toán giao dịch, trong khi việc bắt buộc chuyển đổi các token được hỗ trợ bằng euro sang đô la cần thiết cho hàng hóa và dịch vụ quốc tế có thể dẫn đến chi phí ngoại hối tăng cao.
CCO khẳng định rằng trừ khi có sự thay đổi cấu trúc lớn trong vai trò của đồng đô la với tư cách là đồng tiền dự trữ toàn cầu, thị trường về cơ bản sẽ vẫn được định giá bằng đô la trong tương lai gần.
Thiagarajah bác bỏ quan điểm cho rằng quy định vốn dĩ kìm hãm sự tăng trưởng. Thay vào đó, ông cho rằng tính minh bạch trong quy định là yếu tố còn thiếu để cuối cùng thúc đẩy dòng vốn đầu tư từ các tổ chức cấp 1. Đối với các ngân hàng và quỹ, “không rõ ràng” đồng nghĩa với “không thể đầu tư”. Do đó, các luật như MiCA và Đạo luật GENIUS cung cấp sự cho phép chính thức mà các tổ chức này cần để chuyển từ giai đoạn thí điểm sang triển khai thanh khoản quy mô lớn.
Câu hỏi thường gặp ❓
- Tình hình ứng dụng blockchain trong lĩnh vực tài chính hiện nay như thế nào? Việc ứng dụng mang tính thực tiễn hơn, tập trung vào cơ sở hạ tầng phía sau (backend) hơn là một cuộc cách mạng Front-End) .
- Các quy định mới đã ảnh hưởng đến stablecoin như thế nào? Các quy định như MiCA của EU và Đạo luật GENIUS của Mỹ đã biến stablecoin thành công cụ sản xuất được quản lý chặt chẽ.
- Các ngân hàng đóng vai trò gì trong việc tích hợp công nghệ phi tập trung? Các ngân hàng không bị thay thế mà đang phát triển bằng cách tích hợp công nghệ phi tập trung vào các hệ thống hiện có của họ.
- Sự khác biệt về quy định pháp lý đặt ra những thách thức gì cho các doanh nghiệp toàn cầu? Nó có thể buộc các doanh nghiệp phải duy trì các hệ thống riêng biệt cho các khu vực pháp lý khác nhau, dẫn đến nguy cơ tăng chi phí giao dịch.
